股票行情 第71页

科达制造股票行情

6月21日，科达制造盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至9点40分，报13.71元，成交6801.97万元，换手率0.32%。
2021年6月21日，科达制造发生了1笔大宗交易，总成交76.9万股，成交金额979.71万元，成交价12.74元。当日收盘报价13.38元，跌幅0.22%，成交金额5.46亿元；大宗交易成交金额占当日成交金额1.79%，折价4.78%。
科达制造：融资净买入4841.43万元，融资余额11.96亿元（06-21）
科达制造融资融券信息显示，2021年6月21日融资净买入4841.43万元；融资余额11.96亿元，较前一日增加4.22%
融资方面，当日融资买入1.33亿元，融资偿还8476.33万元，融资净买入4841.43万元。融券方面，融券卖出1.44万股，融券偿还0股，融券余量10.55万股，融券余额141.16万元。融资融券余额合计11.97亿元。

科达制造6月9日公布2020年年度分红实施方案：以本公司总股本18.88亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元(含税，税后0.9元)，合计派发现金红利总额为1.89亿元。
公司自上市以来募资9次共计39.72亿元，派现17次共计12.25亿元，累计派现募资比为30.84%。

科达制造一季度归母净利润同比增长526.95%
4月27日晚，科达制造2020年年报和2021年一季报新鲜出炉，其2021年一季度营业收入21.1亿元，同比增长65.91%，归母净利润同比增长526.95%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长1137.31%，经营活动产生的现金流量净额同比增长131.22%，涨势创新高，远超市场预期，实力诠释“王者归来”。
科达制造业绩大幅增长的背后，是高质量发展的内核。自2020年起，公司围绕主业调整战略部署，进一步加强精细化管理。通过科学部署董事会人员配置，新设科达总部，提高管理效率，加强监管及风险管控职能，实现了公司整体经营运行的稳健发展。2020年，公司实现归母净利润、经营活动产生的现金流量净额分别同比增长138.39%、99.31%，降本增效成效显著。
科达制造作为国内陶机市场龙头，是国内唯一一家能够提供建筑陶瓷整厂整线设备的企业。截至2020年底，国内已建成及正在建设中的岩板生产线中，约70%使用了公司的成型、抛光设备。
在海外布局方面，公司收购意大利高端陶机企业Welko进行国际化布局，目前公司市场规模仅次于意大利竞争对手，综合实力处于亚洲第一、世界第二的地位。
近年来重点定位非洲大型建材集团，把握非洲超10亿人口带来的城镇化高速发展红利，开足马力增产提效，陆续与战略合作伙伴在肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔4国合资建设并运营陶瓷厂。2020年全年公司海外建筑陶瓷业务营业收入达17.89亿元，同比增长68.63%，净利润达4.09亿元，同比涨幅超130%。
自2017年以来，科达制造战略布局青海盐湖提锂，间接持有蓝科锂业43.58%股权，成为其第二大股东。目前蓝科锂业的吸附提锂工艺已得到了充分验证，2020年生产碳酸锂达1.36万吨，远超设计产能；同时其扩建项目已于2021年4月试车释放部分产能，项目投产后实际产能将超3万吨/年。从2020年以来，碳酸锂价格从底部3.8w/t上涨至8.5w/t，后续随着产能逐步释放，公司未来发展可期。
科达制造全资子公司拟增资扩股引入员工持股平台
科达制造公告，公司及子公司关键管理人员、骨干员工等161人拟通过共同投资设立的4个有限合伙企业(分别为上海洺枫管理咨询合伙企业(有限合伙)、上海洺华管理咨询合伙企业(有限合伙)、上海洺胜管理咨询合伙企业(有限合伙)、上海洺兆管理咨询合伙企业(有限合伙)，以下统称“员工持股平台”)对公司全资子公司安徽科达机电增资4,750万元，其中2,000万元计入注册资本，2,750万元计入资本公积，增资价格为2.375元/注册资本。增资前安徽科达机电注册资本为8,000万元，本次增资完成后，其注册资本变更为10,000万元，公司对其持股比例由100%变为80%。

科达制造(600499)：业绩大幅增长 主业依旧向好 碳酸锂业务“量”“价”齐升！
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：张晗/刘军 日期：2021-05-03
事件：
2020 年年报：2020 年公司实现营业收入73.9 亿元，同比增长15%；实现归母净利润2.8 亿元，同比增长138%；实现扣非净利润0.33 亿元，其中非经常性损益主要包含转让佛山科达陶瓷科技有限公司51%股权所得的3.2 亿元投资收益。
一季报：一季度实现营业收入21.1 亿元，同比增长66%，实现归母净利润1.9 亿元，同比增长527%；实现扣非净利润1.8 亿元，同比增长1137%。
点评：
1. 碳酸锂“量”“价”齐升，单吨利润接近2.7 万元，新增2 万吨产能已于4 月份逐步释放！2020 年全年销量1.4 万吨，一季度销量2450吨，根据一季报测算单吨碳酸锂利润接近2.7 万元左右，一季度没有充分反映碳酸锂价格。同时，蓝科二期2 万吨电池级碳酸锂产能已于今年4 月份逐步释放产能，结合目前碳酸锂价格高位稳定，盐湖提锂成本较低，预计蓝科全年利润将大幅增长！
2. 非洲陶瓷厂盈利能力依旧优秀，仍在持续扩产！根据一季度少数股东收益测算，非洲工厂一季度实现利润约1.7-1.8 亿元。去年全年非洲工厂实现收入17.9 亿元，实现净利润4.1 亿元，净利率22.8%。同时非洲第五个国家赞比亚的工厂也在4 月份开工建设，随着产能不断扩张，后续收入和利润也将持续增长！
3. 受益岩板需求大幅增长，陶机业务一季度持续向好，净利润率也在大幅提升！目前国内已建成及正在建设中的岩板生产线中，约 70%使用了公司的成型、抛光设备，受益于下游需求爆发，公司陶机业务一季度持续向好！
盈利预测：考虑陶机和非洲陶瓷业务持续快速增长，碳酸锂业务了“量”
“价”齐升，上调公司2021-2023 年净利润至7.6 亿、11.2 亿和13.3 亿，PE 为27 倍、18 倍和15 倍，维持“买入”评级。目标价14.12 元/股。
风险提示：海外业务不达预期，蓝科锂业业绩不达预期。

科达制造(600499)：战略布局盐湖提锂 迎来量价齐升
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：倪文祎 日期：2021-06-21
投资逻辑
机械装备+锂电材料双主业发展战略。公司目前聚焦传统业务陶机和海外建筑陶瓷，并持股蓝科锂业43%股权布局锂电材料业务享受投资收益，实施双主业发展战略。公司亏损资产处置已经接近尾声，资产减值风险降低。
蓝科锂业“量”“价”齐升，公司碳酸锂业务进入收获期。
锂行业中期向好。供给端今明两年锂资源增量有限；需求端动力电池占锂需求70%，21 年锂需求将达到55 万吨；锂供需将维持短缺状态，锂盐价格呈上行周期且未来2-3 年中枢维持8-10 万元/吨。
锂资源自主可控逻辑发酵，国内盐湖资源价值待重估。我国锂原料产量占全球仅10%，锂盐加工产能占比却超70%，锂资源高度依赖进口。
随着蓝科锂业放量，意味着国内盐湖提锂在多年尝试后技术路线打通、成本下降（公告不含税完全成本3.3 万元/吨）。蓝科拥有国内储量最高察尔汗盐湖63%面积采矿权，其价值有望得到重估。
蓝科锂业盈利测算。蓝科一期1 万吨碳酸锂项目已实现超产，二期2 万吨电池级项目4 月投产。20 年贡献投资收益-0.39 亿元，测算21-23 年碳酸锂产量2.5 万吨、3.7 万吨、4 万吨，为科达贡献投资收益4.32 亿元、5.79 亿元、6.26 亿元。
重新聚焦陶瓷机械业务，深耕产品布局海外市场。公司陶机业务由于岩板设备需求大增而获得新的发展空间，今年新签订单已达 50 亿元。公司开拓非洲蓝海市场，2020 年底已投产 9 条产线，远期规划 7 大基地 15 条产线。
预计21 年实现利润5 亿元，未来年均增速10%-15%，稳定增长值得期待。
投资建议&盈利预测
预计2021-2023 年公司营收分别为89.62 亿元、103.18 亿元、119.66 亿元，归母净利润分别为8.26 亿元、11.22 亿元、13.45 亿元，EPS 分别为0.44 元、0.59 元、0.71 元，对应PE 分别为30.7 倍、22.6 倍、18.8 倍。
采用分部估值，陶机业务5 亿以上利润空间，给予20 倍PE，对应100 亿市值；蓝科锂业部分，43%股权对应利润空间有望超6.5 亿元左右，给予30倍PE，对应195 亿市值。目标价16 元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
蓝科锂业投产进度不及预期、陶机及海外陶瓷业务发展不及预期、商誉减值风险、限售股解禁风险、涉及诉讼风险、二股东所有股份被轮候冻结风险。

鱼跃医疗：融资余额10.83亿元，创近一年新低（06-21）
鱼跃医疗融资融券信息显示，2021年6月21日融资净偿还1278.74万元；融资余额10.83亿元，创近一年新低，较前一日下降1.17%
融资方面，当日融资买入9941.14万元，融资偿还1.12亿元，融资净偿还1278.74万元，连续6日净偿还累计9565.69万元。融券方面，融券卖出21.25万股，融券偿还8.77万股，融券余量107.29万股，融券余额3951.6万元。融资融券余额合计11.23亿元。
鱼跃医疗股东户数下降7.14%，户均持股20万元
鱼跃医疗2021年5月26日在深交所互动易中披露，截至2021年5月20日公司股东户数为13万户，较上期（2021年4月30日）减少1万户，减幅为7.14%。
鱼跃医疗股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年5月20日医药生物行业上市公司平均股东户数为3.99万户。其中，公司股东户数处于1万~2万区间占比最高，为25.20%。
鱼跃医疗股东户数较为稳定，与2021年3月10日股东户数保持一致。2021年3月10日至2021年5月20日区间股价上涨15.59%。
截至2021年5月20日，公司最新总股本为10.02亿股，其中流通股本为8.41亿股。户均持有流通股数量由上期的6007股上升至6469股，户均流通市值20万元。
鱼跃医疗户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年5月20日，医药生物行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为38.98万元。其中，25.20%的公司户均持有流通股市值在12.5万~27万区间内，鱼跃医疗也处在该区间范围内。
2021年5月20日，深股通持有鱼跃医疗的股份数量为1689.83万股，占流通股本的1.68%，较上期（2021年4月30日）的1792.74万股下降5.74%。

鱼跃医疗公司业绩
鱼跃医疗(SZ 002223)4月28日晚间发布一季度业绩公告称，2021年第一季度营收约16.62亿元，同比增长19.45%；净利润约4.59亿元，同比增长20.04%；基本每股收益0.4582元，同比增长20.04%。
鱼跃医疗(SZ 002223)4月16日晚间发布年度业绩报告称，2020年归属于上市公司股东的净利润约为17.59亿元，同比增长133.74%；营业收入约为67.26亿元，同比增长45.08%；基本每股收益盈利1.75元，同比增长133.33%。

鱼跃医疗4月17日公布2020年年度分红预案：向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)，合计派发现金红利总额为2.97亿元。
公司自上市以来募资3次共计30.75亿元，派现13次共计14.17亿元，累计派现募资比为46.08%。

2020年年报显示，鱼跃医疗的主营业务为康复护理系列、医用供氧系列、医用临床器械、外贸产品、其他业务，占营收比例分别为：39.46%、33.61%、23.71%、2.34%、0.89%。
鱼跃医疗的董事长、总经理均是吴群，男，33岁，研究生学历。

鱼跃医疗(002223)：医疗电子国产化龙头 加速细分市场渗透
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：潘暕/杨松/许俊峰 日期：2021-06-21
聚焦呼吸、血糖和感控三大赛道，下游市场空间广阔鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的公司，研发、制造和销售医疗器械产品及提供相关解决方案是公司核心业务，也是公司主要业绩来源。近年来，随着公司品牌形象的优化、生产研发能力的加强、并购整合能力的提升、海内外销售的不断突破，各产品业务规模的扩大与产品品类的扩展。未来呼吸、血糖，感控是在未来公司战略发展规划中重点聚焦的三大领域。这三条业务赛道有市场空间大，国内渗透率低等特点。以海外同赛道成熟企业的市值来推估公司的发展潜力，血糖领域的德康，呼吸领域的瑞思迈以及感控领域的艺康均是千亿市值的上市公司，这三条赛道均长坡厚雪。
公司将在这三条赛道上会不断通过自研和并购推出新产品，以提高下游市场的占有率。
海外疫情蔓延助力市场扩张机遇，拓宽海外自主品牌销售通路海外疫情的蔓延为公司创造了历史机遇以开拓海外市场。疫情拓宽了公司海外自主品牌的销售通路，使公司有机会建立起了长期持续的海外 业务关系。公司的战略使立足与已有的市场资源与经验，在战略规划不同的国家与地区，因地制宜，推进扩大属地化团队，通过强大产品力的支撑，实现低客诉的本地销售，在适当的特定国家或地区，以内销为模板，建立起海外“中国市场”。公司的国际化策略已经在诸多国家和地区取得了可观的成绩，其中尤以东南亚国家为甚，如泰国、印尼和缅甸。除此之外，公司的销售团队在埃及、西非，南美，沙特，等国家和地区均有斩获。
品牌优势持续增长，产品结构优势凸显
目前，公司拥有产品品类达600 多种，产品规格近万个，覆盖家庭医疗器械、专业消毒与感染控制、医院设备、临床耗材、急救设备、中医器械、手术器械，眼科器械及眼部健康等各个方面。多品类的产品结构，通过产品组合式销售，营销渠道的协同性拓展，市场推广共同性等多种方式不断提升公司产品的竞争力；另一方面多品类的产品结构，也给公司带来了较强的风险抵抗能力与应对各种突发市场状况的较快响应速度，有效保持公司在医疗器械行业的整体竞争能力。
投资建议：因公司外延并购，调整战略布局，看好公司业务结构调整带来长期发展，我们预计公司2021-2022 年归母净利润由13.21/15.90 上调至13.33/16.00亿元，2023 年预计实现利润20.60 亿元，给予目标股价59.85 元，由“增持”上调至“买入”评级
风险提示：家用医疗市场增长不及预期，产能不足风险、贸易摩擦风险、海外诉讼风险、不同市场体系估值差异风险

鱼跃医疗(002223)：绑定团队利益 推动公司成长和新战略落地
类别：公司 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：王睿哲 日期：2021-06-18
事件：
公司发布2021 年第一期员工持股计划（草案），拟以22.5 元/股价格（较前日收盘价折价约34%）向不超过42 名董、高、监及公司中层管理人员和核心骨干受让不超过6,622,222 股（约占目前公司总股本的0.66%）。
股份来源为公司2021 年3 月24 日至2021 年3 月2 日的回购股份（回购均价为28.34 元/股）。
本次持股计划股份分两次解锁，每次解锁比例均为总额的50%，第一期解锁考核目标为2021 年净利较2018 年至2020 年净利均值10.8 亿元增长不低于20%，第二期解锁为2022 年净利较2018 年至2020 年净利均值10.8亿元增长不低于38%。
点评：
绑定团队利益，促进公司成长：2020 年10 月，新一届董事会完成接班，管理团队更加年轻，更具活力，于2021 年5 月也发布了新的战略规划，我们认为此时为管理团队定制员工持股计划，将有助于绑定管理团队利益，激发管理管理团队活力，落地新战略。此外，考核条件设置合理，按照解锁条件要求计算，2021 年、2022 年净利需分别达到13 亿元、14.9亿元，YOY 分别-26.3%和+14.6%。2021 年考核要求表面来看较低，但考虑到2020 年因新冠疫情推动抗疫产品热销，基期较高，实际考核要是较2019 年业绩要增长72.3%,我们认为考核条件并不低，将有助于新管理团队推动公司成长。
创新重塑医疗器械，布局三大核心发展方向：公司在2021 年5 月发布新的战略，在血压监测、体温监测、中医设备、手术器械等重要基础业务之上，将重点布局三大核心赛道：呼吸、POCT 及感染控制，并将持续孵化急救、眼科、智能康复等高潜力业务。5 月收购浙江凯利特51%股权即是在血糖监测领域的深化布局，公司通过收购切入动态连续检测血糖（CGM）将有助于公司完善糖尿病相关领域的布局，为未来增长带来新的动力。
盈利预计及投资建议：参考员工持股计划的考核要求，我们小幅调整对公司的盈利预测。我们预计公司2021 年、2022 年实现净利润13.5 和15.2亿元，yoy 分别-23.1%和+12.5%（原预计公司2021 年、2022 年实现净利润13.5 和13.8 亿元，yoy 分别-23.1%和+1.7%），折合EPS1.35 和1.52元。当前股价对应的PE 分别为25 倍和22 倍，估值不高，我们维持“买进”的投资建议。
风险提示：新产品上量不及预期，产能释放不及预期，并购不及预期

三维股份股票行情

6月15日消息，今日三维股份开盘报16.69元，截止11:05分，该股涨10%报18.26元，封上涨停板。
2021年6月16日讯，三维股份今日放量涨停，封单8804手，成交额近2亿元；近两日交易数据显示，买一席位平安证券浙江分公司买入2380万元，卖一席位浙商证券三门南山路营业部卖出1810万元。
2021年6月16日，三维股份A股开盘18.26元，全日大涨10.02%，股价收报20.09元。自2021年6月11日以来，三维股份收盘价连续三日收于年线（250日均线）之上。
6月21日，三维股份盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至9点40分，报20.89元，成交2104.12万元，换手率0.29%。截至9点59分，报20.12元，成交3584.80万元，换手率0.50%。
三维股份（SH 603033，收盘价：20.09元）6月16日晚间发布公告称，浙江三维橡胶制品股份有限公司股票于2021年6月11日、6月15日、6月16日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。经公司自查，公司目前未发现对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻，以及热点概念事项等。

三维股份股东户数下降3.07%，户均持股97.77万元
三维股份2021年4月27日在一季度报告中披露，截至2021年3月31日公司股东户数为5310户，较上期（2020年12月31日）减少168户，减幅为3.07%。
三维股份股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年3月31日化工行业上市公司平均股东户数为3.39万户。其中，公司股东户数处于1.5万~3万区间占比最高，为30.03%。
2020年3月31日至今，公司股东户数显著下降，区间跌幅为14.64%。2020年3月31日至2021年3月31日区间股价上涨15.23%。
截至2021年3月31日，公司最新总股本为4.26亿股，其中流通股本为2.49亿股。户均持有流通股数量由上期的4.54万股上升至4.69万股，户均流通市值97.77万元。
三维股份户均持有流通市值高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年3月31日，化工行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为29.11万元。其中，25.59%的公司户均持有流通股市值在11万~18.5万区间内。

三维股份公司业绩
三维股份(SH 603033，收盘价：22.56元)4月26日晚间发布一季度业绩公告称，2021年第一季度营收约5.70亿元，同比增长134.38%；净利润约6455万元，同比增长260%；基本每股收益0.15元，同比增长275%。
三维股份(SH 603033，收盘价：22.56元)4月26日晚间发布年度业绩报告称，2020年营业收入约为18亿元，同比增长3.06%；归属于上市公司股东的净利润约为2.11亿元，同比下降5.26%；基本每股收益盈利0.50元，同比下降7.41%。

2020年年报显示，三维股份的主营业务为橡胶行业、轨道交通，占营收比例分别为：67.94%、31.22%。
三维股份6月2日公布2020年年度分红实施方案：以本公司总股本4.26亿股为基数，向全体股东每10股转增4股，派发现金红利1.5元(含税，税后1.35元)，合计派发现金红利总额为6392.78万元。
公司自上市以来募资2次共计18.68亿元，派现5次共计2.08亿元，累计派现募资比为11.13%。

三维股份的董事长是叶继跃，男，54岁，中国国籍，本科学历，工程师。 三维股份的总经理是陈晓宇，男，33岁，中国国籍，本科学历。

三维股份公司消息
三维股份(603033)6月16日晚披露股票交易异常波动公告称，公司与内蒙古自治区乌海经济开发区管委会进行了初步商谈，拟在当地投资建设新型材料产业链一体化项目，该事项处于筹划过程中，尚未正式签约。据悉，该项目将通过电石-乙炔-1,4丁二醇产业链，生产1,4丁二醇，并进一步向下游投资建设可降解塑料、高端聚醚材料以及精细化工产品-丁内酯和N-甲基吡喏烷酮的生产线。
三维股份公告，与中铁八局集团第七工程有限公司于2021年4月27日签订《成都轨道交通13号线一期工程管片采购合同》，合同金额3.7亿元。

三维股份(603033.SH)重大事项点评：布局BDO产业链 打造公司新增长点
类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：王喆/李鸿钊 日期：2021-06-21
公司拟在内蒙古乌海经济开发区投资建设新型材料产业链一体化项目，生产1,4 丁二醇，并进一步向下游投资建设可降解塑料、高端聚醚材料以及精细化工产品γ-丁内酯和N-甲基吡咯烷酮的生产线。项目有望成为公司新的业绩增长驱动，我们坚定看好公司作为区域轨交配件龙头，受益于国内轨交投资扩张叠加区域垄断优势，实现业绩高弹性增长。我们调整公司2021-2022 年EPS预测至0.83/1.15 元（原预测为1.53/2.13 元），新增2023 年EPS 预测1.38元，给予目标价28 元，维持“买入”评级。
布局BDO 产业链，打造可降解塑料、电子级NMP 等产品。根据2021 年6 月17 日公告，公司与内蒙古乌海经济开发区管委会进行了初步商谈，拟在当地投建新型材料产业链一体化项目，通过电石-乙炔-1,4 丁二醇产业链，生产1,4 丁二醇（BDO）并进一步向下游投资建设可降解塑料（PBAT）、高端聚醚材料（PTMEG）及精细化工产品γ-丁内酯（GBL）和N-甲基吡咯烷酮（NMP）的生产线，其中PTMEG 下游主要用于生产高弹性氨纶，GBL 为生产NMP 的重要原材料，NMP 主要用于生产电子级清洗剂，项目有望成为公司新的增长亮点。
轨交新签订单充裕，支撑未来业绩增长。2020 年受疫情影响，轨交建设进度滞后，公司当年新签轨交合同额6.08 亿元，同比-43%。2021 年，随着轨交建设正常化，一季度公司新签合同额1.19 亿元，同比+116%；其中铁路项目合同额7574 万元，同比+50%；城市轨道交通合同额4335 万元，同比+823%。截至一季度末，公司在手未签合同的中标通知书仍有1.66 亿元。公司在手订单充裕，有望在未来逐步转化为收入及利润。
基地完成多点布局，看好长期成长空间。公司轨交业务立足广西基地，在全国进行多区域布局，目前浙江五维基地、四川三维基地、云南三维基地均已建成投产。在完善产能布局的同时，公司积极探索通过与地方城轨集团合资成立公司的方式快速切入城轨配件供应体系，合营公司四川三维已中标成都轨交多个项目，截至2020 年底合计中标金额突破20 亿元。我们看好公司未来通过复制“成都模式”打开市场，业绩长期成长可期。
风险因素：BDO 产业链项目投建进度不及预期；公司轨道项目中标规模低于预期；国家铁路及城轨投资不及预期；产品价格大幅下跌。
投资建议：考虑到疫情原因，短期轨交订单释放及新签订单增长不及预期，下调2021-2022 年公司归母净利润预测至4.94/6.83 亿元（原预测为6.52/9.10 亿元），新增2023 年归母净利润预测为8.25 亿元，对应2021-2023 年EPS 预测分别为0.83/1.15/1.38 元。由于公司资本公积转增股本导致总股本增加，调整公司目标价至28 元（对应2021 年34xPE），维持“买入”评级。

三维股份(603033)：21Q1利润高增长 期待四川三维放量
类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：方晏荷/张艺露 日期：2021-05-08
21Q1 归母净利高增，期待四川三维放量
公司20 年实现营收/归母净利18.0/2.1 亿元，同比+3.1%/-5.3%，归母净利低于我们预期（3.0 亿元），系疫情影响导致收入确认减少进而拖累利润。
21Q1 实现营收/归母净利5.7/0.6 亿元，同比+134%/+260%。考虑疫情影响下轨交项目开工延后，四川三维（未上市）收入及利润放量放缓，我们下调21-23 年EPS 至0.99/1.25/1.51 元（21-22 年前值1.42/1.88 元）；21 年橡胶带/装配式轨交业务EPS 为0.09/0.90 元，可比公司21 年Wind 一致预期均值12/22xPE，我们看好公司通过商业模式创新快速扩张装配式轨交市场，给予12/25xPE，目标价23.57 元（前值30.93 元），下调至“增持”评级。
20 年混凝土枕销售旺盛，毛利率同口径下提升20 年公司橡胶V 带/输送带/混凝土枕/轨道板销量分别为1.4 亿A 米/3233万平方米/181 万根/1.1 万块，同比+11.8%/-3.0%/+27.2%/-43.1%，V 带及混凝土枕销量实现较快增长，轨道板销量下降或因疫情影响，下游部分项目工期延后导致。同期，橡胶V 带/输送带/混凝土枕/混凝土岔枕/轨道板收入分别为3.2/9.1/3.9/0.6/1.1 亿元，同比+18%/-0.9%/+17%/+7%/-35%，毛利率分别为28.5%/24.4%/41.6%/57.3%/53.4%。20 年整体毛利率+3.2pct 至31.7%（考虑运费同口径下）；21Q1 毛利率为21.4%，同比下降系运费计入成本导致，剔除后预计仍有降低，或是原料涨价影响。
20 年期间费用率同口径下上行，归母净利率20Q4 以来恢复上升20 年期间费用率12.4%（同口径下），同比+2.8pct，销售/管理/研发/财务费用率3.2%/6.1%/1.3%/1.8%，同比+1.0/+1.0/+0.2/+0.6pct，主要系收入增加缓慢而费用相对刚性所致。20 年公司有息负债/资产负债率27.7%/40.7%，同比+5.0/+5.9pct。20 年归母净利率11.7%，同比-1.0pct，其中Q4 为12.8%，同/环比+4.0/+6.0pct；21Q1 归母净利率11.3%，同比+4.0pct，利润率逐步恢复增长。20 年实现经营性现金流净额1.4 亿元，同比-8.2%，主要系公司收现减少及存货增加所致。
四川三维实现盈利，在手订单充沛
据公司年报，20 年公司合营公司四川三维（持股66%，未控股）实现盈利，净利润963 万元，公司实现投资收益874 万元；21Q1 公司投资收益2099万元，预计四川三维经营情况较好。我们预计随着下游项目的稳步推进，叠加公司在手订单充沛，四川三维利润增长有望加速。20 年公司整体新签铁路/城轨项目75/26 个，合同额分别达3.1/3.0 亿元；21Q1 新签19/3 个，合同额分别达0.8/0.4 亿元，同比+50%/823%，另有在手订单1.7 亿元。
风险提示：原料涨价和人民币升值超预期；优选供应商资质认证不可持续。

6月7日消息，今日美格智能开盘报21.9元，截止11:15分，该股涨10%报23.86元，封上涨停板。
深交所2021年6月15日交易公开信息显示，美格智能因属于当日跌幅偏离值达7%的证券而登上龙虎榜。美格智能当日报收31.44元，涨跌幅为-9.99%，偏离值达-9.17%，换手率13.96%，振幅8.59%，成交额4.82亿元。
6月21日，美格智能盘中快速回调，5分钟内跌幅超过2%，截至10点11分，报30元，成交1.83亿元，换手率5.76%。

美格智能公司业绩
美格智能（002881）发布一季报，2021年一季度实现营业总收入2.6亿元，同比增长101.08%；归属母公司股东净利润1541.19万元，同比增长264.77%；基本每股收益为0.09元。
美格智能(SZ 002881)4月27日晚间发布年度业绩报告称，2020年归属于上市公司股东的净利润约为2744万元，同比增长12.21%；营业收入约为11.21亿元，同比增长20.15%；基本每股收益盈利0.1513元，同比增长12.24%。

2020年半年报显示，美格智能的主营业务为4G技术行业应用、精密组件，占营收比例分别为：91.09%、0.16%。
公司主要从事 1、无线通信模组及解决方案业务2、精密组件业务。无线通信模组及解决方案业务方面,公司专注于4GLTE、4GLTE-A、NB-IOT、CAT-M、5Gsub-6G、5G毫米波、WIFI6等无线通信模组、解决方案、智能终端的设计、研发和销售,同时为客户提供基于无线通信技术的产品开发服务。精密组件业务领域,主要是研发、生产和销售以智能手机为代表的各类通信终端产品的精密结构件和精密模具。
美格智能的总经理、董事长均是王平，男，42岁，大专学历

美格智能4月28日公布2020年年度分红预案：以本公司总股本1.83亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.2元(含税)，合计派发现金红利总额为365.27万元。
公司自上市以来募资1次共计2.39亿元，派现3次共计0.19亿元，累计派现募资比为7.95%。

美格智能(002881)：5G时代的物联网新秀
类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：王林/付东/赵悦媛/余熠 日期：2021-06-15
5G 时代的物联网新秀
我们认为美格智能在2019-2020 年完成剥离精密组件业务后，全力聚焦物联网业务，随着行业景气度持续提升，未来有望迎来持续高增长。同时，公司主打高速率产品，并以智能模组为核心竞争力产品，打造高利润空间。另外，公司自2014 年便进入华为终端供应商体系，多个模组产品基于海思平台研发，形成了密切的合作关系，随着华为加码自动驾驶战略，以及FWA产品的推进，美格智能车规模模组、智能车载解决方案以及FWA 终端产品有望受益，助力公司实现高速成长。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.55、0.76 和1.04 元，首次覆盖给予“增持”评级。
2021 年将是美格智能开启高速发展的元年
我们认为2021 年将是开启高速发展的元年，主要原因是美格智能于2019年剥离精密组件业务，经过2019-2020 年的调整期，截至2020 年年报精密组件业务占总营收比重仅0.11%，基本完成业务结构调整。2021 年，公司将进一步聚焦物联网相关业务的发展，2014-2020 年公司该业务营收复合增速高达76.98%，结合当前物联网行业景气度持续提升，我们认为2021 年将迎来公司高速发展的元年。
携手华为做物联网国产替代核心标的，车载产品+FWA 有望发力美格智能自2014 年开始向华为提供移动宽带、车载终端、智慧家庭等领域产品的技术开发服务，大多是基于海思芯片开发。美格智能与华为具备多年合作基础，多个模组产品基于海思平台研发，我们认为公司对海思芯片平台的理解更为深刻，随着华为在车联网、5G 物联网等领域投入加大，美格智能作为华为的物联网重要供应商，其车规模模组、智能车载解决方案以及FWA 终端产品有望受益。
目标价38.24 元/股，首次覆盖给予“增持”评级我们预计公司2021-2023 年净利润分别为1.02 亿、1.40 亿和1.93 亿元，EPS 分别为0.55 元、0.76 元和1.04 元，当前股价下对应PE 分别为63.40、46.06 和33.48 倍。参考A 股同类型公司Wind 一致预期的2021 年平均PE估值水平为69.32 倍，给予公司2021 年PE 估值为69.32 倍，对应目标价38.24 元/股，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：FWA 产品的拓展不及预期、物联网通信模组行业竞争加剧。

美格智能(002881)公司动态点评：聚焦智能IOT模组 市场研发双轮驱动增长
类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：吴彤/蔡微未 日期：2021-05-01
事件：公司于 4 月 28 日发布 2020 年年度报告及 2021 年一季度报告，2020年实现营收 11.21 亿元，同增 20.15%，实现归母净利润 0.27 亿元，同增12.21%；2021Q1 实现营收 2.60 亿元，同增 101.08%，实现归母净利润 0.15亿元，同增 264.77%，实现扣非后归母净利润 0.15 亿元，同增 277.42%。
2020 年业绩符合预期，2021Q1 业绩高增。2020 年年度，公司实现营收11.21 亿元，同增 20.15%，主要系公司坚持聚焦无线通信模组及解决方案业务，克服疫情带来的不利影响，无线通信模组客户群体及产品出货量持续扩大，FWA 终端产品在海外市场不断突破，2020 年度整体经营成果较为稳健。其中无线通信模组及解决方案业务实现营收 10.52 亿元，同增32.18%，占比超 93%，精密组件业务实现营收 119.04 万元，占比为 0.11%；2020 年公司实现归母净利润 0.27 亿元，同增 12.21%，公司净利润增速低于营收增速主要系公司加大对 5G 智能模组、5G FWA 解决方案、车规级通信模组等领域的研发投入，研发费用同增 65.59%，另外报告期内公司拟计提信用减值损失和资产减值损失 0.37 亿元和 2020 年度股权激励股份支付费用 960.07 万元。2021Q1，公司实现营收 2.60 亿元，同增 101.08%，实现归母净利润 0.15 亿元，同增 264.77%，主要系公司精密组件业务完全剥离后，无线通信模组及解决方案业务订单充足，其中应用于智能网联车、FWA 领域及 5G 产品出货量大幅上升，整体营业收入较同期大幅增长。
研发持续加码释放红利，叠加产品结构优化，毛利大幅提升。2020 年公司研发费用为 1.41 亿元，同增 65.59%，研发人员占比提升 2.47 个百分点至 86.18%，公司持续加大在智能模组及定制化产品的研发投入，具备 5G智能模组先发优势，定制化开发技术广泛应用于新零售、智能网联车、5GFWA 等物联网核心应用领域，驱动业务高速发展。另外公司剥离精密组件业务，高毛利产品无线通信模组及解决方案占比增大，双重因素驱动毛利水平提升，2020 年毛利同增 1.29 个百分点至 21.31%。
2020 年加强营销建设，控费稳健，现金流健康。2020 年公司销售/管理/财务费用分别为 0.28/ 0.32/ 0.01 亿元，分别同增 32.72%/ 7.48%/ 77.9%,其中销售费用增长主要系公司加强营销体系建设，销售团队人员持续扩充，增强海内外市场拓展能力致销售人员薪酬及福利增加，财务费用增长主要系汇率变化导致汇兑损益增长，2020 公司销售/管理/财务费用率分别为2.50%/2.88%/0.13%，同比变动 0.24pct/-0.34pct/0.04pct，三费率合计同降0.06pct，2020Q1 公司三费率合计 6.44%，同比 1.8pct，控费稳健。现金流方面，2020 年公司经营活动现金流净额为 0.68 亿元，同增 121.85%，现金流表现较为健康。
FWA 市场前景广阔，公司 FWA 海外市场进一步开拓。公司积极把握物联网发展契机，聚焦无线通信模组、解决方案及技术开发业务，其中公司重点发力的 FWA 市场前景广阔。据爱立信预测，截至 2020 年底全球将有超 600 万个 FWA 连接，预计到 2026 年超过 1.8 亿，其中 5G FWA 连接有望在 2026 年增长到 7000 万以上。同时公司加大海外市场开拓力度，重视北美、欧洲和日本等地区的业务发展，2020 年公司向美国等运营商客户提供的 FWA 已经实现大批量出货，境外市场的销售占比持续提升，2020年境外营收占比 36.17%，同增 16.66pct，公司将持续拓展 FWA 终端的增量市场。
投资建议：鉴于公司所处赛道前景广阔、研发持续加码、并不断拓展海外市场，预计公司 2021-2023 年实现归母净利润预计分别为：1.08/ 1.47/ 1.99亿元，对应现价 PE 分别为：35X/25X/19X，维持“买入”评级。
风险提示：竞争加剧风险；宏观经济风险；汇率波动风险；研发及产品推进不及预期风险

中际旭创股票行情

6月21日，中际旭创盘中加速下跌，5分钟内跌幅超过2%，截至9点35分，报38.71元，成交1969.80万元，换手率0.07%。

中际旭创本周融资净买入948.24万元，居通讯行业板块第十五
中际旭创本周(2021/06/15-2021/06/18)累计涨幅达2.42%，截至6月18日最新股价报收39.80元。从增量上来看，6月15日至6月17日融资买入交易规模6180.56万元，融资偿还规模5232.33万元，期内融资净买入948.24万元。从存量上来看，截止6月20日，中际旭创融资融券余额6.59亿元，其中融资余额规模5.66亿元，融券余额规模9308.71万元。
中际旭创本周两融余额延续增长态势，融资余额已连续2周增长累计达1572.07万元。在两市2005家融资融券标的中，中际旭创期内融资净买入值排名第415，期末融资余额排名第642。按东财二级行业分类的融资融券标的统计情况来看，在所属通讯行业板块中，中际旭创本周融资净买入额排名15/71，期末融资余额行业排名14/71。

中际旭创6月10日大宗交易平台共发生5笔成交，合计成交量200万股，成交金额7560万元。进一步统计，近3个月内该股累计发生11笔大宗交易，合计成交金额为2.55亿元。

中际旭创非公开发行股票募资27.77亿
作为国内外知名的光模块主力供应商，中际旭创有着显而易见的优势，不仅营收规模冠绝行业，利润增速也十分可观。但相较于今年年初，中际旭创的股价走势却不容乐观，截止2021年6月2日，年内跌幅近20%，市盈率仅有34.32倍，与2020年动辄70-80倍的市盈率有着天壤之别。
在这个当口，中际旭创还在积极筹划再融资，不过去年拟定的可转债，在经历了两轮问询后，被管理层悄然终止，取而代之的是非公开发行股票。
3月24日，中际旭创召开董事会，审议通过了《关于终止向不特定对象发行可转换公司债券并撤回申请文件的议案》。这是中际旭创谋划了四个月的再融资方案，终止的原因公司称基于经营战略、资本运作计划及目前再融资市场政策的变化等因素考虑。
虽然可转债终止了，但取而代之的是非公开发行股票，这妥妥的是降低负债率的好方法。
根据中际旭创最新公布的非公开发行股票募集说明书，公司拟向特定对象发行股票不超过2.14亿股，计划募集资金总额不超过27.77亿元，主要投资于高端光模块研发和生产。
6月11日中际旭创(300308,股吧)(300308.SZ)公布，公司于2021年6月11日收到深圳证券交易所(“深交所”)出具的《关于中际旭创股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》(审核函〔2021〕020148号)，深交所上市审核中心对公司提交的向特定对象发行股票的申请文件进行了审核，并形成了审核问询问题。
公司将组织各方逐项落实审核问询问题，及时通过临时公告方式对问询函进行回复，并通过深交所发行上市审核业务系统报送相关文件。

中际旭创公司业绩
中际旭创于2021年4月27日披露一季报，公司2021年一季度实现营业总收入14.7亿，同比增长11%；实现归母净利润1.3亿，同比下降13.4%；每股收益为0.19元。
中际旭创于2021年4月27日披露年报，公司2020年实现营业总收入70.5亿，同比增长48.2%；实现归母净利润8.7亿，同比增长68.6%；每股收益为1.23元。

中际旭创(300308)：高端光模块优势显著 400G放量助推公司业绩提升
类别：创业板 机构：东方证券股份有限公司 研究员：张颖 日期：2021-05-19
中际旭创发布2020 年报及2021 年一季报。2020 年全年，实现营业收入70.50亿元，同比增长48.17%，实现归母净利润8.65 亿元，同比增长68.56%。2021年一季度，实现营业总收入14.72 亿元，同比增长10.98%，实现归母净利润1.33 亿元，同比下降13.4%。
核心观点
数通光模块领域持续领先：2020 年，公司100G 和400G 产品的出货量同比均有较大幅度的提升，构成了业绩增长的重要来源，400G 产品业已成为公司的主力出货产品之一，目前该产品的全球市占率大约在50%左右。未来随着出货规模扩大带来的采购成本下降及良率提升，公司400G 产品毛利率有望同比有一定程度提高。
持续扩大产能巩固优势地位：2021 年5 月8 日，公司发布《2021 年度向特定对象发行A 股股票预案》，拟募资不超过27.77 亿元，扩充年产175万只高端光模块、800 万只接入网用光电器件、120 万只有线接入网用光模块的产能。项目达产后，将进一步提升公司在数通市场和电信市场的竞争力。
加大研发投入，新产品进度可期：公司的800G 数通产品已进入客户送样测试阶段，预计2022 年初开始量产；硅光100G/200G/400G 芯片在良率、功耗、工艺方面以及模块方案进行了优化；100G/200G 相干产品已实现销售，400G ZR 相干产品开始小批量供货；25G MWDM 彩光光模块产品和200G回传等5G 产品已通过客户认证并开始批量供货。
财务预测与投资建议
考虑到当前400G 产品的芯片资源仍相对紧缺，而未来随400G 产品出货规模扩大将带来原材料采购成本下降及良率提升，我们适度调整了公司21-23年EPS 预测，分别为1.47/1.93/2.27 元（原21/22 年EPS 预测值为1.52/1.81元）。采用相对估值法，可比公司当前调整后的2021 年平均市盈率为29倍，对应2021 年目标价42.63 元，维持“买入”评级。
风险提示
云厂商资本支出不及预期；中美贸易摩擦加剧；新产品研发销售进程不及预期；产能建设进度不及预期；

中际旭创(300308)：重启募资彰显信心 增长动能多元化
类别：创业板 机构：长江证券股份有限公司 研究员：于海宁/赵麦琪/黄天佑/祖圣腾/李烨 日期：2021-05-10
事件描述
5 月7 号，公司发布《2021 年度向特定对象发行A 股股票预案》，拟发行不超过发行前总股本30%的股份，募集资金总额不超过27.77 亿元。发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%。
事件评论
重启扩产募资方案，表明管理层信心：公司于2020 年11 月发布可转债募资方案，后基于经营战略、资本运作计划及再融资市场政策的变化等因素考虑，于2021 年3 月公告终止可转债项目。预计此次定增项目为可转债项目取消后的替代方案。对比可转债募资方案（修订稿），募资总金额未发生变化，尤其是苏州和铜陵的高端光模块扩产项目保持和之前一致的投入，将扩充约175 万只高端模块产能；总部研发中心项目投入减少约2.3 亿元，对应新增成都储翰生产基地项目。我们认为此次重启扩产募资方案，表明公司对未来2-3 年市场需求保持乐观，对公司的市场地位信心充足。
新增储翰项目聚焦组件能力&高端PON 模块，增长动能多元化：此次新增成都储翰项目总投资额为2.78 亿元，预计扩充接入网光组件产能800 万只，有线接入网光模块产能120 万只。其中，接入网光组件产能将大幅强化公司从器件到模块的一体化布局，降低生产成本。伴随有线接入网络从F4G 跨入F5G 时代，国内外10G PON 模块需求大幅增长，公司把握机遇顺势布局，增长动能进一步多元化。
全年环比改善可期，数通成长性依旧强劲：全年来看数通市场需求有望环比改善，2021Q1 受到库存消化影响，国内外数通行业景气下滑，从产业链来看，服务器上游Intel 数据中心集团业务收入同比下滑20%，但指引Q2 有望环比改善，下半年或恢复增长。展望22-23 年，数通200G 模块有望于国内市场放量，数通800G 模块有望迎来规模采购，成长性依旧强劲。
投资建议：公司重启扩产募资方案，表明公司对未来2-3 年光模块市场需求保持乐观，对公司的市场地位信心充足。新增储翰项目聚焦组件能力和高端PON 模块，增长动能多元化。21 年全年环比改善可期，展望22-23 年数通市场成长性依旧强劲。预计2021-2023 年归母净利润为10.81、13.86 和16.79 亿元，对应同比增速25%、28%和21%，对应PE 22、17 和14 倍，维持“买入”评级。
风险提示
1. 数通市场需求修复不及预期；
2. 未来2-3 年数通市场成长性不及预期。

力源信息股票行情

6月15日，力源信息盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至9点30分，报5.21元，成交1197.86万元，换手率0.23%。
6月17日，力源信息盘中快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，截至9点42分，报4.92元，成交6122.00万元，换手率1.25%。

力源信息：本周深股通持股量环比减少56%，周内减仓幅度居电子元件板块第四
力源信息本周(2021/06/06-2021/06/14)累计涨幅达11.48%，截至当前最新股价报收5.05元。从增量上来看，6月7日至6月11日间力源信息被深股通减持449.35万股，持股市值减少2230.49万元。从存量上来看，截至当前最新持股量451.11万股，最新持股市值2278.11万元，深股通持股量占A股总股本比例为0.38%。
在两市1474家沪深股通标的中，力源信息期内深股通净买入值排名第1196，深股通最新持股市值排名第1303。按照东财二级行业分类的沪深股通标的统计情况来看，在所属电子元件板块中，力源信息本周深股通净买入值行业排名84/112，最新持股市值行业排名95/112。

力源信息股东户数增加1.86%，户均持股6.03万元
力源信息2021年5月24日在深交所互动易中披露，截至2021年5月20日公司股东户数为6.5万户，较上期（2021年3月31日）增加1185户，增幅为1.86%。
力源信息股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年5月20日电子行业上市公司平均股东户数为5.32万户。其中，公司股东户数处于1.5万~3.5万区间占比最高，为33.55%。
2021年1月8日至今，公司股东户数有所下降，区间跌幅为5.80%。2021年1月8日至2021年5月20日区间股价下降17.76%。
截至2021年5月20日，公司最新总股本为11.78亿股，其中流通股本为10.08亿股。户均持有流通股数量由上期的1.58万股下降至1.55万股，户均流通市值6.03万元。
力源信息户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年5月20日，电子行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为32.98万元。其中，27.16%的公司户均持有流通股市值在10.5万~21.5万区间内。
2021年5月20日，深股通持有力源信息的股份数量为944.99万股，占流通股本的0.80%，较上期（2021年3月31日）的1672.98万股下降43.51%。

2021年5月19日，深交所向力源信息(SZ 300184)发出问询函：针对“报告期内，你公司第一季度至第四季度营业收入分别约为26.27亿元、约28.15亿元、约27.1亿元和约22.08亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为4937.26万元、约-1.81亿元、约2.9亿元及-4359.81万元。”等情况，深交所提出包括“请结合你公司所属行业特点、经营模式、主要采购及销售政策、客户资质与信用周期、销售回款等情况，补充说明在各季度营业收入基本稳定的情况下，各季度经营活动产生的现金流量净额波动较大的原因及合理性。请会计师核查并发表明确意见。”等要求。请公司就相关问题做出书面说明，在2021年5月26日前将有关说明材料报送我部并对外披露。

力源信息公司业绩
力源信息（300184）发布一季报，2021年一季度实现营业总收入27.49亿元，同比增长4.65%；归属母公司股东净利润7027.06万元，同比增长27.52%；基本每股收益为0.0596元。
力源信息（300184）发布年报，2020年实现营业总收入103.6亿元，同比下降21.1%；归属母公司股东净利润-17.35亿元，上年净利润为1.92亿元；基本每股收益为-1.4728元。

力源信息(SZ 300184)5月6日晚间发布公告称，2021年5月6日，公司首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份140万股，占公司目前总股本的0.1188%，最高成交价为3.87元/股，最低成交价为3.81元/股，成交总金额约为538万元。
2020年年报显示，力源信息的主营业务为IC元器件代理分销、电力计量采集解决方案、外协加工、自研芯片及其他业务，占营收比例分别为：96.49%、2.81%、0.36%、0.34%。
力源信息的董事长、总经理均是赵马克，男，52岁，毕业于美国亚利桑那州立大学，电子工程硕士学位。

力源信息自研MCU芯片消息
2021年以来半导体芯片均出现不同程度的涨价缺货，而MCU是本轮芯片缺货中最严重的品类之一。MCU产品的正常交货期在8-10周左右，而目前包括英飞凌、恩智浦、意法半导体等在内的国际大厂均出现交期延长的情况，交期最多延长4倍。缺货状况下MCU渠道市场价格飞涨，以意法半导体为例，爆款型号的渠道价格较2019年涨幅近12倍。
目前中高端MCU市场主要被意法半导体、恩智浦、瑞萨、英飞凌、微芯科技等国外大厂垄断。机构指出，汽车和物联网是MCU市场增长的重要驱动力，传统汽车单车用量在70颗以上，智能汽车单车用量有望超过300颗，将显著拉动MCU需求。MCU国产厂商迎来历史性发展机遇。
力源信息：公司自研MCU芯片已流片成功
6月15日晚间，力源信息在互动平台表示，公司自研的MCU芯片目前已流片成功，预计七月份开始让部分客户测试，四季度进入小批量量产。
此前，力源信息在接受机构调研时表示，目前市场上缺货的第一代表是MCU，MCU影响范围最大，覆盖面最广，以ST（意法）MCU交货情况为例，短期内缺货问题不会解决，如果MCU没有解决，就算其他产品缺货情况缓解，也很难做到齐套化。
力源信息还称，从整个市场来看，下半年不会像上半年那么乐观，公司的上游芯片原厂和下游客户较为优质，会选择性向优质客户供货，此外，缺货使得公司周转率上升，客户依赖性提高，缺货后，头部代理商更受上游芯片原厂和下游客户青睐。
力源本部主要以销售ST（意法）、ON（安森美）等欧美产品线的主动器件产品为主。此外，公司专门成立力源半导体全资子公司，前期摸索阶段推出自研芯片EEPROM和SJ-MOSFET，为公司积累和锻炼了研发团队，并逐步跑通了半导体芯片从设计到制造的各个环节，下半年，将会推出自研的CortexM0的MCU芯片。
据了解，力源信息二十年前成立之初就是以代理推广8位微处理器MCU8051系列产品起家，也是ST（意法）MCU产品的代理商，对MCU产品的应用市场非常熟悉，借着国产替代的东风，结合公司多年积累的销售优势，下半年，公司自研MCU产品将会推向市场。

6月4日消息，今日健麾信息开盘报35.7元，截止14:40分，该股跌10%报33.75元，封上跌停板。盘后交易数据显示，一机构席位买入907万元。
2021年6月7日讯，健麾信息今日涨停封板，封单近1万手；盘后交易数据显示，一机构席位买入878万元。
6月18日，健麾信息盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至9点33分，报32.76元，成交1222.88万元，换手率1.12%。
自揭一系列风险，健麾信息(605186.SH)仍然阻挡不了市场炒作的热情。
6月2日，健麾信息股价再次涨停，实现七连板，股价较5月24日增长94.85%。
此次上涨后，健麾信息实控人戴建伟持有的42%股权，市值近21亿元。A股上市公司翰宇药业于2015年以8400万元受让并增资获得的10.19%股权(稀释后)，目前市值达5.09亿元，已赚4.25亿元。
健麾信息此次股价被炒作或缘于其近端次新股以及医疗属性。
健麾信息前身康麾投资成立于2005年，主要从事自动售药机的生产和运营，开始一直亏损，直到2010年与韦乐海茨的合作才使得业绩大增。2014年7月，康麾投资与上海道崇被装入健麾有限，2015年健麾有限耗资7667.50万元收购韦乐海茨67%股权，入股韦乐海茨成为健麾信息能在去年冲击上市的重要原因。
目前健麾信息主营业务涵盖智慧药房、智能化静配中心以及智能化药品耗材管理三大细分领域，其中门诊药房自动化领域的市场占有率为30.20%，位列第一(2018年)。

健麾信息(605186)公告重要内容提示，截至本公告披露日，深圳翰宇药业股份有限公司(以下简称“翰宇药业”)持有上海健麾信息技术股份有限公司(以下简称“公司”)股份13,853,627股，占公司总股本的10.19%。本次解除质押后，翰宇药业所持有的公司股份质押数量为0股。

健麾信息公司业绩
健麾信息(SH 605186，最新价：22.08元)4月20日发布一季度业绩公告称，2021年前一季度营收约4081万元，同比增长33.97%；净利润约637万元，同比增长8.34%；基本每股收益0.05元，同比下降16.67%。
健麾信息(SH 605186，最新价：22.08元)4月19日晚间发布年度业绩报告称，2020年归属于上市公司股东的净利润约为9574万元，同比增长4.17%；营业收入约为2.87亿元，同比下降4.47%；基本每股收益盈利0.94元，同比增长4.44%。

2020年年报显示，健麾信息的主营业务为智慧药房项目、智能化静配中心项目、维护保养服务、其他业务、项目合同内维护保养服务，占营收比例分别为：58.14%、16.57%、9.13%、7.83%、4.89%。
健麾信息的董事长、总经理均是戴建伟，男，59岁，现任公司董事长及总经理、韦乐海茨董事长、擅韬信息执行董事及总经理、中国医学装备协会第六届理事会理事、中国医学装备协会药房装备与技术专业委员会第二届副主任委员。

健麾信息(605186)公司首次覆盖报告：药品智能化管理空间广阔 健麾龙头优势显著
类别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：刘慧敏 日期：2021-06-18
公司为国内智能药品管理供应商龙头
健麾信息是国内先进的药品智能化管理供应商，公司所处行业上游成本稳定，下游客户构成多元，应用场景丰富，包括医院各科室、零售药店、医药流通企业药库等。公司市场占有率国内领先，龙头优势显著，2018 年公司门诊药房自动化领域的市场占有率达30.20%。截至目前公司已经为600余家医疗服务机构提供药品智能化管理项目的设计和实施，全国十强医院中有4 家，全国前五十强医院中50%以上都是公司的客户，累计服务患者超过30 亿人次，市场认可度高。
渗透率提升叠加新基建，医疗机构自动化空间巨大我国药品自动化管理的市场渗透率仍然较低，门诊药房自动化设备经过近年的发展渗透率达到20%，但是提升空间仍然巨大，而静配中心的自动化进程才刚刚开始。国家政策的大力扶持与医疗服务需求的提升都将驱动医疗机构智能化渗透率不断上升。医疗新基建的落地进一步加速了医疗机构自动化服务需求的增长。根据我们测算，国内门诊智慧药房存量市场规模有望于2025 年将达到96 亿元的市场规模，年增量达到8.0 亿元；静配中心智能化服务存量市场规模有望于2025 年达到15.7 亿元，年增量达到2.6亿元。
零售药房智能化开启，未来空间广阔
随着国内药店竞争逐步激烈化，零售药房的智能化需求正在开启，智能化零售药物有望为药店在带来三大竞争优势：1）降低成本，提升坪效；2）加强药店管控与经营能力；3）提升客户体验，吸引客流。根据我们的中性假设测算，未来自动化智慧药房市场每年的市场规模有望达到27.3 亿，未来空间广阔。
投资建议与盈利预测
公司作为国内药品管理自动化服务龙头，在医疗机构需求与渗透率同步上升和药店智能化升级的大趋势中受益显著。我们预计21-23 年公司营业收入分别为3.69/4.82/6.42 亿元，归母净利润分别为1.29/1.65/2.18 亿元，对应当前股价EPS 分别为0.95/1.21/1.60 元/股，PE 分别为33/26/19 倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
市场增长不及预期，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧，政策风险，医疗事件风险。

健麾信息(605186)：稳健增长的智能化药品管理龙头
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：杜向阳 日期：2020-12-24
智能化药品管理设备行业需求扩容，公司业绩稳健增长。下游医疗服务机构、医药流通企业、零售药店的需求持续增长，同时随着医改推进和人力成本上升，控费降本增效的诉求带动智能化药品管理设备行业扩容。公司为国内智能化药品管理龙头，自成立以来，始终聚焦主业， 2016~2019 年公司业绩稳健增长，营业收入复合增长率为13.5%，归母净利润复合增长率为73%；2020 年前三季度收入增速5.7%，受疫情影响相比以往有所放缓，归母净利润增速49%，随着规模化和费用减少盈利能力进一步提升。预计2021~2022 年公司收入和净利润复合增速超过20%，继续保持稳健增长的态势。
三大客户类型对药品智能化管理的需求增加。其中1）医疗机构随着医院数量总体增加、人口老龄化、国民健康意识的加强等因素需求持续增长，同时医改控费背景下，医疗机构致力于寻求智能化药品管理设备来提升药品调配效率、降低人工成本、提升服务质量；2）流通企业：慢病管理的需求促使医药流通企业对药库进行药品管理自动化改造实现对医疗机构的处方信息的对接；3）零售药店：药店需求大，但行业自动化管理水平较低，互联网医疗+远程医疗+慢病管理以及同城物流等多因素促进零售药店智能化管理的升级改造。
海外药品管理智能化率较高，国内提升空间较大。伴随医疗信息化水平提升和自动化技术发展，发达国家智能化药品管理设备制造行业也得以迅速发展。2013年发达国家药房自动化系统平均普及率大约为 30%左右，部分国家更高，2014年美国97%的医院都配备了自动发药设备。和发达国家相比，我国药品自动化管理的市场渗透率仍然较低，根据Frost&Sullivan 统计数据，截至2018 年末，我国门诊药房自动化设备的渗透率整体约为20%。随着我国在2010 年以后加大药品管理智能化的投入，国内智能化药品管理设备制造行业将快速发展阶段。
竞争格局明朗，公司三大业务有望受益于行业趋势。根据Frost&Sullivan 统计，截至2018 年末，公司在门诊药房自动化领域的市场占有率为30.2%，为行业龙头，苏州艾隆市占率28.5%，为行业第二，其余公司市占率较低，行业竞争格局基本明朗。智慧药房项目为公司核心业务，2019 年收入2.3 亿元，同比增长15%，参考美国接近100%的渗透率，预计该业务潜在空间还有5 倍。渗透率的提升将驱动公司业绩增长。智能化静配中心项目2019 年收入1960 万元，参考北京、上海、深圳未来的渗透率提升规划，预计未来3~5 年拥有10 倍空间。此外2017 推出的新业务智能化药品耗材管理项目2019 年收入887 万，同比增长12.6%，未来有望成为新的增长点。
盈利预测：预计2020~2022 年归母净利润分别为1.2、1.5、1.8 亿元，对应EPS分别为0.89、1.11、1.34 元。
风险提示：客户和供应商集中度过高风险；新冠疫情影响超预期风险；订单或不及预期。

2021年5月11日行情数据显示，星网锐捷股价盘中最低触及18.1元，创2019年2月11日以来新低。近一年来，星网锐捷累计跌幅达52.00%。
星网锐捷：融资净买入949.03万元，融资余额8.51亿元（06-17）
星网锐捷融资融券信息显示，2021年6月17日融资净买入949.03万元；融资余额8.51亿元，较前一日增加1.13%。
融资方面，当日融资买入2923.01万元，融资偿还1973.97万元，融资净买入949.03万元。融券方面，融券卖出5.02万股，融券偿还7.9万股，融券余量47.29万股，融券余额1008.15万元。融资融券余额合计8.61亿元。

星网锐捷2021年一季度和2020年公司业绩

星网锐捷(SZ 002396)4月29日晚间发布一季度业绩公告称，2021年第一季度营收约19.19亿元，同比增长77.73%；净利润约3965万元；基本每股收益0.0680元。
星网锐捷(SZ 002396)4月29日晚间发布年度业绩报告称，2020年营业收入约103.04亿元；归属于上市公司股东的净利润盈利约4.31亿元，同比减少27.37%；基本每股收益盈利0.7396元。

星网锐捷4月30日公布2020年年度分红预案：以本公司总股本5.83亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)，合计派发现金红利总额为5832.8万元。
公司自上市以来募资3次共计20.19亿元，派现10次共计6.75亿元，累计派现募资比为33.43%。

星网锐捷公司消息
2020年半年报显示，星网锐捷的主营业务为通讯设备制造业，占营收比例为：100.0%。
星网锐捷的董事长是黄奕豪，男，60岁，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，高级工程师。 星网锐捷的总经理是阮加勇，男，55岁，中国国籍，无境外永久居留权，博士研究生学历，高级工程师。

有投资者在投资者互动平台提问：董秘能否明确答复你们的微功耗芯片模组是否经过验收？
星网锐捷(002396.SZ)5月14日在投资者互动平台表示，您好！该项目已通过有关部门的验收。

有投资者在投资者互动平台提问：请问公司1季度毛利率较19和20年都有较大提升什么原因？是否可以持续
星网锐捷(002396.SZ)5月10日在投资者互动平台表示，您好！2020年公司毛利率下降主要原因是产品结构变化，传统的企业级市场因为疫情的原因很多业务在开展起来都遇到一定的障碍，因此传统的毛利率较高的企业级市场收入有所下降；同时，低毛利率产品增长较快，因此公司综合的毛利率有所下降。随着国内防疫形势的好转，预计2021年公司产品结构会恢复到正常状态，毛利率有向上恢复的可能。

星网锐捷(002396)：卡位“新BAT” 云物联网设备打开全新成长天花板
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：马天诣 日期：2021-06-18
数据中心交换机全面进入“新BAT”供应链，市占率快速提升。锐捷网络是公司的核心资产，2020 年实现营业收入67 亿元，同比增长28.3%，增速显著快于行业平均增速，净利润3.1 亿元，占公司净利润比重超过50%。公司在企业级网络设备头部优势明显，根据IDC 数据，2020 年锐捷网络在中国以太网交换机市场占有率top3，在以太网交换机互联网行业市场份额由2018 年的10.7%增长至2020 年的28%；公司数据中心交换机增长尤为迅速，市占率由2018 年6.5%快速提升至2020年14.3%；根据公司公告，公司数据中心交换机已在“新BAT”（字节跳动、阿里巴巴、腾讯）等大型互联网企业客户中得到了规模应用，并成为其最主要的数据中心交换机供应商之一，竞争卡位优势明显。
未来随着字节跳动旗下火山引擎对外提供公有云服务，预计IaaS 行业将展开一轮新的“军备竞赛”利好数据中心配套设备，一方面字节跳动将大幅采购数据中心交换机带来新增需求，另一方面预计将促进腾讯阿里加大资本开支力度，带动数据中心交换机需求高速增长。我们预计未来三年字节跳动有望为公司带来3/5/9 亿元的采购需求，数据中心交换机整体收入有望达到27/37/51 亿元，三年复合增长率超过35%。
下游需求旺盛，锐捷网络有望成为中国版Arista。白盒交换机将软硬件解耦，具备成本低廉、搭配灵活、开放架构的优势，相比于品牌交换机更受大型互联网商进行定制化的大批量采购。Arista 是美国白盒交换机龙头，受益于海外互联网巨头资本开支高速增长，2015-2019 年Arista 营收年均复合增速达到30.2%。根据IDC 数据，Arista 全球市场份额由2015 年的9%迅速提升至2019 年的18%，而品牌交换机龙头思科同期年均复合增速仅为0.8%，全球市场份额由2015 年的68%降至2019 年的57%。2015-2019 年海外互联网巨头资本开支高速增长，年均复合增速达到29.9%，而同期腾讯、阿里的资本开支复合增速更快达到53.9%。我们认为，相较于海外互联网巨头同期发展阶段，“新BAT”
等国内互联网巨头处于生命周期更早期，资本开支增速较海外互联网巨头更快，且潜在资本开支需求更大，预计未来其资本开支将延续高速增长。白盒交换机的核心竞争技术壁垒在于软件操作系统NOS。根据公司公告，公司深度参与开源操作系统项目，是SDN 2.0 STRATUM联盟的首批成员，并积极参与ONF 组织及ONOS 和SONiC 等项目，NOS 研发水平行业领先。凭借技术优势，公司有望充分受益于白盒交换机行业渗透率加速提升。
云支付产品受益AI 市场高速增长，业绩有望快速恢复。公司全资子公司升腾咨询主营桌面云、瘦客户机、云支付。根据IDC 数据，升腾资讯桌面云终端在中国区市场出货量top1，瘦客户机在中国市场top1。
智慧云云方案具备管理集中、安全性高、成本低的显著优势，在政企、金融、教育等行业具有广泛应用。目前桌面云、瘦客户机的渗透率尚低，对商用PC 存在巨大的替换空间，依托深度融合行业应用、构建桌面云生态圈等因素带来的竞争优势，升腾资讯有望维持行业领先地位，保持高速增长。同时，升腾资讯是POS 终端龙头，根据尼尔森的数据，升腾资讯近三年POS 终端出货量位居亚太地区第二，累计出货量达1765 万台，占据全球市场份额15%。根据罗思咨询数据，2024 年我国人脸识别市场规模预计将突破100 亿元，年均复合增速达23.3%。升腾咨询拥有小型人脸支付终端P10 及立式和挂壁式人脸自助结算终端P20的人脸识别全产品线预计份额将持续提升。
投资建议：我们认为公司业绩的成长催化来源于以下几个方面：1）白盒交换机：目前国内的腾讯、阿里、字节跳动等互联网巨头处于生命周期更早期，资本开支增速较海外互联网巨头更快，且潜在资本开支预计更大，公司正面临着比Arista 高速增长时期更有利的行业增长环境，其数据中心交换机业务比Arista 增速更高，预计将达到35%。2）桌面云、瘦客户机：目前桌面云、瘦客户机的渗透率尚低，对商用PC的替代体量巨大，行业下游市场需求空间巨大，公司市场份额有望进一步提升。3）POS 终端：AI 支付掀起POS 终端智能化热潮，公司作为主流POS 终端供应商，有望凭借其人脸识别支付产品进一步扩大市场份额。我们预计公司2021-2023 年的收入分别为128.7 亿元(+24.9%)、161.2 亿元(+25.3%)、201.5 亿元(+25.0%)；预计净利润分别为5.69 亿元(+32.0%)、7.27 亿元(+27.7%)、9.00 亿元(+23.9%)。
考虑到可比公司估值情况，给予公司2021 年30 倍PE，对应目标价29.4 元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：行业竞争加剧风险；白盒交换机收入不及预期；桌面云、瘦客户机渗透率不及预期；原材料短缺风险；盈利预测假设不及预期。

星网锐捷(002396)公司动态点评：Q1创历年同期新高 研发加码深化产品价值
类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：吴彤/蔡微未 日期：2021-05-22
事件：公司于 4 月 30 日发布 2020 年年度报告及 2021 年一季度报告。公司 2020 年实现营收 103.04 亿元，同增 11.21%，实现归母净利润 4.31 亿元，同比下降 27.37%，实现扣非后归母净利润 4.01亿元，同比下降 26.17%。
2021Q1 公司实现营收 19.19 亿元，同增 77.73%，实现归母净利润 0.40 亿元，同比扭亏为盈。
疫情压力下积极应对，实现稳健增长。受国内外疫情、中美贸易摩擦等影响，客户需求落地延缓，相关业务受到冲击。公司抓住数据中心交换机、云视频会议等市场机会，2020 年全年实现营收 103.04 亿元，同增 11.21%。
按产品分析，公司网络终端/企业级网络设备/通讯产品分别实现营收 9.19亿元/64.00 亿元/16.22 亿元，同比变动-31.97%/23.83%/17.28%。报告期内，公司来自国内外营收分别为 88.41 亿元/14.63 亿元，同增 9.92%/19.67%。
公司在海外市场积极调整市场布局，优化客户结构，实现较大增长。
2021Q1 扭亏为盈，实现七年来首次一季度正利润。公司 2021Q1 实现营业收入 19.19 亿元，同增 77.73%，实现归母净利润 0.40 亿元，与去年同期-0.52 亿元相比，大幅扭亏，同增 173.83%。由于公司业务的季节周期性，一季度业绩通常为全年低点，2021Q1 为 2015 年以来首次实现一季度正利润，我们认为疫情不利影响逐步减缓业绩恢复有望。
研发加码深化产品价值，控费整体稳健。面对疫情的不利影响，公司坚持创新驱动发展战略，在智慧网络、智慧云、智慧通讯等领域形成整体解决方案，获得用户认可。2020 年研发投入为 13.64 亿元，占营业收入比例为13.24%，同增 9.38%，全年共申请专利 288 项，其中发明专利 221 项，外观设计专利 34 项，实用新型专利 33 项。公司加大研发投入，推动产品性能和服务能力提升，有助产业转型升级。费用方面，在宏观压力下，公司积 极 控 制 经 营 成 本 ， 2020 年 销 售 / 管 理 / 财 务 费 用 率 分 别 为13.82%/3.44%/0.54%，三费率合计下降 0.8 个百分点，2020Q1 三费率合计为 21.24%，同比下降 6.06 个百分点，控费成效显著。
具备先发优势，市场竞争力稳步提升。公司在智慧产业领域持续深耕，不断推动产业优化升级，已在智慧网络、智慧云、智慧通讯等领域具备一定的先发优势，市场竞争力稳步提升。企业级市场客户需求的差异性使公司客户粘性增强，据 IDC 数据， 2020 年子公司锐捷网络以太网交换机国内市场占有率第三，企业级终端 VDI 国内市场占有率第一；升腾资讯瘦客户机市场占比 31.8%，连续九年亚太市场份额第一，在国内以 39.9%的市场占比稳居第一。升腾资讯早在 2013 年进入桌面云行业，其引领的“桌面云 2.0”布局，作为针对不同场景的行业应用深度融合，能够满足客户个性化需求，未来发展趋势向好。
投资建议：公司虽短期受疫情影响，鉴于云计算赛道整体向好，公司作为具备硬件+软件一体化解决方案能力的企业，抓住内循环、5G 商用等产业机会，有望进一步扩大各领域的市场占有率，我们预计 2021-2023 年归母净利润为 6.03、7.63、9.62 亿元，EPS 分别为 1.03、1.31、1.65 元，对应PE 为 18X、14X、11X，维持“买入”评级。
风险提示：疫情影响订单交付；商誉减值风险；国内全要素生产率低迷，长期潜在增长率有放缓趋势；海外经济下行，外需疲弱；汇率变动风险；行业竞争加剧；原材料价格波动

5月28日，天赐材料盘中最高价88元，股价连续两日创历史新高。截至收盘，天赐材料最新价为87.36元，上涨9.2%，全日成交金额达到29.49亿元，换手率3.68%。
6月3日，天赐材料盘中最高价97.03元，股价创历史新高。截至收盘，天赐材料最新价为92.92元，上涨2.86%，全日成交金额达到23.81亿元，换手率2.78%。
6月4日，天赐材料盘中最高价99.88元，股价连续两日创历史新高。截至收盘，天赐材料最新价为97.8元，上涨5.25%，全日成交金额达到26.3亿元，换手率2.93%。
6月8日，天赐材料盘中最高价100.48元，股价创历史新高。截至收盘，天赐材料最新价为93.38元，下跌2.66%，全日成交金额达到26.74亿元，换手率3.07%。
6月11日，天赐材料盘中最高价101.53元，股价连续两日创历史新高。截至收盘，天赐材料最新价为99元，下跌1.69%，全日成交金额达到24.52亿元，换手率2.67%。
6月18日天赐材料今日涨停，深股通买入5.05亿元并卖出1.93亿元，两机构合计买入1.18亿元，两机构合计卖出2.04亿元。
天赐材料是最近一年多令人瞩目的“大牛股”，公司股价在2020年3月时仍在十来元区间徘徊，在一年多时间里，公司股价翻了将近十倍。2021年6月15日，股价更是创下102.8元/股的新高。

 天赐材料发布扩产计划
6月17日晚间，电解液龙头天赐材料（002709.SZ）发布了一系列扩产计划，公司计划投资超20亿元，用于包括六氟磷酸锂在内的三个项目。
三项扩产项目一出，引来机构关注，约70家机构在6月18日早盘前火速调研关注为何“扩产规模这么大”。当日，天赐材料股价强势涨停，收于99.77元/股，总市值逼近1000亿元大关，市盈率（PE）高达122倍。
天赐材料6月18日接受调研时表示，在2020年非公开发行募投项目中，公司通过再次完善产业链一体化，全面提升原材料自产率，持续强化公司的核心竞争力。
公告显示，天赐材料拟通过设立合资子公司投资建设“年产30万吨磷酸铁项目（一期）”，项目总投资为5.04亿元；孙公司池州天赐拟投资建设年产15.2万吨锂电新材料项目，项目总投资为10.49亿元；子公司拟投资建设年产6.2万吨电解质基础材料项目，项目总投资为5.13亿元。
以上项目涉及的产品磷酸铁、六氟磷酸锂、LiFSI等均属于锂电池材料，建设周期为12-18个月不等。三个项目达产后可分别实现年平均收入9.42亿元、48.82亿元、24.33亿元，实现年平均净利润1.24亿元、5.25亿元、2.77亿元。
值得一提的是，六氟磷酸锂作为锂电池电解液的主要成分，是目前性能相对较好、使用量最多的电解质。随着全球新能源汽车行业的发展，以及储能产业的爆发，六氟磷酸锂目前处于供需失衡的状态。

天赐材料2020年和2021年一季度公司业绩
天赐材料2020年年报显示，截止2020年12月31日，公司的营业总收入41.19亿元，同比增长49.53%；归属母公司股东净利润5.33亿元，同比增长3165.21%；基本每股收益为0.98元。
天赐材料(SZ 002709，收盘价：97.02元)4月19日晚间发布一季度业绩公告称，2021年前一季度营收约15.62亿元，同比增长197.47%；净利润约2.87亿元，同比增长591.15%；基本每股收益0.53元，同比增长562.50%。
2020年年报显示，天赐材料的主营业务为精细化工行业，占营收比例为：100.0%。
天赐材料的董事长、总经理均是徐金富，男，57岁，中国国籍，中国科学院化学专业硕士研究生学历，中欧国际工商管理学院EMBA。
天赐材料4月20日公布2020年年度分红实施方案：以本公司总股本5.46亿股为基数，向全体股东每10股送7股，派发现金红利2元(含税，税后1.1元)，合计派发现金红利总额为1.09亿元。

天赐材料(002709)：扩产项目全面铺开 产业链上游纵向整合提升竞争优势
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：吴裕/赵乃迪 日期：2021-06-18
事件：公司发布关于《拟设立合资子公司投资建设年产30 万吨磷酸铁项目（一期）》、《投资建设年产15.2 万吨锂电新材料项目》、《投资建设年产6.2 万吨电解质基础材料项目》的公告，将投资5 亿元通过设立合资子公司投资建设年产30 万吨磷酸铁项目（一期）、自筹10.5 亿元投资建设年产15.2 万吨锂电新材料项目、自筹5.1 亿元投资建设年产6.2 万吨电解质基础材料项目。
点评：在下游动力电池需求快速增长的形势下，电解液、六氟磷酸锂及磷酸铁锂需求大幅提升，价格也随之上涨。公司投资10.5 亿规划建设年产15.2 万吨锂电新材料，包含15 万吨液体LiPF6 和2000 吨二氟磷酸锂，计划于2022 年9 月投产；并投资5.1 亿规划建设年产6.2 万吨电解质基础材料项目，包含6 万吨双氟磺酰亚胺和2000 吨三（三甲基硅烷）磷酸酯，约在2022 年底投产。双氟磺酰亚胺（HFSI）是生产LiFSI 的中间原料，而LiFSI 拥有优于LiPF6 的性能，在LiPF6价格处于高位时竞争优势将逐渐显现；三（三甲基硅烷）磷酸酯（TMSP）是高效稳定的成膜添加剂，能够显著改善锂离子电池常温及高温循环性能。此轮项目建设是公司在客户未来对电解液核心原料需求预测的基础上进行的产能储备。项目投产后，公司将进一步完善自身电解液业务在原料端的配套，实现电解液产业链纵向整合，进一步巩固公司国内电解液龙头的地位。
此外，公司投资5 亿拟通过设立合资子公司投资建设“年产30 万吨磷酸铁项目（一期）”，计划于2022 年中投产。目前由于磷酸铁锂需求和产能的快速增加，其核心生产原料磷酸铁产能存在缺口。公司现有5000 吨磷酸铁锂和3 万吨磷酸铁产能，新建的一期10 万吨磷酸铁项目不仅能够完善自身磷酸铁锂原料端的产能配套，实现产业链上游整合，还能外售为公司增加额外收益。公司利用合资方在当地拥有的资源及配套设施优势，为此项目就近提供磷矿及磷化工品、煤炭、双氧水、硫酸、液氨等资源，及提供配套设施服务，在保障项目原材料供应的同时，降低公司产品生产及运输成本。项目投产后，公司正极材料产业链布局得到完善，在新能源行业的领先地位也将进一步得到加强。
盈利预测、估值与评级：六氟磷酸锂和电解液价格快速上行将提升公司整体盈利能力，且未来新建项目投产将进一步提升公司盈利水平，故我们上调了对公司的盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为13.38 亿（+10%）、18.41亿（+17%）、20.44 亿（+8%）。在新能源汽车产业链需求快速提升的大环境下，公司作为国内电解液龙头企业，配套核心溶质六氟磷酸锂和新型锂盐LiFSI，并积极扩产上游原料，实现产业链纵向一体化整合，长期将持续向好。故我们上调评级为“买入”评级。
风险提示：产能投放不及预期风险；下行需求增速放缓风险。

天赐材料(002709)：“大宗”时代锂电材料平台的诞生
类别：公司 机构：广发证券股份有限公司 研究员：陈子坤/何雄/纪成炜 日期：2021-06-10
核心观点：
铢积寸累，迈向锂电材料大宗化龙头。作为全球最大电解液供应商，公司2020 年电解液交付量超7.3 万吨，同比增长超52%，国内市占率约26.8%，继续扩大领先优势，全年营收41.19 亿元，同比+49.53%，归母净利5.33 亿元，同比+3165.21%，毛利率34.97%，同比提高9.33pct，公司预计2021H1 归母净利6.5-7.5 亿元，亦即2021Q2 归母净利3.6-4.6 亿元，环比+26%-60%，延续电解液景气度并强化竞争优势。2021 年开启全球新能源车同频共振，电解液、磷酸铁锂等锂电材料需求量将突破百万吨级别迎接“大宗”时代，公司已打造九江循环一体化基地，完成电解液产业链生产壁垒构建，并横向拓展磷酸铁锂产业链，以大宗化思路孵化锂电材料平台。
大宗化思维构造完整产业链，迎接电解液与磷酸铁锂景气周期。①六氟磷酸锂：公司2020/2021 年底具备折固1.2/3.2 万吨产能，采用独特液体工艺，硫酸循环+缩短生产流程取得成本优势，由于需求高增+六氟磷酸锂扩产周期较长，预计2021 年景气趋势延续；②添加剂与新型锂盐：LiFSI 决定下一代电解液关键优势，2020 年底公司产能2300吨行业领先，大宗化布局加快LiFSI 降本实现产业化导入，未来将带来更大竞争优势和业绩增长；③磷酸铁锂：公司具备3 万吨磷酸铁产能，联动长江水运形成区位配套优势，将受益磷酸铁景气趋势；④回收业务：公司先后收购江西云锂和中天鸿锂，布局锂、镍等资源回收和电池梯次利用，补齐完整锂电材料产业链。
盈利预测和投资建议。公司以大宗化思维打造锂电材料平台深化壁垒，预计2021-2023 年EPS 为1.70/2.29/3.03 元/股，考虑可比估值给予21 年60 倍市盈率，对应合理价值102.04 元/股，给予“买入”评级。
风险提示。新能源汽车销量不及预期；投产进度不及预期。

爱普股份股票行情

爱普股份(SH 603020，收盘价：18.13元)5月13日晚间发布公告称，爱普香料集团股份有限公司股票于2021年5月11日、5月12日、5月13日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。
公司董事会确认，截至本公告披露日，公司没有任何根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定应披露而未披露的事项或与该等事项有关的筹划、商谈、意向、协议等，董事会也未获悉根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定应披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的信息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
5月26日，爱普股份盘中最高价22元，股价创近一年新高。截至收盘，爱普股份最新价为20元，下跌7.15%，全日成交金额达到4.43亿元，换手率6.85%。
5月28日，爱普股份盘中最高价22.67元，股价创近一年新高。截至收盘，爱普股份最新价为22.25元，上涨7.96%，全日成交金额达到6.81亿元，换手率9.58%。
6月1日，爱普股份盘中最高价23.96元，股价创近一年新高。截至收盘，爱普股份最新价为23.96元，上涨10.01%，全日成交金额达到4.64亿元，换手率6.41%。
6月2日，爱普股份盘中最高价25.15元，股价连续两日创近一年新高。截至收盘，爱普股份最新价为22.87元，下跌4.55%，全日成交金额达到4.88亿元，换手率6.46%。
2021年6月9日讯，爱普股份今日放量跌停，封单918手，成交额近4亿元；盘后交易数据显示，一机构席位卖出1953万元。
上交所2021年6月9日交易公开信息显示，爱普股份因属于当日跌幅偏离值达7%的证券而登上龙虎榜。爱普股份当日报收20.25元，涨跌幅为-10.00%，偏离值达-10.32%，换手率5.55%，振幅13.16%，成交额3.75亿元。

爱普股份2021年一季度和2020年公司业绩
爱普股份(SH 603020，收盘价：9.91元)4月30日发布一季度业绩公告称，2021年第一季度营收约8.20亿元，同比增长41.18%；净利润约6071万元，同比增长78.86%；基本每股收益0.1897元，同比增长78.79%。

爱普股份(SH 603020，收盘价：9.07元)3月15日晚间发布年度业绩报告称，2020年归属于上市公司股东的净利润约为1.70亿元，同比增长12.15%；营业收入约为26.68亿元，同比增长7.82%；基本每股收益盈利0.5320元，同比增长12.16%。

爱普股份公司消息
2020年年报显示，爱普股份的主营业务为食品配料贸易、香精香料制造、食品配料制造，占营收比例分别为：54.95%、28.26%、16.12%。
公司业务包括，香精香料、调味料、食品添加剂、日用化学品的生产,食品销售,百货、食品添加剂、化工原料(除危险化学品、监控化学品、烟花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化学品)的销售,本企业自产产品及相关技术的出口业务和所需原材料、仪器、设备及相关技术的进口业务,“三来一补”业务,商务咨询,自有房屋租赁。
爱普股份的董事长、总经理均是魏中浩，男，67岁，中国国籍，无境外永久居留权，大学专科学历，高级经济师职称。

爱普股份6月18日公布2020年年度分红实施方案：以本公司总股本3.2亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.6元(含税，税后1.44元)，合计派发现金红利总额为5120.0万元。
本次权益分派股权登记日为2021年6月23日，除权除息日为2021年6月24日。
公司自上市以来募资1次共计8.19亿元，派现7次共计4.22亿元，累计派现募资比为51.53%。

爱普股份(603020)：工业化替代进程加快 巧克力果酱成为增长新动能
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强 日期：2021-06-17
报告摘要：
工业化替代进程加 快，食品配料行业景气上行。工业巧克力： 2010-2019年中国巧克力终端规模CAGR 达5.8%。工业巧克力消费量约70 万吨，近30 万吨为专业巧克力厂商生产，其余为下游企业自主生产。原材料价格持续上涨（客户外采成本优势更高）、下游自主生产产能利用率不足、客户对研发迭代要求提高等因素促使下游客户放弃自主生产转向外采，引发行业代工潮。行业价格战暂缓，巧克力价格逐步恢复，目前代脂巧克力价格约1.6 万元/吨。果酱：烘焙、乳制品、连锁饮品对于果酱类产品的需求量近400 万吨，行业需求广阔。近年来果酱行业消费升级趋势明显，朝高端化发展（如含果肉果酱兴起）。
巧克力价格回升&纯脂占比提升，产能投放&切入烘焙餐饮，进入量价齐升爆发阶段。印尼天舜保障上游原料采购，天舜借助爱普的连锁烘焙、茶饮渠道进行销售，销售团队服务响应迅速且能参与研发设计，拥有多家大客户（如伊利、蒙牛、艾雪等）背书，同时在性价比上高于海外龙头，多重优势构建核心竞争力。目前巧克力产能3.8 万吨，未来计划扩产5.6 万吨，打破增长瓶颈。公司主要客户如伊利、艾雪、蒙牛、好时、雀巢等巧克力需求量合计约20 万吨，下游潜在需求大。天舜近期切入高利润率的餐饮和烘焙渠道，有望贡献增量。行业价格战暂缓，价格回升叠加纯脂占比有望持续提升，巧克力业务将进入量价齐升的爆发期。
盟泽保障果酱原材料供应链稳定，下游乳企需求广阔，转型高端和切入烘焙餐饮渠道。公司通过盟泽掌握上游优质原材料保障供应链稳定，同时比欧拥有先进生产工艺，叠加爱普科技优秀的销售渠道，实现了原料&生产&销售一体化布局。果酱主要客户是伊利、蒙牛、光明龙头乳企，三家果酱类产品需求量合计在20 万吨以上，并保持10%-15%的增速。
公司目前产能1.2 万吨，预计计划新增5 万吨产能。目前果酱产品向高端化方向发展同时积极拓展烘焙、茶饮和餐饮客户（如日本山崎、香飘飘、奈雪、喜茶等），未来烘焙和茶饮高毛利渠道有望实现较快增长。
盈利预测：预计2021-2023 年EPS 为0.79、0.99、1.22 元， PE 为24X、20X、16X。巧克力价格逐步回升，上调盈利预测，给予“买入”评级。
食品安全事件；原材料供应短缺；
风险提示：食品安全事件；原材料供应短缺；新产能投产不及预期风险提示：新产能投放不及预期；行业价格战；

爱普股份(603020)：食品配料景气 爱普乘势而上
类别：公司 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：范劲松/熊欣慰/罗頔影 日期：2021-05-18
核心观点：食品配料有两个作用——第一，配料企业类似于餐饮业的中央工厂，为下游企业提供更为标准和专业的原料或解决方案；第二，巧克力和果酱具备轻奢属性，提升产品附加值。在一个纵度提升的消费环境下，中央工厂模式有望渗透在食品饮料行业的方方面面，工业巧克力、果酱等产品也有望取得快速发展。
食品配料行业应用多元，前景广阔。居民消费能力日益提升，消费场景多元化，日趋严格的食品安全监管以及原材料成本持续上涨等因素共同推动食品制造业对食品配料全套解决方案供应商的需求。工业巧克力、果酱：
应用下游包括乳制品、烘焙食品、冰淇淋、软饮、现制茶饮等，在消费升级趋势下，消费者对健康与丰富口味的追求催生高端化需求，驱动行业增长。2020 年中国内陆人均巧克力消费量仅0.1kg/人（远低于日本及香港的1.3kg/人），提升潜力大；果酱终端规模14-19 年复合增速11%，预计含果肉的果粒酱将持续驱动行业量价齐升。香精香料：全球香精香料市场规模超千亿，中国香精香料市场起步晚，增速更快。
食品配料迎来重要发展机遇，全球香精香料格局稳定。工业巧克力：能规模化稳定生产工业巧克力的企业较少，头部供应商发展前景广阔，具有以下核心壁垒。1）巧克力口感非常依赖生产经验：众多品鉴指标需要有经验的巧克力工艺师对生产线和生产环境进行细致调参，因此生产历史和经验是巧克力品牌的重要竞争力。2）代表产品展示了先进研发能力，与核心客户共同支撑起供应商的品牌力。3）原材料上涨、购置新设备成本高等原因使食品企业自产不如外采，供应商逐步承接其自有产能，并参与工业巧克力进口替代。头部供应商工厂已接近满产，且在普遍扩产。果酱：行业下游终端需求强劲，转向高端化竞争新格局。高端果酱生产需要稳定的进口水果货源，也需要香精香料以提升果酱外观。香精香料：全球香精香料集中度较高，格局稳定；国内香料香精企业规模较小，集中度低，爱普是国内食用香精香料龙头。
爱普股份：食品配料制造增长可期，公司核心竞争力持续强化。公司收入加速，2020 疫情年增长7.82%，2021Q1 增长41.18%；2018 年以来销售净利率提升，随着公司收入加速，食品配料制造的规模效应逐步体现。（1）食品配料制造高速增长，规模扩张后利润率有望提升。2016 和2018 年公司先后收购杭州天舜和浙江比欧，布局工业巧克力和果酱领域。2017-2020 年公司食品配料制造收入从1.60 增长至4.30 亿元，CAGR 为38.94%，销量的CAGR 高达50.06%。其中工业巧克力2018-2020 收入CAGR 为23.3%，短期盈利能力承压，规模扩张+份额提升后净利率有望提升；果酱2020 年收入增长75.9%，2019 新增产线后折旧上升，产能爬坡后盈利能力回升。（2）先发规模+大客户背书+技术实力，食品配料核心竞争力逐渐形成。2020 年公司工业巧克力产能3.8 万吨，果酱产能1.2 万吨。目前产能趋于饱和，旺季满负荷生产。公司新建5.6 万吨巧克力和5 万吨果酱产能，预计2022 年逐步释放。公司拥有众多大客户背书，品牌力强。一方面存量客户仍有较大开拓空间，同时公司持续开发新客户和下游的新领域。2018 年以来公司研发投入不断加大，子公司盟泽保障了稳定优质的原材料供应。（3）直销为主，销售费用率稳中有降。公司直销收入占比超70%，随着公司收入规模持续扩大，销售费用率呈下降趋势。
投资建议：食品配料在一个纵度提升的消费环境下，景气度日益上升。公司对工业巧克力和果酱的布局有望抓住行业红利，乘风而上。我们预计2021-2023 年公司收入分别为29.86、34.03、40.43 亿元，同比增长11.89%、13.99%、18.81%，预计归母净利润为2.56、3.11、3.77 亿元，同比增长50.56%、21.21%、21.35%，EPS 分别为0.80、0.97、1.18 元（不考虑定增摊薄作用），对应PE 分别为25X、21X、17X。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：全球疫情反复的风险；市场竞争的风险；食品安全的风险；原材料价格波动的风险；新项目产能投放不及预期风险；产品价格上涨不及预期风险