股票行情 第83页

山东华鲁恒升化工股份有限公司是多业联产的现代化工企业,成立于2000年4月,2002年6月在上海证券交易所上市。
华鲁恒升湖北荆州基地项目再进一程。
1月15日，华鲁恒升公告称，公司董事会通过议案，将由控股子公司华鲁恒升（荆州）公司斥资115.28亿元建设园区气体动力平台项目和合成气综合利用项目。根据程序，上述项目尚需公司股东大会通过，并在荆州地方政府满足项目落地前置条件后实施。
华鲁恒升董事会秘书高文军对《证券日报》记者表示，荆州水路、铁路交通便利，同时贴近产品市场，是公司“走出去”进行区域布局的一个较理想基地。目前，公司正积极推进项目建设所需的程序，并密切与当地政府沟通，待煤炭指标项目落地前置条件实现后，可尽快实施项目建设。

2002年上市的华鲁恒升是国内煤化工行业龙头企业。“华鲁恒升核心竞争优势来自生产和管理成本的极致优化。”天风证券分析师李辉认为，华鲁恒升通过技改、配套降低原材料成本，通过丰富产品链、提升附加值降低产品生产成本，通过精益求精的管理优化管理成本，公司成本优势领先行业。
上市以来，华鲁恒升业绩快速增长。2002年至2019年，公司营业收入从4.51亿元增长到141.9亿元，增长超过31倍；净利润从0.46亿元增长到24.53亿元，增长超过53倍。
不过，随着企业规模的不断壮大，公司发展受到煤炭、能耗指标的制约，土地、水、电、汽等资源要素配置不足，园区环境承载和运输瓶颈问题愈加突出。

华鲁恒升股票行情
华鲁恒升2021年1月15日收报40.99元，涨跌幅0.39%，换手率1.21%。当日该股主力资金流入2.07亿元，流出2.15亿元，主力净流出801.66万元。其中，超大单流入1490.03万元，流出1862.82万元，净流出372.79万元。当日散户资金流入5.91亿元，流出5.83亿元，散户净流入801.66万元。
华鲁恒升融资融券信息显示，2021年1月15日融资净偿还122.44万元；融资余额1.86亿元，较前一日下降0.66%
融资方面，当日融资买入1706.66万元，融资偿还1829.1万元，融资净偿还122.44万元，连续4日净偿还累计6346.63万元。融券方面，融券卖出12.24万股，融券偿还13.17万股，融券余量395.11万股，融券余额1.62亿元。融资融券余额合计3.48亿元。

华鲁恒升(600426)：湖北荆州拟建煤化工新产能 未来成长可期
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：金益腾 日期：2021-01-15
公司拟建园区气体动力平台及合成气综合利用项目，维持“买入”评级
根据公司公告，公司拟于湖北荆州建设园区气体动力平台项目，为基地供应合成气及蒸汽；另拟建设合成气综合利用项目，以合成气为原料，采用先进合成技术生产多项产品。两个项目预计总投资115.28 亿元，建设期预计36 个月。其中合成气综合利用项目建成投产后，有望实现利润总额6.26 亿元。我们维持预计2020-2022 年归母净利润分别为19.49、28.69 和35.16 亿元，对应的EPS 分别为1.20、1.76、2.16 元，当前股价对应2020-2022 年PE 分别为34.1、23.2、18.9 倍。
我们预计公司有望于荆州基地复制此前的成本优势，未来业绩将大幅增长，维持“买入”评级。
公司湖北荆州基地一期拟投资115.28 亿元，建设期预计36 个月
公司成立华鲁恒升(荆州)有限公司，以其为投资主体建设荆州第二基地，其中公司持股占比70%，关联方华鲁集团有限公司和华鲁投资发展有限公司持股占比分别为20%、10%。其中园区气体动力平台项目拟投资59.24 亿元，建设期预计36 个月，其中包括建设4 台煤气化炉及配套装置(3 开1 备)，配套建设2 套空分装置、3 台高温高压煤粉锅炉和公用工程设施；合成气综合利用项目拟投资56.04 亿元，包括建设100 万吨/年尿素、100 万吨/年醋酸、15 万吨/年混甲胺和15 万吨/年DMF 装置，及相应配套。若未来项目落地，公司醋酸、DMF 行业龙头地位将进一步巩固。
两个项目若能顺利建成投产，未来公司业绩有望大幅增长
园区气体动力平台项目主要为基地后续项目供应合成气，以及为整个园区提供蒸汽支持，根据公司公告，若按照合成气0.88 元/Nm3、蒸汽140 元/吨价格计，如全部合成气、蒸汽外售，每年可形成销售收入52 亿元、年均利润总额7 亿元。
合成气综合利用项目建成投产后，预计年均实现营业收入59.68 亿元，利润总额6.26 亿元。若两个项目能够顺利建成投产，以公司优秀的成本控制能力，未来公司业绩有望大幅增长。
风险提示：安全生产及环保风险、新项目建设进度不及预期、产品价格下跌。

华鲁恒升(600426)：发布荆州基地项目投资计划 拓展未来发展空间
类别：公司 机构：招商证券股份有限公司 研究员：周铮/曹承安/段一帆 日期：2021-01-15
核心产品景气上行有助业绩提升,德州基地仍有较大发展空间。2020Q4以来公司产品价格总体上涨,业绩环比有望大幅增长,德州基地新增部分煤耗指标,有助公司降低生产成本。目前公司精己二酸品质提升项目、酰胺及尼龙新材料项目顺利推进,将于2021年陆续建成投产,乙二醇副产DMC项目值得期待,十四五期间德州基地后续项目规划将奠定公司本部发展基础。
维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计2020~2022年公司归母净利润分别为20.1亿、29.8亿、34.4亿元,EPS分别为1.23、1.83、2.12元,当前股价对应PE分别为33、22、19倍,维持“强烈推荐-A”评级。

金石资源公司简介和投资分析

金石资源集团股份有限公司是专业从事萤石矿投资开发以及萤石产品生产销售的实业集团,公司成立于2001年,于2017年5月3日在上交所主板(股票代码:603505)上市。
金石资源是国内萤石行业龙头，市场份额持续提升。公司致力于萤石矿的投资、技术开发、开采、加工以及萤石产品的生产和销售，是目前萤石行业A 股唯一的上市公司。公司萤石业务保持持续增长态势，2019 年产销量超过32 万吨，国内市场份额约10%；随着行业供需格局持续改善，公司盈利能力加速提升，市场份额也在持续扩大。我们认为，未来几年内规划的翔振矿业和庄村矿业的选矿厂的修建、兰溪金昌选矿厂的扩建都为公司进一步扩大萤石业务体量和市场占有率提供可能。
萤石供需格局持续向好，价格中枢有望继续上行。从供给角度来看，政策引导萤石行业改革，以改变“小散乱”的旧格局。战略性矿产资源的保护性开发、环境保护和生产安全持续高压，大批中小企业退出，利好公司的行业整合。从需求角度来看，萤石的下游行业制冷剂（代系切换）、氟树脂（5G）、氟精细（氟农药、氟医药、特气）、钢铁、电解铝等均将对萤石需求产生一定的提振，我们预测2020-22 年国内需求将分别增长13/30/31 万吨，对应供需缺口（进口需求）83/133/184 万吨。
公司不断强化竞争优势，巩固行业龙头地位。从资源禀赋上看，公司的萤石资源丰富，且主要是高品质、易采选的单一型萤石矿。从区位优势上看，公司通过勘探、收购等方式，构建了立足华东、辐射全国的丰富且优异的萤石资源格局，保证寒冷季节的持续生产，并靠近下游企业。目前公司在行业内具有极强的规模优势，通过勘探和收购等措施壮大自身资源储备的同时，也利用成本优势在萤石行业内形成了较高的壁垒。

 金石资源股票行情
金石资源2021年1月15日收报30.16元，涨跌幅0.94%，换手率0.85%。当日该股主力资金流入1018.23万元，流出955.55万元，主力净流入62.68万元。其中，超大单流入172.5万元，流出100.43万元，净流入72.07万元。当日散户资金流入4958.96万元，流出5021.63万元，散户净流出62.68万元。
金石资源融资融券信息显示，2021年1月15日融资净买入193.21万元；融资余额2.73亿元，较前一日增加0.71%
融资方面，当日融资买入710.12万元，融资偿还516.91万元，融资净买入193.21万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还500股，融券余量203股，融券余额6122元。融资融券余额合计2.73亿元。

金石资源(603505)：控股子公司通过高新技术企业认定 看好公司价值
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：金益腾 日期：2021-01-15
控股子公司紫晶矿业将享受高新技术企业税收优惠，上调公司盈利预测
1 月14 日，公司发布公告：公司控股子司浙江紫晶矿业于近日收到《关于浙江省2020 年高新技术企业备案的复函》，紫晶矿业自获得高新技术企业认证通过后三年内(即2020-2022 年)可享受国家相关优惠政策：按15%的税率征收企业所得税。我们持续坚定看好公司优势来自于萤石资源的稀缺性和自身的成长性，上调盈利预测：预计2020-2022 年，公司归母净利润分别2.79、4.01(+0.33)、4.52(+0.20)亿元，EPS 分别1.16、1.67(+0.13)、1.88(+0.08)元/股，当前股价对应PE 分别25.7、17.9、15.9 倍，维持“买入”评级。
公司技术创新能力、高端技术开发能力显著，税收优惠有望带来净利润增量
公司是我国拥有资源储量、开采及加工规模最大的企业，其技术创新能力、高端技术开发能力显著。公司预处理、零排放、充填技术等生产技术行业领先；同时，公司积极建设环境友好型企业，推进开采环保化、加工清洁化和运输无尘化。目前全国年开采规模达到或超过10 万吨/年的大型萤石矿有17 座，公司占6 座，居全国第一，单一型萤石矿储量占全国的约20%。公司采矿证规模107 万吨/年，其中紫晶矿业具备30 万吨采矿规模，占28%。2019 年，据公司公告，紫晶矿业共贡献6858.63 万元净利润。若未来子公司均通过高新技术企业认定，按所得税率从25%调整至15%计，对应公司的年均净利润有望增厚10%。
强调全球萤石唯一标的稀缺性及成长性，看好公司萤石产品将迎来量价齐升
近年来，公司作为行业龙头充分受益于行业景气上行及自身产品不断放量，并通过收购扩大资源储量，持续保持业绩高速增长。2020 年Q3 单季度，受益于公司紫晶、翔振、宁国等矿企恢复正常开工，拥有更高毛利率的高品位萤石块矿产销放量、比重提升，公司业绩创下历史单季度新高。目前，随北方冬季萤石矿开工下滑、制冷剂传统生产旺季来临，而部分萤石选厂因天气、环保等因素停车，开工率不高，萤石企业挺价意愿强烈，湿粉价格约2500 元/吨。短期内我们看好下游产品价格上行将带动萤石市场气氛升温；中长期萤石需求前景将仍然广阔。
风险提示：萤石安全生产风险，制冷剂产能扩张进度不及预期等。

华灿光电股份有限公司,成立于2005年的华灿光电股份有限公司,是我国领先的LED芯片企业。历经十几年的发展,华灿芯片逐渐占领LED各细分市场,致力满足不同客户的需求,提供芯片级解决方案。华灿的LED芯片已经覆盖全国。成为国内第二大芯片供应商,国内巨大显示屏芯片供应商。2015年收购云南蓝晶,整合LED上游产业资源,2018年收购美新半导体,未来形成LED芯片和MEMS传感器双主业发展。

华灿光电问董秘
Mini\MicroLED是中国企业第一次有机会在显示创新领域与海外企业处于同一起跑线,请问公司是否有计划延伸产业链研发、技术储备（甚至量产）布局：比如芯片、巨量转移、驱动IC…显示模组等？
华灿光电：
尊敬的投资者您好，公司是最早进入MiniLED和MicroLED领域研究的厂商之一，公司将持续保持行业竞争优势。公司本次向特定对象发行股份已经完成，募集资金用于Mini/MicroLED的研发与制造项目，并且紧跟行业发展趋势，发力于GaN基电力电子器件的研发与制造，将构建GaN功率器件从设计开发、外延生产、芯片制造到晶圆测试的完整业务链，实现公司向高端综合半导体制造商的战略升级。感谢您的关注。

华灿光电股票行情
华灿光电在1月6日，发生1笔大宗交易。
第1笔成交价格为12.00元，成交30.00万股，成交金额360.00万元，买方营业部为东兴证券股份有限公司杭州绍兴路证券营业部，卖方营业部为国泰君安证券股份有限公司杭州庆春路证券营业部。
华灿光电2021年1月13日收报11.58元，涨跌幅1.76%，换手率1.67%。当日该股主力资金流入4174.61万元，流出4009.07万元，主力净流入165.54万元。其中，超大单流入336.1万元，流出184.25万元，净流入151.85万元。当日散户资金流入1.17亿元，流出1.19亿元，散户净流出165.54万元。
华灿光电2021年1月11日收报11.68元，涨跌幅-0.26%，换手率2.72%。当日该股主力资金流入8354.8万元，流出9511.67万元，主力净流出1156.87万元。其中，超大单流入1861.26万元，流出3624.24万元，净流出1762.99万元。当日散户资金流入1.8亿元，流出1.68亿元，散户净流入1156.87万元。
华灿光电(2021/01/04-2021/01/08)累计跌幅达3.78%，截至1月8日最新股价报收11.71元。本周主力资金流入3.15亿元，流出3.78亿元，主力净流出6274.9万元。其中，超大单流入5339.98万元，流出6635.94万元，净流出1295.96万元。本周散户资金流入8.98亿元，流出8.35亿元，散户净流入6274.9万元。
华灿光电(300323)：拐点已现 MINI LED成长在即
类别：创业板 机构：民生证券股份有限公司 研究员：王芳 日期：2020-11-17
报告摘要：
公司经营业绩底部反转，Q3拐点明确
2020 年起公司凭借领先的研发优势积极推动产品结构调整与产业发展布局优化，同时受益于 2020 年行业景气回升，公司 2020Q3 实现经营业绩底部反转，实现营业收入 7.4亿元，同比+4%，环比+21%，净利润由 Q2 的-0.4 亿元扭亏为 Q3 的 0.1 亿元。公司拟募资 15 亿元，投入 Mini/Micro LED 与第三代半导体 GaN 研发项目，打开长期发展空间。
Mini/Micro LED成长在即，将为芯片龙头提供成长动能Mini/Micro LED应用分为两类：Mini LED作为背光源对LCD加以改进和Mini/ Micro LED直接用于显示（直显）。Mini LED背光提高了LCD的性能的同时相比OLED具有成本和寿命的优势。Mini/ Micro LED直显性能、成本和技术难度更高，将会从小尺寸可穿戴设备和大尺寸电视开始渗透。2020年大量Mini LED背光和Mini/Micro LED直显的新产品大量发布，相关投资数量多、规模大，集中在芯片领域。预计到2023年，全球Mini LED背光市场规模可达5.3亿美元，Mini LED直显规模可达6.4亿美元。在经历了两年的下行之后，发展前景广阔的Mini LED/Micro LED将会为LED芯片行业龙头提供强劲的发展动力。目前，龙头企业已在Mini /Micro LED领域建立技术、规模、客户资源壁垒，这将将进一步提高行业集中度。
募资发展第三代化合物半导体，打开长期发展空间第三代半导体由于具有更优的禁带宽度、热导率、饱和电子漂移速率等，因此主要应用于高温、高功率、高频率等器件领域，包括新能源汽车、5G基站、射频器件、快充、新能源发电等。据Yole估计，GaN在0~900V电压下均可保持较优性能，约占据整个功率市场的68%，即约为105亿美元。公司拟募资投入3亿元，发展GaN器件，打开长期发展空间。
投资建议
公司深耕 LED 芯片领域多年，现拟募资进一步发展 mini/micro LED、GaN 器件，其中mini/micro LED 背光、直显市场是未来发展方向，GaN 器件在快充、射频等领域市场空间广阔。预计 20-22 年公司收入 30/33/37 亿元，归母净利润 0.2/1.9/3.0 亿元，对应估值712/74/47 倍，参考 SW 电子 2020/11/13 最新估值 52 倍，考虑到 Mini/MicroLED 市场处在成长期，公司具备广阔市场空间，我们认为低估，维持“推荐”评级。
风险提示：
疫情控制不及预期，大客户销量不及预期。

合盛硅业公司简介

合盛硅业股份有限公司创立于2005年,是一家集研发、生产和销售为一体专注硅基新衬料的浙江省省级重点高新技术企业。
公司主要从事 从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售,是我国硅行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一
截止2020年9月30日，合盛硅业营业收入63.1995亿元，归属于母公司股东的净利润7.187亿元，较去年同比减少16.2977%，基本每股收益0.77元。
合盛硅业在互动平台表示，公司云南项目方案设计及设备选型等依项目计划推进，公司将通过多渠道融资方式保障项目建设资金，预计2021年年底工业硅项目建成陆续投产。
合盛硅业在互动平台表示，新疆石河子西部合盛20万吨密封胶项目按项目预定计划有序推进，相关设备已基本完成联调，计划2021年一季度达产，全年预计可生产15万吨以上有机硅及下游产品。

合盛硅业股票行情
12月28日讯 今日合盛硅业开盘报40.4元，截止11:10分，该股跌10%报36.45元，封上跌停板。
12月29日讯 合盛硅业（603260.SH）连续两个交易日跌停，截至今日收盘报32.81元，跌幅9.99%。
合盛硅业2021年1月13日收报39.8元，涨跌幅5.57%，换手率1.16%。当日该股主力资金流入1.26亿元，流出1.23亿元，主力净流入382.92万元。其中，超大单流入948.98万元，流出1339.75万元，净流出390.77万元。当日散户资金流入2.96亿元，流出3亿元，散户净流出382.92万元。
合盛硅业融资融券信息显示，2021年1月13日融资净偿还321.63万元；融资余额2.99亿元，较前一日下降1.06%。
融资方面，当日融资买入2733.17万元，融资偿还3054.8万元，融资净偿还321.63万元，连续3日净偿还累计2134.06万元。融券方面，融券卖出5700股，融券偿还2.88万股，融券余量19.51万股，融券余额776.38万元。融资融券余额合计3.07亿元。

合盛硅业(603260)首次覆盖：新兴产业带来增量需求 工业硅霸主未来成长可期
类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：杨晖 日期：2021-01-13
公司是国内硅材料龙头，成本优势形成护城河。公司拥有73 万吨工业硅产能位居全球第一，56 万吨有机硅产能居国内第一。公司抓住政策机遇期在新疆建立一体化生产基地，通过自建电厂和石墨电极配套优化成本，我们测算公司工业硅成本相比行业平均水平有约2000 元/吨优势，有机硅成本有超过1000 元/吨优势。而随着投产审批和环保政策趋严，竞争对手很难复制，公司成本优势已经形成了护城河。
新能源转向拉动工业硅需求，工业硅或迎来景气反转。全球经济向低碳可再生能源转型已是大势所趋，我们预计在光伏新能源汽车等产业带动下，未来两年工业硅需求有望达到10%的增速，而工业硅产能扩张受到政策面严控，行业有望迎来景气反转，价格中枢有望抬升至12000-13000 元/吨。
有机硅供需双旺，公司新产能迎来收获期。公司未来两年有40万吨工业硅和80万吨有机硅单体产能待释放，我们预测未来有机硅需求在传统周期复苏和新兴产业带动下维持较高增速，将对有机硅价格形成一定支撑，公司新产能有望充分释放业绩。
依托工业硅优势，公司在硅基材料产业链成长空间宽广。公司的工业硅平台成本优势可向下游延伸，而硅基新材料产业发展空间广阔。高端有机硅存在国产替代空间，多晶硅、硅铝合金等硅基材料不断扩大在国民经济中使用，未来10年国内有望形成超2000亿规模市场，公司无论横向还是纵向延伸都有广阔空间。
投资建议: 预计公司2020/2021/2022 年可实现营收87.9/127.5/170.4 亿元，实现归母净利11.3/19.7/27.5 亿元。我们给予公司2021 年24 倍目标P/E，目标价格50 元。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：项目投产不及预期，宏观需求不及预期

杭州永创智能设备股份有限公司坐落于浙江省杭州西湖科技园区,公司自设立以来一直专注于从事包装设备及配套包装材料的研发设计、生产制造、 安装调试与技术服务,以技术为依托为客户提供包装设备解决方案。公司产品获得浙江省著名商标,在国内包装机械市场上占有率高。
2019年年报显示，永创智能的主营业务为包装行业，占营收比例为：99.46%。
永创智能的董事长是罗邦毅，男，54岁，汉族，本科学历。 永创智能的总经理是吴仁波，男，45岁，汉族，本科学历。
永创智能：预计2020年度净利润为1.5亿~1.8亿元
永创智能(SH 603901，收盘价：8.02元)1月11日晚间发布业绩预告，经财务部门初步测算，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润为15000万元到18000万元，与上年同期相比增加5144.29万元到8144.29万元，同比增长52.20%到82.64%。
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12000万元到15000万元，与上年同期相比增加4891.55万元到7891.55万元，同比增长68.81%到111.02%。
公告同时显示，本期业绩预告为公司根据报告期经营情况所做的初步测算，尚未经过会计师事务所审计。
本期业绩预增的主要原因2020年度，牛奶、酒类、饮料、休闲食品等行业对智能包装设备需求的稳定增长，促进公司业务的平稳发展；公司近年来的技术创新和产品研发成效显现，新产品推出进一步优化了公司产品结构，增强市场竞争力的同时，提升整体盈利能力。
永创智能股票行情
永创智能2021年1月13日收报8.88元，涨跌幅0.68%，换手率2.66%。当日该股主力资金流入1157.93万元，流出1113.42万元，主力净流入44.51万元。当日散户资金流入8881.57万元，流出8926.08万元，散户净流出44.51万元。
永创智能2021年1月12日收报8.82元，涨跌幅9.98%，换手率0.82%。当日该股主力资金流入1707.52万元，流出534.24万元，主力净流入1173.28万元。其中，超大单流入864.13万元，流出0元，净流入864.13万元。当日散户资金流入1244.15万元，流出2417.43万元，散户净流出1173.28万元。
永创智能2021年1月11日收报8.02元，涨跌幅-2.08%，换手率0.86%。当日该股主力资金流入135.08万元，流出429.68万元，主力净流出294.61万元。当日散户资金流入2810.46万元，流出2515.85万元，散户净流入294.61万元。
永创智能(603901)：受益下游智能包装设备需求增长 2020年业绩实现高增长
类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：钱建江/刘国清 日期：2021-01-13
事件：公司发 布2020 年业绩预告，全年实现归母净利润1.5 亿-1.8 亿，同比52.20%到82.64%；扣非净利润1.2 亿-1.5 亿，同比增长68.81%到111.02%。
2020 年业绩实现高增长，超市场预期：2020 年公司实现归母净利润1.5 亿-1.8 亿，同比52.20%到82.64%，业绩超市场预期，主要是下游牛奶、酒类、饮料、休闲食品等行业对智能包装设备需求稳定增长，且公司通过技术创新和产品研发，进一步优化了公司产品结构，提升了盈利能力。
受益于消费升级及投资回升，包装机械设备投资景气向上：公司智能包装线业务下游主要为乳品和啤酒行业，而装箱机、打包机等单机设备下游更为分散，广泛应用于食品、饮料、医药等行业。国内低温奶伴随消费升级趋势消费不断增长，新增低温奶投资需求不断释放，啤酒消费也逐渐从经济型瓶装啤酒转向中高档罐装产品升级，产线更新需求持续释放，今年伴随着整体制造业投资回升，包装机械设备行业投资景气向上，行业投资需求持续释放，公司作为该细分领域龙头企业显著受益。
定增和可转债募资大幅扩充产能，公司有望获取更多市场份额：
公司于2018 年9 月完成非公开增发，募资3.16 亿投向智能包装装备扩产项目和补充流动资金；于2019 年12 月可转债发行，募资5.12亿投向年产40,000 台（套）包装设备建设项目和补充流动资金。项目投产后，公司将大幅增加工业机器人、灌装机和开封装设备，以及缠绕捆扎码垛等单机设备产能，后续公司将持续加大市场拓展力度，有望在更多细分领域获取更大的市场份额。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2020-2022 年净利润分别为1.69 亿、2.40 亿和3.32 亿，对应PE 分别为21 倍、15 倍和11 倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游行业投资回升不及预期，新产品拓展不及预期等

　泸州老窖2020年净利预增两至三成 
1月11日晚间，泸州老窖发布2020年业绩预告，公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润为55.7亿元至60.35亿元，同比增长20%至30%。据悉，核心产品销售收入增长是公司业绩增长的主要原因。
国窖1573“量价齐升”
作为A股白酒龙头企业之一，泸州老窖顶住了疫情给消费行业带来的巨大冲击，2020年以来实现业绩持续增长。数据显示，公司在2020年一季度、上半年和前三季度实现的归母净利润同比增速分别为12.72%、17.12%和26.88%。根据业绩预告，公司全年业绩同比增速将保持在两至三成的水平。
市场分析人士普遍对泸州老窖预告的2020年报成绩表示了肯定。据《证券日报》记者不完全统计，1月12日，共计有6家券商对公司发表业绩点评，并纷纷给予了“买入”或“增持”评级。
中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬向《证券日报》记者表示：“泸州老窖依托消费升级，加大对1573的投入，收到了预期效果，目前国窖1573已超百亿规模，对泸州老窖的业绩、利润以及股价都提供了支撑。”朱丹蓬同时认为，随着中国白酒进入新一轮的“绞杀”之后，对1573未来趋势保持相对谨慎的观点。

在千里传媒创始人、酒水行业研究者欧阳千里看来，2020年，泸州老窖的业绩表现“可圈可点”。他在接受《证券日报》记者采访时分析道：“过去一年，泸州老窖的大单品战略更为清晰，国窖1573、特曲、窖龄、头曲、特曲等产品营销活动精准地影响目标受众。以泸州老窖特曲为例，全年巡回的‘中华美食群英榜’将美食、美酒有机融合，且有效撬动了餐饮、终端的氛围，不仅有利于提升品牌美誉度，而且有利于产品的动销。”
泸州老窖股票行情
泸州老窖2021年1月13日收报266.2元，涨跌幅1.49%，换手率1.13%。当日该股主力资金流入22.2亿元，流出21.47亿元，主力净流入7271.26万元。其中，超大单流入7.68亿元，流出8.45亿元，净流出7684.93万元。当日散户资金流入21.1亿元，流出21.83亿元，散户净流出7271.25万元。
泸州老窖2021年1月12日收报262.3元，涨跌幅6.24%，换手率1.16%。当日该股主力资金流入24.14亿元，流出19.88亿元，主力净流入4.26亿元。其中，超大单流入10.76亿元，流出7.99亿元，净流入2.77亿元。当日散户资金流入18.84亿元，流出23.1亿元，散户净流出4.26亿元。
泸州老窖融资融券信息显示，2021年1月12日融资净偿还5176.29万元；融资余额23.68亿元，较前一日下降2.14%。
融资方面，当日融资买入3.08亿元，融资偿还3.59亿元，融资净偿还5176.29万元。融券方面，融券卖出26.17万股，融券偿还3.87万股，融券余量272.47万股，融券余额7.15亿元。融资融券余额合计30.83亿元。
泸州老窖(000568)：国窖表现出色 特曲复兴可期
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：叶倩瑜/陈彦彤 日期：2021-01-13
事件：2021年1月11日，公司发布2020年业绩预告，初步测算预计公司2020年实现归母净利润55.70-60.35亿元，同比+20%-30%，总体符合预期。
盈利符合预期：拆分来看，四季度单季利润区间7.55-12.15亿元，增速区间-11%-43%，考虑到四季度高端白酒动销情况良好，预计单季度净利润水平将延续三季度的表现。分结构来看，国窖1573下半年表现亮眼，受益于名酒的需求恢复，占比进一步提升；中低档酒受疫情冲击较大，下半年有所复苏，预计2020年整体营收将小幅下滑。分区域看，公司2020年主攻的.河南会战，表现良好，看好公司将成功模式复制到其他地区。
国窖表现出色，巩固高端定位。2020年以来公司多次小幅提价，国窖1573批价由年初的800元左右上升到12月末的880元，同期五粮液批价从900元上升至970元左右，1573价格持续跟紧五粮液。考虑到茅台酒批价和出厂价差距大，2021年飞天茅台提价预期高，茅台提价有助于打开五粮液和国容的价格空间；高端白酒量价齐升的趋势仍将延续，国窖1573将和五粮液一起承接茅台供给稀缺无法满足的需求，判断1573持续放量是大概率事件。根据公司的十四五”新百亿规划，2022/2025年销售公司口径的国窖收入规划200/300亿，预计国窖销售公司口径2020-2025年的复合增速目标达到18%。
特曲复兴，高光可期。公司产品结构中，中低档产品占比较高，这部分产品上半年受疫情影响，挤压较为严重，在下半年疫情冲击减弱后，业绩逐步恢复，在2020年基数较低的情况下，预计2021年将实现较快增速。特曲有着辉煌的历史，其位于的200-300元价格带暂无全国化大单品，扩张阻力较小，考虑到特曲的品牌力较强，有望持续提价至300元左右，和100-200元的地产酒拉开明显差距，逐步挺进次高端，复兴可期。此外，公司于2020年末推出定位轻奢的高光系列产品，定位500-800元价格带，有望补足1573和窖龄酒之间的价格.’真空，地带，打造新的增长极。
盈利预测、估值与评级：考虑到2020年上半年费用投放受限制，公司销售费用率降低，且国窖1573疫情后表现亮眼，我们基于此上调2020-22年营业收入为169.32/201.69/234.422，同比+7.1%/+19.1%/+16.1%，净利润为58.9/71.1/86.5亿元，同比+26.9%/+20.7%/+21.7%，对应EPS分别为4.02/4.85/5.90元，对应2020-22年PE61x/51x/42x，维持“买入”评级。
风险提示：特曲提价不及预期，国窖1573放量进度不及预期，高光系列产品市场接受度不及预期。
泸州老窖(000568)：盈利能力提升显著 十四五由防转攻
类别：公司 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：范劲松/房昭强/龚小乐 日期：2021-01-12
事件：泸州老窖发布2020 年业绩预告，预计全年公司实现归母净利润55.70-60.35 亿元，同比增长20%-30%，基本每股收益3.80-4.12 元。
利润增速中枢符合预期，高端放量+费用率下行驱动盈利能力显著提升。公司业绩预告全年净利润增速20%-30%，若增速落在中枢水平符合市场预期，我们预计收入实现个位数增长，利润增速实现更快增长得益于国窖放量和费用投入减少。根据业绩预告推算，20Q4 公司净利润为7.55-12.2 亿元，同比增长-11%%至44%，我们预计四季度净利润实现稳健增长。全年来看，我们预计高端酒国窖1573 收入增速在20%以上，受疫情影响中低端酒收入仍有一定幅度下滑，但下半年降幅收窄，特曲等核心单品去库存后继续提价，努力实现品牌价值回归。分市场来看，2020 年国窖河南市场会战模式实现突破性增长，江浙沪等华东市场增速基本均在50%以上，品牌势能稳步提升。
十四五国窖目标积极，浓香鼻祖再出发。根据微酒显示，12 月15 日，泸州老窖国窖酒类销售公司召开股东大会，提出了十四五的“新百亿”目标。
在规模方面，按照销售口径2022 年收入突破200 亿元，2025 年收入突破300 亿元，若按照2020 年销售口径130 亿预期来测算，未来5 年国窖收入复合增速目标达18%，且前两年增速目标更快；在品牌方面，国窖1573 继续坚持“浓香国酒”品牌定位，围绕“稳质量、升品牌、提价格、扩规模、增利润”五个方面来强化这一定位。展望2021 年，春节前渠道库存较低，国窖一批价稳步上升至880-890 元，渠道反馈国窖全年收入增长规划积极，中低档酒在低基数下有望恢复增长，我们预计全年收入增速有望达20%。
管理创新能力突出，看好企业中长期充足增长潜力。国窖过去5 年的高速增长创造了白酒行业奇迹，目前百亿单品规模已全面站稳高端酒第三把交椅，未来5 年茅台供不应求将有助于普五和国窖实现量价齐升。我们认为公司有望凭借突出的管理和营销创新能力，未来在华东、华南等薄弱市场积极抢占高端消费者，实现高端产品较快增长，次高端产品特曲在500 元价位亦具备较强竞争优势，未来发展潜力充足；整体来看，我们看好公司未来中长期具备的良好成长性。
投资建议：维持“买入”评级。根据业绩预告，我们更新盈利预测，预计公司2020-2022 年营业收入分别为167/201/240 亿元， 同比增长5%/21%/19%；净利润分别为58/71/87 亿元，同比增长26%/22%/22%，EPS分别为3.98/4.84/5.92 元，目前对应PE 分别为62/51/42 倍。
风险提示：全球疫情持续扩散、高端酒竞争加剧、食品品质事故。

安徽应流机电股份有限公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业,拥有以铸造为源头的专用设备零部件制造完整产业链,在技术研发、产品制造、质量保证等方面处于国内领先地位,达到国际先进水平,是国内能够生产超级奥氏体不锈钢、双相不锈钢、马氏体不锈钢、高温合金零部件产品并应用于清洁高效发电设备、石油天然气设备的极少数企业之一。

应流股份2020年预计净利1.97亿-2.1亿 两机业务营收大幅增长
1月11日，应流股份（603308）发布2020年年度业绩预告：预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为19,700万元至21,000万元，比上年同期增加6,631.58万元至7,931.58万元，同比增长50.75%至60.69%。
公告显示，业绩预告期间为2020年1月1日至2020年12月31日，预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14,100万元至15,400万元，比上年同期增加5,684.37万元至6,984.37万元，同比增长67.55%至82.99%。
报告期内，公司航空发动机和燃气轮机高温合金热端部件多种型号产品持续放量并稳定供货，“两机”业务领域营业收入增长80%-100%，带来营业利润同比增加。
报告期内，公司聚焦主营业务的同时加强内部管理，成本费用下降2%左右，经营效率提升带来营业利润的增长。
应流股份股票行情
2021年1月12日，应流股份发生了1笔大宗交易，总成交12万股，成交金额384万元，成交价32.00元。当日收盘报价35.27元，涨幅10.01%，成交金额3.65亿元；大宗交易成交金额占当日成交金额1.05%，折价9.27%。
应流股份2021年1月12日收报35.27元，涨跌幅10.01%，换手率2.16%。当日该股主力资金流入1.79亿元，流出1.22亿元，主力净流入5710万元。其中，超大单流入9583.37万元，流出4572.83万元，净流入5010.54万元。当日散户资金流入1.77亿元，流出2.34亿元，散户净流出5710万元。
应流股份(603308)：业绩预告略超预期 两机业务高增长
类别：公司 机构：广发证券股份有限公司 研究员：孙柏阳/代川 日期：2021-01-13
核心观点：
Q4 高增长，业绩预告超预期：公司发布业绩预告，预计20 年实现归母净利润1.97-2.10 亿元，同比增长50.75%-60.69%；扣非后归母净利润1.41-1.54 亿元，同比增长67.55%-82.99%。分季度来看，如果按照预告中枢计算，20Q4实现归母净利润7196 万元，同比增长197%，业绩大幅改善。主要因素有两点：(1)航空发动机和燃气轮机高温合金热端部件多种型号产品持续放量并稳定供货，两机业务领域营业收入增长80%-100%，带动收入结构的改善；(2)聚焦主业的同时强化内部管理，成本费用下降2%左右，经营效率提升。
两机业务放量，切入材料环节：在20 年疫情蔓延的背景下，公司两机业务依然维持高增长，兑现产业升级蓝图，预计随着两机业务持续放量，后续有望展现较强的规模效应。考虑到公司出口规模较高，疫情对公司传统业务板块客户需求产生一定影响。20H1 公司石油天然气、工程和矿山机械等实现营业收入5.88 亿元，下降19.10%。但是公司在新的高端装备业务方面进展良好，核电项目在经历16-18 年停滞后重新进入批复状态，20H1 核能业务收入1.37 亿元，同比增长5.2%。
公司在加强零部件制造能力的同时，积极向上游材料端延伸，出资公司，用于铸5造00用0金万属元材设料立的应研流发材、料加工。
投资建议：预计公司20-22 年收入1928/2482/2983 百万元；EPS 分别为0.42/0.64/0.90 元/股，按最新收盘价计算对应PE 分别71/46/33x。
随着新业务逐步进入收获期，有望显参著照提行升公司业绩与估值。
业可比公司的估值水平，我们给予公司21 年合理PE 估值60x，对应合理价值38.49 元/股，维持“买入”评级。
风险提示：需求下滑风险；出口贸易风险；汇率波动风险；折旧摊销费用和存货计提增加风险；新业务进展低于预期风险。

河南明泰铝业股份有限公司成立于1997年,明泰铝业是一家集科研、加工、制造为一体的大型现代化铝加工企业,主要从事铝板带箔的生产和销售,是中国知名的民营铝板带箔加工生产企业。
资料显示，明泰铝业产品由最初的铝板带箔领域，扩展为铝板带箔及铝型材两大门类，涵盖了铝加工的两大主要领域。产品广泛应用于新能源电池、轨道车体、军工航空、汽车制造、5G通讯、特高压输电、医药及食品包装、印刷制版、电子家电、交通运输等众多领域。
截止2020年9月30日，明泰铝业营业收入115.2401亿元，归属于母公司股东的净利润7.1834亿元，较去年同比增加2.5947%，基本每股收益1.17元。

明泰铝业2020年预计净利10.5亿-11亿 订单不断增长
1月11日，明泰铝业（601677）发布2020年年度业绩预告：预计2020年度实现的归属于上市公司股东的净利润105,000万元至110,000万元，与上年同期相比增加13,300万元至18,300万元，增幅15%至20%。
公告显示，业绩预告期间为2020年1月1日至2020年12月31日，预计2020年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约80,000万元至85,000万元，与上年同期相比增加18,457万元至23,457万元，增幅30%至38%。
报告期内，技术创新和产品研发成效显著，新产品的推出进一步提升市场竞争力，锂电池软包铝箔、汽车用铝等高附加值产品优化公司产品结构，提升公司利润率水平。
下游需求旺盛，随着环保政策、限塑令的深入实施，新能源汽车、绿色消费、交通运输等领域订单不断增长。本年度公司交通运输、绿色消费、医药等领域产品销量的增长确保了全年目标的顺利完成，铝板带箔销量约98万吨，增幅约14%；汽车铝材已经顺利进入蔚来、比亚迪等一线车企采购体系。
公司利润来源于加工费，营业收入中包含“铝锭价格和加工费”。随着公司转型升级的不断深入，附加值稳步提升。剔除原材料后公司加工利润率水平在20%以上。

明泰铝业股票行情分析
明泰铝业2021年1月12日收报16.28元，涨跌幅10.00%，换手率6.71%。当日该股主力资金流入3.08亿元，流出2.66亿元，主力净流入4242.61万元。其中，超大单流入1.07亿元，流出7055.24万元，净流入3645.56万元。当日散户资金流入3.63亿元，流出4.06亿元，散户净流出4242.61万元。
明泰铝业（601677）01月12日涨停收盘，股价上涨10.00%，收盘价为16.28元。
原因分析
明泰铝业涨停原因类别为新能源汽车+军工+业绩预增。1、公司已取得军工保密资格认证，未来还将加大军工及航空航天领域拓展；
2、公司在新能源汽车产业链中主要涉足两个方面，分别是新能源电池用电子箔和车用铝合金板；
3、明泰铝业公告，2020年预计实现归属于上市公司股东的净利润10.5亿元至 11亿元，与上年同期相比增加1.33亿元至1.83亿元，增幅 15%至 20%。
投顾分析
该股今日放量涨停，表明场外资金吸筹积极性高，做多动能强劲。目前该股量价配合良好，交投较为活跃，后市续涨概率较大。投顾建议：投资者对该股短期走势可持乐观态度。
历史回测
近2年，两市共出现过6349次【放量涨停】，当出现这个信号时，次日上涨概率为61.82%，平均收益率为1.95%。持有1天的上涨概率最高，达到了61.82%，持有2天的平均收益率最高，达到了2.20%。

明泰铝业(601677)：Q4业绩高速增长 持续看好铝材加工龙头修复机会
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：赖福洋 日期：2021-01-13
2020 年业绩预增再次彰显公司持续成长属性1 月11 日，公司发布2020 年业绩预告，预计2020 年实现归母净利润10.50 亿元-11.00 亿元，同比增长14.50％-19.96％，实现扣非归母净利润8.00 亿元-8.50 亿元，同比增长29.99％-38.11％。根据公司2020 年业绩预告，我们上调公司盈利预测，预计公司2020-2022 年归母净利润分别为10.87 亿元、13.47 亿元、15.98亿元，EPS 分别为1.64 元、2.04 元、2.42 元(原归母净利润为10.43 亿元、12.46亿元、14.57 亿元，原EPS 为1.69 元、2.02 元、2.36 元)，当前股价对应2020-2022 年PE 分别为9.0 倍、7.3 倍、6.1 倍。伴随产销量和吨毛利的快速提升，公司业绩未来仍有望保持快速增长，且当前公司估值较低，其持续的高成长性有望带来公司价值的重估，维持“买入”评级。
吨毛利提升叠加产销量扩张，助力公司业绩高速增长2020 年Q1-Q4，公司分别实现扣非归母净利润0.86 亿元、2.18 亿元、2.88 亿元、2.08 亿元-2.58 亿元。其中，2020Q4 公司扣非归母净利润同比增长35.12％-67.64％，这得益于公司不断推出锂电池软包铝箔、汽车用铝等高附加值产品，持续优化产品结构，提升吨毛利水平，同时新能源汽车、交通运输等下游领域的需求也在不断增长，全年铝板带箔累计销量98 万吨。环比方面，2020Q4 公司扣非归母净利润环比有所下滑，这可能是因为年末费用计提以及海外销售带来的汇兑损益所致，若扣除费用损益影响，公司四季度业绩环比或仍有增长。
展望未来：铝材加工龙头增长空间广阔
公司未来的业绩增长空间来自以下两方面：(1)销量持续释放：随着各类新建及技改项目陆续投产，公司各类产品将持续放量，我们预计公司销量将由2019 年的86 万吨增加至2022 年的128 万吨。(2)吨毛利稳步提升：公司吨毛利得以提升主要来自于以下两方面，一是产品结构逐步升级带来吨盈利提升(交通运输和新能源是主要方向)；二是行业出清之后原有部分产品加工费用存在提升空间，预计2019-2022 年公司各类产品的总体吨毛利将由1700 元逐步提升至2280 元。
公司作为铝加工行业龙头，未来产品量价齐升，将助力业绩持续高速增长。
风险提示：产能投放不及预期、下游需求大幅下滑、原材料价格大幅波动。

安徽鸿路钢结构(集团)股份有限公司坐落于合肥市双凤开发区,成立于2002年,2011年深交所上市(股票代码:002541)。
公司主营业务有钢结构及其配套产品加工、钢结构工业建筑、新型建材产品生产销售、装配式高层钢结构住宅、定制化洋房、高端智能立体车库制造运营、工业地产投资建设运营、绿色钢结构房产开发等,产品销往全球37个国家和地区。

2020年半年报显示，鸿路钢构的主营业务为钢结构、钢结构围护，占营收比例分别为：94.03%、1.77%。

鸿路钢构股票行情
鸿路钢构(SZ 0025411月12日晚间发布公告称，安徽鸿路钢结构股份有限公司股票于2021年1月8日、1月11日、1月12日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上。经核实，公司及控股股东、实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。

鸿路钢构2021年1月12日收报46.97元，涨跌幅7.85%，换手率4.43%。当日该股主力资金流入2.64亿元，流出2.16亿元，主力净流入4800万元。其中，超大单流入9694.93万元，流出6796.86万元，净流入2898.07万元。当日散户资金流入4.72亿元，流出5.2亿元，散户净流出4800万元。

鸿路钢构(002541)：Q4材料订单维持高位 产量再上台阶
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：孙伟风 日期：2021-01-13
事件:
公司发布2020年新签订单及产量情况。2020年，公司累计新签订单174亿元，同增16%。其中工程订单1.92亿元,材料订单172亿元。2020Q4,公司新签订单48亿元,同增48%2020年，公司钢结构产品产量约为251万吨，同增34%。其中，2020Q4，钢结构产量约为84.2万吨;12月单月产量30万吨。
点评:
20Q4新签订单维持高位,与实际产能基本匹配:
20Q新签订单47.9亿元，全部为材料类订单。以材料订单为比较口径，Q4环比减少约1%，同增509%。新签订单基本与实际产能情况匹配。相较于2019年季度间较大订单波动，2020年自Q2起材料订单维持在48亿左右(含来料加工),Q4新签依旧维持高位殊为不易主要由于:1)公司材料加工订单执行周期较短，通常1个季度左右;而20Q4部分订单将于21Q1执行,而一季度为下游工程施工的淡季。2 20Q4原材料价格波动剧烈，公司亦适当放缓了拿单的节奏。
钢结构行业景气度较高，相关公司订单已有体现。随着装配式建筑的推广，钢结构行业具备良好的成长性。公司目前订单承接受限于产能瓶颈,20年以来公司新签订单维持较高水平，未来不排除公司调整加工费报价机制的可能，进而带来吨钢结构净利的弹性。
产量爬坡超预期,产能扩张持续推进:
20年公司全年钢结构产量达251万吨;20H1受疫情影响，产能利用率偏低;20H2以来，公司产量稳步增长，Q4产量达84万吨，其中12月单月产量已至30万吨。表明,公司产能爬坡斜率较好,达产或可提前。
公司产能扩张持续推进，中期产能规划或高于此前预期(2021年期末产能450万吨左右)。我们注意到部分20年新获地块对应的产能，属上述产能规划之外。20年，公司获得南川三期土地使用权(约36万平米)、涡阳项目(约68万平米)，金寨项(11万平米),将为后续产能扩张提供用力支持。
坚定看好鸿路长期价值，上调盈利预测,维持“买入”评级:
鸿路钢构是目前装配式产业链中成长性最为清晰，且行业竞争力显著的钢结构制作领域龙头公司。将长期受益于装配式行业快速增长，与钢结构加工环节供给紧平衡现状。我们认为钢价上涨不会影响钢结构装配式的推广(公建及制造业领域)，决定建筑结构类型(钢结构或是混凝土)的关键是建筑物的适用场景，材料价格并非核心考虑因素。当然，住宅领域目前尚处推广期，地产商对造价相对敏感;不过，随着钢结构住宅体系逐步完善，钢结构装配式住宅将有较大的成长空间。
我们在深度报告《以利润表视角，再论鸿路成长性来源》(2020年2月)中探讨了鸿路显著的竞争优势，以及未来盈利能力边际提升的可能性，并总结为“产能扩张是行业变革以及公司竞争力的注脚”。
我们在深度报告《资产及现金流视角，三论鸿路价值》(2020年4月)中探讨了鸿路在产业链中议价能力的持续提升，并论证了制造业务有更好现金流以及更低的坏账风险,并从自由现金流角度探讨了鸿路长期价值。
新签订单饱满，产能爬坡超预期，单月产量已达30万吨。随着生产效率提升，吨钢结构净利润有上调空间;需求旺盛,后或有加工费涨价可能。上调公司2020-2022年盈利预测至EPS1.51元、2.32元及2.88元(原预测为1.34元、2.00元及2.45元)。现价对应2021年动态市盈率约为19x。坚定看好鸿路钢构长期价值，维持“买入”评级。
风险提示:钢价大幅波动影响公司盈利能力、产能扩张及利用率爬坡不及预期

鸿路钢构(002541)2020年订单点评：Q4订单显著提速 产能稳步扩张业绩有望持续兑现
类别：公司 机构：华创证券有限责任公司 研究员：王彬鹏 日期：2021-01-12
事项：
鸿路钢构发布 2020 年度经营情况简报：公司 2020 年新签订单 173.68 亿元，同比+16.24%，其中材料订单 171.76 亿元。2020Q4 单季度新签订单 47.88 亿元，同比+47.55%。
评论：
Q4 订单显著提速，全年材料订单同比+24%。公司 2020 年新签订单 173.68 亿元，同比+16.24%，其中材料订单 171.76 亿元，同比+24%，工程订单 1.92 亿元，同比-83%，全年新签大额订单（合同金额达到１亿元以上或钢结构加工量 10000 吨以上）30 项，同比+17 项，合同总额 24.01 亿元，同比-9.60%，主要系 19Q3 基数较高，浙江石油化工单个项目金额 11.7 亿。公司 2020Q4 单季度新签订单 47.88 亿元，同比+47.55%，均为材料订单，提速显著，我们认为主要系下游需求旺盛。根据公司近期公告，2020 年 12 月公司产量已超 30 万吨，提前实现日产万吨的目标。公司还同时公布了全年生产情况，2020 年公司钢结构产量 250.58 万吨，同比+34.36%，其中 Q4 产量 84.22 万吨。
产能持续扩张，盈利能力有望再提升：2019 年底，公司钢结构加工制造产能不到 300 万吨，根据公告，预计 2021 年产能将达 450 万吨。目前公司吨净利在 300 元左右，我们认为未来仍有提升空间：1）随着装配式建筑的推进，钢结构下游需求旺盛，预计行业十年产量复合增速将超 10%，如果考虑钢材价格变化，产值增长弹性可能更高；2）钢结构加工行业本身盈利性较差，除鸿路外，行业内其他小企业的单吨盈利仅 200 元左右。我们认为，近期钢材价格升至高位，在需求端的保障下，企业有望迎来提价机遇。另外，相对小企业，公司对于大订单的话语权更强，议价能力更高，公司还可通过调整订单结构提升订单均价；3）规模扩张叠加数字化管理能力增强，公司期间费率有望下降，单吨费用已连续两年大幅下降。
行业集中度较低，龙头成长空间可期：2019 年全国钢结构产量 7373 万吨，过去 3 年产量复合增速约 10%，其产值复合增速高于产量。公司作为钢结构加工制造产能的绝对龙头，2019 年市占率不到 4%。根据协会数据，2018 年全国仅12 家钢构企业产量超 30 万吨，第一梯队的企业已经存在较大规模差异。目前行业订单存在规模化趋势，小企业对大项目的把控能力较差，供货能力也不足，公司优势显著，产业链话语权有望进一步增强。
盈利预测及评级：我们维持预计公司 2020-2022 年 EPS 分别为 1.36 元、1.76元、2.14 元/股，对应 PE 为 32x、25x、20x。我们认为随着装配式行业的快速发展，钢构件的市场空间有望被进一步打开，公司市占率仍有较大提升空间，长期成长性优异，给予 2021 年 25 倍估值，目标价 44.0 元，维持“强推”评级。
风险提示：疫情扩散超预期，产能利用率不达预期，原材料价格剧烈波动。

广东宏川智慧物流股份有限公司,位于东莞市东莞港立沙岛,主要为境内外石化产品生产商、贸易商和终端用户提供仓储综合服务及其他相关服务。业务具体包括装卸、仓储、过驳、中转、物流链管理等。经过多年的深耕和发展,公司拥有217座多种材质和多种特殊功能的储罐,罐容总量达107.03万立方米,满足了绝大部分石化产品的仓储要求。
宏川智慧参投公司以4.36亿元竞得汇海仓储及汇海置业相关资产
宏川智慧（002930）(002930.SZ)发布公告，公司于2020年12月29日召开了第二届董事会第三十七次会议，审议通过了《关于参与竞拍收购资产的议案》，同意公司参与投资的东莞市金联川创新产业（300832）投资合伙企业(有限合伙)全资子公司常熟宏智仓储有限公司(简称“常熟宏智”)通过司法拍卖方式参与公开竞拍收购资产。
常熟汇海化工仓储有限公司(简称“汇海仓储”)和常熟汇海置业有限公司(简称“汇海置业”)的管理人于2021年1月8日至2021年1月9日在司法拍卖平台公开拍卖汇海仓储所有的土地使用权、房产、部分储罐、化工仓库及相关附属设施等资产以及汇海置业所有的码头工程及附属设施等资产(以下统称“标的资产”)。常熟宏智已于拍卖期交纳拍卖保证金4000万元参与公开竞拍。
公司于近日收到拍卖方发出的成交确认提示，确认常熟宏智为本次拍卖的标的资产受让方，成交价格为4.36亿元，常熟宏智需于拍卖结束20日内一次性以现金支付尾款3.96亿元至管理人指定账户，后续联系管理人办理标的资产的交割手续。
据悉，优质的码头、储罐、仓库资产是影响石化仓储企业经营的核心因素，增加优质的码头、储罐、仓库资产等是石化仓储企业提升盈利能力和竞争实力的重要途径。
通过本次收购资产，常熟宏智将取得位于长江沿岸的土地、岸线、码头、储罐、化工仓库等石化仓储经营优质资产，进一步增强公司的竞争实力。

宏川智慧股票行情
宏川智慧2021年1月11日收报19.4元，涨跌幅0.26%，换手率2.58%。当日该股主力资金流入1311.56万元，流出1233.53万元，主力净流入78.03万元。其中，超大单流入470.78万元，流出20.15万元，净流入450.63万元。当日散户资金流入7490.36万元，流出7568.39万元，散户净流出78.03万元。
宏川智慧(2021/01/04-2021/01/08)累计跌幅达0.82%，截至1月8日最新股价报收19.35元。本周主力资金流入8251.61万元，流出9582.21万元，主力净流出1330.6万元。其中，超大单流入679.55万元，流出661.68万元，净流入17.88万元。本周散户资金流入4.33亿元，流出4.2亿元，散户净流入1330.6万元。

宏川智慧(002930)：并购项目再下一城 液体仓储龙头继续扬帆！
类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：陈淑娴/曹熠 日期：2021-01-11
并购项目再下一城，公司液体罐容总量增至288.34 万m。公司主营液体石化仓储服务，一方面，本次收购的13.39 万m液体罐容使得公司罐容总量获得提升，在完成对该标的资产石化仓储经营执照的重新获取后，将对公司未来业绩增长产生积极影响。另一方面，标的公司与公司子公司常熟宏川仅有一墙之隔，本次收购可使公司旗下子公司太仓阳鸿、南通阳鸿、常熟宏川以及常州宏川与常熟宏智形成有效联动，进一步增强公司在长三角地区布局的集群效应，有利于促进公司未来该区域的业务展开及刺激业绩增长。此外，本次收购的资产还包括长度为210米的沿江岸线和一个2 万吨级（或两个2 千吨级、两个5 百吨级）码头泊位，港口、码头和岸线资产的填充对于公司未来业务的开展具备重要战略意义。
固体化工仓库规模再获提升，收入新增长源逐步显现。公司固体化工仓库运营经验丰富，子公司东莞三江港储自2007 年便运行0.51 万㎡化工仓库。本次收购后，公司固体化工仓库规模将增加1.46 万㎡，由2.75万㎡增长到4.21 万㎡。此次事项，预示着公司未来进一步扩宽公司经营区域，加码化工仓库，有利于公司开辟新的收入增长源及提升公司盈利能力。
并购基金再次落子，公司并购方式转型前兆。本次并购项目由公司参与投资的东莞市金联川创新产业投资合伙企业（有限合伙）全资子公司常熟宏智仓储有限公司进行竞拍，是金联川并购基金自去年成都项目协议外的又一项目行动，也是公司第一次由并购基金进行的并购项目。这预示着公司并购手段的扩充，有利于公司并购效率的提升。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2020-2022 年EPS（摊薄）分别为0.56 元/股、0.72 元/股和1.12 元/股，对应2021 年01 月08 日的收盘价PE 为35 倍、27 倍和17 倍。我们看好公司未来几年罐容规模的扩大及市占率的提升，考虑到并购逻辑验证下公司历年来市场表现均高于预期，我们维持“买入”评级。
风险因素：宏观经济下行风险、并购项目落地不及预期风险、证件办理进度不及预期风险、安全经营风险。

宏川智慧(002930)：并购与自建双轮驱动 液体石化仓储龙头大展宏图
类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：陈淑娴/曹熠 日期：2021-01-08
国内液体石化仓储领先者，业绩增长稳定且高效。宏川智慧是国内诸多液体石化仓储提供商中的领先者，主要为境内外石化产品生产商、贸易商和终端用户提供仓储综合服务及其他相关服务。截至3Q2020 年，公司拥有储罐罐容274.95 万立方米，其中权益罐容为243.04 万立方米，极大的领先于其他A 股主要竞争者（保税科技和恒基达鑫罐容分别为110.79 万立方米/105.02万立方米）。公司2014 年-3Q2020 年间营业收入及净利润由2.87 亿元/0.66亿元增长到5.98 亿元/1.74 亿元，期间复合增速为13.61%和18.36%，毛利率及净利率常年维持在60%和25%附近，业绩增长稳定且高效。
内生自建与外延并购促进罐容急速增长。由于受政策监管及建设周期的影响，并购是当前国内液体石化仓储行业扩大罐容的最有效手段。宏川智慧自2010 年开始先后并购了包括太仓阳鸿、南通阳鸿、东莞三江等在内的7家企业（2018 年上市至今，3 年内4 个并购项目落地），加之自建项目的实施，公司罐容爆发性增长。从2018 年-3Q2020 年，公司罐容由113.03万立方米 增长到274.95 万立方米 ，扩张迅速。
布局粤港澳、长三角及东南沿海地区，区域优势显现。多个并购项目落地情况下，公司在粤港澳、长三角及东南沿海地区多个仓储区进行布局（长三角地区178.5 万立方米罐容、粤港澳地区52.09 万立方米罐容、东南沿海地区44.35 万立方米罐容），服务半径覆盖当地主要的制造企业及石化企业集群，为公司提供稳定的大体量仓储需求，加之吞吐能力强、泊位等级高的港口码头配套设施配合，公司在这三个区域协同效应与规模竞争优势显著。
供需趋紧，液体石化仓储行业景气度持续上升。近年来国内油品、醇类等化工产品进口维持稳定增长的状态，加之国内炼化产能释放，石化仓储需求稳定提升。但在市场监管严格的环境下，仓储新建项目几乎停滞，“退城入园”下大批量安全系数低的小型化工仓储企业被关停，仓储供给受限。
随行业供需趋紧，液体石化仓储行业景气度持续提升，公司储罐自15 年起使用率长期维持83%以上的高水平位，租金也有5%的年均涨幅，仓储综合服务支撑强劲。
切入固体化工仓储赛道，未来盈利能力有望再度提升。相比于需要优质港口码头配套、建设成本高、盈利能力偏低的液体化工仓储领域，固体化工仓储具备建设配套需求少，盈利能力高的特性。2020 年9 月公司控股股东宏川集团与金联川签署《关于成都投资事项的意向协议》，拟在成都建立占地400 亩固体化工仓库，我们认为这代表公司有望切入固体化工仓储赛道，有益于公司未来业绩提速。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2020-2022 年EPS（摊薄）分别为0.56元/股、0.72 元/股和1.12 元/股，对应2021 年01 月07 日的收盘价PE 为35 倍、27 倍和17 倍，考虑到并购逻辑验证下公司历年来市场表现均高于预期，首次覆盖，给予“买入”评级。
股价催化剂：财报业绩高速增长、新建罐容投运、并购项目落地、储罐使用率与单价持续提升。
风险因素：宏观经济下行风险、并购项目落地不及预期风险、安全经营风险。