股票行情 第87页

上海凯赛生物技术股份有限公司是一家以合成生物学等学科为基础,利用生物制造技术,从事新型生物基材料的研发、生产及销售的高新技术企业。主要业务聚焦聚酰胺产业链,包括系列生物基聚酰胺以及可用于生物基聚酰胺生产的单体原料,其中包括C10-C18的生物法长链二元羧酸系列产品,例如癸二酸(DC10)、月桂二酸(DC12)、巴西酸(DC13)等和生物基戊二胺,是全球领先的利用生物制造规模化生产新型材料的企业之一。凯赛生物是全球生物法长链二元酸的主导供应商,其长链二元酸产品于2018年被工信部评为制造业单项冠军,与杜邦、艾曼斯、赢创、诺和诺德、成都万里等国内外知名客户建立了良好稳定的商业合作关系。
公司在互动平台表示，公司的生物基产品原料可再生、产品可回收，对减少石化原料的使用和降低碳排放都有显著作用。同时，公司生产的生物基聚酰胺增强复合材料可用于风电叶片等方面。
10 月27 日，公司公告2020 年三季度报告。据公告，2020 前三季度公司实现营收11.52 亿元，同比下降27.37%；归母净利润3.21 亿元，同比下降13.77%；扣非后归母净利润3.16 亿元，同比下降14.47%；加权平均ROE 为5.96%，同比下降5.15 个百分点;经营活动现金流净额为2.64 亿元，同比下降37.49%。

凯赛生物股票行情
凯赛生物2020年12月25日收报85.58元，涨跌幅0.07%，换手率1.36%。当日该股主力资金流入612.37万元，流出856.8万元，主力净流出244.43万元。其中，超大单流入22.89万元，流出103.63万元，净流出80.74万元。当日散户资金流入3742.28万元，流出3497.85万元，散户净流入244.43万元。
凯赛生物(688065)2020-12-25融资融券信息显示，凯赛生物融资余额204,538,225元，融券余额10,189,497.12元，融资买入额3,021,217元，融资偿还额7,485,628元，融资净买额-4,464,411元，融券余量119,064股，融券卖出量800股，融券偿还量7,963股，融资融券余额214,727,722.12元。
凯赛生物(2020/12/21-2020/12/25)累计跌幅达4.97%，截至12月25日最新股价报收85.58元。本周主力资金流入4784.73万元，流出7720.21万元，主力净流出2935.48万元。其中，超大单流入135.32万元，流出1178.16万元，净流出1042.84万元。本周散户资金流入2.23亿元，流出1.94亿元，散户净流入2935.48万元。

 凯赛生物公司消息

1、公司于10 月12 日发布公告，计划与山西转型综合改革示范区管理委员会合作在山西转型综合改革示范区投资打造“山西合成生物产业生态园区”，计划总投资250 亿元，分期分步实施建设。
2、公司披露了2020 年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予50 万股限制性股票，占总股本的0.12%。其中首次授予40 万股，占总股本的0.1%；预留10 万股，授予价格每股60 元。本次激励计划涉及对象共计58 人，占公司员工总数的4.44%，包括核心技术人员高伯爵及其他员工。

凯赛生物(688065)公司深度报告：碳中和之下再看生物基材料！
类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：张燕生/洪英东 日期：2020-12-27
继往开来，开启全球应对气候变化新征程。2020 年12 月12 日，中华人民共和国主席习近平在气候雄心峰会上发表《继往开来，开启全球应对气候变化新征程》的重要讲话。讲话中指出，中国为达成应对气候变化《巴黎协定》作出重要贡献，也是落实《巴黎协定》的积极践行者。今年9 月，我宣布中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，力争2030 年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取2060 年前实现碳中和。
人类碳排放对自然碳循环的挑战。大气圈中约储碳7550 亿吨，海洋中储碳39 万亿吨，地球上植物的光合作用每年吸收碳1100 亿吨，形成自然界的碳循环。但是十八世纪后半期工业革命爆发之后，人类造成的碳排放急速增加，到今天已经每年排碳超过100 亿吨，这导致大气中的CO2 浓度已经由工业革命前的不到300 PPM 上升到今天的400 PPM。大气中二氧化碳浓度的提高造成温室效应，目前全球已经对减少碳排放形成共识。
碳中和下传统化工承压，可再生材料风口来临：我国若以2060 碳中和为目标去努力，无疑对于化石能源的使用量要有激进的逐年削减指标。化石能源当然指的是煤、石油、天然气，全球这三种资源中的绝大部分都是作为能源消耗掉了。而另外那一小部分，则是化工的基石。无论是石油化工还是煤化工，都无可避免的要把固定在化石能源中的碳一部分排放至大气中，且目前对于可降解材料的需求进一步使得这些由化工材料生产的材料增加对大气的碳排放。而可再生材料的原料加工基础来自于植物，因此整个过程不增加大气碳排放，在碳中和的目标下，是最为合适的化工材料生产方式，在该领域，全球实现产业化的仅有凯赛生物。
煤炭大省大力支持凯赛生物：作为传统的煤炭大省，山西省决定由山西转型综合改革示范区管委会建设的合成生物材料产业园，将依托凯赛生物以农产品和精细煤化工产品为原料，以“生物基戊二胺”、“长链二元酸”
等单体材料为核心，吸引生物材料上下游企业，建设生物材料产业集群，助力山西省产业转型升级。凯赛生物将依托各项配套政策取得快速发展！
盈利预测与投资评级：我们预计公司2020-2022 年营业收入分别达到16.2、27.3、32.44 亿元，同比增长-15.64%、68.95%、18.82%，归属母公司股东的净利润分别为4.38、8.05、8.56 亿元，同比增长-8.41%、83.67%、6.31%，2020-2022 年摊薄EPS 分别达到1.05、1.93、2.06 元。
对应2020 年的PE 为81 倍、2021 年PE 为44 倍，给予“买入”评级。
股价催化剂：中国提出努力在2060 年前实现碳中和，碳中和的实现，除了减少能源领域的煤炭消耗，还需要减少材料领域的化石能源消耗，生物基材料是完全零碳排放的材料生产方式，具有革命性的意义。
风险因素：1、碳中和政策推进不及预期的风险公2、山西项目推荐不及预期的风险3、公司技术开发不及预期的风险

奥佳华公司简介和业务分析

奥佳华智能健康科技集团股份有限公司是中国领先的集品牌、营销、研发、制造、服务为一体的国际化智能健康产业集团,是国内按摩器具行业产业链完整并在全球具有影响力的企业,主要经营包括保健按摩(按摩椅、按摩小器具)、健康环境(空气净化器、新风机)、家用医疗(血压计、血糖仪、血氧计)等系列产品。
公开资料显示，奥佳华原名为蒙发利，自1996年以来一直专注于按摩椅行业，是全球最大的按摩康复龙头企业。2011年公司登陆资本市场后，就开始着手从产品制造模式向产品+服务模式转型，2017年4月公司更为现名。

公司从事的主要业务包括全球自主品牌经营和ODM出口经营。公司旗下五大自主品牌奥佳华“OGAWA”、“FUJIMEDIC”、“FUJI”、“COZZIA”、“MEDISANA”分布亚洲、北美及欧洲三大保健按摩核心市场,多个品牌市场份额已跃居当地前三。ODM业务自2005年以来,连续十二年稳踞前列,产品遍及全球60多个国家和地区,与Homedics、Honeywell、日本松下等一系列国际领先健康品牌建立稳固合作关系。
今年以来，除了一季度受疫情负面影响较大之外，随着保健按摩业务国内外市场逐步恢复并呈现良好增长趋势，以及健康环境及家用医疗业务保持高速增长，前三季度奥佳华实现营业收入47.46亿元，同比增长24.58%；净利润3.27亿元，同比增长58.69%。其中，在一季度由盈转亏0.3元的情况下，二三季度奥佳华业绩快速修复，净利润分别为1.8亿元、1.78亿元，同比增长165.5%、75.89%。
除了传统的按摩椅主业之外，奥佳华近年来发力的健康环境和家用医疗也已成为业绩重要的驱动力。中报显示，今年上半年，奥佳华保健按摩产品共计实现营业收入16.69亿元，占公司收入的比例为61.38%，其中按摩椅和按摩小电器的收入占比分别为34.03%、27.35%。
同期，公司健康环境、家用医疗两大产业领域分别实现收入4.2亿元、5.1亿元，同比增长81.27%、258.79%，占比分别由上年同期的9.65%、5.92%提升至15.46%、18.78%，对应毛利率分别为28.72%、39.51%，同比增长5.73、7.03个百分点。
奥佳华进一步介绍，经过20余年的制造积累与沉淀，目前公司拥有智能化按摩椅年生产能力40万台，专业按摩小电器年生产能力合计超1700万台，健康环境产品年生产能力近400万台，是目前全球最大的按摩保健器械专业生产基地。
奥佳华在互动平台中回答表示，公司作为全球最大的专业按摩器具生产商，自创立以来就专注按摩椅和按摩小电器的生产、研发以及销售。近年着力开发居家生活相关的健康小家电，如蒸汽脚机、筋膜枪、护眼仪、暖宫带、颈椎按摩仪等按摩小电器备受欢迎。

奥佳华股票行情
奥佳华在互动平台中表示，截至12月10日，公司股东总数为26,391。
奥佳华2020年12月25日收报13.56元，涨跌幅0.22%，换手率1.18%。当日该股主力资金流入389.27万元，流出454.93万元，主力净流出65.66万元。其中，超大单流入0元，流出16.52万元，净流出16.52万元。当日散户资金流入5846.26万元，流出5780.6万元，散户净流入65.66万元。
2020年12月25日，奥佳华发生了5笔大宗交易，总成交120万股，成交金额1487万元，成交均价12.39元。当日收盘报价13.56元，涨幅0.22%，成交金额6289.3万元；大宗交易成交金额占当日成交金额23.64%，折价8.62%。
奥佳华2020年12月24日收报13.53元，涨跌幅-1.38%，换手率1.63%。当日该股主力资金流入321.32万元，流出859.78万元，主力净流出538.46万元。其中，超大单流入19.48万元，流出133.81万元，净流出114.32万元。当日散户资金流入8276.34万元，流出7737.88万元，散户净流入538.46万元。
奥佳华2020年12月23日收报13.72元，涨跌幅0.66%，换手率2.20%。当日该股主力资金流入1244.07万元，流出1278.48万元，主力净流出34.4万元。其中，超大单流入110.6万元，流出0元，净流入110.6万元。当日散户资金流入1.05亿元，流出1.05亿元，散户净流入34.4万元。

奥佳华(002614)：分拆上市激发活力 新风业务加速发展
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：龚梦泓 日期：2020-12-24
事件：2020年12月 23 日，公司发布公告，拟分拆子公司呼博仕至深交所创业板上市。目前奥佳华直接持有呼博仕67.3%的股权，实控人邹剑寒和李五令合计直接持股4.5%，员工持股平台合计持股17.9%，保碧基金持股10.3%。本次分拆完成后，奥佳华股权结构不会变化，并且仍将维持对于呼博仕的控股权。
分拆上市焕发活力。事件回顾：9 月11 日公司公告，子公司呼博仕拟通过增资引入员工和高管持股。9 月25 日呼博仕再次引入保利、碧桂园战略投资。12月23 日，公司公告拟分拆子公司呼博仕至创业板上市。呼博仕原名是蒙发利健康科技有限公司，主要产品覆盖空气净化器、新风系统等，是公司健康环境业务的主要载体。2019 年营业收入为5.3 亿元，占公司总营收的比例为10%。我们认为此次分拆上市，是公司进一步强化新风业务战略地位的重要举措，公司将从多个维度受益。1）提升盈利能力。呼博仕早期主要为海外品牌代工，2013年携手钟南山创立自主品牌“BRI 呼博士”。由于代工业务占比较多，整体毛利率不高，2019 年公司健康环境业务毛利率仅为27.7%。子公司分拆上市之后，融资渠道拓宽，自主品牌发展拥有充足的资金保障。此外，前期引入的战略投资人保碧基金将充分发挥产业资源优势，促进公司国内新风业务自主品牌快速发展，盈利能力进一步提升。2）完善激励机制，焕发公司活力。目前公司员工持股平台合计持有呼博士17.9%的股份。子公司分拆上市有利于完善公司激励机制，激发管理人员的积极性和创造性，从而提升企业经营业绩。
新风行业快速增长。2020 年11 月，新风系统线上零售量为1.5 亿台，同比增长28.1%。一方面，政策引导下，国内对于室内环境质量要求趋严。另一方面，新冠病毒爆发提高了人们对于住宅环境质量的重视，新风系统正在逐渐成为居家神器。此外，在房地产精装修大势之下，新风系统正逐渐成为房企开发商的新宠，配套率稳步上升。根据奥维云网数据显示，2020 年1-10 月，新风系统配套规模近70 万套，配套率为28.9%，较年初提升6pp。公司确立新风业务为第二主业，分拆子公司上市完善激励机制。在行业快速发展的背景下，随着公司与知名房企合作的深入，预计新风业务有望实现快速突破。
盈利预测与投资建议。随着新风行业规模扩张，公司工程渠道的进一步拓展，我们预期公司新风业务快速增长，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格或大幅波动、海外疫情风险、分拆进程不及预期。

奥佳华(002614)：第二主业拟分拆上市 彰显未来发展信心
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：李华丰/郑薇 日期：2020-12-23
事件：
12 月22 日晚，公司公告拟将其控股子公司呼博仕环境工程产业股份有限公司分拆至深交所创业板上市，目前公司直接持有呼博仕67.3%的股份。
点评：
子公司命名为呼博仕环境工程产业股份公司，定位环境健康大市场。子公司产品覆盖齐全，包含空气净化器、新风系统、加湿器、风扇等，涉及空气管理多个方面。前期公司已引入战略股东保利和碧桂园，发力精装修市场，我们认为命名“环境工程产业”显示公司未来不仅专注设备类的生产制造和销售，或将延伸至安装配套服务，提高产业链的竞争力。
启动分拆上市，助力未来快速做大做强。2020Q1-Q3 子公司业务营业收入6.2 亿元，同比大幅增长，规模已远超去年全年水平，子公司正处于快速发展期，而且三季度已成功引入保碧基金，国内市场发展亦迎来良好的契机，此次上市有以下积极作用：
1）把握行业机遇，抢占资源，有望成为整合者：国内家庭空气健康环境处于发展早期，消费者重视程度出现快速提升，未来具备千亿的市场空间，但现阶段未有独立的上市企业，公司分拆上市可发挥资本市场的投融资功能实现行业的整合，在行业大发展的背景下占据有利位置；2）有利于公司业务拓展，特别是工程业务的快速推进：随着业务的多元化发展，公司旗下的品牌需要细分，呼博仕是家庭空气管理领域的品牌，奥佳华是按摩保健领域的头部品牌，此次分拆让呼博仕品牌更有独立性，更加专业性（让消费者感知到家庭空气管理品牌），有助于长期特别是工程市场的发展。
3）按照独立上市公司运行，精准激励高管团队和战略股东：此前公司通过增资扩股的方式对子公司的高管进行定向激励和引入战略股东（保碧基金），两者分别占子公司股权比例的22.4%和10.3%，我们认为独立上市可精准激励高管团队和战略股东，与现有上市公司股份激励相比，子公司业绩带来的回报效应更加明显。
投资建议：公司不仅是全球化自主品牌+ODM 双轮驱动的按摩器械行业龙头，也是国内新风行业的主要参与者。我们认为，在政策推动和房企精装修率不断提升的背景下，公司确立健康环境为第二主业，新风引入知名房企作为战投，依托在技术研发方面的优势未来有望在工程市场实现快速发展，此次拟拆分子公司上市彰显公司未来发展信心，且有利于业务长期发展。企业经营向好，我们上调2020-2022 年公司归母净利润至4.5、6.5、8.8 亿元（前值4.3/5.7/7.4 亿元），对应12 月23 日PE 分别为18.6/13/9.6倍，维持“买入”评级。
风险提示：疫情恶化、新风合作进度不及预期、上市进程受阻

山东晨鸣纸业集团股份有限公司是中国造纸领先企业,世界纸业10强,中国企业500强。公司自1958年创立以来,历经半个多世纪的发展,现已成为以造纸、金融、浆纤、地产、矿业五大产业板块为主体,同时涉足林业、物流、建材等领域的大型企业集团。目前晨鸣在山东、广东、湖北、江西、吉林等地均建有生产基地,集团总资产1100多亿元,年浆纸产能1000多万吨。晨鸣集团是造纸行业内同时拥有财务公司和融资租赁公司的企业,是A、B、H三种股票上市公司,是中国上市公司金牛百强企业,被评为中国极具竞争力的50家蓝筹公司之一。
产品以高档胶版纸、铜版纸、白卡纸、轻涂纸、生活纸、静电复印纸、热敏纸、格拉辛纸为主导的高中档并举的八大系列产品结构。
公开资料显示，晨鸣纸业木浆产量超430万吨，约占行业总产量41%，是行业第一家也是目前唯一一家实现浆、纸原料产能匹配的企业。

晨鸣纸业进一步强化公司內部资源整合能力
晨鸣纸业公布，控股子公司江西晨鸣纸业有限责任公司（以下简称“江西晨鸣”）、武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司（以下简称“武汉晨鸣”）拟与济南珩臻投资管理有限公司（以下简称“珩臻投资”）合作设立山东鼎坤资产管理合伙企业（有限合伙）（暂定名，最终以工商部门核准登记为准，以下简称“鼎坤资产”）。
本次投资完成后，鼎坤资产成为公司的控股下属企业，公司合计持有鼎坤资产99.90%的认缴比例，纳入公司合併范围，鼎坤资产只整合公司合并范围內相关资产，不对外进行投资。

通过子公司境外发债，并承担连带责任担保。
晨鸣纸业拟通过境外全资子公司Meilun(BVI)Limited在境外发行总金额不超过10亿美元(含10亿美元)的债券，并由公司为本次发行提供无条件的不可撤销的连带责任保证担保，担保额度不超过10亿美元(含10亿美元)。
晨鸣纸业表示，此次发债是为拓宽公司海外融资渠道，建立境外市场信用基础，优化融资结构，促进公司持续稳定发展，结合目前海外债券市场情况和公司经营需求。
此次海外发债或透露出公司资金“饥渴”的状况。
晨鸣纸业近几年的资产负债率一直居高不下。2017-2019年，晨鸣纸业的资产负债率分别为71.34%、75.43%、73.11%。2020年三季度，晨鸣纸业总资产为945.95亿，总负债为695.96亿，资产负债率高达73.57%；有息负债占总资产达到57.20%，存量债务高，偿付压力大。
2020年7月份，中诚信国际将晨鸣纸业的AA+的主体信用等级和“17晨债01”“18晨债01” AA+的债项信用等级列入可能降级的观察名单。
中诚信国际评级报告指出，目前晨鸣纸业总债务规模虽有所下降，但受前期融资租赁业务快速扩张及在建项目投资较大等因素影响，债务规模仍保持高位，债务期限结构有待改善且货币资金受限水平很高，短期偿债压力较大。根据2020年三季报，晨鸣纸业前三季度营业收入221亿元，同比增长0.27%；归属于上市公司股东的净利润10.8亿元，同比增长0.82%，营收利润均微涨；2019年，晨鸣纸业实现营业收入303.95亿元，同比上升5.26%；利润总额为20.48亿元，同比减少36.11%。
对于利润下滑的原因，晨鸣纸业表示，主要是因为市场环境较差，造成当期机制纸价格下降幅度较大，同期相比经营性业务利润下降。
另一方面，在建项目近几年投入较大，资金占用导致财务费用有所增加，影响了当期盈利水平；同时，融资租赁业务的部分应收债权转让产生了部分信用资产减值损失，2019年资产减值损失明显扩大，对公司利润形成侵蚀。

晨鸣纸业股票行情
晨鸣纸业2020年12月25日收报6.31元，涨跌幅5.87%，换手率4.06%。当日该股主力资金流入1.1亿元，流出1.04亿元，主力净流入624.92万元。其中，超大单流入3776.13万元，流出2340.95万元，净流入1435.17万元。当日散户资金流入3.02亿元，流出3.08亿元，散户净流出624.92万元。
晨鸣纸业2020年12月24日收报5.96元，涨跌幅-2.93%，换手率2.10%。当日该股主力资金流入3715.61万元，流出6753.39万元，主力净流出3037.78万元。其中，超大单流入443.63万元，流出1246.31万元，净流出802.68万元。当日散户资金流入1.67亿元，流出1.36亿元，散户净流入3037.78万元。
晨鸣纸业融资融券信息显示，2020年12月24日融资净买入1470.66万元；融资余额7.63亿元，较前一日增加1.97%。
融资方面，当日融资买入3507.25万元，融资偿还2036.58万元，融资净买入1470.66万元。融券方面，融券卖出37.52万股，融券偿还4.68万股，融券余量181.31万股，融券余额1080.58万元。融资融券余额合计7.74亿元。

晨鸣纸业(000488)：受让股权 加速融资租赁业务压缩
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯/钟天皓 日期：2020-12-24
事件
1)公司下属子公司青岛晨鸣弄海融资租赁有限公司受让上海和睿100%股权，股权转让款为1.77 亿元，并抵偿上海和睿对青岛晨鸣租赁的6.20 亿元债务。2)公司拟通过全资下属公司晨鸣海外以自有资金收购控股武汉晨鸣少数股东Aberdeen 和VNN 100%股权(合计持有武汉晨鸣34.64%股权)，收购价位3.13 亿元和0.97 亿。收购完成后，公司将直接及间接持有武汉晨鸣共计 99.85%的股权。
点评：
1)加速压缩融资租赁业务，收购少数股东股权增厚业绩。①采用资产基础法评估，上海和睿资产为8.08 亿元，主要为上海市杨浦区“海上硕和城”房产，而负债评估值为6.31 亿元(包括对晨鸣租赁欠款)，股东权益为1.77 亿元，即为本次股权转让款。②我们认为，在欠款方难以及时还款的情况下，公司采用多种方式实现资产回收，有利于公司加速推动融资租赁规模压缩(预计目前融资租赁余额约120 亿元，明年有望进一步压缩)，盘活现有资产(上海市房产资产质地较好，后续可通过资产运营或出售实现现金流回笼)。③收购武汉晨鸣少数股东股权，将有利于增厚公司利润，进一步聚焦造纸主业。
2)造纸景气上行，利好公司现金流改善，降低融资租赁业务影响。
公司目前拥有机制纸产能680 万吨，参考目前行业盈利能力，双胶纸/铜版纸吨毛利约750 元，白卡纸吨毛利约2200 元，公司造纸板块盈利能力突出&资产折旧较多(2019 年固定资产折旧额达18.5 亿元)，良好现金流能有效对冲融资租赁业务带来的营运压力。融资租赁问题有望在未来三年内得到解决，现阶段主要冲击公司利润表，且影响将持续边际减弱。近期浆价持续上涨，利好成品纸价格上行，且公司木浆自给率高，能有效规避成本波动。
盈利预测与估值：涨价函逐步落地，上调盈利预测及目标价，预计2020-2022 年EPS 分别为0.64、1.04、1.15 元，对应PE 分别为9.69X、5.94X、5.41X，给予“买入”评级。
风险提示：纸价下跌；融资租赁坏账风险；财务压缩不及预期。

中装建设公司简介

深圳市中装建设集团股份有限公司成立于1994年,注册资金6亿元。2016年于深圳证券交易所A股上市,股票代码:002822,中国建筑装饰行业综合排名第八,国家高新技术企业。 致力于打造城乡建设综合服务商。公司以装饰主业为依托,集建筑装饰、设计研发、园林绿化、房建市政、新能源、物业管理、城市微更新等于一体,致力于为客户提供城乡建设综合服务解决方案.公司拥有8家全资或控股子公司以及遍布全国的近30家分支机构。
2020年半年报显示，中装建设的主营业务为建筑装饰业，占营收比例为：100.0%。
中装建设的董事长是庄重，男，58岁，中国国籍，EMBA在读，国家注册一级建造师。 中装建设的总裁是庄展诺，男，34岁，中国国籍，硕士研究生学历。
中装建设(SZ 002822)12月23日晚间发布公告称，公司实际控制人庄小红于2020年12月21日质押5250万股，占其所持股份比例为29.82%。截至本公告日，公司实际控制人庄小红累计质押股数约为1.12亿股，占其所持股份比例为63.90%。公司股东庄展诺累计质押股数为3825万股，占其所持股份比例为52.39%。

中装建设推出第二期股权激励计划 目标业绩三年增长近一倍
12月23日晚间，中装建设(002822)发布了新一期股权激励计划的公告。公告显示，本次限制性股票激励计划数量总计为728.84万股，激励对象包括董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术务人员等在内的131人，授予价格为3.64元/股。
本次激励计划考核指标分为两个层次，分别为公司层面的业绩考核和个人层面的绩效考核。其中公司层面的业绩考核是以公司2020年度业绩为基数，2021年、2022年、2023年经审计的营业收入增长率分别不低于25%、56%、95%，即未来三年业绩目标为在2020年基础上增长近一倍。
中装建设表示，此次股权激励计划的制定主要是为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术(业务)人员的积极性、创造性。
值得一提的是，中装建设已连续两年推出股权激励计划。2019年9月，中装建设发布了首期股权激励的公告，首次授予限制性股票600万股，授予价格为3.7元/股，授予对象为公司董事、高级管理人员及核心技术人员、业务骨干等57名。

中装建设股票行情
中装建设2020年12月25日收报6.57元，涨跌幅1.86%，换手率2.01%。当日该股主力资金流入3288.31万元，流出1909.18万元，主力净流入1379.12万元。其中，超大单流入448.58万元，流出312.65万元，净流入135.94万元。当日散户资金流入4425.28万元，流出5804.4万元，散户净流出1379.12万元。
中装建设2020年12月24日收报6.45元，涨跌幅-2.71%，换手率2.19%。当日该股主力资金流入2800.51万元，流出3365.73万元，主力净流出565.22万元。其中，超大单流入128.04万元，流出1177.08万元，净流出1049.04万元。当日散户资金流入6055.04万元，流出5489.82万元，散户净流入565.22万元。

中装建设(002822)：股权激励彰显信心 装饰黑马成长可期
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏多永 日期：2020-12-24
事项：公司公告拟向曾凡伟、赵海峰等131 名激励对象授予728.84万股限制性股票，占公司总股本的1.01%，授予价格3.64 元/股，股票来源为公司通过二级市场回购的本公司A 股普通股股票。
股权激励覆盖面广，助力公司战略转型和业绩增长。公司推出的2020年限制性股票激励计划覆盖面广，不仅包括曾凡伟副总裁兼财务总监、赵海峰副总裁、于桂添副总裁兼董事会秘书等6 名董监高，还包括125名核心管理人员及核心技术(业务)人员，激励对象达到131 人，约占公司员工总数的10%。限制性股票激励计划的推出进一步健全了公司长效激励机制，有利于吸引和留住优秀人才，调动激励对象的积极性，将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，助力公司战略转型和业绩增长。
行权条件相对较高，业绩释放有望提速。公司以营业收入的增速作为限制性股票的行权条件，公司层面的业绩考核为2021-2023 年营业收入的增长相对于2020 年分别为25%、56%和95%，营业收入的年均增长率不低于25%。在公司层面达到行权条件下， 个人考核只有达到A或B 才能100%行权，个人行权条件相对较高。近几年，公司毛利率和净利率持续提升，随着公司战略转型和新兴业务的增长，公司毛利率和净利率有进一步提升的可能性，预计未来三年公司净利润的增长将快于营业收入增长，业绩释放有望提速。
可转债融资再次启动，战略转型稳步推进。2020 年10 月公司推出了可转债发行预案，计划融资不超过11.6 亿元，拟用于建筑施工项目、五沙(宽原)大数据中心和补流，可转债融资预计将在2020 年上半年完成，可转债融资资金到位将助力公司业绩的释放。同时，公司通过可转债融资加码IDC 业务，五沙(宽原)大数据中心建设将加快公司向IDC 领域的转型。另外，公司积极向区块链转型，中装智链已经成功上线运营，2020 年12 月11 日智链供应链平台开出首张银行区块链智付单，区块链业务正式起航，未来发展值得期待。
投资建议：预计2020-2022 年公司营业收入分别为60.73 亿元、74.10亿元和88.92 亿元，分别同比增长25.0%、22.0%、20.0%；净利润分别为3.07 亿元、4.08 亿元和5.03 亿元，分别同比增长24.0%、33.0%和23.1%；每股收益为0.43 元、0.57 元和0.70 元。公司动态PE 分别为15.6 倍、11.7 倍和9.5 倍，PB 分别为1.5 倍、1.3 倍和1.2 倍。公司装饰主业稳健增长，强调科技赋能，立志成为装饰科技第一股。公司在聚焦主业同时，积极向IDC、区块链和物业管理转型，新业务值得期待。公司推出股权激励方案，最大限度激发员工积极性，夯实了公司成长的根基。看好公司成长性和新业务对估值的提升，维持“买入-A”评级，目标价9.6 元。
风险提示：业绩不达预期，订单增长缓慢，转型低于预期，再融资受阻等。

上海永冠众诚新材料科技(集团)股份有限公司前身为上海永冠胶粘制品股份有限公司,成立于2002年8月。是一家综合性胶粘行业解决方案提供商。 目前,集团拥有上海和江西两大生产基地,总员工人数超过1300人,基地设有造纸车间、纺织车间、涂塑车间、涂离型车间、制胶车间、涂胶车间、纸管车间、纸箱车间以及包装车间。是一家产业链完善、基础设施齐全的胶带制造商。
公司主要产品为布基胶带、纸基胶带和膜基胶带（包括PVC 胶带和OPP 胶带）等胶带终端产品，以及胶带母卷。
公司业绩稳健增长。20Q3 公司实现营业收入6.60 亿元，同比增长18.6%，实现归母净利润6997 万元，同比增长94.5%；2015-2019 年，膜基胶带业务收入的CAGR 达到72.2%。

公司所在胶带行业市场空间广阔，公司市占率提升空间较大。根据公司2019 年报引用的CATIA 的数据，2008-2018 年我国胶带的年产量和销售额的CAGR 分别为8.2%、6.5%，2018 年我国胶带市场规模为431 亿元；MarketWatch 预计2024 年全球胶带市场规模将增长至735 亿美元，亚太地区增长最快；建筑装饰行业和物流行业拉动美纹纸胶带和OPP胶带需求，汽车线束胶带和医用胶带前景广阔。
公司正逐步缩小与国际龙头企业的差距。国内多数胶带企业规模小，国际龙头企业在胶粘带中高端市场优势明显；公司处于国内胶带行业领先地位；核心技术优势、产品优势、产业链整合优势和客户优势将推动公司市场份额的提升。

永冠新材(603681.SH)公开发行5.2亿元可转债 初始转股价20.79元/股
12月3日永冠新材(603681,股吧)(603681.SH)公布，公司公开发行人民币5.2亿元可转债，每张面值为人民币100元，共计520万张(52万手)。可转债简称为“永冠转债”，债券代码为“113612”。初始转股价格20.79元/股。
本次公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过5.2亿元(含本数)，扣除发行费用后将全部用于山东永冠新型包装材料及胶粘材料智能化一期生产项目、江西永冠智能制造产业升级一期技改项目、线束、医用胶带产研一体化及制造基地建设项目及补充流动资金。

永冠新材股票行情
永冠新材2020年12月25日收报19.14元，涨跌幅0.47%，换手率2.19%。当日该股主力资金流入264.74万元，流出165.3万元，主力净流入99.44万元。当日散户资金流入2142.42万元，流出2241.86万元，散户净流出99.44万元。
永冠新材2020年12月24日收报19.05元，涨跌幅2.47%，换手率3.63%。当日该股主力资金流入771.04万元，流出594.57万元，主力净流入176.47万元。其中，超大单流入0元，流出9505元，净流出9505元。当日散户资金流入3413.85万元，流出3590.32万元，散户净流出176.47万元。
永冠新材2020年12月23日收报18.59元，涨跌幅-1.22%，换手率1.97%。当日该股主力资金流入194.03万元，流出399.32万元，主力净流出205.3万元。当日散户资金流入2058.95万元，流出1853.66万元，散户净流入205.3万元。
永冠新材融资融券信息显示，2020年12月23日融资净偿还119.29万元；融资余额9838.98万元，较前一日下降1.2%。
融资方面，当日融资买入186.33万元，融资偿还305.62万元，融资净偿还119.29万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量0股，融券余额0元。融资融券余额合计9838.98万元。

永冠新材(603681)：竞争优势强、成长确定性高的胶带龙头
类别：公司 机构：财通证券股份有限公司 研究员：虞小波/路辛之 日期：2020-12-24
公司是产业链齐全、品类多样的胶带龙头。公司产品主要为布基、纸基、膜基三大类胶带，销售市场覆盖多个国家地区，与3M 等国际知名客户建立了深厚的合作关系。公司自成立以来有两条成长主线非常清晰，一是扩展品类，二是产业链一体化，这两者也支撑了公司整体营收和净利润的增长，2012-2019 年公司营收和归母净利润复合增长率分别为24%、23%。
国内胶带行业较为分散，公司大有可为。全球胶带市场规模约600 亿美元，我国胶带市场规模接近500 亿元。整体上看，国内胶带企业众多、规模普遍较小、产业集中度低，目前公司国内市场市占率仅1.6%。我们认为，公司作为出口为主、全球知名的胶带企业，在品牌、品类多样性、质量管控和综合成本上均具有竞争优势，此时重点发力国内市场无异于“降维打击”，发展空间广阔。
募投项目保证公司未来数年成长。公司未来数年的新增产能包括：(1)IPO 募投项目2021 年投产，预计贡献毛利0.97 亿元；(2)可转债募投项目2021 年后投产，预计毛利贡献1.96 亿元。
(3)自有资金购买德国BOPP 产线，预计增厚净利润0.44 亿元。
全部投产后，公司利润将再上一个台阶。
从民用胶带向特种胶带延伸。经过近20 年的发展，公司民用胶带技术已经不输国外龙头，在此基础上向特种胶带延伸的关键是针对性的打开下游市场和渠道。公司通过事业部制网罗新业务核心人才，发展路径清晰。我们看好公司从传统民用胶带向各类特种胶带延伸。
我们预测公司2020/21/22 年归母净利润1.67/2.09/2.64 亿元，EPS 1.00/1.26/1.59 元，对应现价PE 19.0/15.1/12.0 倍。我们看好公司竞争优势和成长的确定性，给予2021 年20 倍PE，目标价23 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:人民币升值，原材料快速涨价，新项目投产进度不及预期

均胜电子公司简介

宁波均胜电子股份有限公司(下称:均胜电子)是一家全球化的汽车零部件顶级供应商,主要致力于智能驾驶系统、汽车安全系统、新能源汽车动力管理系统以及高端汽车功能件总成等的研发与制造。凭靠领先的创新设计、生产制造、品质管理及优秀服务,均胜电子成为宝马、奔驰、奥迪、大众、通用和福特等全球汽车制造商的长期合作伙伴,并屡获保时捷、大众、通用等汽车制造商优秀供应商奖。

 均胜电子增资子公司
12月23日均胜电子(600699.SH)公布，公司与控股子公司宁波均联智行科技有限公司(以下简称“均联智行”)中高层管理人员组成的宁波均嬴企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(以下简称“宁波均嬴”)和宁波均行企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(以下简称“宁波均行”)拟分别出资约人民币3075万元、人民币1176万元，合计出资约人民币4251万元对均联智行进行增资。增资完成后，宁波均嬴和宁波均行将分别持有均联智行2.6072%和0.9974%股权，合计持有约3.6046%股权。
此次交易有助于推动均联智行业务发展，扩大企业经营规模，鼓励管理层向产业前沿领域如自动驾驶、5G-V2X和智慧交通领域的探索，提高经济效益和市场竞争力，优化均联智行股权结构，建立股东与管理层之间利益共享、风险共担的机制，进而推动均胜电子持续稳定高效发展。

均胜电子股票行情
均胜电子2020年12月25日收报25.5元，涨跌幅3.20%，换手率1.44%。当日该股主力资金流入1.42亿元，流出1.28亿元，主力净流入1376.69万元。其中，超大单流入3825.95万元，流出3818.53万元，净流入7.42万元。当日散户资金流入3.02亿元，流出3.16亿元，散户净流出1376.69万元。
均胜电子2020年12月24日收报24.71元，涨跌幅-2.02%，换手率1.16%。当日该股主力资金流入8875.88万元，流出9943.39万元，主力净流出1067.5万元。其中，超大单流入2336.16万元，流出2889.97万元，净流出553.81万元。当日散户资金流入2.61亿元，流出2.51亿元，散户净流入1067.5万元。
均胜电子融资融券信息显示，2020年12月23日融资净偿还924.73万元；融资余额10.89亿元，较前一日下降0.84%。
融资方面，当日融资买入6146.06万元，融资偿还7070.79万元，融资净偿还924.73万元，连续4日净偿还累计3332.91万元。融券方面，融券卖出6.85万股，融券偿还5.77万股，融券余量111.57万股，融券余额2813.9万元。融资融券余额合计11.17亿元。

均胜电子(600699)：均联智行增资股权激励 车联网业务快速成长
类别：公司 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：朱吉翔 日期：2020-12-24
公司公告，公司与子公司均联智行管理层共同对均联智行增资。增资完毕后，均联智行管理层(宁波均赢、宁波均行)将持有均联智行3.6%的股权。
我们认为此次激励有利于充分调动均联执行管理团队的积极性，加速公司车联网业务的发展，影响正面。随着全球整车企业的逐步复工复产，新订单生命周期开始，预计2021 年公司业务收入将录得大幅增长，随之公司业绩将持续提升，乐观看待公司各项业务2021 年的发展，预计2021 年净利润16.8 亿元，目前股价对应2021 年PE 18 倍，估值明显偏低，给予强力买进的建议。
均联智行股权激励，影响正面：公司与子公司均联智行管理层组成的宁波均嬴企业管理咨询合伙企业、宁波均行企业管理咨询合伙企业共同对均联智行增资，合计增资4251 万元。增资完毕后，均联智行管理层(宁波均赢、宁波均行)将持有均联智行3.6%的股权。我们认为均联智行作为公司车联网业务的主要载体，未来在智能驾驶领域前景广阔，通过此次激励有利于充分调动均联执行管理团队的积极性，加速公司车联网业务的发展，同时为未来独立拆分上市奠定坚实基础。
3Q20 业绩拐点确立：2020 年前三季度公司实现营收338.8 亿元,YOY 下降26%;亏损2.82 亿元,EPS-0.23 元。其中，第3 季度单季公司实现营收133.5 亿元,YOY 下降10.9%，实现净利润2.6 亿元，YOY 增长36.5%。受到疫情与安全业务整合的双重影响，前三季度归母净利润和扣非后归母净利润出现下滑，但随着三季度疫情影响的减小和整合的推进，虽然3Q20 公司收入端仍然有1 成的下滑(安全业务中YFK 并表减少以及欧洲疫情影响影响收入合计15%左右)，第三季度单季实现净利润与去年三季度同比和今年二季度环比均有明显改善；其中2020 年第三季度单季实现归母净利润约2.6 亿元，较2019 年同期同比增长约6870 万元，较2020年二季度环比增长约8.6 亿元；第三季度单季实现扣非后归母净利润约3.2 亿元，较2019 年同期同比增长约8050 万元，较2020 年二季度环比增长约6.5 亿元。公司业绩符合预期。
盈利预测：预计公司2020、2012 年净利润分别为1.6 亿元， 16.8 亿元，YOY 分别下降83%和增长977%，EPS 分别为0.13 元和1.36 元， 目前股价对应2021 年PE18 倍，考虑到3Q20 或为公司业绩拐地确立，未来业绩有望持续回升，给予强力买进的建议。
风险提示： 新冠疫情拖累行业需求释放。

 京运通公司简介和分析

北京京运通科技股份有限公司(以下简称“公司”)成立于2002年8月8日,是一家以高端装备制造、新能源发电、新材料和节能环保四大产业综合发展的集团化企业。
京运通是国内大型半导体设备及光伏精密设备制造商之一，曾是国内少数能够同时大规模生产多晶硅铸锭炉、单晶硅生长炉和区熔单晶硅炉等光伏和半导体设备的厂家。
公开资料显示，京运通进入硅棒、硅片等新材料领域时间较短。2017年6月，公司曾公告，拟投资30亿元在乌海市建设产能达5GW/年的以生产高效太阳能级多晶硅及单晶硅材料为主的产业园区。
今年半年报披露，乌海项目2019年年中开始投入量产，一期项目产能可提升至7GW左右。二期产能10GW，预计2021年12月开始投产。
今年以来，因为新材料业务收入激增，京运通经营业绩实现高速增长。前三季度，公司实现营业收入29.99亿元，同比增长101.17%，已经大幅超过2019年全年。净利润为4.16亿元，同比增长149%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为4.1亿元，同比增长177%。

京运通股票行情
异动股揭秘：京运通：子公司签订逾78亿元销售框架合同 京运通触及涨停
京运通2020年12月24日收报8.43元，涨跌幅0.60%，换手率6.91%。当日该股主力资金流入4.39亿元，流出5.39亿元，主力净流出9948.13万元。其中，超大单流入8621.91万元，流出1.95亿元，净流出1.09亿元。当日散户资金流入7亿元，流出6.01亿元，散户净流入9948.13万元。
25日走势：京运通（601908）今日触及涨停板，该股近一年涨停6次。
异动原因揭秘：1、从事光伏设备制造、光伏发电等业务,光伏设备包括晶硅生长设备(单晶硅生长炉和多晶硅铸锭炉)、金刚线开方机、金刚线切片机和机器人检测自动化设备；
2、新能源发电业务方面，公司将继续做好已并网光伏电站和风电站的运营维护工作，努力保持行业领先的毛利率水平。锡林浩特京运通300MW风力发电项目预计年底前可以实现并网；
3、12月23日晚公告，全资子公司与包头晶澳太阳能科技有限公司签订单晶产品销售框架合同，预计销售金额总计约48.18亿元(含税)。此外，全资子公司与江苏新潮光伏能源发展有限公司签订单晶产品销售框架合同，预计销售金额总计约30.18亿元(含税)。
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。

京运通(601908)：积极布局硅片产能 签订大单业绩可期
类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张文臣/刘晶敏/周涛 日期：2020-12-24
事件：公司发布长 单销售框架合同公告。包头晶澳太阳能科技有限公司拟于2021 年1 月至2023 年12 月向公司采购126,000 万片单晶硅片或合同相关方约定转换系数对应的单晶硅棒。江苏新潮光伏能源发展有限公司拟于2021 年1 月至2023 年12 月向公司采购77,400 万片单晶硅片或双方约定转换系数对应的单晶硅棒。
两大长单锁定出货，业绩增厚可期。据公司公告，此次两大长单按照当前市场价格及排产计划测算，预计销售金额总计约78.36 亿元人民币(含税)。两大长单保证了公司的稳定出货，将增厚公司业绩，产生积极的影响。
扩产计划积极，进展顺利。去年乌海一期项目5GW 硅片项目投产，今年6 月公司先是筹划募资25 亿元主要用于扩产10GW 高效单晶硅棒，此后又公告拟投资70 亿元在乐山扩产24GW 单晶硅产品，若公告的项目全面达产，公司硅片产能将达到39GW 以上，一跃成为光伏硅片环节第二梯队龙头公司。目前乐山一期已开始前期工作，预计明年年中达产。
电站业务保障稳定现金流。新能源发电业务方面，公司已并网的光伏电站(含地面电站和分布式电站)累计装机容量为1,240.94MW，已并网的风力发电站累计装机容量为148.50MW，共计1,389.44MW。锡林浩特京运通300MW 风力发电项目预计年底前可以实现并网。电费收入为公司提供了稳定的现金流，为公司扩产提供保障。
投资建议：公司未来将形成电站和硅片两翼齐飞的格局。预计公司在硅片顺利达产出货之后，业绩有望进一步提升。预计公司2020-2022年净利润分别为5.13、10.63 和18.26 亿元，对应EPS0.26、0.53 和0.92元/股，对应PE32、15 和9 倍，给予“买入”评级。
风险提示：光伏行业政策风险，项目投产时间不及预期风险。

韦尔股份公司简介

上海韦尔半导体股份有限公司是一家以自主研发、销售服务为主体的半导体器件设计和销售公司,公司成立于2007年5月,总部坐落于有“中国硅谷”之称的上海张江高科技园区,在深圳、台湾、香港等地设立办事处。公司主营产品包括保护器件 、功率器件 、电源管理器件 、模拟开关等四条产品线,700多个产品型号,产品在手机、电脑、电视、通讯、安防、车载、穿戴、医疗等领域得到广泛应用,公司业绩连续多年保持稳定增长。随着公司发展,韦尔半导体正逐步成为国际知名的半导体器件厂商。上海韦尔半导体股份有限公司于中国证监会发审委在2017年第43次会议审核中通过(首发)。
12月23日韦尔股份(603501.SH)公布，公司公开发行24.40亿元可转债，债券简称为“韦尔转债”，债券代码为“113616”。初始转股价格为222.83元/股。
募集资金拟用于晶圆测试及晶圆重构生产线项目(二期)、CMOS图像传感器研发升级及补充流动资金。

韦尔股份大股东大规模密集坚持
上市三年股价最高时飙升35倍，押注半导体赛道、一路并购变身的韦尔股份（603501.SH）一直是行业明星股，不过这只明星股近期却遭遇了大股东的大规模密集减持。
12月15日，芯片龙头韦尔股份发布公告，持股5%以上的股东青岛融通于2020年10月28日至2020年12月11日通过集中竞价交易方式及大宗交易方式合计减持公司股份9029554股，占公司总股本的1.0456%。
而这已是11月份以来出现第四次大规模减持，此前，先是控股股东因个人原因减持套现18亿元，再是大股东刚过锁定期，就套现约20亿元，同时，机构股东华清银杏、华清龙芯计划自2021年1月15日起三个月内减持不超过公司总股本1%的股份。频繁的大规模减持也引发业内的高度关注与投资者的疑虑和担忧。
2020年三季报显示，韦尔股份前三季度营收139.69亿元，同比增长48.51%；实现净利17.27亿元，同比大增1177.75%，创上市以来同期最高水平，为何这么好的业绩表现下，大股东密集减持套现？
对此，韦尔股份方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，股东减持属于自身资金需求，与公司生产经营无关。股价走势受多种因素影响，中长期看仍与公司业绩及内在价值紧密相关，公司会努力做好经营，争取以稳定业绩增长回馈股东。
记者了解到，韦尔股份今年业绩猛增主要源于此前并购豪威科技等的财务并表，而韦尔股份股价暴涨主要因去年半导体市场火热及收购豪威科技。
“目前半导体赛道的投资已出现过热现象，在股价高位套现离场是正常逻辑和现象。”一位行业分析师对记者表示。

韦尔股份股票行情
韦尔股份2020年12月24日收报230.02元，涨跌幅5.06%，换手率0.85%。当日该股主力资金流入7.57亿元，流出6.28亿元，主力净流入1.29亿元。其中，超大单流入2.98亿元，流出1.98亿元，净流入1亿元。当日散户资金流入7.39亿元，流出8.68亿元，散户净流出1.29亿元。
韦尔股份融资融券信息显示，2020年12月23日融资净偿还242.93万元；融资余额14.92亿元，较前一日下降0.16%。
融资方面，当日融资买入1.36亿元，融资偿还1.39亿元，融资净偿还242.93万元。融券方面，融券卖出2.36万股，融券偿还13.45万股，融券余量25.75万股，融券余额5638.97万元。融资融券余额合计15.49亿元。
2020年12月18日，韦尔股份发生了1笔大宗交易，总成交5万股，成交金额1064.4万元，成交价212.88元。当日收盘报价233.00元，涨幅1.79%，成交金额13.2亿元；大宗交易成交金额占当日成交金额0.81%，折价8.64%。

韦尔股份(603501)公司点评：转债募资封测后道 强化CIS龙头地位
类别：公司 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：郑震湘/佘凌星 日期：2020-12-25
事件:韦尔股份公告拟发行可转债24.4 亿元，其中13 亿元用于晶圆测试及晶圆重构生产线二期项目，8 亿元用于CMOS 图像传感器研发。豪威将实现晶圆测试及重构封装业务自主把控，同时优化产品结构，巩固CMOS 市场领先地位。
1) 豪威目前采用Fabless 运营模式，公司晶圆测试及晶圆重构封装业务委外加工，且为单一供应商，存在加工成本、物流成本高及供应商不稳定等风险。晶圆测试及晶圆重构生产线二期项目针对高像素图像显示芯片的12 英寸晶圆，项目建成后将新增12 英寸晶圆测试量42 万片/年，12英寸晶圆重构量36 万片/年，达产后预计实现年均销售收入7.42 亿元，年均净利润2.05 亿元。公司将自行对高像素CMOS 进行晶圆测试与重构封装，有助于降低供应链风险，优化成本结构，加强产品生产过程及质量把控力，缩短交期，提升市场竞争力。
2) CMOS 图像传感器研发升级项目围绕丰富产品种类，优化产品结构实施。
本次募集资金主要用于汽车及安防领域图像传感器产品的研发投入，项目达产后预计实现年均营收18.96 亿元，年均净利润2.66 亿元。公司近年来持续加大研发投入，积极拓展产品在安防、汽车、医疗、可穿戴设备等领域的应用。通过对现有产品进行升级拓展，以及开发符合市场潮流的新产品，公司将进一步巩固在CMOS图像传感器领域的领先地位，实现可持续发展。
Q3 营收利润高速增长。韦尔2020Q3 营收59.26 亿元，同比增长60.05%。
单季归母净利润同比大幅增长1141.43%，环比增长35.14%至7.36 亿。64M等产品需求远超预期，市场份额持续提升。未来两年豪威主战场为0.7μmpixel size 的64M/48M/32M 图像传感器，市场规模约10 亿美金，产品结构改善有望推动毛利率提升。
6400 万主摄出货顺利，高端产品提升盈利能力。公司今年超预期发布OV64C、OV64B 及OV64A 等新品，Q4 拉货持续提升，已经顺利导入opporeno 新机及华为nova 新机，我们预计随着高端主摄出货占比提升，公司将迎来毛利率和营收双升。
盈利预测及投资建议：考虑到公司近年业绩持续高成长、CIS 光学赛道持续高景气，我们预计公司2020-2021 年实现营收179.5 亿元、262.88 亿元、337.64 亿元，实现归母净利润24.95 亿元、39.81 亿元、57.79 亿元，对应2020-2022 年PE 为68.5x、43.0、29.6x，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不达预期，新品研发进展不达预期。

杭可科技公司简介和业绩分析

浙江杭可科技股份有限公司致力于打造全球充放电行业的引领者,成为全球一流的集销售、研发、制造、服务为一体的新能源锂电池化成分容成套生产设备系统集成商。 杭可科技坐落于中国浙江杭州。
杭可科技成立于2011年，是行业领先的锂电池化成分容测试设备商，在充放电设备、电压/内阻测试设备等后段核心设备方面拥有核心技术，并能提供后处理系统整体解决方案，主要产品充放电设备包括锂电池充放电设备和镍氢电池充放电设备，其中主要为锂电池充放电设备，市占率超过20%。
目前在充放电机、内阻测试仪等后处理系统核心设备的研发、生产方面拥有核心技术和能力，是该领域内难得一见的可以提供整机成套设备出口，并与国际知名锂离子电池生产商紧密合作的锂电池后处理设备厂商。
发展历程来看，公司在锂电后段设备领域积淀深厚，长期面向国际一线电池厂。
1984年，杭可母公司成立；1997年承接天津18所，开始制造面向卫星的锂电池检测和化成分容设备；1998年正式进入锂电池后段设备行业；2004年进入三星和索尼产业链；2009年在苹果产业链崛起，进入了ATL、三星、索尼、LG和力成等苹果供应商；2011年较早地推进了完整的自动化后处理系统；2014-2015年杭可开始在软包和圆柱确立行业领先地位，得到了国际龙头电池厂的认可；2016年，LG在波兰大规模使用杭可设备进行扩产，杭可设备具备先进性，有效帮助LG缩短了工序和工艺时间。
2016-2019年，公司营业收入分别为4.10亿元、7.71 亿元、11.09 亿元和13.13 亿元，净利润分别为0.92 亿元、1.81 亿元、2.86亿元和2.91亿元。2019年营收、归母净利润同比增长18.36%、1.73%。由于主营业务毛利率始终高于40%以及管理水平提升，公司净利率不断提升，2019年达到22.18%。2017及2018年“其他设备”收入占比增长较多，主要为自动化物流系统增长较快所致，这也是公司逐渐从单机设备商往系统集成商方向转变的体现。
杭可科技公布2020年三季报，营收持续增长：前三季度公司实现营业收入10.30亿元，同比增长3.12%，归母净利润3.08 亿元，同比增长7.83%，扣非后归母净利润2.51 亿元，同比下降0.89%。其中单季度营收为4.23 亿元，同比增长14.44%，归母净利润1.11 亿元，同比增长4.14%，扣非后归母净利润0.89 亿元，同比增长5.08%。公司本期非经常性损益主要为：1）与公司正常经营相关的政府补助1382 万元左右。2）应收款、合同资产减值准备转回约1134 万元。

杭可科技股票行情
杭可科技2020年12月24日收报69.72元，涨跌幅-4.16%，换手率2.99%。当日该股主力资金流入3682.06万元，流出7252.61万元，主力净流出3570.55万元。其中，超大单流入378.04万元，流出782.19万元，净流出404.15万元。当日散户资金流入1.65亿元，流出1.29亿元，散户净流入3570.55万元。
杭可科技2020年12月23日收报72.75元，涨跌幅1.46%，换手率3.58%。当日该股主力资金流入7389.54万元，流出1.05亿元，主力净流出3074.72万元。其中，超大单流入1290.87万元，流出1876.99万元，净流出586.11万元。当日散户资金流入1.71亿元，流出1.41亿元，散户净流入3074.72万元。
杭可科技融资融券信息显示，2020年12月23日融资净偿还366.52万元；融资余额1.2亿元，较前一日下降2.96%。
融资方面，当日融资买入1327.9万元，融资偿还1694.42万元，融资净偿还366.52万元。融券方面，融券卖出2.16万股，融券偿还1.07万股，融券余量34.59万股，融券余额2516.39万元。融资融券余额合计1.45亿元。

杭可科技(688006)：全球领先的锂电后段设备商 电动化趋势打开公司成长空间
类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：杨绍辉/陶波 日期：2020-12-25
公司深耕锂电池制造后处理系统，技术和产品布局完善、持续领先，深度绑定LG 化学、SKI、国轩等国内外主流电池厂，未来将持续受益于下游客户的扩产进程。
支撑评级的要点
专注于电化学技术的锂电后段设备龙头。1)公司深耕锂电池后段设备，通过技术和产品的不断迭代升级在行业中持续领先；2)公司主要产品为充放电设备，客户覆盖LG 化学、SKI、三星、国轩和比亚迪等国内外主流电池厂，软包电池高温加压设备增长迅速，海外收入占比相对较高；3)近年来，公司业绩快速增长、盈利能力强、经营质量向好，且财务质量整体优于其他锂电设备公司。
主流电池厂扩产意愿强烈，后段设备年均市场规模近百亿元。1)全球多个国家和地区的政策推广新能源汽车，传统车企、造车新势力加速布局，未来十年全球新能源汽车渗透率快速提升，带来动力电池需求增加；2)动力电池行业集中度提升，头部电池厂成为扩产主力，根据我们的梳理，预计国内外主流电池厂2023年产能较2019 年底增加约760GWh，综合考虑新能源汽车渗透率，预计2020-2023年锂电池后段设备年均市场规模在百亿元左右；3)后段设备竞争格局较好，毛利率高于前、中段，杭可科技充放电设备市占率超过20%，与泰坦错位竞争。
技术领先、绑定大客户，电动化浪潮下将迎来快速增长。1)公司掌握锂电后段设备的核心技术，技术持续领先，核心团队稳定性强； 2) 公司与国内外主流电池厂长期稳定合作，而从设备定制属性和锂电池生产安全性角度看，后段设备具备较强的客户粘性；3)公司产品布局完善，高温加压充放电设备优势突出，技术路线变化无碍于公司发展前景，且类似于刀片电池的电池形状有利于公司技术优势在方形电池领域的拓展；4)主要客户大幅扩产，公司收入将迎来快速增长。
LG 化学、SKI、国轩等客户总规划产能较2019 年年底增加约498GWh，其中LG化学目前拥有产能130GWh，计划2023 年扩产至260GWh，分拆电池部门进一步增强扩产确定性；SKI 计划2023 年扩产至85GWh，2025 年扩产至100GWh。
盈利预测和估值
预计公司2020-2022 年营收分别为16.2/24.2/35.9 亿元，净利润4.5/7.1/10.6 亿元，对应EPS1.1/1.8/2.7 元/股，当前股价对应2020E-2022E 市盈率64.0X/40.4X/27.0X。新能源汽车渗透率持续提升，全球主流电池厂大幅扩产，设备需求快速增长。公司是全球锂电后段设备龙头，绑定大客户，未来收入有望维持快速增长。目前，公司市盈率较A 股锂电设备行业平均水平偏低，首次覆盖给与“买入”评级。
评级面临的主要风险
疫情对动力电池产业链的影响；下游客户扩产幅度和进度不及预期的风险；产品和技术更新迭代受阻的风险。

株洲旗滨集团股份有限公司创立于1988年,历经20多年磨砺,从专业地产开发企业,扩展到高端玻璃制造领域,成为集房地产开发经营,优质硅质原料开采生产,玻璃新材料研发,节能玻璃,太阳能TCO光伏玻璃、超薄电子玻璃等高端产品制造,安全钢化夹胶玻璃、丝网印刷玻璃、Low-E镀膜玻璃、节能中空玻璃等深加工为一体的现代化综合产业集团。

旗滨集团公司消息
1、旗滨集团(601636)今日在互动平台上表示，公司电子玻璃项目已于2020年4月进入商业化运营，部分产品已实现量产，现已逐步进入市场，并占据了一定的市场份额。目前，公司不同类别产品正抓紧技术攻关，持续优化产品品质等级和稳定提升成品率。
2、公司在互动平台中表示，为抓住光伏产业发展机遇，旗滨集团充分发挥生产线多的优势，拟将部分超白、普白生产线逐步转入光伏玻璃领域，实现产业、产品多元化。目前，郴州旗滨日熔化量1000吨的低铁超白玻璃生产线（一窑两线）中350吨的超白线已转生产光伏玻璃基片。
3、旗滨集团在互动平台表示，目前南方部分地区确实存在限电影响，但旗滨集团相关区域生产线并未受到影响，生产经营正常。

旗滨集团股票行情
旗滨集团2020年12月24日收报13.14元，涨跌幅6.92%，换手率3.99%。当日该股主力资金流入5.81亿元，流出4.79亿元，主力净流入1.01亿元。其中，超大单流入2.2亿元，流出1.08亿元，净流入1.12亿元。当日散户资金流入7.82亿元，流出8.83亿元，散户净流出1.01亿元。
旗滨集团2020年12月24日在上证E互动上发布消息称，截至2020年12月18日公司股东户数为7.52万户，较上期（2020年12月10日）增加134户，增幅为0.18%。
自2020年11月20日以来，公司股东户数连续3期上涨，截至目前增幅为21.63%。2020年11月20日至2020年12月18日区间股价下降8.56%。
截至2020年12月18日，公司最新总股本为26.86亿股，其中流通股本为26.83亿股。户均持有流通股数量为3.57万股，较上期略有下降；户均流通市值40.77万元。
2020年12月18日，沪股通持有旗滨集团的股份数量为6522.1万股，占流通股本的2.43%，较上期（2020年12月10日）的6948.83万股下降6.14%。
旗滨集团融资融券信息显示，2020年12月23日融资净偿还358.28万元；融资余额7.7亿元，较前一日下降0.46%。
融资方面，当日融资买入9561.48万元，融资偿还9919.76万元，融资净偿还358.28万元。融券方面，融券卖出1900股，融券偿还3400股，融券余量12.41万股，融券余额152.52万元。融资融券余额合计7.72亿元。

旗滨集团(601636)：浮法保持高盈利 光伏玻璃价格存压力
类别：公司 机构：东方证券股份有限公司 研究员：黄骥/江剑 日期：2020-12-23
核心观点
光伏压延玻璃无需产能置换，新增产能可能超市场预期。12 月16 日工信部对《水泥玻璃行业产能置换实施办法》进行修订，未来新建光伏压延玻璃可不制定产能置换方案。此前公司公告将于郴州和绍兴各新建1 条1200t/d光伏压延线，修订稿取消产能指标限制后将保障公司压延新线如期达产，另一方面将刺激竞争对手加快建设压延线。我们判断公司不排除后续继续新建压延线。根据我们统计，截止20 年光伏玻璃在产产能28600t/d，21/22 年新增压延产能达19450/13360t/d。此外还有23 条浮法线已经或有计划转产光伏，产能达13000t/d，21 年光伏玻璃价格尤其是Q4 存在一定下滑风险。
光伏业务平台整合完成，浮法建筑转产光伏有序推进。近期公司公告将漳州一线和七线无偿划转至漳州光伏，并同时将漳州光伏整体划转至郴州旗滨，其将成为光伏玻璃业务平台，为后续继续发展理清股权结构。根据公司及行业公开信息，我们认为有四条浮法产线(日熔量合计3350t/d)将通过技改转产超白光伏，将新建压延考虑在内，22 年底光伏玻璃产能有望达到6950t/d。由于浮法转产所需时间远少于新建压延线，以及郴州350t/d 成功转产的经验，我们预计截至明年6 月，公司将有2500t/d 的光伏浮法产能。
在中性假设下，21/22 年公司光伏玻璃业务净利润将达7.4/18.1 亿。
21 年建筑玻璃价格有望延续高位，盈利可能持续超预期。12 月以来厂商库存下降至历史低位，下游冬季赶工需求旺盛，到12 月中旬浮法玻璃均价(含税)已超过100 元/重箱。我们认为在地产竣工延续性需求以及光伏转产带来的供给收缩等因素推动下，21 年全年玻璃价格中枢依然有望维持当前的高位，同时成本端保持相对稳定，盈利能力或达到历史新高，中性假设下(全年不含税均价91 元/重箱)预计21 年原片收入/净利润90/20 亿元。
财务预测与投资建议
预计20-22 年EPS 0.74/1.16/1.65 元(原EPS 0.60/0.75/0.84 元)，上调原片价格假设并增加光伏玻璃业务。参考可比公司给予光伏玻璃/电子玻璃/原片及加工业务27/20/12X PE，对应目标价18.13 元，维持“买入”评级。
风险提示：地产投资大幅下滑、原料成本快速提升、光伏玻璃价格大幅下滑