股票行情 第90页

作为科技出海品牌的代表,传音控股是最早进入非洲的国产手机厂商之一,拥有多年技术沉淀,对于非洲市场及用户群体有着深刻的洞察与理解,引领着当地的手机设计、工艺等方面的升级。
据公告显示，传音控股第三季度实现营业收入111.25亿元，同比增长75.17%；归属于上市公司股东的净利润8.63亿元，同比增长78.72%。公司不仅业绩稳步增长，研发投入也出现大幅增加。数据显示，公司前三季度研发费用为7.59亿元，同比增长36.30%。
对于研发投入的增加，公司在新兴市场的高市占率是最好的体现。据IDC数据显示，公司以42.2%的市占率继续主导非洲市场，其中功能手机方面在非洲市场份额更是达到76.6%，优势十分明显。另外值得注意的是，除了非洲市场外，公司在孟加拉、巴基斯坦等新兴市场的市场份额也呈快速上涨趋势。

传音控股股票行情
传音控股2020年12月18日收报125.78元，涨跌幅-2.03%，换手率0.75%。当日该股主力资金流入1.11亿元，流出1.19亿元，主力净流出738.95万元。其中，超大单流入3145.19万元，流出2443.07万元，净流入702.12万元。当日散户资金流入2.56亿元，流出2.49亿元，散户净流入738.95万元。
传音控股2020年12月17日收报128.38元，涨跌幅-0.98%，换手率0.76%。当日该股主力资金流入1.07亿元，流出1.49亿元，主力净流出4213.43万元。其中，超大单流入1405.35万元，流出2337.36万元，净流出932.01万元。当日散户资金流入2.67亿元，流出2.25亿元，散户净流入4213.43万元。
传音控股融资融券信息显示，2020年12月17日融资净买入263.6万元；融资余额2.45亿元，较前一日增加1.09%。
融资方面，当日融资买入1987.03万元，融资偿还1723.43万元，融资净买入263.6万元。融券方面，融券卖出16.9万股，融券偿还3.49万股，融券余量208.33万股，融券余额2.67亿元。融资融券余额合计5.13亿元。

传音控股(688036)：拟设立中长期激励基金 提振业绩成长信心
类别：公司 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：杨海燕 日期：2020-12-16
投资要点：
事件：2020 年12 月9 日召开的传音控股第二届董事会第三次会议、第二届监事会第三次会议审议通过中长期激励基金计划，现提请公司2020 年第三次临时股东大会审议。
现金激励基金根据净利润增速阶梯计提。中长期激励基金计提需同时满足三个条件：1）净利润增长比例超过20%；2）年度加权平均净资产收益率不低于10%；3）计提前一年净利润不低于2019 年净利润。中长期激励基金每年计提一次，根据净利润增长比例确定计提比例，按净利润增长额确定计提基数。净利润增长超过（不含）20%、30%、40%时，分别计提基数的10%、20%、30%作为中长期激励基金。中长期激励基金从提取的次年开始向激励对象发放其获授的中长期激励基金，以每五年为一个周期滚动发放。可以以现金方式后延滚动发放，经董事会批准也可以寻求其它有利于公司长远发展的激励方式进行兑现。
若该方案通过，预计2020 年将产生激励费用约2.6 亿元。根据该激励方案及申万盈利预测，2020/2021/2022 年预计将分别产生2.6 亿元、0.79 亿元、1.01 亿元员工激励费用。
传音是新兴市场龙头，非洲手机之王。传音手机主要销售于非洲、南亚、东南亚、中东和南美等新兴国家。2019 年传音手机出货量1.37 亿部，约80%销售于非洲，约18%销售于印度为代表的亚太市场。传音在非洲市场占有率52.5%，排名第一。
兼顾本地化创新、定价与服务，传音手机品牌护城河深筑。1）传音深耕非洲市场12 年，针对非洲用户需求做在地化创新，推出深肤色人像摄影、多卡多待、语言适配、超长待机等功能。2）传音智能机ASP 仅为竞争品牌1/3，功能机均价贴近市场均价。3）传音以中国成熟的供应链服务海外需求。4）经销及售后服务本地化。传音与2000 余家海外经销商建立长期良性的合作关系，并在海外市场建立本地销售团队；传音Carlcare 已成为非洲最大的电子产品售后服务商，截止2019 年已在建有超2000 个服务网点。
“手机+移动互联网+家电/数码配件”商业生态模式打开传音长期成长空间。依托手机品牌影响力，传音孵化互联网业务。截至2020 年中，已合作开发出7 款月活跃用户超过1,000万的应用程序。
维持盈利预测，维持“买入“评级。维持2020-2022 年传音控股归母净利润预测27/34/45亿元，当前估值2020/2021PE 分别为40/31X，维持”买入“评级。
风险提示：市场拓展不及预期。

精工钢构公司消息：

1、精工钢构(600496)12月16日晚间公告，近日，公司与中科国建签订装配式建筑体系合作协议，双方就公司装配式建筑技术体系、品牌在河北省邢台市的推广达成合作意向，拟在当地成立合资公司，共同发展装配式建筑产业。公司将其拥有自主知识产权的装配式集成建筑技术体系、相关配套信息技术和品牌许可给合资公司使用，合资公司支付给公司资源使用费用4000万元。
2019年年报显示，精工钢构的主营业务为钢结构行业、集成及EPC、其他行业，占营收比例分别为：89.79%、7.51%、1.38%。
精工钢构的董事长是方朝阳，男，53岁，中国国籍，无境外永久居留权，中欧国际EMBA，高级工程师、高级经济师。 精工钢构的总经理是裘建华，男，54岁，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历，中欧国际工商管理学院EMBA，高级工程师、高级经济师。

2、精工钢构(600496)12月15日晚间公告，近日，公司成功中标安徽省六安技师学院综合型产教融合市级示范实训基地(第二校区)项目，项目中标金额10.81亿元，总建筑面积约33.7万平方米。项目将运用精工绿筑装配式学校技术体系，装配化率50%以上。该项目是公司在浙江省外承接的项目金额较大的装配式建筑项目，下一步，公司将继续推进新业务向全国拓展。

3、精工钢构(SH 600496)12月10日晚间发布公告称，控股股东精工控股于2020年12月9日将质押的公司股份1022万股解除质押。此外，质押1522万股公司股份。截至本公告日，精工控股累计质押股数约为2.30亿股，占其所持股份比例为96.86%。

精工钢构股票行情
精工钢构2020年12月17日收报5.28元，涨跌幅0.76%，换手率1.40%。当日该股主力资金流入2234.4万元，流出2455.13万元，主力净流出220.73万元。其中，超大单流入243.52万元，流出128.63万元，净流入114.88万元。当日散户资金流入8530.34万元，流出8309.62万元，散户净流入220.73万元。
2020年12月17日，精工钢构发生了3笔大宗交易，总成交642.36万股，成交金额3391.66万元，成交均价5.28元。当日收盘报价5.28元，涨幅0.76%，成交金额1.11亿元；大宗交易成交金额占当日成交金额30.53%，成交价与收盘价持平。

精工钢构(600496)：技术授权再下一城 以数字化为基础打造科技型平台公司
类别：公司 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：韩其成/陈笑 日期：2020-12-17
本报告导读：
技术授权再下一城再度印证装配式建筑体系市场竞争力；定位钢结构科技型公司，积极推进BIM+全生命周期管理、EPC 与技术授权，将助力业绩高增。
事件：
公司公告与中科国建签订装配式建筑体系合作协议，收取资源使用费4000 万元。
评论：
维持增持。维持预测2020-22 年EPS 为0.3/0.4/0.54 元增速49/35/35%；维持目标价10.2 元，对应2020-22 年34/25.5/18.9 倍PE，维持增持。
新团队技术授权再下一城彰显实力，将加速推动装配式建筑体系全国布局。1)公司公告与中科国建签订装配式建筑体系合作协议，合作地域是河北邢台，收取资源使用费4000 万元，将成立合资公司以共同发展装配式建筑；截至目前累计签8 单收取4 亿元；2)本次是有经验的领导为首的新团队的第2 单(10 月18 日落地第1 单在山东)，利好扩大绿筑GBS 体系的市场影响力/推进全国市场布局；3)杭萧钢构截至目前累计签107 单收取近38 亿元；远大住工联合工厂有85 家；我们依据地级市GDP 与人口粗略预测技术授权签单市场容量超700 单、约350-420 亿元；公司拓展技术授权有广阔空间；4)技术授权是轻资产商业模式，我们预测其净利率超50%将为业绩高增提供额外加速度；5)15 日晚公司公告中标安徽六安装配式学校项目，连续2 天签订重要订单再度印证区域布局实力及装配式体系实力。
顺周期制造业+高科技新基建推动工业钢结构持续爆发，EPC 高增仅刚开始，十四五或类似2009-13 年金螳螂倍增。1)顺周期制造业复苏+高科技新基建需求增强，工业钢结构建筑需求将持续增强，我们预测2020-22年市场规模约3606/4043/4423 亿元(考虑教育医疗约4940/5538/6064 亿元)；公司当前市占率仅1.7%，典型大行业小公司，随高端客户资源丰富/技术体系领先/数字化等多重优势增强，看好高增长/市占率提升；2)我们预测到2025 年国内EPC 项目市场规模将达到5.6-6.2 万亿元，CAGR 将达到17-21%；目前公司EPC 订单占比30%/收入占比10%多，订单业绩高增仅是刚开始；3)2020/21 年PE 仅18/13 倍显著低估。
定位钢结构科技型公司，成立全资子公司比姆泰客加速布局数字化。
1)自主研发精筑BIM+及之云ZCloud 运营管理平台，推动项目全生命周期信息化管理；公司整合原有2 家信息化子公司，成立全资专业化子公司比姆泰客，将加速布局数字化/实现从成本中心向盈利中心的转变；2)通过BIM+万物物联+信息化管理等，设计时间可减少6 个月/设计师可减少30-40 人，可缩短交货周期70%/施工周期60%；且实现降本，精工绿筑装配式产品较传统现浇成本更低；3)看好轻资产扩张，市占率提升。
风险提示：总包/装配式推进不及预期、传统建造方式的桎梏等

　精工钢构(600496)：省外业务新突破 转型升级稳步推进
类别：公司 机构：长江证券股份有限公司 研究员：毕春晖/李家明 日期：2020-12-16
公司近日中标安徽省六安技师学院综合型产教融合市级示范实训基地（第二校区）项目，项目金额 10.81 亿元，将运用精工绿筑装配式学校技术体系，装配化率 50% 以上。
事件评论
订单持续提速，全国业务拓展获得突破。公司今年Q1-Q3 分别新签订单39.52 亿元（-21.42%）、60.22 亿元（+53.35%）、35.54 亿元（+56.68%），呈现持续提速态势。从订单区域上看，此前公司EPC 或装配式订单多集中于绍兴市（如今年以来新签绍兴体校EPC 项目、绍兴市公用事业集团镜湖总部工程、绍兴市妇幼保健院 EPC 项目等），不过Q4 以来，公司先后公告中标3.62 亿元浙江丽水市医院EPC 总承包项目及本次10.81 亿元安徽省六安学校项目，表明公司在省内乃至全国业务拓展正持续取得突破。
政策鼓励钢结构在学校、医院及住宅领域应用，行业需求景气向上。2019 年前政策推广装配式对PC 或钢结构模式并无侧重，钢结构受制于成本劣势，主要应用限于大型公共建筑及商业建筑领域，总体渗透率远不及PC，不过2019 年来政策逐步向钢结构倾斜，如2019 年住建部首提开展钢结构装配式住宅试点， 2020 年8月住建部等9 部门发文明确提出大力发展钢结构建筑，鼓励医院、学校等公共建筑优先采用钢结构，为钢结构在学校、医院甚至住宅领域带来增量需求。公司为目前拥有“住宅、公寓、学校、医院、办公楼”五大装配式建筑产品体系，实现装配化率达 50%-95%，可覆盖主要钢结构项目建设需求，有望充分受益行业需求扩容。
公司从分包到总包转型升级持续推进，驱动规模及盈利能力双重提升。公司借助装配式建筑模式推广，正从传统钢结构分包商向EPC 转型，由此将为公司经营带来两方面改善：1）所能承接订单模式由钢结构专业分包转变为EPC，需求面将获得明显提升；2）EPC 从项目全生命周期出发，实现对建设成本的最优化，从而带来更高的盈利能力，公司今年前3 季度毛利率同增1.16pct 至16.63%即为印证。
预计公司2020-2021 年EPS 分别为0.30 元、0.38 元，对应2020/12/15 股价PE分别为17.50 及13.87 倍，维持“买入”评级。
风险提示
1. 装配式推广进度不及预期；
2. 重大项目进展不及预期。

亿华通股票投资分析

亿华通是国内领先的氢燃料电池发动机系统研发及产业化公司，率先实现了发动机系统及燃料电池电堆的批量国产化。燃料电池行业处于导入期，示范推广阶段逐步开展，市场空间有望打开，综合考虑公司强大的配套能力及市场拓展能力、产业链与规模化带来的盈利能力提升空间，未来有望乘产业政策迎风而起。
投资要点：
国内领先的氢燃料电池发动机系统研发及产业化公司；
营业收入毛利率稳步增长，已构建了全球研发体系；
我国燃料电池利好政策春风不断，乘产业政策东风爆发在即。
机构评级及估值对比
根据中信证券2020年7月亿华通新股定价报告，考虑公司具备龙头潜质，与公司最为类似的新源动力2019/2020年PS估值为8.0/8.6倍，我们给予公司8-9倍PS估值，对应稳定净利率为10%，因此对应合理市值区间为52.08-58.59亿元，取公司发行后总股本上限7552万股计算，对应合理每股价值区间为68.96-77.58元。
根据光大证券2020年11月亿华通深度研究，预测20-22年亿华通出货量占比为23%/24%/23%，同时20-22年营收增速分别为18%/102%/29%，毛利率维持在48%的水平，当前股价对应2020-2022年平均PE分别为95/100/53x。燃料电池行业处于导入期，示范推广阶段逐步开展，市场空间有望打开，综合考虑公司强大的配套能力及市场拓展能力、产业链与规模化带来的盈利能力提升空间，看好亿华通未来成长趋势。

亿华通(688339.SH)发布公告，公司及控股子公司自2020年1月1日至2020年12月15日，累计获得政府补助款项共计人民币4411.27万元，其中，收到与收益相关的政府补助4411.27万元。上述补助资金均已到账。

亿华通股票行情
亿华通2020年12月17日收报273元，涨跌幅2.75%，换手率5.26%。当日该股主力资金流入9303.05万元，流出7498.1万元，主力净流入1804.94万元。其中，超大单流入2194.87万元，流出1875.06万元，净流入319.82万元。当日散户资金流入1.2亿元，流出1.38亿元，散户净流出1804.94万元。
亿华通2020年12月16日收报265.7元，涨跌幅5.44%，换手率8.37%。当日该股主力资金流入1.69亿元，流出1.52亿元，主力净流入1620.2万元。其中，超大单流入5565.46万元，流出5405.64万元，净流入159.82万元。当日散户资金流入1.65亿元，流出1.81亿元，散户净流出1620.2万元。
亿华通融资融券信息显示，2020年12月16日融资净买入817.19万元；融资余额1.73亿元，较前一日增加4.96%。
融资方面，当日融资买入3370.76万元，融资偿还2553.57万元，融资净买入817.19万元。融券方面，融券卖出2.86万股，融券偿还1.79万股，融券余量78.42万股，融券余额2.08亿元。融资融券余额合计3.81亿元。

　亿华通(688339)首次覆盖报告：中国氢能龙头标的 国产替代领军企业
类别：公司 机构：万联证券股份有限公司 研究员：江维/黄星 日期：2020-12-17
报告关键要素
亿华通是中国氢能产业龙头标的，专注于氢燃料电池发动机系统研发及产业化。公司致力于成为国际领先的氢燃料电池发动机供应商，具备自主核心知识产权，率先实现了发动机及电堆的批量国产化，形成了以氢燃料电池发动机为核心，多种零部件共发展的体系。
投资要点:
战略深耕京津冀，冬奥会推动短期业绩确定性高：京津冀作为公司深耕地区，累计营收占比高达42.65%。北京及张家口地区目前在运氢能公交达300 辆，全部采用亿华通系统。张家口地区在冬奥会期间将有2000 辆氢能公交运营，此外河北省要求2022 年全省在运4000 辆，其中张家口不少于2500 辆。北京地区2023 年氢能汽车目标在运量3000 辆，参考目前亿华通在京津冀地区的市占率，公司仅北京及张家口地区2021、2022 年销售量将达到1513、1454 辆，是公司2019 年总销量的3.0 倍、2.9 倍，未来两年业绩增长确定性高。此外公司通过点-线-面战略布局，深耕核心城市辐射周边省市，长期可持续发展能力优异。在目前国补退坡等因素带来的不确定性下，业绩的确定性使公司在氢能行业可投资标的中脱颖而出。
规模化拉动产业降本，电堆价格战热化：按当前国家规划估算，21/22/23/24/25 年氢能汽车预估增量分别为0.5/1/2/3/3.5 万辆，预计2023 年前后将有一批龙头企业突破价格战重围。若以2025 年行业龙头企业达到万套规模估算，电堆成本从190 美元下降至39美元每千瓦，21-23 年电堆成本将以每年30%的速度下降。
布局区域有望成为“十城千辆”示范区，上游基建力度大：公司优选氢源富集、产业集聚以及氢能上游基建投资力度大的区域，其中京津冀、珠三角、川渝地区有望出现“十城千辆”示范城市群。
盈利预测与投资建议： 预计公司20-22 年营业收入分别为4.85/16.95/21.71 亿元；归母净利润0.60/2.30/3.33 亿元，同比增长-5.82%/281.93%/45.01%；EPS 分别为0.85/3.26/4.73 元/股，首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险因素：产品迭代风险；进口依赖风险；政策补贴及回款风险。

纳思达股份(股票代码:002180),专业致力于打印显像行业,成像和输出技术解决方案以及打印管理服务的全球领导者,行业领先的打印机耗材芯片设计企业,是全球通用耗材行业的龙头企业。拥有全球知名的激光打印机品牌“利盟”,利盟以中高端产品技术和打印管理服务见长,提供高价值打印服务解决方案,特别在欧美市场扎根很深。全球员工人数约为20000人。集团年销售规模约300亿元人民币,产品覆盖150多个国家。
2020年半年报显示，纳思达的主营业务为制造业、服务业，占营收比例分别为：91.49%、8.51%。
纳思达的董事长是汪东颖，男，54岁，中国国籍，本科学历。 纳思达的总经理是严伟，男，60岁，中国国籍，本科学历。

纳思达公司消息
纳思达（SZ 002180）12月15日晚间发布公告称，纳思达股份有限公司接到公司控股股东珠海赛纳打印科技股份有限公司的通知，赛纳科技自2020年7月21日起至2020年12月14日止减持公司股份比例达到1%，减持数量为1370万股，占比1.2751%。
大基金二期15亿元领投纳思达子公司
纳思达全资子公司将迎来大基金二期作为战略投资者。
12月7日晚，纳思达公告称，公司全资子公司艾派克微电子（下称“艾派克”）拟以增资扩股及纳思达转让艾派克股权的方式引入战略投资者，领投方为国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（下称“大基金二期”）。
公告显示，此次艾派克引入的资金将合计32亿元。其中，以增资方式获得股权的投资人，包括大基金二期、珠海格力金融投资管理有限公司、三峡金石（武汉）股权投资基金合伙企业（有限合伙）、珠海横琴金投创业投资基金合伙企业（有限合伙），将按照艾派克的投前估值170亿元进行投资，合计增资20亿元，将取得艾派克增资扩股后10.526%股权，其中大基金二期的增资额为15亿元；同时，以转股方式获得股权的投资人拟按照艾派克增资投后估值190亿元，以合计12亿元向纳思达受让艾派克增资扩股后6.315%的股权。
此次交易完成后，纳思达持有艾派克的股权比例将由100%降至83.159%，仍为艾派克的控股股东，不会导致合并报表范围发生变化，也不会对纳思达2020年度财务及经营状况产生重大影响。纳思达表示，此次交易将对于艾派克布局工业级通用MCU芯片及工业物联网安全SoC芯片布局具有重要意义。
资料显示，艾派克是打印机主控SoC芯片和打印耗材SoC芯片的产品供应商，也是工业级通用MCU芯片和工业物联网系统级安全SoC芯片供应商，具有安全芯片技术、CPU设计技术、多核SoC设计技术及兼容芯片设计技术等核心技术。
此外，艾派克还是2017年国家核高基重大专项《国产嵌入式CPU规模化应用》的牵头承担企业，其基于国产嵌入式CPU的SoC/MCU芯片出货量超过5亿颗，是基于国产CPU的最大芯片供应商。
在目前大热的MCU芯片领域，艾派克也颇有建树。目前已布局工业级通用MCU芯片和工业物联网安全芯片，工业级通用MCU芯片销量快速增长，基于国产CPU的工业物联网安全主控芯片已经量产，其中基于SoC-eSE技术的工业物联网安全芯片SCS235通过了国家密码管理局商用密码检测中心的安全认证，获得商用密码认证安全芯片类产品安全二级证书。

纳思达股票行情

纳思达2020年12月16日收报28.16元，涨跌幅-3.53%，换手率1.76%。当日该股主力资金流入1.65亿元，流出2.24亿元，主力净流出5988.51万元。其中，超大单流入3336.63万元，流出6509.68万元，净流出3173.06万元。当日散户资金流入3.3亿元，流出2.7亿元，散户净流入5988.51万元。
2020年12月16日，纳思达发生了2笔大宗交易，总成交1015.6万股，成交金额2.87亿元，成交均价28.23元。当日收盘报价28.16元，跌幅3.53%，成交金额5.02亿元；大宗交易成交金额占当日成交金额57.06%，溢价0.25%。
纳思达融资融券信息显示，2020年12月16日融资净偿还2933.68万元；融资余额11.4亿元，较前一日下降2.51%。
融资方面，当日融资买入5171.74万元，融资偿还8105.42万元，融资净偿还2933.68万元，连续4日净偿还累计6388.32万元。融券方面，融券卖出3.77万股，融券偿还0股，融券余量28.41万股，融券余额800.02万元。融资融券余额合计11.48亿元。

纳思达(002180)：本土打印产业龙头 受益国产替代加速
类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：徐涛/胡叶倩雯 日期：2020-12-15
纳思达实现打印产业一体化布局，目前正启动对体外优质资产奔图电子(国内唯一自主可控打印机品牌)的收购，有望受益于政府端办公设备国产替代加速趋势。2020 年12 月7 日，芯片业务子公司艾派克成功引入大基金等战投，加速其在通用MCU 及安全芯片领域的布局。我们看好公司中长期发展潜力，首次覆盖，给予“增持”评级。
公司兼容耗材起家，逐步完成全产业链布局，引领中国打印产业崛起。上市公司前身最早成立于2001 年，原为珠海第101 家兼容墨盒厂，于2014 年成功上市，在20 年时间内通过内生外延并举方式完成打印产业全方位布局。目前上市公司体内包括兼容耗材芯片(艾派克)、兼容耗材(格之格等品牌)、打印机整机及原装耗材(利盟)等，截至2019 年末，上市公司营收及净利润分别达233.0/7.3 亿元。纳思达控股股东还在体外孵化了国内唯一一家掌握核心技术的打印机品牌“奔图”，目前上市公司正推动对其收购，若完成收购有望显著增厚上市公司利润(备考口径下2019 年归母净利润可增厚26%)。2020 年12月7 日，公司公告以170 亿元投前估值引入大基金二期等战略投资者，计划加大在通用MCU 和安全芯片领域的投入力度，获取打印产业之外的成长动力以谋求长期发展。
打印产业：全球需求承压，纳思达有望抓住结构性机遇。打印机属于PC 配套的输出设备，广泛应用于各类办公及家庭场景中，兼具科技和消费属性。目前全球打印机保有量约4.3 亿台，对应总产值超千亿美金，其中发达国家需求承压，中国及其他发展中国家需求仍持续释放。打印机产业商业模式类似于“剃须刀+刀片”，在发展过程中衍生出兼容耗材与兼容耗材芯片的两个附属产业，其对应空间分别在百亿美金和20~30 亿人民币。其中，打印机整机行业壁垒最高(制造、专利、供应链、品牌)，目前惠普、兄弟等美日厂商仍占据绝对领先优势(份额超90%)，纳思达通过利盟+奔图双品牌正积极追赶，并受益于中国及其他发展中地区的需求释放；兼容耗材在兼容耗材芯片助力下挤占部分打印原厂的利润空间，目前纳思达凭借耗材芯片领域的高效技术研发实力正主导市场。
基石业务：耗材及耗材芯片贡献稳定现金流，利盟需关注汇兑损失的影响。上市公司旗下艾派克已成为全球耗材芯片龙头(份额达60%)，目前随行业保持5%~10%稳定增长；公司兼容耗材业务亦位居全球第一，其中墨盒份额超60%，硒鼓业务份额超过20%，目前计划进一步整合硒鼓市场，助力耗材业务整体保持15%~20%的增速。需要注意的是，耗材芯片与耗材业务净利率分别为~50%/11%~13%，盈利能力稳定且现金流良好(耗材业务旗下中润靖杰的收现比及净利润现金含量分别为1.07/1.34)，整体看属于现金流业务。与此同时，上市公司于2016 年收购的利盟在经过持续管理整合后，经营业绩保持稳健，与此同时并购溢价可识别部分的摊销金额逐年递减，但需要注意的是20H2 由于人民币持续升值，利盟需确认大额汇兑损失(20Q3 近6 亿元)导致2020 年业绩承压。
成长动力：计划收购的奔图电子是打印机国产替代核心标的。目前国内政府端正推动PC、打印机等办公设备的国产替代，我们预计2020~2022 年政府端打印机总采购需求超过150 万台。奔图是上市公司控股股东在体外孵化的优质资产，也是国内唯一掌握打印机自主技术的厂商，保守测算有望获取60%以上份额。与此同时，奔图还进军国内商业端以及一带一路市场，凭借高性价比驱动份额提升，预计未来3 年奔图整体收入CAGR 近50%。此前上市公司公布计划收购奔图100%股权，若收购完成，预计将显著增厚上市公司业绩。
创新业务：大基金战投落地，积极布局通用MCU 及安全芯片。纳思达在布局兼容耗材芯片业务时就具备MCU 能力，2018 年开始正式进军通用MCU 市场，其战略类似兼容耗材业务，其产品具有快速移植、高性价比等优势。此外，纳思达借助前期收购的朔天微(平头哥兄弟公司)，利用玄铁架构进军安全市场，已有实际应用落地。目前艾派克已成功引入大基金等战投加速MCU+安全芯片业务发展，该业务收入接近2 亿元，预计未来3 年收入CAGR 超55%。
风险因素：并购进展不及预期；汇率波动风险；商誉减值风险。
投资建议：2020 年受疫情冲击，上市公司旗下利盟、耗材芯片等业务线承压，叠加人民币升值趋势下汇兑损失增加，今年业绩整体承压。展望未来，公司正推动收购体外孵化的奔图电子100%股权，有望深度受益于国内政府端打印机国产替代加快趋势；同时，公司复制耗材芯片成功经验，积极拓展通用MCU 及安全芯片市场，并为艾派克引入大基金等战投打造成长新动力。我们预计公司2020~2022 年净利润为5.9/9.0/12.3 亿元(收购奔图100%股权的备考口径下预计21/22 年净利润为13.2/18.3 亿元)。考虑明年公司有望重回增长(预计20-22年业绩CAGR 约45%)，叠加奔图电子注入预期，基于2021 年40 倍PE 给予目标价33.60 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

金诚信公司简介

金诚信矿业管理股份有限公司(以下简称金诚信股份)是一家集有色金属矿山、黑色金属矿山和化工矿山工程建设、矿山运营管理、矿山设计与技术研发等业务为一体的专业性管理服务企业。
金诚信股份于2015年6月30日在上海证券交易所主板挂牌上市,股票简称:金诚信,股票代码:603979。金诚信股份注册资本金为5.85亿元,在境内外设有18家子公司、4家分公司及1家省级研发中心。

金诚信高管增持公司股份
金诚信（SH 603979）12月13日发布公告称，公司于2020年12月13日接到财务总监孟竹宏先生、董事会秘书吴邦富先生的通知，两位高级管理人员拟自2020年12月14日起的6个月内分别通过集中竞价交易增持公司股份，分别增持不超过30万股（含），合计增持不超过60万股（含）。
自2020年12月14日起的6个月内（即自2020年12月14日起至2021年6月13日止）。
2019年年报显示，金诚信的主营业务为采掘服务业，占营收比例为：97.87%。
金诚信的董事长是王青海，男，39岁，中国国籍，无永久境外居留权，硕士研究生。 金诚信的总裁是王心宇，男，49岁，硕士研究生学历，高级工程师。

603979金诚信股票行情
金诚信2020年12月15日收报12.54元，涨跌幅2.53%，换手率1.39%。当日该股主力资金流入2057.87万元，流出1132.38万元，主力净流入925.5万元。其中，超大单流入337.63万元，流出0元，净流入337.63万元。当日散户资金流入7861.06万元，流出8786.56万元，散户净流出925.5万元。
金诚信2020年12月14日收报12.23元，涨跌幅5.07%，换手率1.29%。当日该股主力资金流入1687.65万元，流出1295.8万元，主力净流入391.86万元。其中，超大单流入5.1万元，流出21.35万元，净流出16.25万元。当日散户资金流入7277.01万元，流出7668.87万元，散户净流出391.86万元。
金诚信(2020/12/07-2020/12/11)累计涨幅达1.22%，截至12月11日最新股价报收11.64元。本周主力资金流入8648.5万元，流出6643.41万元，主力净流入2005.09万元。其中，超大单流入445.59万元，流出791.57万元，净流出345.98万元。本周散户资金流入3.63亿元，流出3.83亿元，散户净流出2005.09万元。

金诚信问董秘
1、公司的可转债什么时候发行？股价为何如此长期低迷？
金诚信：
您好，公司的可转换公司债券已获得中国证监会核准批复，目前正在进行后续准备工作，具体的发行时间确定后公司将按照相关规定及时进行公告，请您通过上海证券交易所网站关注公司最新动态。另外，二级市场的股价不仅受公司经营业绩和发展前景的影响，还会受到投资者心理预期、股票供求关系、市场波动、产业政策、宏观经济等诸多因素影响，这些因素，都可能使公司股价背离实际经营业绩；公司长期以来按照战略规划，积极开拓市场、做好经营管理工作，推动公司业务板块的持续、稳定、健康发展，通过提升公司业绩，尽最大努力回报各位投资者。感谢您的关注！
2、请问公司收入主要是采出矿产销售收入分成，还是订单约定好按开采量固定服务费，还是单矿总包固定金额？
金诚信：
您好，公司的矿山工程建设和采矿运营业务合同通常为综合单价合同，按照经过验收的工程量或出矿量进行结算。感谢您的关注！

金诚信(603979)：矿山服务行业龙头 进军矿山资源开发
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：赵鑫/胡英粲/李木森 日期：2020-12-16
矿山服务行业龙头，进军矿山资源开发
公司是矿山服务行业龙头，公司承接卡莫阿铜矿、Timok 铜金矿、KCM 铜矿等世界级大型矿山工程建设及采矿运营项目，凭借低成本、差异化、全球化和并购战略，公司一体化和境外项目占比上升，盈利能力稳步增长。2019 年开始收购矿山，进军矿山资源开发业务，未来随着两岔河磷矿和Dikulushi 铜矿及San Matias铜矿投产，矿山资源开发将成为公司新的利润增长点，业绩弹性可期。
矿山服务业务：一体化项目和境外项目带动盈利持续增长公司矿山服务业务主要包括工程建设和采矿运营，随着与大型矿业公司合作逐步加深，公司推行差异化战略，在建一体化矿山服务项目(同时包含工程建设和采矿运营)数量持续增长，2019 年在建一体化项目订单金额占总在建订单金额61%；公司推行全球化战略，在建境外项目数量持续增长，2019 年在建境外项目订单金额占总在建订单金额40%。公司在建一体化大型项目及境外项目持续增加，在建项目单价从2015 年0.8 亿元/个上升至2019 年1 亿元/个，毛利率从24%上升至27%，矿山服务业务量和盈利能力持续增长。
矿山资源业务：2021 年矿山开发陆续进入产能释放期公司凭借在矿山服务领域积累的矿山建设运营的技术和经验，2019 年开始收购磷及铜金矿山，公司现有矿山资源开发项目共3个，分别为刚果(金)Dikulushi 铜矿产能1 万吨，预计2021 年投产；贵州两岔河磷矿产能80 万吨，预计2023 年投产；哥伦比亚San Matias 铜矿产能1.8 万吨，目前处于规划设计阶段；预计未来矿山资源开发业务将成为公司新的利润增长点。
投资建议
预计公司2020-2022 年归母净利分别为3.6 亿元、5.2 亿元和6.7亿元，对应当前股价PE 分别为20、14 和11 倍，考虑到公司矿山服务行业地位和矿山资源开发业务的前景，给予公司“买入”评级。
风险分析
全球疫情影响海外矿山工程建设和采矿运营的施工进度，耽误工期造成损失；国内矿业开发政策导致境内矿山服务业务需求下降。

华宏科技公司简介

江苏华宏科技股份有限公司是专业制造再生资源加工设备的火炬计划重点高新技术企业。是中国废钢铁应用协会、中国物资再生协会、中国再生资源回收利用协会、美国废料回收工业协会(ISRI)’中东回收局(BMR)的成员企业的副会长单位。公司一直致力于成为服务全球市场的再生资源加工装备专业制造商和综合服务提供商,为建设资源节约型、环境友好型社会贡献力量。所生产的各类金属打包、剪切设备、废钢破碎生产线系列,各类非金属打包、压缩设备系列,以及报废汽车拆解设备系列等,应用于再生资源产业的国家循环经济园区、国家城市矿产示范基地、钢铁和有色金属企业、废钢加工配送中心(基地)、环卫等行业及领域的固废处理,产品获得了各行业客户的广泛认同和市场覆盖。经过二十余年的努力,公司已发展壮大成为国内再生资源加工成套装备的规摸化生产基地。公司是国家火炬计划重点高新技术企业.已获得IS09001鹿星官理、IS0140015f、境沫系的IQNET国际联盟认证.三大关产品欧盟市场的CE认证。
2020年半年报显示，华宏科技的主营业务为再生资源加工设备、电梯零部件，占营收比例分别为：71.14%、27.4%。
华宏科技的董事长是胡士勇，男，71岁，中国国籍，无永久境外居留权，高级经济师，初中学历。 华宏科技的总经理是胡品龙，男，60岁，中国国籍，无永久境外居留权，高级工程师、高级经济师，大专学历。

华宏科技股权激励
华宏科技（SZ 002645，收盘价：9.43元）12月7日发布公告称，本激励计划涉及的激励对象共计94人，涉及的标的股票为华宏科技限制性股票，来源为公司向激励对象定向发行普通股股票；限制性股票的数量为1500万股，占本激励计划公告日公司股本总额约5.68亿股的2.64%；限制性股票的授予价格为4.66元/股。

华宏科技股票行情
华宏科技2020年12月15日收报9.63元，涨跌幅-0.21%，换手率2.58%。当日该股主力资金流入1354.25万元，流出1922.42万元，主力净流出568.17万元。其中，超大单流入0元，流出481.83万元，净流出481.83万元。当日散户资金流入9000.96万元，流出8432.79万元，散户净流入568.17万元。
华宏科技2020年12月14日收报9.65元，涨跌幅3.99%，换手率4.41%。当日该股主力资金流入3016.54万元，流出2418.68万元，主力净流入597.86万元。其中，超大单流入269.86万元，流出201.92万元，净流入67.94万元。当日散户资金流入1.5亿元，流出1.56亿元，散户净流出597.86万元。
华宏科技本周(2020/12/07-2020/12/11)累计跌幅达1.59%，截至12月11日最新股价报收9.28元。本周主力资金流入1.13亿元，流出1.46亿元，主力净流出3328.32万元。其中，超大单流入1276.46万元，流出836.89万元，净流入439.57万元。本周散户资金流入5.41亿元，流出5.08亿元，散户净流入3328.32万元。

华宏科技(002645)：细分领域三龙头 再生资源运营潜力大
类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：陶贻功 日期：2020-12-16
公司是废钢加工设备、稀土回收、电梯零部件的细分领域龙头。公司总部位于江苏省江阴市，是一家专注于再生资源产业加工装备研发、制造的循环经济企业。公司废钢加工设备市占率约在30%左右，是该领域龙头企业。2015 年完成并购的威尔曼为电梯外观件细分领域龙头之一，市占率约为15%；2020 年并购的鑫泰科技为稀土回收综合利用领域龙头，在稀土废料回收镨钕氧化物领域的全球市占率约为15%。
废钢板块形成全产业链布局，废钢比提升空间大、汽车拆解有望释放20 亿加工设备市场。公司先后布局东海华宏(汽车拆解为主的废钢加工)、北京中物博(汽车拆解)、迁安聚力(废钢加工)，目前已形成废钢加工设备、汽车拆解运营、废钢加工配送的钢铁再生资源全产业链，在上游协同效应下，汽车拆解运营有望成为公司重要的业绩增长点。
2019 年全国废钢铁消耗总量2.16 亿吨，同比增长15%，但废钢比只有21.6%，与国际平均水平36%相比，在铁矿石价格高企、进口依赖度高、以及碳减排压力增大等多重因素下，未来废钢比提升空间巨大。其中，随着汽车报废进入高峰期以及《报废机动车回收管理办法实施细则》等一系列汽车拆解领域法规的实施，汽车拆解设备需求有望在未来2~3 年迎来爆发期。按照每个拆解牌照投资300 万元测算，预计在未来2~3 年，拆解设备投资需求在20 亿左右。
鑫泰科技增产扩能潜力大；稀土回收兼具经济、社会效益，市场空间广阔。鑫泰科技目前具备3000 吨普钕氧化物、2500 吨钕铁硼永磁材料的产能，是稀土回收利用的龙头企业，在稀土氧化物废料回收利用的细分领域的全球市占率约为15%。公司2020.9 签订《年处理 6 万吨磁材废料综合利用项目框架协议》，拟联合南方稀土兴建年处理6 万吨磁材废料综合利用项目，本次合作将为公司稀土回收增产扩能提供重要支撑。
在稀土资源开采总量得到保护性控制，而市场应用需求量却持续稳定增长的市场形势下，稀土回收利用兼具经济和社会效益。永磁材料生产过程中约产生25~30%的边角废料，稀土含量约为31%。高性能钕铁硼永磁材料主要应用于新能源和节能环保领域，这些行业在可预期的未来都将保持持续快速增长态势，特别是新能源汽车行业，过去三年均保持了50%以上的增幅，根据《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》，到2025年新能源汽车销量占比25%；到2030 年销量占比40%，我国及全球范围的新能源汽车进入高速成长期，为高性能钕铁硼永磁材料行业提供了广阔的市场空间。
盈利预测与投资建议：预计公司2020~2022 年净利分别为2.51 亿元、3.52 亿元、4.87 亿元，对应PE 分别为22 倍、16 倍、11 倍。公司再生资源板块增长潜力大，参考申万专用设备2021 年平均30 倍的PE 水平以及稀土行业的高估值水平，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

海特高新股东转让股份

12月15日晚间，海特高新(002023)公告称，收到公司控股股东李飚及其一致行动人LI ZAICHUN的通知，其与青岛金水海特投资有限公司（下称“金水海特”）于12月14日签署了《股份转让协议》。
二人拟通过协议转让的方式将其合计持有的公司股份6345.61万股转让给金水海特，占公司总股本的8.3849%。其中，李飚转让3250.34万股，LI ZAICHUN转让3095.27万股。
经各方协商，交易对价合计为12.26亿元，每股为19.33元。这个价格相比海特高新的最新收盘价15.38元/股，溢价约25%。
资料显示，受让方金水海特是一家国有企业：青岛金水金融控股有限公司持股75%，四川德象科技集团有限公司持股25%。其中，青岛金水金融控股有限公司的实际控制人系李沧区国有资产管理办公室。
减持后，李飚及其一致行动人LIZAICHUN合计持有公司股份1.11亿股，占公司总股本的14.6748%，李飚仍为公司控股股东、实际控制人。金水海特 将持有上市公司8.38%股份，位列单一第二大股东。

海特高新（SZ 002023）12月15日晚间发布公告称，公司控股股东李飚于2020年12月15日将原质押给华西证券股份有限公司的公司股份7770万股解除质押，占其所持股份比例为59.76%。截至本公告日，公司控股股东李飚累计质押股数为5100万股，占其所持股份比例为39.23%。公司股东 LI ZAI CHUN累计质押股数约为1355万股，占其所持股份比例为30.44%。

海特高新公司消息
2020年半年报显示，海特高新的主营业务为技术服务及技术转让收入、核心装备研发与制造、微电子、航空培训、其他业务，占营收比例分别为：44.93%、23.67%、14.71%、12.28%、4.41%。
海特高新的董事长是李飚，男，49岁，中国国籍，无境外永久居留权，MBA、高级经济师。 海特高新的总经理是魏彦廷，男，55岁，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于海军航空工程学院，航空工程专业。

公司公布2020 年前三季度业绩：营收7.00 亿元，归母净利润-0.16 亿元，扣非归母净利润为0.20 亿元。3Q20 单季度实现营收2.90 亿元，实现归母净利润0.24 亿元。

海特高新股票行情
海特高新2020年12月15日收报15.38元，涨跌幅0.00%，换手率1.67%。当日该股主力资金流入4930.72万元，流出4057.84万元，主力净流入872.88万元。其中，超大单流入519.24万元，流出319.69万元，净流入199.56万元。当日散户资金流入1.17亿元，流出1.26亿元，散户净流出872.88万元。
海特高新融资融券信息显示，2020年12月15日融资净偿还901.06万元；融资余额14.37亿元，较前一日下降0.62%。
融资方面，当日融资买入2077.75万元，融资偿还2978.81万元，融资净偿还901.06万元。融券方面，融券卖出3000股，融券偿还5.31万股，融券余量6.8万股，融券余额104.63万元。融资融券余额合计14.38亿元。

海特高新(002023)：第三代半导体国际领先者 关注大股东溢价超25%协议转让
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2020-12-16
事件：公司大股东与金水海特签署股权转让协议，转让股权8.4%，金额12.27 亿元2020年12月14日，公司控股股东李飚及其一致行动人LI ZAICHUN与青岛金水海特投资有限公司于签署了《股份转让协议》，拟通过协议转让的方式将其合计持有的公司股份63,456,100股公司股份转让给金水海特，占公司总股本的8.4%。本次股份转让款合计为12.27亿元。
投资要点
大股东协议转让8.4%股权至金水海特，协商价格19.33 元/股，溢价超25%1)在本次权益变动，大股东合计转让公司8.4%股权至青岛金水海特。转让结束后，李飚持有公司12.9%股权，LI ZAICHUN 持有公司1.8%的股权，李飚仍为公司控股股东、实际控制人。
同时，此次转让协议价为19.33 元/股。如按照当日股价计算，溢价25.68%。
2)根据天眼查，青岛金水海特为青岛金水金融控股有限公司持股75%、四川德象科技集团有限公司持股25%。其中，四川德象科技集团有限公司由李飚(海特高新董事长)控股100%。
海特：国际领先的第三代半导体制造企业，完成砷化镓、氮化镓、碳化硅等产品研发1)公司主营航空高端装备研发制造及维修、第二代/第三代化合物半导体；公司为国际领先的高性能集成电路制造企业，解决了中国化合物半导体产业链中制造环节的瓶颈，实现了核心高端芯片自主可控及国产化替代。公司第三代半导体产品(砷化镓、氮化镓等)应用于5G 移动通信、AI 人工智能、雷达、汽车电子、电力电子、光纤通讯、3D 感知、新能源、国防等领域。
2)子公司海威华芯在中国率先提供六英寸砷化镓(GaAs)集成电路纯晶圆代工(Foundry)服务；在第三代半导体(氮化镓GaN)领域拥有国际领先、国内一流技术；在全球氮化镓芯片专利技术属于一流梯队，专利超249 项，其中过半数是发明专利。可比公司三安光电、台湾稳懋。
3)2020 年3 月底，海威华芯在成都向全球发布“5G 宏基站氮化镓功率管芯制造技术”。目前，海威华芯已成功投产先进的6 英寸并兼容4 英寸的碳化硅基氮化镓生产线，掌握了5G 基站射频芯片核心制造技术，并顺利通过了验证。2019 年海威华芯订单量突破亿级。公司2019 年科装产品业务占比超50%。公司中报预计微电子业务2020 年全年将比2019 年实现成倍增长。
盈利预测
公司1-9 月扣非净利润1954 万元，同比增长77%，其中第三季度大增331%。科装产品第四季度确认收入占比较大，测算公司全年扣非净利润有望超4000 万元。考虑公司持有贵阳银行股票公允价值变动损益，预计2020 年净利润有望实现微利。预计2020-2022 年净利润为0/1.5/2.8亿元，PE 为2746/79/42 倍。在国际贸易摩擦背景下，第三代半导体晶圆制造为“卡脖子”环节，考虑第三代半导体芯片自主可控战略价值、氮化镓芯片制造的稀缺性，维持“买入”评级。
风险提示：第三代半导体产品产业化进程低于预期；科装产品交付低于预期。

中鼎股份控股股东以近2.26亿元增持2020万股 占总1.65%
中鼎股份12月14日晚间披露，基于对公司未来发展前景的信心、成长价值的认可，控股股东安徽中鼎控股（集团）股份有限公司于2020年12月14日，通过深圳证券交易所交易系统以大宗交易方式增持了公司股份2020万股，占公司总股本的1.65%。
此次大宗交易的价格及数量经双方议价协商后确定，每股成交价11.18 元，交易总金额共计2.26亿元。
本次增持后，中鼎集团持有公司股份532701321股，占公司总股本的43.63%。
截至目前，中鼎集团无后续增持计划。

中鼎股份股票行情
中鼎股份2020年12月15日收报12.4元，涨跌幅4.91%，换手率2.59%。当日该股主力资金流入9892.64万元，流出8175.75万元，主力净流入1716.89万元。其中，超大单流入1791.07万元，流出1019.11万元，净流入771.96万元。当日散户资金流入2.78亿元，流出2.95亿元，散户净流出1716.89万元。
中鼎股份2020年12月14日收报11.82元，涨跌幅0.42%，换手率1.14%。当日该股主力资金流入4021.01万元，流出5440.26万元，主力净流出1419.26万元。其中，超大单流入985.63万元，流出1116.86万元，净流出131.23万元。当日散户资金流入1.22亿元，流出1.08亿元，散户净流入1419.26万元。
中鼎股份融资融券信息显示，2020年12月14日融资净偿还2221.05万元；融资余额6.81亿元，较前一日下降3.16%。
融资方面，当日融资买入1734.15万元，融资偿还3955.2万元，融资净偿还2221.05万元，连续5日净偿还累计5147.58万元。融券方面，融券卖出8500股，融券偿还4.69万股，融券余量67.54万股，融券余额798.28万元。融资融券余额合计6.89亿元。
中鼎股份本周(2020/12/07-2020/12/11)累计跌幅达5.39%，截至12月11日最新股价报收11.77元。本周主力资金流入2.01亿元，流出2.86亿元，主力净流出8443.2万元。其中，超大单流入1931.88万元，流出5235.76万元，净流出3303.88万元。本周散户资金流入9.26亿元，流出8.41亿元，散户净流入8443.2万元。

中鼎股份(000887)：业绩复苏进行中 潜力产品突破在即
类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：白宇/赵水平 日期：2020-10-31
事件：公司公布三 季报，Q3 当季收入同比增长18%，归母净利润同比增长25%。
1、三季度业绩如期复苏。公司二季度由于海外业务仍处低谷，因此收入利润仍在下滑状态，但是三季度无论是国内、国外业绩均出现了明显的环比改善。
2、国内业务强势不减。公司国内密封、冷却、减震三大主力业务均实现了同比增长，其中密封、冷却业务同比增幅较大，体现了公司在这两块的行业领先地位。
3、国外经营性业绩恢复更佳。海外复工三季度已经开始，公司欧洲、北美业务均在复苏中，但欧洲业务板块由于部分分子公司采取了裁员等降成本动作使得单季度费用增长，但降本后未来业绩弹性将会显现。
4、潜力业务突破不断。公司子公司AMK 的空气悬架产品不断获得蔚来、东风岚图等中高端电动车客户定点。空气悬挂产品单车价值高，技术壁垒高，在中高端车的装配率也在提升中，公司这块潜力业务有望很快贡献业绩弹性。
投资策略。我们预计20/21 公司归母净利润分别为4.7 亿元/7 亿元 ，对应PE 分别为27/18 倍，维持“买入”评级。
风险提示：新项目进展不达预期，零部件降价幅度大于预期

中鼎股份(000887)：控股股东增持股份 彰显公司成长信心
类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：陈俊斌/李景涛/尹欣驰 日期：2020-12-15
12 月14 日，公司发布公告称公司控股股东中鼎集团以大宗交易方式增持公司约2020.3 万股，占总股本1.65%；每股成交价11.18 元，花费自有资金共计2.3 亿元。本次增持彰显了控股股东对公司未来发展前景的信心、成长价值的认可。公司作为全球非轮胎橡胶龙头，产品不断升级，电动化和智能化相关产品加速落地，未来业绩修复可期，维持公司2020/21/22 年EPS 预测0.39/0.62/0.81元，维持“买入”评级。
控股股东增持股份，彰显公司成长信心。公司发布公告称公司控股股东中鼎集团以大宗交易方式增持公司约2020.3 万股，占公司总股本1.65%；每股成交价11.18 元，花费自有资金共计2.3 亿元。本次增持后，中鼎集团持有公司股份5.3 亿股，占公司总股本的43.63%。本次增持彰显了控股股东对公司未来发展前景的信心、成长价值的认可。
并购巩固核心业务，逐步推进协同整合。公司从2008 年开始国际化战略以来，不断并购扩展海外零部件龙头。2014 年，公司收购海外高精度密封件龙头KACO，进军高端密封件产品领域。2015 年，公司收购德国WEGU，提升减震降噪领域技术实力水平。2016 年，公司收购空悬电控领域龙头AMK，建立汽车空气悬挂系统业务，进军汽车电子领域。2017 年，公司收购全球汽车管路领先供应商TFH 进一步扩展冷却业务产品线。公司通过系列并购和整合，逐步吸收领先技术和优质客户，不断加强板块协同效应，加速先进技术和高端产品的国内落地。
产品突破升级，斩获头部订单。公司作为全球非轮胎橡胶龙头，产品不断升级，加速在电动化、智能化领域的扩展。公司依托于TFH 的技术，成功开发耐高、低温性能及耐防冻液、耐疲劳性能的冷却系统产品，已成为奥迪、特斯拉、宁德时代和吉利的客户。在KACO 技术的基础上，公司在高性能油封领域获得突破，成功为大众和BAIC 等客户开发了第三代集成式塑料法兰曲轴后油封。轻量化方面，公司锻铝控制臂具有专利技术，获得奔驰定点；镁合金轻量化也取得突破性进展，取得通用美国新能源纯电动皮卡镁合金总成支架项目。子公司ZDmetal 镁合金产品获得麦格纳订单。智能化方面，公司依托海外龙头AMK，推动空气悬架系统在国内落地，AMK 业务国产化落地取得突破，目前已经拿到国内多家造车新势力定点业务。
风险因素：汽车行业景气度下行；产品研发进度不及预期；新产品和新客户扩展不及预期。
投资建议：公司作为全球非轮胎橡胶龙头，产品不断升级，加速在电动化和智能化领域的扩展，电动化和智能化相关产品加速落地，未来业绩修复可期，维持公司2020/21/22 年EPS 预测0.39/0.62/0.81 元，维持“买入”评级。

浪潮信息公司简介

浪潮电子信息产业股份有限公司,浪潮是中国领先的云计算、大数据服务商,拥有浪潮信息、浪潮软件、浪潮国际、华光光电四家上市公司,业务涵盖云数据中心、云服务大数据、智慧城市、智慧企业四大产业群组,为全球100多个国家和地区提供IT产品和服务,全方位满足政府与企业信息化需求。2018年,浪潮明确提出以数据为核心,基于全球领先的云数据中心平台和云服务平台,打造平台生态型企业,携手合作伙伴构建数据社会化大生态,加快向云服务、大数据、智慧城市“新三大运营商”转型,致力于成为“云+数”新型互联网企业。
公司发布2020 年三季报。前三季度公司实现营收455 亿元，同比增长19%，实现归母净利润6.28 亿元，同比增长21.37%。单三季度实现营收152 亿元，同比下滑8.82%，经营净现金流-2.63 亿元，同比增长69%。
稳坐国内服务器头把交椅。根据亿欧援引IDC 的《2020 年第二季度中国服务器市场跟踪报告》显示，2020 年上半年，中国服务器市场总出货量为149.89万台，同比增长8.6%；市场规模达92.77 亿美元，同比增长19.4%。从各厂商销售额来看，中国服务器市场排名前五的厂商依次均为浪潮、新华三、华为、戴尔和联想，浪潮稳坐国内服务器市场头把交椅。
加速服务器占据半壁江山。根据第一财经援引IDC 的《中国半年度加速计算市场（2020 上半年）跟踪》，浪潮信息市场份额为53.5%，超过其余竞争对手之和，是加速服务器市场绝对的龙头。根据IDC 的报告，2020 年上半年加速服务器市场规模达到12.9 亿美元，同比2019 年上半年增长53.7%。其中GPU 服务器依然是主导地位，占据93.4%的市场份额。IDC 预测，到2024年中国GPU 服务器市场规模将达到60 亿美元。整体人工智能市场（硬件，软件，服务）规模将达到172 亿美元。

000977浪潮信息股票行情
浪潮信息2020年12月15日收报28.33元，涨跌幅1.91%，换手率1.19%。当日该股主力资金流入1.34亿元，流出9367.82万元，主力净流入3984.04万元。其中，超大单流入2706.45万元，流出507.86万元，净流入2198.59万元。当日散户资金流入3.48亿元，流出3.88亿元，散户净流出3984.04万元。
浪潮信息2020年12月14日收报27.8元，涨跌幅-0.25%，换手率0.70%。当日该股主力资金流入5840.9万元，流出8944.77万元，主力净流出3103.86万元。其中，超大单流入770.64万元，流出2304.89万元，净流出1534.25万元。当日散户资金流入2.19亿元，流出1.88亿元，散户净流入3103.86万元。
浪潮信息融资融券信息显示，2020年12月14日融资净偿还994.68万元；融资余额23.41亿元，较前一日下降0.42%。
融资方面，当日融资买入3444.47万元，融资偿还4439.14万元，融资净偿还994.68万元。融券方面，融券卖出6000股，融券偿还200股，融券余量56.94万股，融券余额1582.95万元。融资融券余额合计23.56亿元。

浪潮信息(000977)：静候需求景气回升
类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：邢开允/胡朗 日期：2020-12-15
当前服务器行业需求如何？从IDC跟踪数据看，2020年第三季度全球服务器市场的供应商收入同比增长2.2%至226亿美元, 2020年第三季度，全球服务器出货量同比下滑0.2%,三季度总体需求有所放缓。2020年Q3，全球范围内，戴尔、HPE、浪潮出货量与收入份额保持在前三，ODM厂商销售额与出货量同比增长尤为显著。
上下游关键指标提示的云服务器需求几何？ 2020年公有云龙头收入增速继续保持稳健。云资本开支整体处于回升通道，节奏存在差异，从国内外云计算发展程度差异看，国内云基建投资仍然是长期趋势。3Q20 IntelDCG收入环比断崖式下降，同比降幅达到7.49%，其中，云服务提供者客户收入增长15%，增速环比下降明显，且展望Q4 Intel预期云客户将进入库存消化阶段。浪潮信息2020年Q1-Q3业绩数据与第三方跟踪数据、Intel财务数据趋势基本一致，2020年Q3营收下滑，与疫情冲击、关键下游国内云厂商需求前置、在上半年集中释放有关。结合产业链数据，预期短期内云基建服务器需求整体将经历景气低谷，但云化、5G应用发展，中长期需求仍将重新进入增长通道。
公司目前估值处于什么水平？从历史估值走势看，公司历次估值触底回升与顶部下降，略提前于下游需求变化节奏及公司业绩增速。截至2020年12月11日，公司PE TTM为39.98倍，明显低于5年来均值PE水平(63.33倍)，随着下游需求的稳步恢复，公司估值水平也有望迎来回升。
投资建议：我们预测公司2020年-2022年归母净利润为11.13、15.97、21.45亿元，EPS为0.77、1.10和1.48元，PE为36、25和19倍，估值处于低位，维持公司“买入”评级。
风险提示：服务器需求不及预期；公司市场份额不及预期。

002702海欣食品股票行情

海欣食品2020年12月14日收报10.13元，涨跌幅3.37%，换手率7.05%。当日该股主力资金流入3766.5万元，流出3251.24万元，主力净流入515.26万元。其中，超大单流入323.58万元，流出171.37万元，净流入152.2万元。当日散户资金流入1.8亿元，流出1.85亿元，散户净流出515.26万元。
海欣食品本周(2020/12/07-2020/12/11)累计涨幅达1.45%，截至12月11日最新股价报收9.8元。本周主力资金流入2.12亿元，流出2.59亿元，主力净流出4646.8万元。其中，超大单流入3553.48万元，流出3476.96万元，净流入76.52万元。本周散户资金流入11.46亿元，流出10.99亿元，散户净流入4646.8万元。

海欣食品问董秘
请问贵公司现产能利用率多少？产销率多少？还有福州马尾分厂是否已投产？预估什么时候能满产，谢谢
海欣食品：
您好，感谢您的关注。马尾分厂已实现小规模生产，前期需要一段磨合期，对今年产能贡献不大，明年初可达到满产条件。公司产能利用率和产销率数据请关注公司定期报告，谢谢。

 海欣食品机构评级
财通证券12月14日发布研报称，首予海欣食品(002702.SZ)买入评级，目标价12元。评级理由主要包括：1)行业成长红利：B端餐饮连锁化及C端消费行为改变；2)产能扩张有序推进，通过租赁厂房探索新模式；3)行业现存矛盾：短期高基数压力与长期集中度提升之间的预期差。我们认为，短期行业预期的下降与中长期向好趋势之间极有可能存在预期差。
风险提示：连江产能建设缓慢，产能释放进度不达预期；行业竞争加剧，中低端价格战加剧；食品安全风险。

中银证券11月29日发布研报称，给予海欣食品(049908.SH)买入评级。评级理由主要包括：1)北方工厂项目落地，有效缓解产能瓶颈；产品协同发展，开启全国布局之路；2)成立员工激励平台，完善公司激励机制。风险提示：原材料成本上涨，大股东减持风险，产能扩张不及预期，行业竞争加剧。

海欣食品(002702)：品类、产能瓶颈均有突破 步入快速成长期
类别：公司 机构：东方证券股份有限公司 研究员：谢宁铃 日期：2020-12-01
海欣是老牌速冻制品企业，拥有速冻鱼糜、速冻肉制品及中高端鱼极系列产品，公司这几年转变战略方向，开放平台，一方面拓宽品类发展米面制品，另一方面通过租赁+自建的方式突破产能瓶颈，品类和产能限制均被打开，有望步入快速成长阶段。具体如下：
核心观点
老牌速冻制品企业，率先布局中高端产品，品牌具有知名度。公司“海欣”
品牌创立于1903 年，97 年起加速创新并朝产业化方向发展，逐步形成了以速冻鱼糜制品系列产品为核心，兼顾速冻肉制品等其他速冻食品的整体业务体系。2014 年起，公司通过收购浙江鱼极，在中高端鱼糜制品上发力。
鱼极产品是中高端速冻鱼糜制品中的优质品牌，具有一批忠实的消费者粉丝。经过公司大力度铺货和宣传，营收实现复合双位数增长。
租赁+自建打破产能瓶颈，看未来三五年产能有望翻倍。公司设有金山分厂、东山腾新、浙江鱼极、舟山腾新等主要生产基地，随着销量的增长，为有效扩充产能，解决产能瓶颈问题，公司采用租赁模式扩建产能，在马尾租赁工厂，将于今年底增加1.5 万吨产能。此外公司在连江新建年产10 万吨速冻鱼肉制品项目以及舟山新建原材料工厂，预计将于23 年投产，届时能够实现产能翻倍。
收购百肴鲜，开拓速冻米面市场。公司通过收购的方式快速补足速冻面米类产能，扩充和丰富产品品类，能够更好地满足下游经销商配套拿货的需求，协同利用现有渠道，实现1+1>2 的效果。
财务预测与投资建议
我们预测公司2020-2022 年EPS 为0.17/0.23/0.29 元，根据可比公司估值法给予20 年56 倍估值，对应目标价9.63 元，首次给予买入评级。
风险提示
产能扩张不及预期、新产品市场接受度不及预期、原材料价格波动风险、食品安全问题