股票行情 第85页

新年伊始，白酒指数延续2020年的强势继续大涨。随着白酒股越涨越高，市场分歧也在加大，部分基金经理基于投资确定性考虑，坚定持仓白酒“核心资产”；部分基金经理则更关注白酒股的高估值可能导致市场表现趋于平庸，并将根据行业估值和竞争格局的变化捕捉投资机会。
1月7日白酒指数跌0.6%，内部分化明显。大市值白酒股普遍抗跌，其中，酒鬼酒涨停，山西汾酒、迎驾贡酒、茅台、泸州老窖处于上涨中。酒鬼酒入选了格隆汇2021年“下注中国”十大核心潜力资产，而茅台是格隆汇2021年“下注中国”十大核心资产，酒鬼酒(195.73元)和茅台(2127.09元)盘中均创出历史新高。青青稞酒、金种子酒和老白干酒等小市值白酒股跌幅靠前。

酒鬼酒

1月7日盘中酒鬼酒(000799)涨停，截至发稿，股价报195.73元，成交30.48亿元，换手率5.04%，振幅11.03%。资金面上，酒鬼酒近5日主力资金净流入5.4亿元，主力资金总体呈现净流入状态。

酒鬼酒(000799)更新报告：高端新锐战略清晰 内参、酒鬼双轮驱动
类别：公司 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：訾猛/李耀/陈力宇 日期：2020-12-30
投资要点：
维持“增持” 评级，上调目标价至168元。根据公司2020Q4 表现情况，暂时采取保守预期2020-22 年内参酒销售增速，小幅下调2020-22 年EPS，预计公司2020-22 年EPS 为1.39 元（-0.09 元），1.94 元（-0.07 元），2.60（-0.21）元，考虑估值切换，给予公司2021 年87倍PE，对应目标价168 元（前值120 元）。
酒鬼酒“十四五”在品牌运作方面有详细规划：对于内参品牌，定位“第四高端名酒”，坚持稳价增量策略，通过量价措施来持续提升经销商盈利能力，下阶段则侧重内参全国化布局，推进在东北、西北、中原、华东等边缘市场的导入；对于酒鬼品牌，则坚持稳价增量，砍掉低端产品线、进行产品结构提升，恢复经销商渠道利润。
酒鬼酒渠道网络也在稳步推进中：2019 年酒鬼酒+内参酒销售队伍300 人以上，2020 年已达到700 人，2021 年春节预计达到1000 人以上；经销商数量2019 年600 多家，目前接近1000 家，预计2021 年新招商400 家。
我们认为，酒鬼酒具备确定性和成长性：中期来看，1）高端酒需求端稳定，内参模式解决渠道推力问题，公司处于产品导入期，省外扩张较快；2）酒鬼梳理见成效，价格体系稳定后，伴随投资活动持续修复，酒鬼增速有望回升。
风险因素：宏观经济波动，行业竞争加剧。

长春高新公司简介

长春高新技术产业(集团)股份有限公司于1993年6月成立,公司股票于1996年12月18日在深圳证券交易所A股主板挂牌上市,公司主营业务以生物制药、中成药生产及销售为主,辅以房地产开发、物业管理等。主导产业成功实现由服务于开发区基础设施建设向生物制药及健康产业的转型,随着医药产业项目的成功孵化并壮大,支撑了经营业绩的快速增长,目前公司已成为国内生物医药领域具有一定技术领先优势的上市公司。
长春高新主营业务为生物制药及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发、物业管理及房产租赁等业务。公司经过多年的产业布局和研发投入，医药产品覆盖创新基因工程制药、新型疫苗、现代中药等多个医药细分领域。

 长春高新股票行情
长春高新2021年1月6日收报509.6元，涨跌幅6.84%，换手率2.46%。当日该股主力资金流入28.33亿元，流出28.26亿元，主力净流入660.76万元。其中，超大单流入15.05亿元，流出14.5亿元，净流入5403.8万元。当日散户资金流入15.58亿元，流出15.65亿元，散户净流出660.76万元。
长春高新融资融券信息显示，2021年1月6日融资净偿还1.7亿元；融资余额37.31亿元，较前一日下降4.37%。
融资方面，当日融资买入4.66亿元，融资偿还6.37亿元，融资净偿还1.7亿元，净偿还额两市排名第七。融券方面，融券卖出9800股，融券偿还5900股，融券余量139.85万股，融券余额7.13亿元。融资融券余额合计44.44亿元。
2021年1月6日，长春高新发生了1笔大宗交易，总成交9800股，成交金额420.7万元，成交价429.29元。当日收盘报价509.60元，涨幅6.84%，成交金额45.59亿元；大宗交易成交金额占当日成交金额0.09%，折价15.76%。

2020年，长春高新股价与业绩齐飞。
2020年初，长春高新从逾220元/股起步，此后一路走出翻倍行情，2020年8月4日，该股创出513.5元/股的历史新高，市值一度突破2000亿元。此后公司经历了一段调整期。
值得一提的是，一个多月后，长春高新股价于9月14日出现闪崩，当日流传出一份长春高新核心子公司金赛药业的调研纪要，访谈嘉宾显示是金赛药业创始人金磊，并且出现了金磊关于“由于需要交税10亿元，年底还会做减持”等减持相关言论。这份调研纪要也被认为是引发公司当天跌停的导火索。从长春高新12月份披露的公告来看，金磊于2020年7月10日至12月16日期间以集中竞价、大宗交易方式，累计减持公司股份409万股，约占公司总股本的1.01%。
最近一个多月，长春高新重回上升态势，自2020年12月以来，该股震荡向上，截至昨日收盘，股价累计上涨逾30%。
2020年业绩预增七成以上
昨日晚间，长春高新发布最新业绩公告，预计2020年实现归母净利润30.18亿元~31.95亿元，同比增长70%~80%；基本每股收益为7.46元/股~7.89元/股。
据长春高新介绍，公司业绩大幅增长主要有两方面的原因：
一是控股骨干医药企业收入增长；
二是资产并表。公司于2019年实施重大资产重组，并于当年11月完成了对长春金赛药业有限责任公司（“金赛药业”）29.5%少数股东股权的收购，因此公司自2019年11月起按持股比例99.5%合并金赛药业的财务报表。
上述原因也是长春高新2020年前三季度业绩增长的主要原因。期间，长春高新实现营业收入63.99亿元，同比增长17.55%；实现归母净利润22.6亿元，较上年同期增长82.19%。
在长春高新近年的业绩构成当中，前述金赛药业一直扮演着“利润奶牛”的角色。据了解，金赛药业为生长激素行业的龙头企业，其拥有粉针、水针和长效三种剂型。公司在国内生长激素市场占据了约70%的市场份额。
作为公司发展的另一增长引擎，长春高新在疫苗领域的子公司百克生物同样备受市场关注。长春高新近期调研记录（2020年11月）显示，目前，百克生物的在研品种有鼻喷流感疫苗（水剂）、带状疱疹疫苗、冻干狂犬疫苗、无细胞百白破疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗、狂犬病抗体及新冠疫苗等，公司称各产品的临床研究/临床前研究工作均在有序推进。

长春高新(000661)：生长激素赛道宽广 公司龙头优势稳固
类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：盛丽华/陈灿 日期：2021-01-04
报告摘要
本篇点评报告我们简单讨论长春高新生长激素短期及长期的投资逻辑。
短期——新患恢复良好、长效水针占比稳定提升。根据近期公司公开交流信息，我们预计金赛Q4 新患已恢复稳定增长，根据公司披露三季报全年来看纯销仍能保持20%左右稳定增长。用药结构方面，根据公司最新公告纪要数据我们预计2020 年水针销售额占比为70%-80%、长效水针占比在12%左右，对应约4%的患儿数。在2019 年公司完成长效水针的上市后再观察的IV 期临床之后，预计未来长效水针销售额占比将保持稳定提升趋势。
中期——渠道下沉值得期待，适应症拓展贡献增量。渠道下沉是提高渗透率、降低脱落率的核心，也是为未来更健康、更持久的发展奠定基础。预计公司未来将逐渐加大对下沉工作的考核力度，鉴于医生培养周期通常需要约一年时间，渠道下沉的初步效果预计将于2022 年开始体现。
此外金赛长效水针治疗成人生长激素缺乏症已进入临床II 期，参考美国成人生长激素市场规模和占比(公开信息显示美国约74%生长激素使用者年龄超过20 岁)，预计长效水针获批之后国内成人市场(治疗+保健)也将得到迅速发展。
长期——生长激素治疗渗透率提升、公司龙头地位稳固。以3%矮小症发病率计算，截至2019 年的4-15 岁存量患儿约587 万人，考虑金赛、安科以及联合赛尔等市场主要参与企业的销售额以及定价情况，预计期间累计治疗患儿数仅50-60 万人，存量市场渗透率仅为10-12%。
对于生长激素补充市场来说，销售网络布局壁垒高、医生培训成本和转换成本双高，构成行业核心壁垒。金赛作为龙头企业，在产品质量、医生教育方面有着绝对性优势，进口企业和Biotech 在组建队伍、招标入院销售方面存在多重阻碍，金赛70%市占率格局稳固。
维持“买入”评级。预计公司是国内生长激素龙头企业，疫苗业务独具特色，整体收入与利润多年来保持稳健增长，近十年加权ROE 稳定在15% 以上， 是稀缺“ 消费升级” 白马企业， 预计20-22 年营收为87.13/106.69/126.34 亿元、归母净利润为29.69/37.08/45.16 亿元，对应当前PE 为61/49/40 倍，维持“买入”评级。
风险提示：新患拓展不及预期，产品竞争降价超过预期，渠道下沉进展不及预期，研发进展不及预期。

 美年健康公司简介

美年健康是以体检为核心，集健康咨询、健康评估、健康干预于一体的体检和医疗服务集团。
随着物质生活水平的提高，人们的健康意识越来越强，健康需求也越来越大！作为预防医学领域的领军企业之一，美年健康长期以来致力于发起并参与公益体检、健康扶贫、助学助困等活动，致力于健康公益事业。
为更好地推进健康中国政策，提升全民健康水平，由美年大健康产业控股股份有限公司（以下简称“美年健康”）联合中国健康促进基金会共同开展的“2020年全面营养和均衡膳食公众教育”活动，自11月29日启动以来，已在全国多地的美年健康体检分院陆续“落地开花”，引发了人们的广泛关注和参与，并取得了积极的社会反响。
此次在与中国健康促进基金会合作的“2020年全面营养和均衡膳食公众教育”活动中，美年健康希望通过此类活动落实健康教育，让公众掌握正确的健康知识，提升健康意识和技能，形成健康的生活方式，做出理性的医疗选择，从而促进个人和公共健康水平的改善，减少国家医疗资源的浪费。
未来，美年健康将凭借高品质的医疗资源持续加码健康公益事业，在“健康中国”政策的号召下，探索更多直面民生痛点、关乎百姓健康的公益举措，为全民健康事业持续作出贡献。

美年健康公司人事变动消息
美年健康（SZ 002044，收盘价：12.15元）1月5日晚间发布公告称，美年大健康产业控股股份有限公司董事会于2021年1月4日收到公司董事、总裁徐可先生递交的书面辞职报告。徐可先生因个人身体原因申请辞去公司总裁职务。徐可先生仍将继续担任公司董事及战略委员会委员、提名委员会委员、薪酬与考核委员会委员等职务。截至本公告披露日，徐可先生直接持有公司约4014万股股份。公司董事会将按照 相关规定尽快完成公司总裁的遴选工作，在新聘任总裁就任前，由公司董事长俞熔先生代行公司总裁职务。
2019年以来，美年健康人事调整频频。2019年，公司监事李文罡、监事会主席余继业任期届满。同年，公司董事冯军元、胡瑞连、王佳芬、李俊德先后辞职。
同年，股东结构也出现了变化。2019年，阿里巴巴斥资48亿元入股美年健康，之后，代表阿里的曾松柏、徐宏出任公司董事。
2020年4月底，公司董事徐潘华辞职，此时距离其出任公司董事不过4个月的时间。6月，副总裁、董事会秘书熊方君辞职。8月，因工作调整安排，张胜江申请辞去公司副总裁职务，在公司担任上海、天津公司政委职务。
2020年半年报显示，美年健康的主营业务为医疗行业、其他行业，占营收比例分别为：99.75%、0.25%。

美年健康股票行情
美年健康2021年1月6日收报12.3元，涨跌幅1.23%，换手率1.57%。当日该股主力资金流入2.37亿元，流出2.41亿元，主力净流出436.32万元。其中，超大单流入7071.34万元，流出6272.36万元，净流入798.98万元。当日散户资金流入4.87亿元，流出4.83亿元，散户净流入436.32万元。
美年健康融资融券信息显示，2021年1月6日融资净买入270.92万元；融资余额6.63亿元，较前一日增加0.41%。
融资方面，当日融资买入3432.46万元，融资偿还3161.54万元，融资净买入270.92万元。融券方面，融券卖出26.71万股，融券偿还2.18万股，融券余量272.36万股，融券余额3350.03万元。融资融券余额合计6.97亿元。

美年健康(002044)：合理价格收购马鞍山美年 并购基金培育门店战略实施顺利
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：杜佐远/蔡明子 日期：2021-01-04
并购基金培育门店战略实施顺利
公司公告称，公司下属子公司拟以自有资金1120 万元收购马鞍山美年56%股权，拟以自有资金不超过7700 万元向广州美医、金牛美年、厦门慈铭、天津美佳、美兆喆源5 家体检中心增加投资。考虑公司2020 年出售美因基因20.0607%的股权带来的投资收益，我们上调2020 年公司归母净利润，预计公司2020-2022 年归母净利润分别为7 亿(前值为0.2 亿)、9.51 亿元、11.77 亿元，EPS 分别为0.18/0.24/0.30 元，当前股价对应P/E 分别为63/47/38 倍，维持“买入”评级。
收购价格合理，收购、增资门店皆具备较好成长性此次是美年健康首次收购并购基金培育门店(马鞍山美年)。收购、增资的门店具有较好成长性：收购门店马鞍山美年2019 年净利率为6.5%，2020 年1-10 月净利率提升至17.9%，盈利能力快速提升；增资门店天津美佳2019 年收入351.64万元，2020 年1-10 月收入达到1239.53 万元，广州美医于2020 年1-10 月的收入为4267.13 万元，超过了其2019 年收入3978.21 万元，美兆喆源于2020 年1-10 月的收入为1338.73 万元，也超过其在2019 年的全年收入1262.27 万元，业绩快速提升。公司收购/增资门店价格合理：收购马鞍山美年按2019 年业绩计算的PS 为1.12 倍，PE 为17 倍，按2020 年1-10 月业绩计算的PE 为7 倍，考虑到体检机构大部分利润在11、12 月份体现，因此实际收购PE 远小于7 倍；增资门店中，广州美医、金牛美年、厦门慈铭、天津美佳、美兆喆源增资价格对应的PS 分别为2.27/1.35/2.15/11.06/4.49 倍——此次门店收购及增资价格合理。
基本面逐季好转，2021 年起有望回归正常增长轨道公司继续稳健发展，巩固现有团检市场的优势，同时大力开拓个检市场和优质渠道，加大力度开发央企等大型优质客户的集团订单，进一步完善专业体检和健康管理服务，同时强化产品创新和研发工作，2021 年起有望回归正常增长轨道。
风险提示：体检中心扩张过程中的管理风险。

蒙娜丽莎集团股份有限公司是致力于高品质建筑陶瓷产品研发、生产和销售的国家级高新技术企业。
蒙娜丽莎收购江西普京子公司股权
蒙娜丽莎(002918.SZ)签署股权收购框架协议丰富公司建筑陶瓷产品品类
尊敬的董秘，经了解本次收购的普京集团的江西资产只占普京集团产能的三分之一不到，若收购完成虽然可能会增强公司的竞争力，但同时也增强了普京集团的经营能力，普京集团其他的产能（广东恩平和肇庆的生产基地）是否会对上市公司的市场扩张造成不利影响？如何安排双方的同业竞争问题？盼回复。
蒙娜丽莎：
您好！高安普京陶瓷、广东全圣陶瓷、肇庆伟达陶瓷虽同受冼伟泰控制，但都属于独立法人，团队不一样。公司本次拟收购仅仅是普京陶瓷相关的资产，主要侧重资产收购，产能收购。谢谢！

 蒙娜丽莎股票行情
蒙娜丽莎2021年1月4日收报32.51元，涨跌幅0.65%，换手率3.32%。当日该股主力资金流入3792.47万元，流出3074.9万元，主力净流入717.57万元。其中，超大单流入305.25万元，流出0元，净流入305.25万元。当日散户资金流入1.92亿元，流出1.99亿元，散户净流出717.57万元。
蒙娜丽莎本周(2020/12/28-2020/12/31)累计涨幅达3.46%，截至12月31日最新股价报收32.3元。本周主力资金流入6836.28万元，流出7166.13万元，主力净流出329.84万元。其中，超大单流入1116.58万元，流出863.98万元，净流入252.61万元。本周散户资金流入3.95亿元，流出3.92亿元，散户净流入329.84万元。

华西证券01月04日发布研报称，给予蒙娜丽莎(002918.SZ，最新价：32.51元)买入评级，目目标价43.75元。评级理由主要包括：1)优质产能扩充，丰富品类；2)产能布局优化，进军华东市场，大瓷砖战略迈出坚实一步；3)本地化生产提升，利于小B 端发展；4)精装趋势仍确定，公司仍处于发展快车道。风险提示。：地产调控严于预期，渠道拓展慢于预期，系统性风险。
天风证券01月04日发布研报称，维持蒙娜丽莎(002918.SZ，最新价：32.51元)增持评级。评级理由主要包括：1)行业制造升级加速，公司抓住主流趋势；2)收购扩产，深化布局，支撑公司高速扩张；3)自建收购并举，护航2021年增长。风险提示：下游需求不及预期，渠道拓展不及预期、本次框架协议仅为双方基本意愿的意向性约定，不具有法律约束力，本次交易尚存在不确定性。

蒙娜丽莎(002918)：拟收购江西普京陶瓷 完善华东产能布局
类别：公司 机构：广发证券股份有限公司 研究员：邹戈/谢璐/李振兴 日期：2021-01-05
核心观点：
事件。公司公告拟签署股权收购框架协议，江西普京陶瓷有限公司拟以其现有土地、地上房产、9 条陶瓷生产线(年产陶瓷砖、陶瓷板约4000 万平方米)及与日常经营相关的其他设备、设施等通过作价出资方式置入其全资子公司至美善德，公司拟以现金方式受让至美善德约59%的股权(具体股权转让比例及转让价格以正式协议为准)，出让方需以不低于股权转让价款总额的38%购买公司二级市场股票，锁定期18 个月。自标的股权完成交割后，公司有权以现金方式对至美善德进行增资至持有70%的股权。本框架协议的违约金为人民币1 亿元。
优化产能布局，提升公司在华东地区竞争力。本次收购对公司发展意义重大：(1)扩充产能，优化布局：公司拟收购的江西普京陶瓷拥有9条生产线，年产陶瓷砖、陶瓷板约4000 万平方米，约占目前产能的30%；完成收购后公司将有佛山西樵、清远、广西藤县、江西高安四大基地，完善“大瓷砖战略”布局，高安位于江西中部偏西北，能够以较低的仓储物流成本辐射华东乃至全国，扩大公司在华东的生产与供货能力，提升公司华东地区竞争力；(2)丰富公司建筑陶瓷产品品类，实现产品结构的优势互补；(3)成本优势：高安基地拥有丰富的陶瓷原料和陶瓷产业配套集群，具备交通、区位、劳动力和资源优势。
投资建议：给予“买入”评级。公司是具备先发优势的陶瓷薄板领军企业，综合优势明显，已具龙头潜力。我们预计公司2020-2022 年EPS分别为1.43/1.93/2.52 元，最新收盘价对应PE 分别为22.6/16.7/12.8倍，参考可比公司估值水平以及公司业绩增长预期，维持合理价值48.49 元/股的判断，对应2021 年PE 25 倍，维持“买入”评级。
风险提示。下游需求大幅下滑、原材料价格大幅上涨、工程端瓷砖市场竞争大幅加剧、产能投放不达预期、新客户拓展低于预期等。

旷达科技集团股份有限公司主营业务为汽车内饰面料饰件的生产销售、及光伏电站的投资运营。其中,公司汽车内饰面料饰件业务的生产涵盖纤维拉丝、织造染色、后整理、复合、裁剪、座套等完整产业链,生产规模及市场占有率多年来稳居国内行业。公司汽车内饰面料的产品根据生产设备、工艺、用途等方面的不同,可分为机织面料、针织面料(经编面料、纬编面料)和化纤丝,以及下游汽车座套等饰件产品。公司光伏电站投资运营的产品是指通过投资、运营并网光伏发电系统,将自然界的太阳能辐射转换成可使用的电能产品。

旷达科技问董秘
一、董秘你好，据所知，特斯拉大部分使用皮皮革制品，而使用贵司面料较少，贵司有进一步研究皮革面料的研发不？以便提升公司主业利润！
旷达科技：
2019年上半年公司合成革产线已投产。公司内饰产品从织物面料拓展至环保生态革，并开发、投产超纤革和麂皮绒等新产品。
二、董秘你好！请问公司投资的NSD是否生产销售正常，公司生产的半导体是否属于高科技？
旷达科技：
NSD目前生产经营正常，为IDM业务模式，具备稀缺的WLP封装技术。
三、董秘你好…请问公司NSD生产，销售受到疫情影响没？是否一切正常，公司生产的半导体是否属于国内空白，有销售华为的打算不？
旷达科技：
NSD公司目前生产经营正常。公司本次联合收购NSD，获取稀缺WLPSAW资源，有望填补国内市场空白。
四、公司生产的5G滤波器…有在国内销售的打算没？
旷达科技：
公司将积极推进射频滤波器项目在中日两国的发展进程，不断拓展业务规模和销售市场。

旷达科技股票行情
旷达科技2021年1月4日在深交所互动易中披露，截至2020年12月31日公司股东户数为4.47万户，较上期（2020年12月20日）增加486户，增幅为1.10%。
旷达科技2021年1月4日收报3.5元，涨跌幅0.00%，换手率1.41%。当日该股主力资金流入815.63万元，流出1862.08万元，主力净流出1046.45万元。其中，超大单流入0元，流出565.89万元，净流出565.89万元。当日散户资金流入3740.45万元，流出2694万元，散户净流入1046.45万元。
旷达科技本周(2020/12/28-2020/12/31)累计跌幅达1.69%，截至12月31日最新股价报收3.5元。本周主力资金流入1868.47万元，流出2628.51万元，主力净流出760.04万元。其中，超大单流入0元，流出256.73万元，净流出256.73万元。本周散户资金流入1.06亿元，流出9825.24万元，散户净流入760.04万元。

旷达科技(002516)首次覆盖报告：汽车内饰细分龙头 联合收购切入SAW滤波器领域
类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：邢开允/王冠桥/雷肖依 日期：2020-12-31
国内汽车内饰细分龙头，增长确定性高。公司在上一轮行业下行期持续优化客户结构，覆盖南北大众、长城、吉利等优质客户，经营稳定性强，产品从织物面料拓展至汽车内饰环保生态革、超纤革和麂皮绒等新产品，相对传统内饰面料类产品ASP有所提升，我们预测未来3年汽车业务净利润分别为1.17、1.44、1.98亿元，增长确定性高。
切入SAW滤波器领域，打开全新成长空间。公司主营汽车内饰和光伏发电业务，2019年营收占比分别为88%、12%。2020年6月公司与建投华科联合收购NDK滤波器事业部，由此进入稀缺的高端SAW滤波器领域。国内在射频前端芯片设计和制造领域技术积累较为薄弱，而SAW滤波器又是射频前端细分市场中国产化程度最低的。公司联合收购并增资NSD，有望加快NSD在中日两国的发展进程，公司也将开启成长新周期。
5G浪潮下，滤波器高端化、模组化趋势确定。1）需求端：由于5G手机、物联网设备、智能汽车和其他智能终端对于滤波器性能要求提高，射频模组产品将是5G时代主流，对滤波器相应需求也将持续提升；2）供给端：
目前具有成熟的WLP封装技术射频企业只有村田、Skyworks、Qorvo、高通和博通等射频巨头，以及日本独立滤波器供应商NSD。目前前五家射频巨头只对外出售CSP滤波器，不对外出售用于模组方案的WLP滤波器以保护其技术领先。公司联合收购NSD，获取稀缺WLP SAW资源，有望填补国内市场空白。根据我们测算，2020-22年全球SAW滤波器市场规模分别为541、621、810亿元，市场空间广阔。
投资建议：预计公司2020-22年营业收入分别为15.06、16.68、18.87亿元，净利润分别为2.09、2.36、2.67亿元。采用分部估值法，给予2021年目标市值98亿元，对应目标价6.67元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：汽车销量不及预期、滤波器量产进度不及预期

安徽中电兴发与鑫龙科技股份有限公司是中国智慧城市和平安中国建设行业具有“九甲”资质的系统集成商、装备与一体化解决方案供应商及系统运营服务商。是专业生产输变电设备、元器件和自动化产品的企业,是我国输变电设备行业产品系列齐全的企业,是安徽省大型的输变电设备制造企业。
2020Q3 公司实现收入7.43 亿元，同比下滑9.12%，归母净利润1.09 亿元，同比增长109.18%，扣非净利润1.03 亿元，同比增长128.19%，经营性净现金流-0.65 亿元，同比下滑246.15%。前三季度实现营收19.55 亿元，同比下滑4.89%，归母净利润2.66 亿元，同比增长60.02%，扣非净利润2.52 亿元，同比增长64.14%，经营性净现金流0.30 亿元，同比增长107.24%。2020Q3 公司整体毛利率为43.10%，同比提升20.24pct。
中电兴发2021年1月4日收报9.33元，涨跌幅0.00%，换手率2.04%。当日该股主力资金流入1287.02万元，流出2844.15万元，主力净流出1557.13万元。其中，超大单流入389.92万元，流出430.86万元，净流出40.94万元。当日散户资金流入9014.75万元，流出7457.62万元，散户净流入1557.13万元。
中电兴发(2020/12/28-2020/12/31)累计涨幅达3.21%，截至12月31日最新股价报收9.33元。本周主力资金流入4435.25万元，流出5183.62万元，主力净流出748.36万元。其中，超大单流入308万元，流出1458.08万元，净流出1150.08万元。本周散户资金流入2.45亿元，流出2.38亿元，散户净流入748.36万元。
中电兴发(002298)：公司转型成功前景广阔 业务竞争优势显著
类别：公司 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：王健辉/魏宗 日期：2021-01-02
转型信息技术服务业业绩稳定，业务管理双创新将引领公司前进。2015 年公司成功收购北京中电兴发科技有限公司，进军软件和信息技术服务业，2016-2019 年保持了16.71 亿元到27.56 亿元营业收入的稳步增长，CAGR为18.15%，根本原因在于智慧城市和智慧国土业务保持竞争优势。此外，公司作为国内领先的智慧中国全面解决方案提供商和运营服务商，业务模式与管理模式双创新将引领公司稳步前进。
持续开拓智慧城市新赛道。公司自主可控的云计算、云存储、容器云等产品与包括华为、龙芯、统信在内的主流国产芯片和国产操作系统厂家进行了互认证，实现了完全的硬件国产化代替和国产操作系统适配，不断提高传统智慧城市（垂直行业应用：如雪亮工程、智能交通、智慧城管等）项目中的自主产品占比，并基于边/云/用三位一体的强大综合竞争力进行全局全域科学智慧城市（DI+DA）新赛道业务的开拓。
布局智慧中国业务，持续投入研发。公司坚持以智慧中国业务（包括智慧城市、智慧国防和智慧时空）为龙头，以4G/5G 新基础通信业务和新一代高速主干光纤网业务为两翼的主营业务发展战略，坚持“自主可控、国产代替”的技术研发路线，持续加大技术和研发投入。基于核心技术、自主产品、业务协同的全方位布局，掌握“从前端智能感知到中间网络传输，再到云端与智慧应用”的整个智慧中国全面解决方案体系的能力。
公司盈利预测及投资评级：公司立足智慧城市业务，拓展运营商业务，形成研发驱动降低成本独特优势，考虑公司面对较广阔市场空间，我们预计公司2020-2022 年净利润分别为4.57、6.10 和7.91 亿元，对应EPS 分别为0.66、0.88 和1.14 元。当前股价对应2020-2022 年PE 值分别为13.39、10.01 和7.73 倍。看好公司业务前景，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：运营商业务建设需求放缓；政策与市场竞争不确定性
中电兴发(002298)首次覆盖报告：智慧中国领先运营和服务商 市场规模和业务协同空间广阔
类别：公司 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：马笑 日期：2020-12-30
深耕智慧中国20 余载，数次转型广拓市场
公司成立于1998 年，2009 年9 月在深交所上市，2015 年，公司成功收购北京中电兴发，进军软件和信息技术服务业。目前，公司业务稳步扩增至智慧中国（智慧城市、智慧国防、智慧时空）、4G/5G 新基础通信和新一代高速主干光纤网领域。公司发展迅速，承接项目数量稳增，逐渐成为国内领先的智慧中国核心技术、产品与全面解决方案供应商、运营服务商。2015-2019年，公司营收和归母净利润CAGR 分33.30%、43.93%，2020 年前三季度，公司实现净利润2.66 亿元，同比增长60.02%，业绩稳健增长。
坚持技术自主可控，定增强化技术壁垒
公司坚持“自主可控，国产代替”的技术研发路线。2015-2019 年，公司研发支出CAGR 为26.10%。2020 年8 月，公司被纳入深证人工智能（AI）50指数，彰显公司技术实力。2020 年2 月，公司披露定增预案（修订稿），拟募资不超过20 亿元，用于面向云计算和大数据的自主可控磁光电存储技术研发及产业化项目（7 亿元）、自主可控集群嵌入式人工智能图像分析系统研发及产业化项目（2.5 亿元）、赫章县智慧赫章PPP 建设项目（6 亿元）和补充流动资金（4.5 亿元）。新项目投入将进一步完善公司产品结构，提升综合服务能力，提升产品自采比例，增强公司的核心竞争力和盈利能力。
“边/网/云/用”四位一体，订单放量增长可期公司具备DI-edge 智能边缘、DI-cloud 数字云底座、DI-network 网络、DA 数据应用等基础支撑平台软件，形成“边/网/云/用”四位一体能力，各业务协同效应明显。新赛道(DI+DA)全局全域智慧城市打破传统智慧城市项目的烟囱式、孤岛式的垂直行业应用建设模式，新解决方案优势明显。公司建设了全国仅有的2 个全局全域智慧城市标杆项目，形成标杆示范效应。根据公司官网披露，2019 年度累计中标订单达30 亿元。2020 年上半年，子公司签订祥符区土地后备资源投资开发项目协议，协议总价 5.5 亿元；与中国联通广西分公司签订合作协议，协议总投资金额为6.66 亿元，订单充足增长可期。
盈利预测：智慧城市行业景气上行，公司订单充足，给予“推荐”评级公司在智慧中国领域积淀深厚，“边/网/云/用”四位一体，全局全域方案优势明显，订单充足增长可期。预计2020-2022 年公司EPS 为0.62、0.92、1.18元，对应PE 为14、10、8 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：宏观经济下行，行业竞争加剧，项目与技术更新换代风险等

万丰奥威公司简介和分析

浙江万丰奥威汽轮股份有限公司创建于1997年,由万丰奥特控股集团联合中国汽车技术研究中心等发起设立,以专业生产汽车铝合金车轮起步,经过十八年的发展,已实现铝轮、环保涂覆、镁合金材料的三项行业领跑。
万丰奥威2020 年前三季度共实现营收73.6 亿元，同比下降18%；归母净利润4.1 亿元，同比下降41%。其中，第三季度公司营收达到29.4 亿元，同比下降5%；单季度归母净利润1.6亿元，同比下降26%；扣非归母净利润1.37 亿元，同比增长48%
公司全球化布局，50% 以上营收来自海外市场，今年上半年受全球疫情影响，公司业绩有所下滑。然而，第三季度以来全球疫情的稳定好转，万丰汽车轻量化业务逐渐恢复，加之公司于2020 年4 月16 日顺利完成了飞机工业55% 股权的交割，上市公司对万丰飞机工业有限公司进行了并表。受益于以上业务的积极进展，公司第三季度毛利率同比提升1.3 个百分点至21.2%，单季度营收环比增长21%，净利润环比增长7%，扣非净利润更是达到136% 的环比涨幅。
公司铝合金轮毂业务产能4,000 多万套，汽车轮毂产量占全球市场约8%-10%，摩托车轮毂产量占全球市场约35%，市场以中高端客户为主。与奔驰、宝马、大众，通用、福特、克莱斯勒等全球巨头主机厂建立了长期发展战略合作伙伴关系。作为比亚迪、特斯拉、蔚来、小鹏等重要的战略合作伙伴，其中公司产品配套比亚迪的比例约为20%，并在重庆专门设厂，以便更高效地配合比亚迪的供应链。摩托车铝合金车轮以本田和雅马哈为战略客户，构建了大长江、铃木、HERO 等为主体，宝马、哈雷、杜卡迪等高端市场为发展的全球市场布局。
高强度钢片冲压件也是公司主营之一，旗下无锡雄伟是国内细分龙头，主要生产座椅零部件和车身附件，已成为国际知名厂商佛吉亚、博泽、奥托立夫、延锋安道拓、江森等的核心供应商。无锡雄伟作为特斯拉二级供应商，为特斯拉提供高强度钢座椅骨架及安全气囊盒等产品服务，搭配独有的成型工艺，产品性能卓越提升，得到客户的青睐。

万丰奥威公司回购股份
万丰奥威（002085）1月4日发布股份回购公告，公司拟于2021年1月4日至2021年12月30日完成本次公司股份回购计划，本次回购价格不超过11.00元/股 ，回购总金额不超过人民币20000.00万元人民币，若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计可回购股份数量不超过1818.18万股，拟回购股份数量上限占公司总股本比例为0.83%，具体回购股份的数量以回购期满或终止回购时实际回购的股份数量为准。
公告称，为维护广大投资者利益,同时基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可,公司拟以自有资金或自筹资金回购公司股份。
万丰奥威(002085.SZ)发布公告，截至2020年12月25日，公司本次回购股份期限届满。在回购期内，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份3550.18万股，占公司总股本的1.62%，最高成交价7.71元/股，最低成交价6.24元/股，成交总金额2.40亿元。(含交易费用)。公司本次回购股份计划已实施完毕。

 万丰奥威股票行情
万丰奥威2020年12月31日收报6.56元，涨跌幅3.63%，换手率1.40%。当日该股主力资金流入6299.1万元，流出3423.72万元，主力净流入2875.38万元。其中，超大单流入2243.77万元，流出491.72万元，净流入1752.05万元。当日散户资金流入1.2亿元，流出1.49亿元，散户净流出2875.38万元。
万丰奥威(002085)2020-12-31融资融券信息显示，万丰奥威融资余额555,946,558元，融券余额20,651,346元，融资买入额19,262,060元，融资偿还额26,470,572元，融资净买额-7,208,512元，融券余量3,148,071股，融券卖出量311,000股，融券偿还量8,200股，融资融券余额576,597,904元。
万丰奥威本周(2020/12/28-2020/12/31)累计涨幅达3.47%，截至12月31日最新股价报收6.56元。本周主力资金流入1.7亿元，流出1.58亿元，主力净流入1266.32万元。其中，超大单流入4200.08万元，流出3411.89万元，净流入788.19万元。本周散户资金流入4.49亿元，流出4.62亿元，散户净流出1266.32万元。

万丰奥威(002085)：回购彰显信心 一体两翼稳步推进
类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：陈晓/宋伟健 日期：2020-12-31
事件：
公司发布回购公告，公司拟回购总额 1~2 亿元，回购价格不超过 11 元/股，回购股份将用于后续员工持股计划或者股权激励。
回购彰显信心，激励机制将进一步理顺。
公司推出回购计划，彰显公司对于未来发展以及公司价值的高度认可。
与此同时，此次回购股份将用于后续的激励计划，将有望进一步理顺公司激励机制。
轻量化业务稳步开拓，龙头有望强者恒强。
公司在汽车轻量化领域布局完善，形成了以“镁合金-铝合金-高强度钢”
金属材料轻量化应用为主线的汽车零部件产业，并在各业务板块做到行业领先。近期公司轻量化业务稳步推进，与 T3（一汽、东风和长安）达成合作协议，公司将与 T3 主机厂共同推进镁合金在汽车领域的加速应用。与此同时，公司获得恒大新能源汽车镁合金仪表盘支架的项目定点，进一步加速在新能源汽车领域的开拓。
通航业务订单饱满，国内市场加速开拓
万丰飞机为全球领先的通航飞机制造商，下游客户涉及私人、巡航、培训等领域，2019 年以来万丰飞机加速国内市场的开拓，DA40 机型在国内初教机市场优势明显。2020 年公司在教练机领域订单饱满，9 月份以来先后取得民航大学、四川龙浩航校以及 Saudi National Company ofAviation 的采购合同，我们预计 2020-2022 年国内市场销量增速分别为150%/100%/80%。
投资建议
预计公司2020-2022年 EPS 分别为 0.27/0.39/0.48元。维持“买入”评级。
风险提示
全球汽车销量不及预期；通航产业政策推进不及预期等风险。

兆易创新公司简介和投资价值分析

北京兆易创新科技股份有限公司,成立于2005年4月f是一家以中囯为总部的全球化芯片设计公司。公司致力于各类存储器、控制器及周边产品的设 计研发。

朱一明先生创立的兆易创新最早是以存储芯片起家，到目前为止公司存储芯片业务的占比仍然居于高位,大概在80%左右，其余微处理器业务（MCU）及传感器芯片业务占比分别为15%、5%左右，产品应用场景包括了移动终端、消费类电子产品、个人电脑及周边、网络、电信设备、医疗设备、汽车电子及工业控制设备等各个领域。
2019年兆易创新17亿元收购指纹识别厂商上海思立微电子科技有限公司100%股权，从而进入传感器业务领域，但目前该项业务占比依旧较低，仅为5%左右，2019年全年为公司创收也仅仅2亿元，相较于传感器芯片龙头汇顶科技2019年64.73亿元的营收差距较大。
如果说存储板块过于老旧，传感器板块还没长大，那微处理器（MCU）领域就可能会是兆易创新近年来的一个新的增长点。
MCU 景气度高：公司是国内最大的 MCU 提供商，能提供 350 余个型号、24 个产品系列及 12 种不同封装类型的 MCU，并且公司全球首发推出基于RISC-V 内核的 32 位通用 MCU 产品。受下游需求旺盛，尤其是工控领域需求增长快，MCU 产品出现了供不应求的局面，预计高景气度将会持续到2021 年，MCU 业务收入占比有望持续提升。
趋于谨慎，如果不考虑阶段性的涨价行情，MCU产品自身同样处于较好宏观环境中，权威分析机构IC insights预计2022年全世界MCU需求将高达438亿颗，市场规模达到1500 亿人民币，足够的需求规模加之国产替代化的浪潮，境内MCU企业目前无疑处于一个极好的发展时点上。

2020 年10 月30 日，公司发布三季报。2020 年前三季度实现营收31.7亿元，同比上升44%；归母净利润同比大幅上升49.7%至6.7 亿元；扣非净利润为5.8 亿元，同比上升45.8%。
兆易创新公告，在2020年7月8日至2020年7月13日期间，大基金通过集中竞价交易方式累计减持公司股份4,707,762股，占公司总股本的1%。截至公告披露日，大基金持有公司7.33%股份，本次减持计划已履行完成。

兆易创新股票行情
兆易创新2020年12月31日收报197.5元，涨跌幅1.17%，换手率1.89%。当日该股主力资金流入6.34亿元，流出6.38亿元，主力净流出347.67万元。其中，超大单流入1.51亿元，流出1.98亿元，净流出4661.5万元。当日散户资金流入9.71亿元，流出9.68亿元，散户净流入347.67万元。
兆易创新融资融券信息显示，2020年12月31日融资净偿还8705.1万元；融资余额30.67亿元，较前一日下降2.76%。
融资方面，当日融资买入1.62亿元，融资偿还2.49亿元，融资净偿还8705.1万元，净偿还额两市排名第20，连续4日净偿还累计1.83亿元。融券方面，融券卖出8927股，融券偿还2.82万股，融券余量16.53万股，融券余额3263.85万元。融资融券余额合计30.99亿元。
兆易创新本周(2020/12/28-2020/12/31)累计涨幅达7.85%，截至12月31日最新股价报收197.5元。本周主力资金流入32.9亿元，流出31.43亿元，主力净流入1.47亿元。其中，超大单流入10.91亿元，流出9.41亿元，净流入1.49亿元。本周散户资金流入41.69亿元，流出43.17亿元，散户净流出1.47亿元。

兆易创新(603986)：股权激励计划推出 2020NOR FLASH需求增长旺盛
类别：公司 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：朱吉翔 日期：2021-01-01
结论与建议：
公司拟向公司高管、核心及骨干人员共计308 人授予总计659.65 万股用于激励（占总股本1.4%），行权条件为2021-2024 年营收相较于2018-2020营业均值分别增长50%、60%、70%、75%。
展望未来，公司作为国内存储芯片龙头，立足Nor Flash 市场，逐步涉足MCU、Nand、Dram 以及传感器领域，平台型公司有望逐步成型，伴随国产替代速度提升以及IOT、可穿戴需求的增长，未来长期业绩前景良好。我们预计公司2020、2021 年净利润9.7 亿元和13.9 亿元，YOY 分别增长60%和增长44%，EPS 分别为2.06 元和2.95 元， 目前股价对应2021 年PE60 倍，公司作为A 股稀缺的存储标的，给予买进的评级。
股权激励计划推出，长期影响正面：公司拟向公司高管、核心及骨干人员共计308 人授予总计659.65 万股用于激励（占总股本1.4%），行权条件为2021-2024 年营收相较于2018-2020 营业均值分别增长50%、60%、70%、75%。股权激励推出有助于提升管理团队的积极性，长期影响正面。
3Q20 业绩延续高成长：2020 年前三季度公司实现营收31.7 亿元,YOY 增长44%;实现净利润6.7 亿元,YOY 增长49.6%,EPS1.47 元。其中，第3季度单季公司实现营收15.2 亿元,YOY 增长51.3%，实现净利润3.1 亿元，YOY 增长18.1%，延续高增长。
Nor Flash 需求旺盛：伴随5G 应用落地、IOT 需求增长，Nor Flash 运算低功耗、低成本的特性有望进一步发挥，同时考虑到供给增长有限，1H21Nor Flash 价格将持续提升，行业景气亦将伴随上行。
盈利预测：综合判断，我们预计公司2020、2021 年净利润9.7 亿元和13.9 亿元，YOY 分别增长60%和增长44%，EPS 分别为2.06 元和2.95 元，目前股价对应2021 年PE60 倍，公司作为A 股稀缺的存储标的，给予买进的评级。
风险提示： 新冠疫情拖累消费电子需求增长。

 龙蟠科技公司简介和消息

江苏龙蟠科技股份有限公司成立于2003年(原名江苏龙蟠石化有限公司),总部位于江苏南京,是国内名列前茅的独立润滑油企业。公司主要从事 车用环保精细化学品的研发、生产和销售。
截止2020年9月30日，龙蟠科技营业收入13.7023亿元，归属于母公司股东的净利润1.4396亿元，较去年同比增加52.1008%，基本每股收益0.48元。
12月29日，龙蟠科技发布减持公告称，持股5.23%的股东建投嘉驰（上海）投资有限公司拟减持不超过2%，减持原因为自身经营需要。
根据公告，截至公告日，建投嘉驰持有龙蟠科技持有公司股票1799.94万股，约占公司总股本的5.23%，上述股份来源于首次公开发行前持有的股份及上市后以资本公积转增方式取得的股份。
龙蟠科技在互动平台表示，公司润滑油产品近半年未涨价，公司预计自2021年1月起对产品经销价格进行上调。

拟收购磷酸铁锂资产，布局新能源领域
近日，新能源板块在市场上表现活跃。过去几个月，龙蟠科技也动作频频，意在进军新能源领域。
12月25日，龙蟠科技公告称，贝特瑞与公司共同签署了《关于收购贝特瑞新材料集团股份有限公司名下磷酸铁锂相关资产和业务之框架协议》，龙蟠科技同意在本框架协议签署之日起7工作日内，向贝特瑞制定银行账户支付3000万元的诚意金。
此前8月份，龙蟠科技出资1亿元，设立全资子公司江苏锂源材料科技有限公司，10月份在四川基地设立了四川锂源新材料有限公司，计划建设磷酸铁锂电池材料，三元正极材料、负极材料等产品产能，在现有主要应用于传统燃油车领域的业务基础上，积极进行新能源领域的延伸布局。
方正证券指出，龙蟠科技是车用精细化学品行业领先企业，受益国六标准升级，未来业绩将持续增长。此次收购有望整合贝特瑞磷酸铁锂正极技术和市场优势，拓展锂电池业务，受益全球电动化趋势，公司业绩有望进一步增长。

龙蟠科技股票行情
龙蟠科技2020年12月31日收报33.65元，涨跌幅10.00%，换手率3.70%。当日该股主力资金流入1.46亿元，流出1.05亿元，主力净流入4104万元。其中，超大单流入2803.79万元，流出1620.73万元，净流入1183.06万元。当日散户资金流入2.6亿元，流出3.02亿元，散户净流出4104万元。
龙蟠科技2020年12月30日收报30.59元，涨跌幅-3.35%，换手率5.07%。当日该股主力资金流入1.12亿元，流出1.23亿元，主力净流出1119.89万元。其中，超大单流入417.87万元，流出2671.4万元，净流出2253.53万元。当日散户资金流入4亿元，流出3.89亿元，散户净流入1119.89万元。

龙蟠科技两日涨停分析
12月28日讯 今日龙蟠科技开盘报28.77元，截止09:30分，该股涨10.02%报28.77元，封上涨停板。
龙蟠科技（603906）12月29日涨停收盘，股价上涨10.01%，收盘价为31.65元。
原因分析
龙蟠科技涨停原因类别为锂电池+尾气治理。1、公司拟通过自身或其下属公司收购贝特瑞新材料集团股份有限公司合并报表范围内的磷酸铁锂相关资产和业务；2、在柴油发动机尾气处理液市场，“可兰素”品牌的柴油发动机尾气处理液较早进入国内市场，市场份额领先。
投顾分析
该股已连续涨停，表明场外资金吸筹积极性较高，做多氛围浓厚，短期续涨概率较大。投顾建议：投资者对该股短期走势可持乐观态度。

国金证券12月27日发布研报称，维持龙蟠科技（603906.SH，最新价：28.77元）增持评级。评级理由主要包括：1）通过外延并购有望加速新能源领域布局；2）天津基地可兰素项目投产，助力公司把握国六需求增长机遇。风险提示：资产收购不成功风险，政策监管力度不达预期，影响需求提升；行业竞争加剧，价格受到冲击影响盈利；汽车销量不达预期风险。

龙蟠科技(603906)公司研究报告：拟收购铁锂资产之后 龙蟠科技空间再思考
类别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：彭聪 日期：2021-01-01
报告要点
结论一：短期公司目标市值提升到156 亿
公司主业21 年市值127 亿。我们预计21 年公司主业利润3.1 亿，其中尿素2.1 亿，给予50 倍，市值105 亿；其他业务1.1 亿，给予20 倍，市值22 亿。
贝特瑞铁锂资产短期看31 亿市值。我们预期21 年铁锂正极材料需求21.5万吨，贝特瑞在20 年前三季度市占率14%，保守假设21 年市占率12%，单吨盈利3000 块，则铁锂资产对应利润0.77 亿；给予40 倍估值，市值31亿。
结论二：如果未来公司铁锂业务稳固发展，中长期公司空间可看400亿左右
长期来看，如果公司铁锂正极保持国内前五，25 年铁锂正极需求78 万吨，假设市占率10-15%区间，单吨净利3000 元，净利润2.3-3.5 亿区间，给予40 倍，市值94-141 亿元。
车用尿素，假设公司市占率年提升1.5%，净利率维持2020H1 的19%，则2025 年公司车用尿素净利润可达6.4 亿，给予40 倍，市值256 亿。
其他业务：预计润滑油稳定、冷却液后续快速增长，25 年利润达到2-3 亿；对应市值40-60 亿。
投资建议与盈利预测
预计2020-2022 年归母净利润分别为2.1/3.2/4.5 亿， 同比增长67%/49%/41%，对应EPS 为0.7/1.05/1.48 元。公司是车用尿素龙头，品牌和渠道优势明显，预计份额持续提升；如果收购贝特瑞铁锂资产成功，未来公司铁锂业务将进入快车道，维持买入评级。
风险提示
车用尿素推广不及预期；产品价格下降过快；产能扩张不达预期。

立讯精密公司简介

立讯精密工业股份有限公司(以下简称“立讯精密”),成立于2004年5月24日,于2010年9月15日在深圳证券交易所成功挂牌上市(股票代码:002475),自上市以来,营业收入年复合增长率达50%。
公司成长路径清晰，以连接线贯穿PC、消费电子、通讯、汽车领域，立足根本的同时开拓新业务。公司消费电子业务做大做强，为大客户提供连接线、声学、射频等系统化解决方案，汽车、通讯业务领先布局，是后续接力的核心增长点。
公司作为国内消费电子龙头，围绕大客户持续实现品类扩张，从零组到模组再到整机，从消费电子到通讯、汽车，中短期业绩增长较为确定，中长期具备成长动力。

12月28日，立讯精密在互动平台表示，汽车电子是公司重要业务之一，公司在该领域深度布局，已具备为客户提供高压、大电流等汽车电源解决方案以及相关汽车线束、电子模块等产品服务的能力。
2012年，立讯精密收购福建源光电装有限公司，进入汽车电子领域。经过多年的并购，不仅令立讯精密以相对较低的成本实现了自身扩张，更为重要的是，进一步助其实现业务的横向拓展。几年间，立讯精密从连接器业务，逐步切入消费电子产业链、通信领域、汽车电子领域、可穿戴领域、声学领域、摄像头模组等领域，产品线和应用领域不断扩充并突破，也为其不断增长的业绩奠定基础。
财务数据方面，今年前三季度，立讯精密实现营收为230.76亿元，同比增长40.75%；归属于上市公司股东的净利润为21.42亿元，同比增长54.54%。立讯精密还披露了，前三季度实现营收为595.28亿元，同比增长57.33%；归属于上市公司股东的净利润为46.8亿元，同比增长62.06%。

立讯精密股票行情

立讯精密2020年12月31日收报56.12元，涨跌幅0.07%，换手率0.89%。当日该股主力资金流入15.27亿元，流出16.73亿元，主力净流出1.46亿元。其中，超大单流入4.86亿元，流出6.38亿元，净流出1.52亿元。当日散户资金流入18.87亿元，流出17.41亿元，散户净流入1.46亿元。
立讯精密2020年12月30日收报56.08元，涨跌幅1.05%，换手率0.86%。当日该股主力资金流入15.55亿元，流出16.62亿元，主力净流出1.07亿元。其中，超大单流入5.26亿元，流出5.6亿元，净流出3420.09万元。当日散户资金流入17亿元，流出15.93亿元，散户净流入1.07亿元。
立讯精密融资融券信息显示，2020年12月30日融资净偿还2623.3万元；融资余额44.95亿元，较前一日下降0.58%。
融资方面，当日融资买入2.94亿元，融资偿还3.2亿元，融资净偿还2623.3万元。融券方面，融券卖出273.01万股，融券偿还93.78万股，融券余量2532.93万股，融券余额14.2亿元。融资融券余额合计59.15亿元。

2020年12月28日，立讯精密发生了1笔大宗交易，总成交28.21万股，成交金额1436.14万元，成交价50.91元。当日收盘报价55.58元，跌幅1.73%，成交金额36.88亿元；大宗交易成交金额占当日成交金额0.39%，折价8.40%。
12月29月晚间，立讯精密(002475.SZ)披露“立讯转债”转股价格调整公告，“立讯转债”转股价格由58.60元/股调整为58.48元/股，转股价格调整起始日期2020年12月30日。

立讯精密(002475)：AIRPODS波动提供买入良机 APPLEWATCH和IPHONE代工业务空间广阔
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘凯 日期：2020-12-30
AirPods业务：短期波动不改长期向好趋势。前期由于北美客户AirPods提货速度的放缓，立讯AirPods的生产速度也随之放缓且库存有一定的增加，近期由于每外节假日催化，AirPods的需求也趋于恢复。我们预计全球AirPods 2020年出货量约9000万只，2021年仍有望保持快速增长，其中立讯在2020年出货约6000万只。考虑到越南产线占比提升后的成本降低和新品AirPods的SiP自供，我们认为立讯AirPods组装代工在2021年的收入和利润仍有望保持稳定。
Apple Watch业务：切入整机代工，2021-2022年有望大幅增厚营收和利润。
Apple Watch运动、医疗、健康创新不止，2017/2018/2019/2020H1的出货量约1800，2300 3100，2000万台。立讯作为Apple Watch零组件的重要供应商已在2020年切入Apple Watch整机制造，作为核心代工厂，立讯嘉善工厂从2020H1开始生产至今，2020Q3已快速起量。我们预计Apple Watch销量2020-2025年有望保持20+%快速增长，立讯在份额不断提升的背景下，考虑到较高的单机价值量，2020-2025年有望新增数百亿元的代工营收。此外由于立讯供应Apple Watch的无线充电、表带、表冠、SiP模组等零组件，在Apple Watch组装收入快速增长的背景，利润率相较AirPods有望实现进一步的跃升。
iPhone组装代工业务将打开立讯精密的长期广阔成长空间，立讯利用大股东杠杆资金并购后将享有伟创iPhonef工厂约87%利润，行业未来有望演变为富士康与“立讯精密+台湾伟创+台湾和硕”的竞争格局。2020年7月17日，立讯精密拟与立讯有限共同出资以人民币33亿元现金收购台湾纬创iPhonef工厂江苏纬创和昆山纬新100%股权，其中，立讯精密和控股子公司立讯实业合计出资6亿元，对标的资产不构成控股，但根据协议安排上市公司将享有大部分利润。
富士康、和硕、纬创是苹果iPhone的三家主要代工厂。2019年昆山纬新收入约318亿元，净利润约1.33亿元，净利率约0.4%。立讯精密和母公司在并购纬创之后，一方面切入iPhone组装代工业务，另一方面有望进一步提升iPhone连接器、无线充电、声学、天线等零组件的垂直整合。此外，纬创(3231.TW)、和硕(4938.TW)2020年7月22日公告分别以约30亿元和约6亿元的总金额受让立讯精密股票，转让价为53.20元/股。
投资建议：53.20元/股的伟创与和硕受让价有望构筑安全边际。未来苹果iPhone Apple watch.iPad，Mac等有望持续高景气，立讯精密“零件+成品”的发展战略有望驱动公司步入高速成长通道。我们维持立讯精密2020-2022年归母净利润为75.23.111.41、154.24亿元，对应PE为48x 33x，24x的预测，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险。