股票行情 第97页

什么是阳光私募基金
基金分为公募基金和私募基金两种。公募基金呢门槛就比较低，一千块钱就可以买。公募机构号称是新基金经理的摇篮，因为是固定管理费，公募基金更注重管理规模的扩张，并且不论什么情况都必须保持8成以上仓位。
私募基金门槛比较高，有200人数上限的限制，100万起投，也有些比较火爆的管理人的基金的可以达到300万或者500万起投的门槛。私募基金的仓位比较灵活，可以空仓，也可以满仓，比较灵活。
阳光私募基金就是有备案并接受监管，运作透明化、规范化的私募基金。
阳光私募基金借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金。阳光私募基金是与公募基金相对应的，具有规范化、透明化的特点。阳光私募基金的资金通常用于证券市场，定期公开披露净值。阳光私募基金通常存在两种情形，一种是结构式，另一种是开放式。
阳光私募基金有哪些特点?
1.风险大
阳光私募基金较之于公募基金，其收益相对更高。另外，根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》，阳光私募基金不得承诺保本及最低收益。收益较高意味着风险也大，且其风险管控力度弱。
2.基金管理人收益与基金业绩挂钩
对于阳光私募基金中的基金管理人来说，其最主要收益来源于超额业绩提成，仅有少部分来自于固定管理费用。基金管理人给投资者创造的盈利越多，其超额业绩提成也就越多。这样的方法从根本上保证了基金管理人与投资者利益的相一致，最大程度的保护了投资者的利益，也激励着基金管理人努力为投资者创造盈利。
3.认购门槛较高，且认购费用不低
阳光私募基金的认购门槛较高，其认购费用往往至少在100万元以上。对于个别投资巨额资金的投资者，投资顾问公司则推出大客户专项管理服务。
4.投资比例灵活
阳光私募基金的资金不受投资品种和投资比例的限制，基金管理人可通过灵活的仓位选择来规避相应的系统风险，操作较为灵活。
5.流动性限制
一般性来说，阳光私募基金具有一定的封闭期，通常为6到12个月。对该基金进行申购后，6个月的封闭期内，投资者不能进行赎回操作;6个月之后，赎回需要缴纳一定手续费; 12 个月以后，投资者可以免费进行赎回;当封闭期满后，往往会在每个月公布一次净值并开放申赎。
私募基金的发行方式
私募基金就是通过非公开的方式募集资金，要发行一只私募基金，应具备一定的条件，发行私募方式很多，选择性还是很大的。
一、私募基金发行的必备条件
如果要发行一只私募基金，首先要有一个“私募基金管理人(即私募基金公司)”，这个一般需要有牌照，根据《证券投资基金法》规定，基金管理人由依法设立的公司或者合伙企业担任。按照证监会和基金业协会的解释，私募基金管理人适用同样的标准，即私募基金管理人由依法设立的公司或者合伙企业担任，自然人不能登记为私募基金管理人。所以首先要设立一个公司或合伙企业作为私募基金管理人。
私募基金有公司制和有限合伙制。有限合伙制理论上有一些优点，如没有注册资本的要求、不需要验资，因而便于注册，不需要缴纳企业所得税，从而避免企业所得税和个人所得税双重征税的问题等。现实中有限合伙制企业数量相对比较少，性质相对特殊和使用的法规相对冷僻，有限合伙制企业在经营中可能会碰到一些问题。比如，一些地区的工商税务等政府部门工作人员并不了解有限合伙制所涉及的相关政策和法规，不了解有限合伙制和公司制的区别，也不了解有限合伙企业相关的一些重要术语“普通合伙人”、“有限合伙人”、“执行事务合伙人”、“执行事务合伙人的委派代表”对于一些较少接触有限合伙企业的工商、税务局的工作人员来说也很陌生。
在企业设立上，除了企业形式之外，需要注意的另一方面是企业的注册资本金和实收资本金。根据《信托公司证券投资信托业务操作指引》的要求，第三方为信托产品担任投顾的，需要满足实收资本金不低于人民币1000万元。所以打算通过信托渠道发行私募基金，则作为基金管理人设立的投资企业需要具备相应的资本。但是前些年很大一部分私募基金是通过信托发出的。
二、私募基金的备案登记。
2014年2月《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》公布并执行，办法明确了全口径的登记备案制度。从此私募基金管理人需要在基金业协会进行备案登记。根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》的规定，私募基金管理机构应当履行登记手续。否则，不得从事私募投资基金管理业务活动。私募行业由证监会监管，由证监会委托基金业协会负责私募的登记备案。所以作为私募基金管理人的投资公司设立后，需要到基金业协会网站上的的“私募基金登记备案系统”进行信息登记。私募基金管理人进行登记备案所需要上报的材料基金管理人基本信息、高级管理人员及其他从业人员基本信息、股东或合伙人基本信息、管理基金信息等。
三、 准备私募基金的尽调材料
私募机构要发产品，势必要和外部各种形形色色的机构打交道，包括证券公司、期货公司等经纪商、信托公司或公募基金等通道方，银行或者三方销售平台等资金方、销售渠道等。在产品筹备期，这些涉及的机构都会对私募管理人进行尽职调查，需要管理人提供相关材料。尽职调查的内容一般包括：
1、公司概况
介绍公司和主要人员的基本情况，主要有企业成立时间、注册资本、股东情况、部门构架、投研团队、高管与核心投研人员的学历和工作背景。在这部分介绍中要尽量突出核心人员的能力和优势，如高学历团队、学术权威、在国内外大型投资机构担任高管或投资经理的从业经验、业绩著名的明星股票分析师、资深的实体产业背景、历经多轮熊牛市的实战经验和百里挑一的历史业绩等。
2、投资流程和风控制度
投资流程的介绍主要在于投资决策制度，比如是否有投资决策委员会，投决会如何组成的和运行;是采取基金经理负责制，还是集体决策制;备选投资标的物的入选流程，买卖的决策和操作流程等;各部门在投研中的职责和配合机制等。风控制度主要包括是否有风控部门、具体的风控标准、风控操作流程等。
3、投资理念、投资策略、历史业绩、交易记录
这方面可以介绍单位的投资理念是价值投资还是布局成长股;是针对企业经营情况、商品供求等基本面进行分析还是根据人类普遍性的人性弱点和认识偏差造成的行为偏差进行针对性操作，是追求大概率的机会还是专注小概率的黑天鹅事件等等。投资策略，可以介绍单位使用的投资方法、投资策略，比如是多空对冲还是单边趋势，是高抛低吸还是追涨杀跌，是长期持有还是波段操作、短线买卖等。通过这些内容，让外界能理解自己的投资思路、投资方法、投资风格。除了相对抽象的投资理念和策略，投顾还需要提供一些历史业绩，比如以往管理的各类产品或单账户业绩等。如果以往业绩是非阳光化的产品，业绩公信力不强，则投顾可能还需要提供一些以往的股票交割单或期货结算单。为了能有一个具有公信力的历史业绩，大部分投顾会选择先以自有资金发行第一只阳光化产品。
4. 获奖情况
如果有本机构或核心人员参加各类比赛或评比的获奖记录，那么也可以做在介绍材料中作为亮点为自己加分。
四、产品结构设计
私募基金产品的结构是产品设计中最重要的要素之一。产品结构可分为结构化型和管理型。两种类型的基金资本结构有所不同。
1、结构化产品
私募基金在结构化产品中，产品份额分为不同的类型，每一类份额有不同的权利和义务。最常见的结构化产品分为优先级和劣后级两类份额，由劣后级资金为优先级资金承担所有损失或者由劣后级资金来确保优先级的固定收益。通过结构化的设计，优先级资金一般享有优先分配产品利润的权利和本金安全的保障，而劣后级资金在承担产品的大部分或全部的风险的同时有可能获得非常高的收益。私募基金管理人发行结构化产品有两种情况，第一种情况是投顾资金实力和知名度都较小，募资能力也较弱。投顾在发行第一只私募产品时往往会选择结构化产品，这样投顾不需要募集整个产品的全部资金，而只需投入占产品规模一小部分的资金作为劣后级，然后从银行或信托资金池对接优先级资金，就能使产品成立，使以后投顾再要发行产品时能拿出自己管理的阳光化产品的历史业绩。另一种情况是成熟投顾为了追求更高收益而主动选择发行结构化产品，通过结构化产品放杠杆，追求高收益，同时也承担更高的风险。
2、管理型产品
管理型产品中，所有份额享有相同的权利，承担相同的风险。比起结构化产品，更多的投顾还是更青睐管理型产品，因为管理型产品没有为优先级保本保收益的压力，压力更小，操作更自如。
五、私募基金发行方式
目前，私募发行的通道主要有信托通道、公募专户通道、私募备案自主发行、有限合伙、伞形子信托、基金子公司通道等。这些通道有不同的限制和优势，在这里为大家介绍一下几种典型的发行方式。
1、信托通道的私募基金
信托是阳光私募最早的通道，也是目前最主要的通道。集合信托产品参与股指期货交易只用用于套保或套利，不能参与商品期货交易。信托产品不是纳税主体，所以不用为投资者代扣个人所得税。结构化信托产品的优先级可以对接银行优先资金。信托产品的业绩一般在信托网站公示，公信力最强。信托产品需向信托公司支付信托通道费，此外还需向托管银行支付银行托管费。
2、公募专户私募基金
私募基金可以通过公募基金专户发行私募产品。公募专户型私募产品的规模一般不小于3000万，200个300万以下小额名额。股指多空都能做，也能做商品期货。和信托产品一样不代扣个人所得税。结构化的公募专户产品的优先级可以对接银行优先资金。业绩在公募基金网站上可以登录账号进行查询，需支付公募专户通道费，此外还需支付银行托管费。
3、契约型备案私募
契约型私募无规模起点的要求。投资者人数累计不超过200人。投向上限制较少，股指期货和商品期货都能做。不代扣个人所得税。目前难以对接银行优先资金。估值、外部风控、托管可以由券商一站式解决，就是券商PB业务，需支付一笔托管和服务费用给券商，费用较信托和公募专户低。
4、有限合伙私募基金
有限合伙制基金无规模起点的要求，合伙人不超过50个，合伙企业需向税务局申报投资人的个人所得税。此外有限合伙型基金的一个缺点是理论上每一次有任何投资者(合伙人)的加入和退出都需要到工商局、税务局办理合伙人的变更，而这些变更往往需要全体合伙人到场或者提供所有合伙人的证件办理，流程非常麻烦。有限合伙型私募基金的主要优点是资金投向上几乎没有限制，有限合伙是一种企业形式，所以有限合伙企业不仅可以投资于证券市场也可以投资任何合法的领域，当然实际操作中有限合伙基金的合伙协议中一般会根据实际情况对本基金的投向做出一定的限制。
5、伞形子信托私募基金
伞形子信托严格来说不是独立产品，而是伞形信托产品下的子账户，但是由信托进行独立的收益核算，对于资金规模较小的投顾来说，伞形子信托提供了一个门槛较低的阳光化产品的发行和业绩展示途径。伞形子信托产品的规模可以小到1000万以下，有些产品甚至只有200-300万。伞形子信托产品可以是管理型，也可以做成由投顾单一劣后资金对接信托优先资金的结构化。大部分伞形自信托不能做股指期货、不能融资融券、不能做商品。另外，有一些私募机构反映他们操作的伞形子信托存在交易速度慢的问题。由于2015年股灾很多伞形信托通过杠杆资金放大了股市风险，现在国家对于伞形信托进行了严格的限制。
六、 选择销售渠道
产品的结构和发行渠道确定后，产品要最终成立还要解决产品资金来源的问题。一种情况是，产品的资金完全来自于投顾公司或公司团队的自有资金。而更常见的情况是，产品的资金大部分或者全部来自于外部资金，这就引出了如何进行产品的资金募集、如何选择销售渠道的问题。目前私募基金主要的销售渠道有基金管理人自行销售、经纪商销售、三方平台销售、银行销售等。根据实际情况不同可以选择只通过其中的某一种渠道销售，或是同时借助多个渠道进行销售。除了自行销售外，其他的渠道方一般都会收取一定的销售费用，费用高低会根据具体的情况而定。
1、自行销售
自行销售适合于私募基金管理人市场号召力大、市场影响强的情况。比如核心投研负责人人员原来是公募明星基金经理，券商资管明星投资主办，券商明星分析师等。有这样背景的投研负责人往往在业内有相当的号召力，在之前的工作中已经积累了大量的现成的客户资源。这种情况下，私募基金管理人可以自己解决私募产品的募资问题。大多数投顾的私募基金管理人的核心人员在业内可能不是很知名，客户资源不是非常丰富，这种情况下自行销售会很困难，需要通过其他渠道进行销售。
2、经纪商销售
经纪商(证券公司、期货公司)对投顾比较了解，对投顾有信心，投顾发行产品经纪商还能获得佣金收入、通道收入、服务收入等收入以及结算量、规模存量的业绩提升，因而经纪商在帮助投顾发产品的事情上有着强烈的合作意愿。但是经纪商销售的问题有：一方面经纪商的高净值客户的风险偏好相对较高，一般来说更偏好高收益的产品而较难接受低风险低收益的产品。另一方面，大经纪商销售能力较强，而中小经纪商销售能力较弱。
3、三方平台销售
作为专业的私募产品销售机构，第三方平台的优势是：有各类不同风险收益偏好的高净值客户，可以将适合的产品卖给适合的客户，并且可以通过自己的平台和合作方为私募基金向合格投资者做各种在法律法规允许范围内的宣传。第三方对投顾的情况不如经纪商了解，对投顾有一个尽调和跟踪的过程，并进行一定的比较和筛选，在通过一定的筛选流程后产品才能上线销售。
4、银行销售
作为募资渠道，银行不论自有资金池还是高净值客户资源的量都非常大。保收益型的结构化产品的优先资金一般都是对接银行资金池的资金。银行还有大量的高净值客户资源，银行高净值客户对银行高度信任，容易接受银行推荐的私募理财产品。但是银行对风险非常敏感，银行客户的在风险偏好上也相对偏保守，一般来说银行和银行客户更偏好风格稳健、风险较低的产品。而且要通过银行销售可能需要通过银行内部繁复的审核流程，具体根据各银行内部制度来定。
七、 产品备案登记
私募基金募集成立后，还需要在基金业协会的私募备案平台上进行产品的登记备案。根据《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》的规定，私募基金管理人应当在私募及基金募集完毕后20个工作日内，通过私募基金登记备案系统进行备案，并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别，填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同等信息。私募基金备案材料完备且符合要求的基金业协会应当自收齐备案材料之日20个工作日内，通过网站公示私募基金的基本情况。
私募管理人登记
现代私募投资基金发源于美国。1946年美国研究和发展公司的成立，标志着有组织的专业化管理的私募股权投资机构的诞生。1949年，琼斯和其他3个合伙人创立了AW琼斯公司，被认为是第一只现代意义上的对冲基金。我国的私募投资基金是从政府主导的风险投资开始的，1986年我国第一家股份制风险投资公司——中国新技术创业投资公司成立。2004年2月深圳国际信托投资公司发行的一只证券类信托产品——深国投赤子（中国）集合资金信托，被认为是中国阳光私募证券投资基金的诞生标志。
我国私募基金行业实行登记备案制度，自2014年至今已有5个年头，私募基金管理人由最初的5,000家到目前超过24,000家，管理基金规模由当初的4万亿发展至12.80万亿元。2017年中国已经成为仅次于美国的全球第二大私募股权投资市场，大中华区在全球私募股权投资基金的市场份额已经达到24%。私募行业呈现蓬勃发展状态。
2016年2月5日，中国基金业协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》，取消了私募基金管理人登记证明，加强了信息报送以及提交法律意见书的要求。之后又针对私募基金管理人登记与基金备案事项先后发布了十五项解答，明确了具体登记事项的标准，也是在这个时候上海诺奕加入私募备案服务的行业，截止目前服务的私募机构已上千家。
2018年11月，中国基金业协会发布了《私募基金管理人登记须知提示》，从登记备案材料、运营设施、管理制度、高管、名称及经营范围、法律意见书、首只产品备案等方面进一步做了强调说明。
2020年2月28日在其官网发布《关于便利申请办理私募基金管理人登记相关事宜的通知》(以下简称“《通知》”)，以清单的形式整理了私募基金管理人登记的申请材料要求(以下简称“清单”)。清单中的材料均不是新增要求，根据《通知》，清单系协会依据现行法律法规、自律规则及《私募基金管理人登记须知》等所列私募基金管理人登记要求以及过往实践梳理而成，旨在便利申请机构准备私募基金管理人登记材料，不应被理解为是私募基金管理人登记标准和要求的变化。值得注意的是，协会在申请材料中明确，已登记私募基金管理人进行控股股东/实际控制人的重大事项变更应参照适用该等清单。
现实的登记情况是：标准越来越清晰，周期从之前的长到现在的短，通过难度相对适中，2020年我们诺奕服务的客户来看，咨询申请证券类的居多，可能和二级有关，但实际通过的股权类的更多些大。

广州市人民政府新闻办公室新闻发布会现场
2016年10月26日上午10:00《广州市优化股权投资环境相关政策发布会》在广州市新闻中心发布会场准时召开，本次新闻发布会由广州市金融局负责发布，市工商局、广州股权投资行业协会共同参加发布，广州市金融工作局副局长聂林坤发布重要政策信息并接受全国各地新闻媒体工作者提问。
广州市金融工作局副局长聂林坤提出：2016年年初以来，由于国家开展互联网金融风险专项整治，全国多地如上海、深圳等大城市都暂停了股权投资类企业的工商登记，广州市按照国家和省的同意部署，认真开展整治工作，全市互联网金融风险总体可控。今年9月底，广州市工商局正式发文，转发《广东省工商行政管理局等转让工商总局等十七部门关于印发<开展互联网广告及以投资理财名义从事金融活动风险专项整治工作实施方案>的通知》,允许股权投资类企业在广州市正常办理工商注册，凡是申请使用“股权投资基金”字样、从事股权投资业务的企业在领取营业执照并办理相关登记备案手续后，即可在广州依法从事经营活动。
此次广州作为国内一线城市，率先开闸放开股权投资类企业的工商注册，显示了广州市进一步优化投资环境，支持创业投资、风险投资等各类股权投资机构在广州加快发展，打造风险投资之都的信心和决心！
广州现已具备较好的股权投资环境。广州既有实体产业基础好、创新创业企业扎堆的优势，也有金融机构集中、社会资本积聚的优势，对于人才和管理资金密集的股权投资企业来说，在广州既容易寻找投资标的，也容易募集资金，同时实体产业并购整合的需求也较旺盛，支撑股权投资企业发展的各方面条件都很优越。
目前，广州市按照《关于促进广州股权投资市场规范发展的暂行办法》（穗府办【2015】5号），根据相关条件对在广州注册设立的股权投资机构给予扶持奖励。同时，广州市正在研究出台对创业投资、风险投资等各类股权投资机构支持力度更大的政策措施，吸引在外地的股权投资企业迁入广州市，引导在外地注册、在广州市办公营运的股权投资企业将注册地迁回广州。
下一步，广州市将加强对股权投资行业发展的指导，通过加强行业自律管理，落实风险防控，促进行业的健康发展。一是鼓励股权投资企业完成商事注册程度后尽快加入广州股权投资行业协会、广州风险投资协会，使企业能够得到行业协会为企业提供的工商登记、创业投资备案、申报扶持奖励等协调服务。二是通过广州市的行业协会，指导、督促股权投资企业尽快到中国证券基金业协会完成备案、加强行业自律管理，配合做好股权投资企业服务和风险监测工作，防范和化解金融风险。三是广州市将会同证监、工商等有关部门，对业务不符合规范要求的机构在业界给予通报，限期整改，对涉及非法集资的机构，加大惩处力度，予以停业整顿、吊销执照等处罚，对涉及违法犯罪的机构，由公安机关及时立案查处，避免风险事件扩大。
另外：在民建中央和省委、省政府的支持下，中国风险投资论坛将轮流在广州、深圳举办，我市将在2017年上半年举办第十九届中国风险投资论坛，2017年全球《财富》论坛也定于下半年在广州举办。我市将以举办这两个省会为契机，做好协调服务，营造良好的营商环境，吸引更多的风险投资机构和人才到广州落户发展。

603185上机数控股票行情

上机数控2020年10月22日收报83.16元，涨跌幅-1.91%，换手率4.08%。当日该股主力资金流入5871.51万元，流出5604.47万元，主力净流入267.04万元。其中，超大单流入1324.84万元，流出1801.77万元，净流出476.93万元。当日散户资金流入1.35亿元，流出1.38亿元，散户净流出267.04万元。
上机数控2020年10月21日收报84.78元，涨跌幅-2.44%，换手率4.62%。当日该股主力资金流入6164.74万元，流出6536.24万元，主力净流出371.5万元。其中，超大单流入1494.46万元，流出1378.03万元，净流入116.43万元。当日散户资金流入1.64亿元，流出1.6亿元，散户净流入371.5万元。
上机数控2020年10月20日收报86.9元，涨跌幅1.69%，换手率4.61%。当日该股主力资金流入8581.46万元，流出5913.4万元，主力净流入2668.06万元。其中，超大单流入2229.39万元，流出704.27万元，净流入1525.12万元。当日散户资金流入1.4亿元，流出1.66亿元，散户净流出2668.06万元。

2020年疯狂加码单晶硅的上机数控（SH：603185），在前三季度拿出了一份惊艳的成绩单！
上机数控前三季度营收增300％，净利实现翻番！
10月22日下午，上机数控发布2020年前三季度报告：报告期内，公司营收19.47亿元，同比增长317.44%；净利润3.43亿元，同比增长125.56%；基本每股收益1.4909元，同比增长125.14%。
对于营收增长三倍，上机数控表示，因拓展单晶硅业务，单晶硅产品销售规模扩大，因而实现了巨大增长。虽然单晶硅的具体营收没有透露，参照半年报，单晶硅业务的营收占比或将接近9成！
2020年，上机数控大规模布局多晶硅业务：总计购买4.87万吨硅料，合计金额约35.14-44.50亿元；投资建设10GW单晶硅拉晶项目，合计金额约34.65亿元；两项合起来总共投资约79亿元！
如此大规模的加码多晶硅，也让上机数控在业务营收上产生了质的变化。
上机数控是光伏设备龙头企业，于2004 年进入太阳能光伏行业。其目前已形成了覆盖开方、截断、磨面、滚圆、倒角、切片等用于光伏硅片生产的全套产品线，并积极布局蓝宝石、新一代半导体专用设备领域；为了完善太阳能产业链布局，上机数控在2019 年进入单晶硅材料生产领域。
统计发现，2019年度年，上机数控机械制造及专用设备制造业与新能源材料营收比例分别为：67.98%、31.29%；到了2020年上半年，公司单晶硅业务营收9.23亿元，实现净利润1.20亿元，占半年总营收、总利润的85.4％和80％！
单晶硅业务营收占比从30％到80％，上机数控只用了一年的时间！
2019年5月，上机数控在内蒙古包头成立了全资子公司弘元新材料（包头）有限公司，进一步拓展光伏单晶硅生产业务，并投资30亿上马5GW单晶硅片项目，开启了单晶硅之路；到2020年，上机数控在购买硅料和建设单晶硅片项目上总计砸下79亿。短短的一年时间，上机数控也从光伏设备龙头向单晶硅片强者进化。
上机数控的大胆押宝单晶硅片，实际上也是押宝光伏未来的大时代。可以预见，在“十四五”期间，光伏产业整体发展将再次上升一个维度，在平价上网中成为市场不可限量的常规能源。上机数控手握设备及单晶硅两张王牌，在光伏下半场之战中将信心十足。
上机数控的董事长、总裁均是杨建良，男，51岁，中国国籍，大专学历，无境外永久居留权，高级经济师。

上机数控(603185)：单三季度业绩增245%超预期！单晶硅盈利能力向隆基看齐
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2020-10-23
事件：前三季度收入增长317%，归母净利润增长126%；第三季度大幅加速前三季度实现营业收入19.5 亿元，yoy+317%；实现归母净利润3.4 亿元，yoy+126%；毛利率27.2%，环比+3.6pct，净利率17.6%，环比+3.7pct。
单Q3 度实现营业收入8.6 亿元，yoy+399%；实现归母净利润1.9 亿元，yoy+245%。
投资要点
业绩加速增长大超预期！第三季度单季：收入同比增长399%，净利润同比增长245%1)受益单晶硅业务的快速放量，公司业绩再超市场预期。公司前三季度营收增长317%，归母净利润增长126%；其中，单Q3 季度营收增长399%，归母净利润增长245%，业绩加速增长。
2)盈利能力提升显著，费用管控良好。前三季度公司毛利率27.2%，环比+3.6pct，净利率17.6%，环比+3.7pct。三项费用率为7.1%，环比-0.1pct。
单晶硅：Q3 单季模拟毛利率约33%、模拟净利率约24%超预期，接近行业龙头隆基光伏单晶硅已为公司前三季度第一大收入和利润来源，占比约81%和85%。(注：我们将公司单晶硅业务模拟值为：合并报表(无锡老业务+包头新业务)与母公司报表(无锡老业务)相减)1)单晶硅业务营收、净利润大幅增长：前三季度实现营收15.8 亿元，环比上半年+82%；实现净利润2.9 亿元，yoy+140%。单看Q3 季度，实现营收7.1 亿元，环比Q2 单季+41%；实现净利润1.7 亿元，环比Q2 单季+141%。2)盈利能力超市场预期：前三季度，毛利率26.5%(环比上半年+5.4pct)，净利率18.4%(环比上半年+4.5pct)。其中，Q3 单季毛利率33.1%(环比Q2+11pct)，净利率23.9%(环比Q2+9.9pct)，逐步接近隆基(隆基上半年单晶硅毛利率34.8%)。
光伏单晶硅独立第三方供应商，后发优势渐显，盈利能力将进一步向隆基看齐公司单晶硅产品品质已和龙头隆基无显著差异；盈利能力向隆基看齐。随着规模扩大，硅料成本、人工成本差异的缩小、以及工艺技术日益改进，公司单晶硅综合成本和隆基差距日益缩小。
公司单晶硅大幅扩产，产能有望超13GW，全球单晶硅市场有望“三分天下”
公司未来光伏单晶硅产能将超13GW。根据公司公告，公司“5GW 单晶硅拉晶生产项目”的实际产能水平超过预期；7 月发布30 亿定增预案，主要用于8GW 单晶硅项目，目前进展顺利。
我们判断作为独立第三方硅片供应平台，未来产能规模有望进一步扩大，成长空间广阔。
盈利预测
预计2020-2022 年公司净利润5.6/16/26.2 亿元，同比增长203%/185%/63%，对应PE 为34/12/7倍。给予2021 年20 倍PE，6-12 月目标市值312 亿元。维持“买入”评级。
风险提示：疫情对光伏需求影响、全行业大幅扩产导致竞争格局恶化。

603606东方电缆股票行情

东方电缆2020年10月22日收报23.02元，涨跌幅2.08%，换手率4.18%。当日该股主力资金流入1.68亿元，流出1.82亿元，主力净流出1448.34万元。其中，超大单流入1803.58万元，流出3292.98万元，净流出1489.4万元。当日散户资金流入4.13亿元，流出3.99亿元，散户净流入1448.34万元。
东方电缆融资融券信息显示，2020年10月22日融资净偿还426.03万元；融资余额6.68亿元，较前一日下降0.63%。
融资方面，当日融资买入9167.93万元，融资偿还9593.95万元，融资净偿还426.03万元。融券方面，融券卖出5400股，融券偿还5.21万股，融券余量27.25万股，融券余额627.31万元。融资融券余额合计6.75亿元。

东方电缆2020年10月21日收报22.55元，涨跌幅-7.32%，换手率6.38%。当日该股主力资金流入2.63亿元，流出3.77亿元，主力净流出1.14亿元。其中，超大单流入3700.69万元，流出1.01亿元，净流出6402.79万元。当日散户资金流入6.54亿元，流出5.39亿元，散户净流入1.14亿元。
东方电缆融资融券信息显示，2020年10月21日融资净买入2740.07万元；融资余额6.73亿元，创历史新高，较前一日增加4.25%。
融资方面，当日融资买入1.38亿元，融资偿还1.1亿元，融资净买入2740.07万元。融券方面，融券卖出2.1万股，融券偿还1.49万股，融券余量31.92万股，融券余额719.73万元。融资融券余额合计6.8亿元。

东方电缆的董事长是夏崇耀，男，61岁，中国国籍，无境外居留权，EMBA，高级经济师。 东方电缆的总经理是夏峰，男，35岁，中国国籍，无境外居留权，硕士学位，高级工程师。

10月23日，东方电缆披露公司股东人数最新情况，截止9月30日，公司股东人数为39030人，较上期（2020-06-30）增加10439户，环比变动36.51%。人均持仓1.64万股，上期人均持仓为2.23万股，环比变动-26.75%，户均持股趋向分散。一般而言筹码趋于分散，不利于股价走强。

603606东方电缆公司业绩

10月22日，东方电缆发布2020年三季度报告。公告显示，公司今年前三季度实现营业收入35.22亿元，同比增长37.15%；实现归母净利润6.13亿元，同比增长102.85%；扣非后归母净利5.71亿元，同比增长91.20%；基本每股收益0.94元/股，同比增长104.35%。
公司是国内海缆领域的龙头，受益于海缆市场爆发，业绩持续增长。今年1-9月份，公司海缆系统及海洋工程营业收入为17.56亿元，约占公司营业总收入50%，同比增长63.74%，带动整体业绩快速增长。同时，得益于该类产品较高的附加值，公司的盈利能力稳步提升。数据显示，前三季度公司综合毛利率30.82%，同比增长5.84个百分点，净利率17.42%，同比增长5.65个百分点。
公司一直致力于高端海底电缆及海洋脐带缆等产品的研发和制造，是国内唯一掌握海洋脐带缆技术并自主生产的企业，独创17项核心技术，改变了我国超高压电力跨海输送需要依赖进口的局面。日前公司已完成8亿元的可转债发行，募投项目“高端海洋能源装备系统应用示范项目”也已启动，预计项目投产后将进一步推动公司海缆业务的快速发展。

东方电缆(603606)：单季毛利率新高 后续业绩增长有保障
类别：公司 机构：平安证券股份有限公司 研究员：皮秀/朱栋/王霖 日期：2020-10-23
事项：
公司发布2020年三季报，实现营收35.22亿元，同比增长37.15%，归母净利润6.13亿元，同比增长102.85%，EPS 0.94元；三季度单季营收14.00亿元，同比增长29.87%，归母净利润2.48亿元，同比增长103.01%。
平安观点：
三季度业绩持续高增，单季毛利率创新高。公司第三季度单季盈利2.48亿元，同比增长103.01%，环比下降约13%，业绩环比下降的原因主要是政府补贴减少。三季度业绩高增的主要驱动力仍然是海缆相关业务，前三季度公司海缆系统及海洋工程收入17.56 亿元，同比增长63.74%，营收占比49.9%，其中三季度单季营收约6.34 亿元，营收占比45.3%。在海缆相关业务营收占比相对上半年略有下滑的情况下，公司三季度单季毛利率达32.78%，创近年新高，我们估计三季度公司海缆业务的毛利率进一步提升，且毛利率提升的趋势有望延续。
在手订单饱满，新产品、新市场均有突破。2020 年以来，公司新增的海缆相关订单超过70 亿元，这些订单以海上风电为主，考虑海上风电的抢装，预计主要将于2021 前交付，公司业绩有望持续高增。截至三季度末，公司预收账款达8.82 亿元，再创新高，反映出下游客户拿货意愿强烈。
三季度公司获得越南BINH DAI 海上风电35kV 海底电缆及敷设施工项目订单，表明国际业务获得突破，另外公司获得脐带缆订单2 亿元，新产品的培育也成效明显。
成功发行可转债，产能规模有望快速提升。三季度公司成功发行可转债，募集资金8 亿元，主要用于宁波北仑开发区海洋能源装备生产基地建设，根据公司计划，新基地将在2021 年6 月底前竣工，届时公司海缆产能将大幅提升。海上风电具有广阔的发展前景，根据《广东省培育新能源战略性新兴产业集群行动计划(2021-2025 年)》，广东将争取在2025 年前海上风电实现平价上网，到2025 年底累计投产海上风电约1500 万千瓦。
海缆产能的扩张将支撑公司更好地把握未来海上风电大发展的战略机遇。
盈利预测与投资建议。海缆业务盈利水平持续超预期，上调公司盈利预测，预计2020-2021 年归母净利润8.63、11.97 亿元(原预测值7.51、9.80 亿元)，对应EPS 1.32、1.83 元，动态PE 17.4、12.6 倍。海上风电具有较大发展潜力，公司有望成为海缆平台性企业，维持“推荐”评级。
风险提示。(1)新冠疫情可能对海上风电项目推进进度造成不确定性影响。(2)海上风电受政策影响较大，如果未来政策调整，行业发展轨迹可能改变。(3)海缆订单交付周期较长，原材料价格波动可能影响海缆盈利水平。

603317天味食品股票行情

天味食品2020年10月22日收报70.85元，涨跌幅0.00%，换手率1.60%。当日该股主力资金流入2319.19万元，流出2173.87万元，主力净流入145.31万元。其中，超大单流入15.27万元，流出233.25万元，净流出217.99万元。当日散户资金流入1.13亿元，流出1.15亿元，散户净流出145.31万元。
天味食品2020年10月21日收报70.85元，涨跌幅0.00%，换手率2.10%。当日该股主力资金流入2349.99万元，流出4252.55万元，主力净流出1902.56万元。其中，超大单流入639.36万元，流出1004.12万元，净流出364.76万元。当日散户资金流入1.6亿元，流出1.41亿元，散户净流入1902.56万元。
天味食品2020年10月20日收报70.85元，涨跌幅3.43%，换手率2.31%。当日该股主力资金流入4163.88万元，流出3990.59万元，主力净流入173.29万元。其中，超大单流入496.63万元，流出692.38万元，净流出195.75万元。当日散户资金流入1.56亿元，流出1.58亿元，散户净流出173.29万元。

603317天味食品公司业绩
10月22日，四川天味食品集团股份有限公司（简称“天味食品”）发布公告称，2020年前三季度，天味食品实现营收15.25亿元，同比增长41.47%；实现净利润3.2亿元，同比增长63.78%。
据了解，天味食品2019年上市，主要产品有火锅底料、川菜调料、香肠腊肉调料、鸡精等。据三季报，2020年前三季度，天味食品实现营收15.25亿元，比上年同期增41.47%，净利润3.2亿元，同比增63.78%。其中，主营产品火锅底料和川菜调料仍是营收主力，分别占总营收的47.75%、47.21%，
从销售渠道来看，经销商实现营收13.1亿元，占总营收的86.01%，同比增长44.23%。虽然目前餐饮行业开始复苏，但天味食品前三季度的定制餐调依然处于负增长，实现营收8932.65万元，同比下降16.03%。而电商渠道实现营收9211.18万元，增长率达122.44%。
天味食品(603317)：产品渠道并举 全年高增可期
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱会振 日期：2020-10-23
事件：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入15.2 亿元(+41%)，归母净利润3.2 亿元(+63%)，其中Q3 单季实现营业收入6.1 亿元(+35%)，归母净利润1.2 亿元(+30%)，符合市场预期。
底料川调齐头并进，定制餐调逐步恢复。1、分品类来看，火锅底料、川菜调料、香肠腊肉调料、鸡精、香辣酱分别实现营业收入7.3 亿元(+50%)、7.2 亿元(+40%)、188 万元(-65%)、3487 万元(+17%)、2531 万元(+2%)，火锅底料逐步进入销售旺季，今年新推出不辣汤新品市场反馈良好，大幅增长，川菜调料仍维持高速增长，鸡精品类快速回升。2、分渠道来看，经销商、定制餐调、电商、直营商超、外贸分别实现营业收入13.1 亿元(+44%)、8932 万元(-16%)、9211 万元(+122%)、1517 万元(+90%)、659 万元(+88%)，复工复产后，渠道补货积极，经销商渠道三季度恢复常态；定制餐调上半年受疫情影响明显，三季度已恢复正增长，同比增长35%，聚焦头部客户策略见成效；电商和直营商超受C 端消费刺激业绩亮眼。3、分区域来看，西南、华中、华东、西北、华北、东北、华南地区营收增速分别为39%、34%、69%、44%、47%、10%、42%，西南大本营仍保持高增，华东、西北、华北、华南大区增速亮眼。经销商开拓方面，截止2020H1，公司共有经销商2569 家，净增加1348家，主要受经销商拆分原因增幅较大，目前拆分已进入尾声。
提价、结构升级带动毛利率上行，费用投放力度加大，盈利能力大幅提升。1、公司整体毛利率为43.0%，同比提升5.6pp，主要系1)提价红利逐步显现，2)产品结构持续优化，3)销量快速增加规模优势突显；2、费用管控方面，销售费用率为15.2%，同比上升2.5pp，主要系公司广告费用确认、线下促销等业务终端费用上升所致；管理费用率(含研发)为5.3%，同比下降0.2p；整体费用率为19.93%，同比上升1.9pp。整体净利率为21.0%，同比提升2.9pp，盈利能力大幅提升。
营销加码+新品研发+股权激励+定增扩产，看好公司未来发展。1、目前火锅底料和川菜调料正处快速扩容阶段，且目前复合调味品行业无明显龙头，天味食品是行业内综合实力较强的公司，未来成长空间广阔，加大费用投入力度，加强品牌建设，补齐品牌短板，抢占市场份额。2、公司新品研发能力强，今年推出不辣汤火锅底料，前三季度销量良好。3、公司实施股权激励计划，利于提升员工积极性，公司拟非公开发行募集资金总额不超过16.3 亿元，主建设天味食品调味品产业化项目及食品、调味品产业化生产基地扩建建设项目，积极布局产能建设，有效支撑公司业绩增长。
盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022 分别为24.5 亿元、35.1 亿元、50.4亿元，归母净利润分别为4.1 亿元、5.9 亿元、8.8 亿元，EPS 分别为0.69 元、0.99 元、1.46 元，对应动态PE 分别为103 倍、72 倍、48 倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格或大幅波动；渠道拓展不及预期；食品安全风险。

康辰药业2020年10月22日收报39.45元，涨跌幅-1.05%，换手率1.73%。当日该股主力资金流入637.94万元，流出614.62万元，主力净流入23.32万元。其中，超大单流入131.26万元，流出0元，净流入131.26万元。当日散户资金流入5016.61万元，流出5039.93万元，散户净流出23.32万元。
康辰药业2020年10月21日收报39.87元，涨跌幅-0.82%，换手率1.76%。当日该股主力资金流入375.31万元，流出1115万元，主力净流出739.69万元。其中，超大单流入0元，流出317.18万元，净流出317.18万元。当日散户资金流入5494.25万元，流出4754.56万元，散户净流入739.69万元。
康辰药业2020年10月20日收报40.2元，涨跌幅-0.74%，换手率1.71%。当日该股主力资金流入755.53万元，流出1603.23万元，主力净流出847.7万元。其中，超大单流入159.48万元，流出283.53万元，净流出124.05万元。当日散户资金流入4839.79万元，流出3992.09万元，散户净流入847.7万元。

603590康辰药业问董秘
1、你好，董秘，贵公司上市招股书中，一类药尖吻蝮蛇雪岭梅生产线项目，目前建设的怎么样了，是否已经建成投产，这边因为募集资金专项报告中，没有该项目的说明，特问一问。
康辰药业：
您好！您提到的“国家一类新药尖吻蝮蛇血凝酶新增生产线项目”不在公司募投项目范围之内，所以没有在相关专项报告中体现。感谢您对公司的关注。
2、大股东一边大幅度减持，一边又在定增，这是什么鬼？
康辰药业：
您好！公司股东GL和北京工投因自身资金需求，对公司股票进行减持；本次参与公司定增的为公司董事长、实际控制人之一王锡娟女士。两位股东的减持与公司未来战略和发展无关，更不会对公司治理结构和持续性经营产生影响；公司董事长、实际控制人之一王锡娟女士参与本次定增，表明了实控人对公司未来价值成长充满信心。感谢您对公司的关注。

603590康辰药业公司业绩
10月20日，康辰药业发布2020年三季报，公司2020年1-9月实现营业收入5.50亿元，同比下降27.75%，归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元，同比下降30.41%，每股收益为0.8897元。
公司所属的生物制品行业已披露三季报个股的平均营业收入增长率为2.13%，平均净利润增长率为17.49%。

康辰药业(603590)：业绩逐步回升 募投布局骨科抗癌新领域
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：杜向阳 日期：2020-10-21
疫情影响减退，业绩逐步回归。前三季度受疫情影响，手术需求下降，公司唯一主营产品“苏灵”销量下滑，拖累业绩。近期因疫情改善，手术需求回弹，公司业绩改善，营收降幅同比收窄，4 季度有望恢复到去年同期水平。从单季看，2020 年Q1-Q3 单季营收同比增速分别为-63.2%/-21%/-7.2%，归母净利润同比增速分别为-34.4%/-29.3%/-28.7%，降幅逐步收窄。血凝酶制剂是当前止血药市场中规模最大的品类，作为国内血凝酶临床止血药物市场唯一的国家一类新药价格是同类仿制药的3 倍，毛利率保持高位水平，前三季度毛利率92.95%（-1.8pp），净利率为25.8%（-1pp），“苏灵”核心专利保护期至2029 年，竞争格局良好。
布局抗癌管线及骨科领域，外延拓展增长新空间。三季度通过非公开发行募投创新药和引入特立帕肽，进一步丰富公司产品线，拟募资10.6 亿元投向KC1036创新药物研发项目、收购特立帕肽商业运营权项目，9 月4 日完成特立帕肽的收购项目，取得特立帕肽在中国境内、中国香港、新加坡、马来西亚及泰国的永久独家商业运营权。特立帕肽是国内外唯一上市的骨形促进剂处方药，据IMS统计，2018 年全球市场规模已达19.3 亿美元，且国内市场同类竞品较少，2019年国内样本医院仅有礼来和联合赛尔两家企业在售。再加上公司拟对密盖息（鲑鱼降钙素注射液）资产的收购，公司将拥有治疗骨质疏松症的两个重要产品，产品线得到丰富。公司目前主要在研新药包括CX1003、CX1026 和KC1036等多个项目，均为靶向抗肿瘤领域的一类创新药，奠定未来增长潜力。其中，KC1036 和CX1003 均进入一期临床。三季度公司的仿制药地拉罗司分散片报产受理。
盈利预测与投资建议。若不考虑密盖息项目收购，预计2020-2022 年EPS 分别为1.29 元、1.58 元、1.74 元，对应PE 为31 倍、25 倍和23 倍。随着公司现有业务巩固和创新业务推进，进军骨科市场利好长期发展。维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险、药品价格下行风险、新药研发风险。

002304洋河股份股票行情

洋河股份2020年10月21日收报158.26元，涨跌幅0.09%，换手率0.71%。当日该股主力资金流入6.39亿元，流出6.96亿元，主力净流出5686.52万元。其中，超大单流入2.14亿元，流出1.82亿元，净流入3202.83万元。当日散户资金流入7.44亿元，流出6.87亿元，散户净流入5686.51万元。
洋河股份2020年10月20日收报158.11元，涨跌幅4.02%，换手率1.12%。当日该股主力资金流入10.49亿元，流出9.91亿元，主力净流入5733.12万元。其中，超大单流入3.69亿元，流出2.67亿元，净流入1.02亿元。当日散户资金流入11.31亿元，流出11.88亿元，散户净流出5733.12万元。
洋河股份2020年10月19日收报152元，涨跌幅-0.90%，换手率0.55%。当日该股主力资金流入4.09亿元，流出5.05亿元，主力净流出9650.17万元。其中，超大单流入9195.16万元，流出1.53亿元，净流出6092.31万元。当日散户资金流入6.21亿元，流出5.24亿元，散户净流入9650.17万元。
洋河股份2020年10月16日收报153.38元，涨跌幅0.91%，换手率0.45%。当日该股主力资金流入2.97亿元，流出3.17亿元，主力净流出2015.12万元。其中，超大单流入8585.12万元，流出8985.42万元，净流出400.3万元。当日散户资金流入5.39亿元，流出5.18亿元，散户净流入2015.12万元。

002304洋河股份，净利结束四个季度连跌，洋河股份股价再创新高，基金却批量离场
10月21日晚间，洋河股份发布三季报，今年前三季度实现营业收入189亿元，同比下滑10.35%；归属于上市公司股东的净利润71.86亿元，同比增长0.55%。相比上半年的营收下滑16%、净利润下滑3%，前三季度的收入下滑程度已经收窄，利润已与去年持平。
这得益于公司第三季度突出的业绩贡献。第三季度洋河股份实现营业收入54.85亿元，同比增长7.57%；归属于上市公司股东的净利润17.85亿元，同比增长14%，营收净利实现双增长。
10月22日，洋河股份高开，早盘洋河股份一度上涨9.17%，股价触及172.80元/股，创下上市以来新高。截至午盘，洋河股份报169.05元/股，涨6.82％。
值得注意的是，10月以来，洋河股份股价已经多次创下新高。近10个交易日内，洋河股份股价累计上涨幅度已超35%。
针对股价的连续上涨，近期洋河股份曾对界面新闻记者表示：公司无利好消息披露，或与大环境有关。
根据洋河股份三季报，今年1-9月份，公司实现营收189.14亿元，同比下滑10.35%；归属于上市公司股东净利润为71.86亿元，同比增长0.55%。
中国食品产业分析师朱丹蓬对界面新闻记者表示，洋河股份三季度业绩符合预期。白酒市场一季度停摆，二季度淡季，三季度去库存，四季度回暖，这是中国名优白酒市场的整体走势。“洋河股份在资源重构以及渠道梳理后，依托M6＋系列强势回归。整体利润增长是非常明显的，也凸显出头部企业的优势。第四季度开始，市场将进入产销两旺的季节红利，前段时间进行战略调整策略调整资源调整的企业基本上都可以享受到这些红利。”
朱丹蓬指出，整个中国白酒市场进入了强者恒强弱者更弱的新节点。他预测，未来在2021年第二季度，会有很多企业可能会爆雷，可能是上市白酒公司靠后的十家企业，区域品牌及一些中小品牌。
值得注意的是，截止6月30日，持有洋河股份的基金数量为461家，共持有公司占总股本5.74%股份，到了9月30日，持有洋河股份的基金数量下降至3家，持有股份占总股本的4.76%。

002304洋河股份新产品表现突出

国庆前，洋河股份迎来了多家机构调研。从调研内容来看，机构关心的是公司营销调整转型成效、新产品“梦之蓝M6+”的销售情况及后续产品升级计划等问题。
从2019年下半年开始，洋河股份在渠道、产品、组织、人事等采取了一系列调整措施，逐步建立“一商为主、多商配称”的新型经销商合作体系，进一步推动渠道去库存及价格恢复。同时，完成“梦之蓝M6+”产品的招商与渠道布局、成立双沟销售公司并进行人力资源配置等。公司表示，目前看，有些调整工作由于疫情等影响可能会后延，接下来会按照既定目标推进营销转型调整。
“梦之蓝M6+”是洋河股份推出的新品，投入市场后广受关注。公司在接受调研时表示，“梦之蓝M6+”产品的表现总体上符合公司预期，相信随着中秋旺季和明年春节的到来，市场接受度和销售会有更好的表现。
据报道，部分渠道反馈“梦之蓝M6+”在中秋旺季量价齐升，认为洋河梦之蓝产品站稳 600 元价格带。兴业证券分析师认为，这对捕捉行业新的发展风口、提升洋河股份公司品牌力以及打开次高端价格带天花板都有极大正面促进作用。
据华安证券分析师调研，“梦之蓝M6+”已在江苏省内形成消费流行性，双节期间配额供不应求，消费端开瓶率及团购单位复购率稳步提升，量价关系处理得当，当前批价稳步上行至约600元水平，展望2022年销售口径有望实现百亿，较目前翻倍。

002304洋河股份股票评级
1、中信证券观点，洋河底部反转趋势已经形成：①渠道库存、产品价盘、渠道利润、组织架构等相关改革都有明显成效；②M6+省内推广初见成效，未来将充分享受次高端升级红利，成为洋河规模再上新台阶的重大拉力，同时期待M3 升级及双沟表现。2020Q3 望迎来正增长，实际改善好于报表改善，未来公司发展潜力、增长趋势的基石更稳。上调公司目标价至185 元，维持“买入”评级。
2、华安证券观点， 公司三季度收入超预期转增，拐点或全面确立，M6+承载全新渠道控盘分利模式，换代成功，梦之蓝品牌势能持续提升，M6+引领业绩核心增量逻辑不变，洋河内部人事调整、组织分立、渠道改革、产品更新等调整基本到位，大船正重新起航。维持公司2020~2022 年收入218、246、273亿元，同比分别-6%、+13%、+11%，归母净利润分别为74.5、80.2、90.4 亿元，同比分别+1%、+8%、+13%，当前股价对应2020~2022 年P/E 分别为32x、29.8x、26.4x，随着改革成效持续体现，估值修复有望持续，维持 “买入”评级。

002223鱼跃医疗股票行情

鱼跃医疗2020年10月21日收报32.54元，涨跌幅-0.28%，换手率1.14%。当日该股主力资金流入6435.44万元，流出7208.65万元，主力净流出773.21万元。其中，超大单流入81.81万元，流出1125.81万元，净流出1044万元。当日散户资金流入2.5亿元，流出2.42亿元，散户净流入773.21万元。
鱼跃医疗2020年10月20日收报32.63元，涨跌幅-1.86%，换手率1.61%。当日该股主力资金流入8022.74万元，流出1.53亿元，主力净流出7294.51万元。其中，超大单流入345.81万元，流出2325.05万元，净流出1979.24万元。当日散户资金流入3.69亿元，流出2.96亿元，散户净流入7294.51万元。
鱼跃医疗2020年10月19日收报33.25元，涨跌幅-2.09%，换手率1.46%。当日该股主力资金流入9207.64万元，流出1.41亿元，主力净流出4920.1万元。其中，超大单流入2494.56万元，流出3895.59万元，净流出1401.03万元。当日散户资金流入3.28亿元，流出2.79亿元，散户净流入4920.1万元。
鱼跃医疗融资融券信息显示，2020年10月19日融资净买入1534.93万元；融资余额14.05亿元，较前一日增加1.1%。
融资方面，当日融资买入5727.75万元，融资偿还4192.81万元，融资净买入1534.93万元。融券方面，融券卖出21.15万股，融券偿还9228股，融券余量144.55万股，融券余额4806.18万元。融资融券余额合计14.53亿元。

002223鱼跃医疗公司业绩
10月21日晚间，鱼跃医疗2020年第三季度报告出炉。
2020年前三季度，鱼跃医疗实现营业收入约为48.48亿元，同比增长36.33%；归属于上市公司股东的净利润约为15.1亿元，同比增长111.84%；扣除非经常性损益的净利润约为13.93亿元，同比增长103.24%。
鱼跃医疗表示，其营收同比大增，主要是公司常规产品业务开展良好，同时部分产品受疫情影响出货量大幅增加所致；其报告期经营活动产生的现金流量净额增长1788.13%，主要是本期公司业务增长迅速，销售回款状态不断优化且采用现款发货的业务模式占比提升所致。
鱼跃医疗的产品既有呼吸机，也有口罩，疫情期间，鱼跃医疗的口罩一度卖到脱销，并且，“公司海外业务中无创呼吸机、额温枪等疫情相关产品有一定订单排队情况。”
鱼跃医疗预计，2020年全年累计净利润为165564.8万元至173090.47万元，同比增长120%至130%；其理由是：公司各板块常规业务开展顺利，主要产品销量稳步增长，兼有前三季度业绩增幅较大且剩余部分订单仍在逐步交付的因素，故对公司2020年全年经营业绩做出预计。
鱼跃医疗(002223)：Q3表现再超预期 非疫情产品有所回暖
类别：公司 机构：平安证券股份有限公司 研究员：叶寅/倪亦道 日期：2020-10-22
事项：
公司发布2020年三季报：前三季度实现营收48.48亿元(+36.33%)，实现归属净利润15.10亿元(+111.84%)，扣非后归属净利润为13.93亿元(+103.24%)。
利润增速超预期。
平安观点：
疫情相关产品需求仍旺盛，带动 Q3 高增长：
公司 Q3 单季度实现收入 14.27 亿元(+35.34%)，其中疫情相关产品继续占据重要份额，成为增长的核心驱动力。例如呼吸机产品，Q3 单季度估计销售超 2 亿元，前三季度合计销售估计超 8 亿元。制氧机、电子额温计等产品的出口需求同样比之前预期的更为旺盛。尽管公司 9 月末合同负债(6.32 亿元)较年中有所减少，但海外采购询单数量依然很大。考虑到近期海外疫情多次反复，疫情相关产品的高景气度大概率将继续持续相当长一段时间。
疫情相关产品的热销也使公司毛利率维持在较高水平。2020Q3 单季度公司综合毛利率为 53.28%，比上年同期增加 10.76PP。
非疫情产品有所恢复，中优、上手等将成为后续增长重要动力：
之前因疫情影响需求、被疫情产品挤占产能，导致销售情况较为一般的非疫情产品正在逐季恢复中。
(1)电商渠道的 OTC 产品前三季度销售估计已回到两位数增长，线下渠道销售的下滑也有所收窄；(2)中优在产能扩充后推出民用产品，迅速得到市场追捧，前三季度利润估计有翻倍级增长。后续中优还将进一步推出更多产品品类，健全民用产品线。预计中优能够维持亮眼表现，成为明后年公司增长的重要驱动力；(3)上械厂在 Q2 完成重整，优质资产上手厂留在上市公司体内，随国内正常医疗秩序恢复即将迎来快速增长；(4)留置针等院内耗材销售规模基数很低，2020 年公司在多家医院中标，也会在未来数个月后开始兑现收益。
维持“强烈推荐”评级：全球疫情期间，公司无创呼吸机、制氧机、额温枪等高附加值产品取得规模巨大的订单，叠加丹阳新产能落地，实现了业绩快速增长。在国内疫情减弱后，公司家用OTC 产品重回增长，中优的2c 产品也成为了新的增长点。考虑海外订单需求以及公司整体利润率超预期，调整公司2020-2022 年EPS 预测为1.72、1.56、1.85 元(原预测2020-2022 年1.53、1.33、1.59元)，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：1)业务整合风险：外延扩张后若整合不顺可能影响并购效果；2)产品销售不及预期风险：若公司新品销售不能及时上量，可能影响产品迭代节奏；3)产品降价风险：公司部分产品销售对象为医院，存在一定降价压力。

002641永高股份股票行情

永高股份2020年10月21日收报8.42元，涨跌幅1.69%，换手率2.25%。当日该股主力资金流入2367.79万元，流出3191.08万元，主力净流出823.29万元。其中，超大单流入267.16万元，流出310.17万元，净流出43.01万元。当日散户资金流入1.38亿元，流出1.29亿元，散户净流入823.29万元。

永高股份2020年10月20日收报8.28元，涨跌幅0.24%，换手率1.31%。当日该股主力资金流入1279.84万元，流出1719.8万元，主力净流出439.95万元。其中，超大单流入0元，流出186.14万元，净流出186.14万元。当日散户资金流入7886.74万元，流出7446.79万元，散户净流入439.95万元。

永高股份2020年10月22日在深交所互动易中披露，截至2020年10月20日公司股东户数为2.47万户，较上期（2020年10月9日）增加1911户，增幅达8.38%。永高股份股东户数低于市场平均水平。
2020年9月10日至今，公司股东户数显著增长，区间涨幅为10.71%。2020年9月10日至2020年10月20日区间股价上涨4.28%。
截至2020年10月20日，公司最新总股本为11.35亿股，其中流通股本为8.74亿股。户均持有流通股数量由上期的3.78万股下降至3.54万股，户均流通市值29.28万元。永高股份户均持有流通市值低于市场平均水平。
2020年10月20日，深股通持有永高股份的股份数量为2021.65万股，占流通股本的1.78%，较上期（2020年10月9日）的2314.36万股下降12.65%。

永高股份2020年10月19日收报8.26元，涨跌幅-1.43%，换手率1.20%。当日该股主力资金流入1924.85万元，流出2260.77万元，主力净流出335.92万元。其中，超大单流入139.27万元，流出114.01万元，净流入25.27万元。当日散户资金流入6473.09万元，流出6137.18万元，散户净流入335.92万元。

永高股份2020年10月16日收报8.38元，涨跌幅0.96%，换手率1.36%。当日该股主力资金流入1814.91万元，流出1646.93万元，主力净流入167.98万元。其中，超大单流入373.5万元，流出219.11万元，净流入154.4万元。当日散户资金流入7853.8万元，流出8021.78万元，散户净流出167.98万元。

10月12日永高股份开盘报8.5元，截止11:04分，该股涨9.98%报8.82元，封上涨停板。

002641永高股份公司消息
公司主要从事 塑料管道的研发、生产和销售。
截止2020年6月30日，永高股份营业收入28.0059亿元，归属于母公司股东的净利润2.7647亿元，较去年同比增加39.5774%，基本每股收益0.25元。
永高股份的董事长是卢震宇，男，45岁，研究生，高级经济师。 永高股份的总经理是冀雄，男，50岁，本科。
永高股份公告，公司预计2020年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为4.9亿元-5.9亿元，同比增长50%–80%。其中第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为2.15亿元-3.13亿元，同比增长66%–142%。公司管道销售业已摆脱疫情影响同比实现了稳健的增长，三季度主要原料价格依然在低位运行(PVC虽有上涨但已通过套保锁定成本)。

永高股份(002641)：多季超预期 盈利能力持续提升
类别：公司 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：李阳/孟杰 日期：2020-10-21
投资要点
公司披露2020 三季报，报告期内实现营收47.52 亿元，同比增长7.9%；归母净利5.38亿元，同比高幅增长64.27%，扣非后归母净利5.01 亿元，同比高幅增长66.65%。其中，单三季度实现营收19.52 亿元，同比增长21.78%，归母净利2.62 亿元，同比大幅增长102.06%，扣非后归母2.49 亿元，同比大幅增长98.83%。上半年销售净利率11.32%，同比提高3.88 个百分比，Q3 净利率13.40%，同比大幅提高5.32 个百分点，今年Q1 为4.47%、Q2 为12.22%。
业绩超预期主要受益3 个因素：（1）公司管道销售已摆脱疫情影响同比实现稳健增长，二、三单季度增速均超20%；（2）三季度主要原料价格依然低位运行（PVC 虽有上涨但已通过套保锁定成本，其他综合收益增加5092.77 万元，主因PVC 期货套期合约浮动盈利增加）；（3）应收款质量持续向好，信用减值准备有所减少（应收及票据在收入占比29.35%，中期为44.71%）。
前三季度期间费用率12.7%，同比下降近3%。其中，财务费用下降85.02%，主因银行借款减少与募集资金存款利息增加，财务费用率0.03%；管理费用小幅增长0.93%，管理费用率4.85%；销售费用增长14.25%，销售费用率4.39%，同比下降2.47 个百分点。公司期末负债率为45.34%，去年同期为43.24%。
行业仅个位数增长，龙头增速远高于行业，2020 年不可忽视2 个行业变化：一是集中度提升或将加速。二是B 端逻辑可持续。同时，受益湖南与浙江基地投产，明年规模有望进一步提升。对比A 股装饰材料企业，公司各项指标均反映被低估。我们看好公司表现，在集中度提高主线下，继续受益B 端/精装集采+旧改+原材料红利+公司治理。
结合三季报表现及Q4 预期环比更旺，上调2020-2022 年归母净利至8.1、9.15、10.65亿元，对应PE 为11.5、10.1X、8.7X，维持“审慎增持”评级。
风险提示：地产需求不及预期；房屋施工增速放缓；大B 客户拓展不及预期。
永高股份(002641)：Q3单季度业绩创新高 全年业绩将延续高增长
类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：闫广 日期：2020-10-21
现金流充沛，资产负债表强劲。前三季度公司经营性净现金流为4.78亿元，同比56.5%，主要销售商品收到的现金增加，期末应收账款及票据为13.95 亿元，同比增长5.3%，增速低于营收增速，平均账期约55 天，体现了良好的现金流状态；公司在手现金为16.44 亿元，较年初增长65%，主要是3 月份发行7 亿可转债到账所致；期末资产负债率为45.34%，环比下降约3.5 个pct，公司长短期借款基本为0；其中会计科目“合同负债”项目约3.52 亿元，这可以理解为已付款待发货产品规模，表明了公司良好的出货情况。我们认为，公司充足的现金流可以保障各项业务有序进行，资产负债表依旧强劲。
全年业绩高弹性，产能保持稳定扩张。在地产强韧性及基建逐步复苏的支撑下，预计下半年需求依旧强劲，直销端公司与万科等地产商合作良好，B 端集采业务仍将保持快速增长，经销端继续拓展经销商数量（目前约2200 家经销商），保持稳定增长；同时公司成功发行7亿元可转债，拟投建湖南基地8 万吨产能以及浙江5 万吨产能，进一步完善国能产能布局；公司也积极推进实施“走出去”战略，加快国际化进程，公司在肯尼亚成立了全资子公司永高管业非洲有限公司拓展非洲管道业务；通过控股子公司公元(香港)投资有限公司在阿联酋迪拜收购一个海外公司100%的股权，拟在阿联酋迪拜建设第一个海外生产基地，国际化战略迈出了实质性的一步，产能保持稳定扩张，继续巩固龙头地位。
投资建议：我们认为，公司内部提质增效，加之精装修+地产集中度提升倒逼市场份额提升，低估值管材龙头重回增长快车道。我们上调盈利预测，预计公司2020-2021 年归母净利润分别为7.49、8.67 亿元，对应EPS 分别为0.67、0.77 元，对应PE 估值分别为12.4 和10.7 倍，维持“买入”评级，暂时维持目标价9.92 元。

002429兆驰股份股票行情

兆驰股份2020年10月21日收报6.39元，涨跌幅-2.29%，换手率1.20%。当日该股主力资金流入5402.85万元，流出1.31亿元，主力净流出7679.47万元。其中，超大单流入730.99万元，流出2802.34万元，净流出2071.35万元。当日散户资金流入2.91亿元，流出2.14亿元，散户净流入7679.47万元。
兆驰股份2020年10月20日收报6.54元，涨跌幅-2.82%，换手率1.34%。当日该股主力资金流入7151.98万元，流出1.26亿元，主力净流出5429.81万元。其中，超大单流入903.9万元，流出3058.27万元，净流出2154.37万元。当日散户资金流入3.12亿元，流出2.57亿元，散户净流入5429.81万元。
兆驰股份融资融券信息显示，2020年10月20日融资净偿还205.29万元；融资余额9.92亿元，较前一日下降0.21%。
融资方面，当日融资买入4213.12万元，融资偿还4418.42万元，融资净偿还205.29万元。融券方面，融券卖出2.65万股，融券偿还12.05万股，融券余量121.81万股，融券余额796.67万元。融资融券余额合计10亿元。
兆驰股份2020年10月19日收报6.73元，涨跌幅0.30%，换手率1.02%。当日该股主力资金流入1.05亿元，流出1.07亿元，主力净流出184.99万元。其中，超大单流入2912.13万元，流出3031.95万元，净流出119.81万元。当日散户资金流入1.94亿元，流出1.92亿元，散户净流入184.99万元。

002429兆驰股份公司消息
一、兆驰股份（SZ 002429，收盘价：6.73元）10月19日晚间发布三季度业绩公告称，2020年前三季度营收约140.20亿元，同比增长55.23%；净利润约11.12亿元，同比增长66.02%；基本每股收益0.2456元，同比增长65.28%。
2020年半年报显示，兆驰股份的主营业务为电子制造及互联网服务、供应链管理，占营收比例分别为：96.54%、3.46%。
兆驰股份的董事长是顾伟，男，55岁，中国国籍，无境外永久居留权，长江商学院EMBA。 兆驰股份的总经理是欧军，男，44岁，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，EMBA在读。

二、你好，请问一下美国对TCL，三星等公司的电视机业务发起337调查，对公司的代工出口美国业务有什么影响吗？
兆驰股份：
您好！美国此次对智能电视发起的337调查主要针对外来的品牌电视，公司出口至美国的ODM产品以当地品牌为主，未受其负面影响。感谢您的关注。
三、尊敬的董秘您好！请问公司目前产能利用率是多少？订单交期多久？
兆驰股份：
您好！公司的经营情况良好，各业务板块拥有行业内先进的自动化生产线，生产和运营效率位于行业前列。感谢您的关注。

兆驰股份(002429)2020年三季报点评：LED产能扩张 业绩持续高增长
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：龚梦泓 日期：2020-10-21
业绩总结：公司2020 前三季度实现营收140.2 亿元，同比增长55.2%；实现归母净利润11.1 亿元，同比增长66%；实现扣非后归母净利润10.4 亿元，同比增长90.1%。Q3 单季度实现营收65.6 亿元，同比增长103.7%；实现归母净利润5 亿元，同比增长71.3%; 实现扣非后归母净利润4.7 亿元，同比增长61%。
订单增多助推业绩。受益于销售订单增多，报告期内公司营收呈现高速增长。
2019 年公司在芯片和封装领域大幅扩产，LED 业务受益于产能扩张和产线利用率提升业绩上涨。目前公司的Mini LED 背光和RGB 显示器件已向多家国际大厂供货，Mini LED 会成倍数的消耗封装产能，产能扩张奠定公司产能优势。疫情下居家娱乐需求增多，公司电视机出货量呈现高速增长。LED 业务与电视机代工业务双增长，公司业绩确定性增强。
规模效应提升盈利能力。报告期内，公司综合毛利率为14.4%，同比提升1.4pp。
我们推测公司盈利能力提升主要是得益于LED 业务持续放量，规模效应强化，单位成本降低。费用方面，公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为2.5%/3.2%/0.9%，同比变动-0.7pp/-0.3pp/+2.3pp。财务费用率提升主要是利息收入减少所致。整体来看，公司净利率为8%，同比提升0.2pp。
LED 产能持续放量，业绩确定性增强。兆驰光元第一期1000 条LED 封装生产线扩建项目已全部落成，第二期1200 条LED 封装生产线的扩建项目稳步推进中。LED 芯片与封装业务稳健发展，行业趋势也在逐步改善。随着LED 芯片、封装项目的产能扩张，公司总体毛利率将得到改善。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为0.37 元、0.46 元、0.56元，未来三年归母净利润将保持30.1%的复合增长率，维持“持有”评级。
风险提示：原材料价格或大幅波动风险、汇率大幅波动风险。