股票行情 第54页

8月11日消息，今日双星新材开盘报21.62元，截止13:10分，该股涨10.01%报23.63元，封上涨停板。

双星新材股东户数增加10.80%，户均持股34.69万元
双星新材2021年8月10日在半年度报告中披露，截至2021年6月30日公司股东户数为5.11万户，较上期（2021年3月31日）增加4977户，增幅达10.80%。
双星新材股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日轻工制造行业上市公司平均股东户数为2.84万户。其中，公司股东户数处于1.5万~2.5万区间占比最高，为25.00%。
自2020年12月31日以来，公司股东户数连续3期上涨，截至目前增幅为23.73%。2020年12月31日至2021年6月30日区间股价上涨102.54%。
截至2021年6月30日，公司最新总股本为11.56亿股，其中流通股本为8.8亿股。户均持有流通股数量由上期的1.91万股下降至1.72万股，户均流通市值34.69万元。
双星新材户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日，轻工制造行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为36.07万元。其中，27.08%的公司户均持有流通股市值在8.5万~17万区间内。
2021年6月30日，深股通持有双星新材的股份数量为2215.09万股，占流通股本的1.91%，较上期（2021年3月31日）的1092.84万股上升102.69%。

年中盘点：双星新材半年涨102.54%，跑赢大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，双星新材报收于20.13元，较2020年末的9.94元（前复权价）上涨102.54%。2月8日，双星新材盘中最低价报8.53元，股价触及上半年最低点，6月30日股价最高见20.18元，最高点相较于年初最大涨幅达到103.04%。上半年共计5次涨停收盘，1次跌停收盘。双星新材当前最新总市值232.76亿元，在包装材料板块市值排名2/30，在两市A股市值排名702/4445。
沪深股通持股方面，截止2021年6月29日收盘，双星新材沪深股通持股市值4.2亿元，较期初增加3.54亿元；沪深股通持股量占A股比值为1.91%，高于期初的0.55%。
龙虎榜方面，截止6月30日收盘，2021上半年双星新材共计3次登上龙虎榜，累计上榜原因3条。
大宗交易方面，截止6月30日收盘，2021上半年双星新材共计1天出现大宗交易，交易笔数共计1笔，交易金额共计213.22万元，均为平价交易。
个股研报方面，上半年双星新材共计收到2家券商的3份研报，最高目标价22.5元，较最新收盘价仍有11.77%的上涨空间。

双星新材：2021年半年度净利润约6.04亿元，同比增加160.28%
双星新材（SZ 002585，收盘价：20.84元）8月9日晚间发布半年度业绩报告称，2021年上半年营业收入约26.41亿元，同比增加23.1%；归属于上市公司股东的净利润盈利约6.04亿元，同比增加160.28%；基本每股收益盈利0.522元，同比增加159.7%。分配方案为：不分红、不送红股、不转增。
公司表示，2021上半年公司实现毛利率 33.73%，同比增长 14.45%，毛利率持续改善的主要原因在于高毛利的新材料板块收入占比和盈利能力同时提升。
有市场观点认为，公司2亿平米光学膜项目（30万吨高功能膜材料）自今年4月起逐步落地投产，预计将于9月全线交付，届时公司的光学膜及高功能膜产能将大幅提升。下游应用领域积极布局光伏新能源和节能建筑等，预计2021 年光伏新增装机规模可达到65GW，这将极大刺激公司产品需求量。
2021年双星新材股价表现强势，截至8月11日，年内涨幅134%。

双星新材(002585)点评报告：深耕高新材料领域 H1盈利能力顺风而上
类别：公司 机构：民生证券股份有限公司 研究员：李锋 日期：2021-08-11
一、事件概述
2021 年8 月9 日公司发布半年报，上半年实现营业收入26.41 亿元，同比增长23.10%；实现归母净利润6.04 亿元，同比增长160.28%。其中，Q2 公司实现营业收入13.60 亿元，环比增长6.09%；实现归母净利润3.28 亿元，环比增长18.57%。
二、分析与判断
产品结构不断升级，盈利能力大幅增强
2021H1，公司占营收比重近三分之一的光学材料膜实现营收8.72 亿元，同比增长24.72%，实现毛利率38.85%，同比增长18.10pct；新能源材料膜实现营收5.63 亿元，同比增长112.75%，实现毛利率34.33%，同比增长13.83pct，大幅拉升公司业绩；可变信息材料膜实现营收1.72 亿元，同比增长40.37%，实现毛利率46.45%；热缩材料膜实现营收1.51 亿元，同比增长19.84%，实现毛利率32.43%；聚酯功能膜实现营收8.73亿元，同比下降5.69%，实现毛利率25.79%，同比增长12.81pct。公司不断加快业务板块向高盈利能力的新材料转移，同时传统业务的盈利能力也大幅提升。
高端产能持续扩张，增强公司关键领域供给能力整体来看，2021 上半年公司实现毛利率33.73%，同比增长14.45pct，毛利率持续改善的主要原因在于高毛利的新材料板块收入占比和盈利能力同时提升。2 亿平米光学膜项目（30 万吨高功能膜材料）自今年4 月起逐步落地投产，预计将于9 月全线交付，届时公司的光学膜及高功能膜产能将大幅提升，结构调整持续深化，新材料收入占比将持续提升。此外，公司信息材料膜占全球同一产品市场份额达50%，节能窗膜板块国内占比超过40%，丰富的产品结构使得公司穿越行业周期波动的能力越来越强。
专注新材料业务，顺应行业升级发展
公司新产品占比不断提升，光学膜片、MLCC 离型基材供应量稳步上升，新材料的五大板块实现效益占比超过70%，下游应用领域涉及液晶显示、消费电子、光伏新能源、汽车和节能建筑等。其中，光伏产业是未来发展较快的产业，2020 年我国光伏新增装机规模48.2GW，同比增长约60%，预计2021 年可达到65GW，这将极大刺激公司产品需求量。公司早在高分子新材料等应用领域提前进行研发布局，产品档次不断提升，随着下游需求空间打开，公司业绩将不断提升。
三、投资建议
公司新材料业务占比超七成，在下游行业景气上行的背景下，盈利能力有望进一步增强。
预计公司2021~2023 年的归母净利润分别为10.97、15.80、22.36 亿元，对应的PE 分别为23、16、11 倍，考虑CS 膜材料板块当前平均估值为47 倍，以及公司盈利能力连续改善，首次覆盖，给予“推荐”评级。
四、风险提示：
产品价格波动风险；新项目投产不及预期；下游需求增长放缓

国投电力：融资净偿还799.93万元，融资余额11.05亿元（08-10）
国投电力融资融券信息显示，2021年8月10日融资净偿还799.93万元；融资余额11.05亿元，较前一日下降0.72%。
融资方面，当日融资买入1064.96万元，融资偿还1864.89万元，融资净偿还799.93万元。融券方面，融券卖出29.55万股，融券偿还11.9万股，融券余量124.52万股，融券余额1130.66万元。融资融券余额合计11.16亿元。
08月10日，国投电力被沪股通减持188.77万股，最新持股量为1.17亿股，占公司A股总股本的1.67%。

年中盘点：国投电力半年涨11.23%，跑赢大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，国投电力报收于9.61元，较2020年末的8.64元上涨11.23%。2月9日，国投电力盘中最低价报8.12元，股价触及上半年最低点，4月26日股价最高见10.69元，最高点相较于年初最大涨幅达到23.73%。国投电力当前最新总市值669.42亿元，在电力行业板块市值排名6/80，在两市A股市值排名232/4445。
沪深股通持股方面，截止2021年6月29日收盘，国投电力沪深股通持股市值12.34亿元，较期初减少7971.91万元；沪深股通持股量占A股比值为1.84%，低于期初的2.18%。
融资融券方面，截止2021年6月29日收盘，国投电力融资余额10亿元，较期初减少1116.26万元；融资余额占流通市值比例为1.5%，低于期初的1.68%。
大宗交易方面，截止6月30日收盘，2021上半年国投电力共计4天出现大宗交易，交易笔数共计9笔，交易金额共计1.1亿元。
个股研报方面，上半年国投电力共计收到3家券商的3份研报，最高目标价13.14元，较最新收盘价仍有36.73%的上涨空间。

国投电力2020年度10派2.8元
国投电力8月11日公布2020年年度分红实施方案：以69.66亿股股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.8元(含税，税后2.52元)，合计派发现金红利总额为19.5亿元。
本次权益分派股权登记日为2021年8月17日，除权除息日为2021年8月18日。
国投电力2020年年报显示，截止2020年12月31日，公司的营业总收入393.2亿元，同比下降7.34%；归属母公司股东净利润55.16亿元，同比增长15.99%；基本每股收益为0.777元。
公司自上市以来募资6次共计133.6亿元，派现22次共计143.54亿元，累计派现募资比为107.44%。

国投电力(600886)：从周期到价值 从价值到成长
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：郭丽丽/杨阳/王茜 日期：2021-08-09
公司为国投集团电力业务平台，2002 年完成由石化向电力的转换，2009年控股二滩水电为重要节点，目前已发展成为水电为主、水火并济、风光为补的综合电力上市公司，截至2020 年公司总控股装机容量达3180万千瓦。当前时点，公司有两大非常值得关注的变化，第一点为两河口及杨房沟电站的投产，第二点为装机增长的驱动力的切换。从业务属性上看，我们认为公司正经历从周期向价值、成长的切换期，投资逻辑正在改变。
变化一：两杨投产在即，雅砻江黄金十年开启
成长性：雅砻江为规划可开发装机3000 万千瓦。随着两河口、杨房沟临近投产，雅砻江即将开启新一轮装机增长，预计2030 年前可实现装机规模2657 万千瓦，相较2020 年增幅近80%。稀缺性：一方面，优质资源禀赋下利用小时显著领先全国及四川；另一方面，两杨投产，利用小时稳定性进一步增强，雅砻江系全国调节性能最好、电能质量最优的梯级水电站群之一。综合考虑补偿效益，两杨预计可实现流域增发281 亿千瓦时，预计稳定运营期两河口、杨房沟分别可为雅砻江水电贡献业绩增量约23.3 及7.3 亿，分别占2020 年雅砻江水电归母净利润的37%及12%，将为国投贡献业绩约16 亿。
变化二：增长驱动切换，从火电转向清洁能源
我们对公司装机历史进行回溯，2019 年之前的增长主要来自火电。2019年以来，风光增长提速而火电开始退出，近两年共退出391.4 万千瓦。
对于公司而言，过去较高的火电占比带来了业绩的剧烈波动，随着火电资产的退出，公司周期属性正持续弱化，价值属性不断增强，成长属性开始显现。
切换后的动能如何维持？我们认为主要来自三方面：（1）雅砻江中游水电，可助力雅砻江水电2030 年前实现装机2657 万千瓦，相较2020 年末增加近1200 万千瓦；（2）常规风光项目，2020 年公司风光装机同比分别增长50%和44%，已进入快速增长通道，且效率方面显著领先；（3）水风光互补，雅砻江“水风光”得天独厚，将打造流域风光水互补清洁可再生能源示范基地，其中风、光装机规模分别约为1200 万和1800 万千瓦。
盈利预测与估值：我们预测公司2021 至2023 年可实现归母净利润分别为59.6、70.5 和78.6 亿，对应PE 分别为10、9 和8 倍。基于分部估值分析，我们给予国投电力2021 年目标价13.05 元，维持“买入”评级。
风险提示：来水低于预期，煤价持续走高，新能源发展不及预期，相关假设不成立导致结论偏差

爱婴室股东户数增加16.04%，户均持股15.07万元
爱婴室2021年8月2日在上证E互动上发布消息称，截至2021年7月30日公司股东户数为2.57万户，较上期（2021年7月20日）增加3555户，增幅达16.04%。
爱婴室股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年7月30日商业贸易行业上市公司平均股东户数为4.31万户。其中，公司股东户数处于1万~2万区间占比最高，为24.21%。
2021年6月18日至今，公司股东户数显著增长，区间涨幅为10.46%。2021年6月18日至2021年7月30日区间股价上涨14.26%。
截至2021年7月30日，公司最新总股本为1.43亿股，其中流通股本为1.41亿股。户均持有流通股数量由上期的6341股下降至5465股，户均流通市值15.07万元。
爱婴室户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年7月30日，商业贸易行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为17.27万元。其中，26.32%的公司户均持有流通股市值在11.5万~16万区间内，爱婴室也处在该区间范围内。

年中盘点：爱婴室半年涨3.81%，跑赢大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，爱婴室报收于23.52元，较2020年末的22.66元（前复权价）上涨3.81%。2月9日，爱婴室盘中最低价报16.86元，股价触及上半年最低点，6月2日股价最高见31.38元，最高点相较于年初最大涨幅达到38.5%。上半年共计4次涨停收盘，1次跌停收盘。爱婴室当前最新总市值33.55亿元，在商业百货板块市值排名46/76，在两市A股市值排名3210/4445。
龙虎榜方面，截止6月30日收盘，2021上半年爱婴室共计2次登上龙虎榜，累计上榜原因2条。
大宗交易方面，截止6月30日收盘，2021上半年爱婴室共计1天出现大宗交易，交易笔数共计2笔，交易金额共计645.61万元，均为折价交易。
个股研报方面，上半年爱婴室共计收到8家券商的13份研报，最高目标价29.37元，较最新收盘价仍有24.87%的上涨空间。

爱婴室：股东减持计划时间已过半
爱婴室（SH 603214，收盘价：29.08元）8月10日晚间发布公告称，公司于2021年8月9日分别收到茂强投资、戚继伟先生、谈建彬先生发来的《关于股份减持计划减持时间过半的告知函》，截至至本公告日，茂强投资、戚继伟先生、谈建彬先生披露的减持计划时间已过半。公司股东茂强投资、戚继伟、谈建彬共减持公司股份约139万股，减持股份占公司总股份为0.97%。

爱婴室拟2亿收购贝贝熊遭一董事反对 标的净资产为-1.75亿元
8月9日晚，爱婴室（603214，SH；昨日收盘价29.08元）发布公告称，公司拟以2亿元收购贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司（以下简称贝贝熊）100%股权。贝贝熊是华中区域排名第一的母婴连锁，此次交易有利于爱婴室快速切入华中区域。
《每日经济新闻》记者发现，贝贝熊的财务数据并不好看，截至2021年3月31日，贝贝熊净资产为-1.75亿元，2020年全年净利润亏损1841.02万元。针对此收购议案，董事刘盛投出了反对票，他认为，如成功收购贝贝熊，预计公司账面会产生较高商誉，后期可能会产生计提减值的风险。

爱婴室(603214)：拟收购贝贝熊 快速切入华中市场
类别：公司 机构：广发证券股份有限公司 研究员：洪涛 日期：2021-08-10
公司发布公告，拟收购贝贝熊100%股权。公司发布公告，拟以2 亿元人民币收购贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司100%股权，本次收购完成后，贝贝熊将成为公司的全资子公司，并纳入公司合并报表范围。
贝贝熊主营母婴产品销售及服务业务，公司收购后盈利能力有望提升。
贝贝熊成立于2009 年，总部位于湖南长沙，主要市场分布于湖南、湖北及江苏，是华中区域排名第一的母婴连锁。其2020 年实现营收8.86亿元，实现净利润-0.18 亿元，爱婴室接管经营后有望提升盈利能力。
线下门店体系有望迅速扩展，深化O2O 战略业务布局。本次收购完成后，公司全国线下门店数量将在短期内显著提升，服务顾客范围更加广泛。爱婴室凭借多年连锁门店运营优势，有望持续布局京东到家、饿了么等O2O 业务，培育公司新的利润增长点。
顺应国家宏观政策导向，强化公司母婴零售领域龙头地位。贝贝熊在门店分布区域上与爱婴室重合率低，与公司在市场开发、供应链渠道、产品品类等方面存在互补空间。此次收购有望实现公司原有华东、华南地区业务与华中地区业务在市场、技术、供应链等方面的协同，扩大爱婴室整体规模体量，提高公司市占率。在三胎政策积极推进的背景下，本次收购是公司强化母婴零售领域龙头地位的战略选择，未来将进一步提升对上游的采购议价能力，不断巩固公司行业地位。
盈利预测及投资建议。预计2021 年门店销售将进入康复周期（同时有低基数优势）。预计公司2021-2023 年营收分别为27、32、38 亿元，同比增长18%、19%、19%；归母净利润分别为1.4、1.7、2.1 亿元，同比增长23%、21%、22%。维持合理价值33.13 元/股的判断，对应21 年PE 33X，维持“买入”评级。
风险提示。门店销售恢复慢于预期；电商冲击；开店速度不达预期。

爱婴室(603214)：收购助力公司拓展华中业务 深化O2O战略布局
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：唐佳睿 日期：2021-08-09
公司2亿元现金收购贝贝熊100%股权
公司发布关于收购贝贝熊的公告：公司拟以20,000 万元人民币收购贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司100%股权，并签订相关《股权购买协议书》。爱婴室拟分三期向贝贝熊股东支付现金：第一期为定金，支付总收购对价的10%，即2,000万元；第二期支付总收购对价的80%，即16,000 万元；第三期支付总收购对价的10%，即2,000 万元。本次交易完成后，贝贝熊将成为爱婴室全资子公司，并纳入公司合并报表范围。
贝贝熊主营业务主要包括母婴产品销售和母婴服务。其中母婴产品销售以直营门店和线上销售为主要渠道，以自营为主，联营为辅；母婴服务主要包括婴儿游泳馆、婴儿理发、推拿/催乳服务、游乐机、婴儿纪念品等业务。
1Q2021贝贝熊实现营收2.21亿元，实现归母净利润-210.64万元贝贝熊2020 年实现营业收入8.86 亿元，实现归母净利润-1841.02 万元。截至2020 年12 月31 日，贝贝熊总资产共计3.36 亿元，净资产为-1.72 亿元；1Q2021贝贝熊实现营业收入2.21 亿元，实现归母净利润-210.64 万元。截至2021 年3月31 日，贝贝熊总资产共计2.95 亿元，净资产为-1.75 亿元。
收购助力拓展华中区域业务，深化O2O战略业务布局贝贝熊总部位于湖南长沙，主要市场分布于湖南、湖北及江苏，是华中区域排名第一的母婴连锁，在门店分布区域上与爱婴室重合率低，在市场开发、供应渠道、产品品类等方面存在一定互补空间。收购贝贝熊有利于公司进一步拓展华中业务，提高市场占有率。同时，收购完成后，公司整体规模体量和线下门店数量将在短期内显著提升，将有利于提升公司对上游供应商的采购议价能力，并进一步布局京东到家、饿了么等O2O 业务。
调整盈利预测，维持“买入”评级
鉴于贝贝熊目前仍处于亏损状态，我们假定2021 年并表3 个月（全年贝贝熊收入和利润的1/4），预计贝贝熊将于2023 年扭亏为盈，因此我们下调对公司2021/2022 年EPS 的预测2%/3%至0.97/ 1.16 元，上调对公司2023 年EPS 的预测1%至1.44 元。公司合并贝贝熊后将提升市占率，进而提升公司竞争实力，维持“买入”评级。
风险提示：
部分门店租约到期无法续租，新店拓展速度不达预期，收购兼并效果不达预期。

常熟银行：融资净偿还722.99万元，融资余额2.7亿元（08-10）
常熟银行融资融券信息显示，2021年8月10日融资净偿还722.99万元；融资余额2.7亿元，较前一日下降2.61%
融资方面，当日融资买入1289.36万元，融资偿还2012.35万元，融资净偿还722.99万元。融券方面，融券卖出3.5万股，融券偿还21.5万股，融券余量616.2万股，融券余额3654.09万元。融资融券余额合计3.07亿元。
8月09日，常熟银行被沪股通减持319.23万股，最新持股量为1.71亿股，占公司A股总股本的6.24%。

年中盘点：常熟银行半年跌13.62%，跑输大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，常熟银行报收于6.20元，较2020年末的7.18元（前复权价）下跌13.62%。3月16日，常熟银行股价最高见8.27元，最高点相较年初最大涨幅达到15.18%，6月29日盘中最低价报6.06元，股价触及上半年最低点。常熟银行当前最新总市值169.93亿元，在银行板块市值排名35/41，在两市A股市值排名940/4445。
个股研报方面，上半年常熟银行共计收到13家券商的23份研报，最高目标价10.76元，较最新收盘价仍有73.55%的上涨空间。

常熟银行2021年上半年实现净利润9.98亿元 同比增长15.24%
6月30日，常熟银行发布2021年半年度业绩快报。公告显示，2021年上半年，该行实现归母净利润9.98亿元，同比增长15.24%；实现营业收入36.81亿元，同比增长7.73%；实现基本每股收益0.36元，同比增长12.5%。资产总额为2310.77亿元，同比增长10.73。

8月6日讯，有投资者向常熟银行提问， 公司基本面较好，但股价却不停下跌，股民利益不断受损，公司有无具体积极措施或应对策略？
公司回答表示，尊敬的投资者您好：公司的基本面非常扎实，从业绩增速、资产质量、分红水平看，表现良好，成长性值得期待。公司坚持战略定力，做好生产经营，大力降本增效，就是最好的稳价方案。具体经营状况及财务信息敬请关注公司将于2021年8月17日披露的2021年半年度报告。

常熟银行(601128)深度报告：不断进化的微贷龙头
类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：邹恒超/雷迅 日期：2021-08-10
深耕小微十余载，定位下沉、错位竞争。常熟银行是江苏省微贷龙头，个人经营性贷款占比达37%，过去十年始终坚持小微战略，做小、做散、做下沉，户均贷款仅25 万，与大行错位竞争，零售贷款收益率高达7.74%，净息差3.18%居首。公司微贷模式融合了IPC 技术+信贷工厂+科技赋能，从IPC 人海战术起步（成本收入比42.8%）、打磨业务模式（微贷不良率始终控制在1%以内），到参考信贷工厂实行流程再造、提高效率（人均管护提升至140 户），再到科技赋能实现小微业务在线化、移动化（小微贷款从调查到放款仅需1~2 天），公司始终在不断迭代优化。
复制常熟微贷模式至江苏省乃至全国。公司在常熟本地存贷款市场份额第一，但随着本地业务趋于饱和，公司将更多的信贷资源投入异地市场并移植微贷模式，2020 年常熟市外贷款、营收、利润占比均超过60%。
（1）公司在江苏省内有35 家异地分支行，数量远超省内其他同行，扩张潜力大；（2）控股的30 家村镇银行覆盖云南、湖南、湖北、江苏，主要拓展省外市场，获批投资管理行牌照可在全国范围内进行村镇银行的兼并收购；（3）国家鼓励优质农商行对农村中小银行进行收购兼并重组，2020 年公司入股镇江农商行走在第一方阵。
短期不利因素消退，长期看ROE 继续提升。2020 年由于普惠政策加码、小微竞争加剧，叠加存款成本上升、码上付补贴支出过大，公司营收、利润增速出现上市以来最低，2016-2019 年ROA 连续回升的趋势暂被中断。但2021 年上述短期不利因素开始逐渐消退，2Q21 营收重回两位数增长，1H21 净利润增速回到15%，我们测算净息差环比已实现企稳。针对去年暴露的小微打法上的短板，公司正致力于通过综合金融服务、继续下沉来提升整体收益水平、降低业绩的周期性波动，我们认为未来ROE 将重新开始回升。
投资建议：初心未变、打法升级，业绩和估值的拐点即将到来。公司资产质量经过历史检验始终保持优异，目前0.81x21PB 的估值水平为上市以来最低， 我们预计公司2021-2023 年净利润同比分别增长18.0%/15.1%/15.2%，ROE 已经见底、未来三年逐级向上，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：普惠金融政策加码导致小微竞争加剧、经济超预期下行、国内疫情持续反复、负债成本管控不及预期。

常熟银行(601128)：小微金融优势延续 看好估值修复机会
类别：公司 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：张一纬 日期：2021-07-23
行业基本面稳中向好，让利压力小于2020 年，分化格局显现 二季度经济增速有所回落但仍高于2019 年水平，对银行业经营环境影响不大，基本面向好趋势不变。以存款为核心的负债端监管强化，有助优化银行资金结构、降低负债成本，为贷款端定价调整预留空间，银行让利压力整体小于2020 年。伴随着行业景气度的回升，上市银行分化格局显现，区位优势、业务结构和信用成本管控重要性增强，具备该类条件的差异化品种有望持续受益业绩释放，享有更多估值溢价空间。
常熟银行依托IPC+信贷工厂模式构建护城河，小微业务优势明显 公司独有的微贷模式解决了小微业务信息不对称、风控难度大、效率不高等问题，同时可将模式复制到异地分支机构、参股银行以及村镇银行，实现外延式扩张，产生规模效应。
截至2020 年末，公司以个人经营性贷款占总贷款和零售贷款比重分别为35.63%和63.53%，异地分支机构和村镇银行累计贡献62.19%，NIM 和不良率两项指标均领先同业。此外，公司已入股7 家农商行且兴福村镇银行范围覆盖江苏、湖北、河南和云南等地区，复制模式并开展集约化管理，业务拓展想象空间巨大。
业绩增速低位回升，后期大概率延续改善之势 受益于小微企业信贷需求空间广阔、LPR 重定价影响减弱、存款开门红和利率上限调整、拨备计提压力缓解等多重因素影响，公司的信贷投放规模预计维持稳健增长，息差企稳回升预期增强，信用成本释放和反哺利润空间较大，业绩有望延续改善之势，测算2021-2023 年营业收入增速为11.88%、11.23%和11.32%，归母净利润增速为17.37%、17.19%和17.25%。
估值处于历史低位，关注估值低位修复机遇和中长期溢价空间 公司当前PB0.95 倍，处于上市以来0.40%分位，但在上市农商行中排名第2，享有一定的估值溢价。我们综合考虑公司在小微金融层面的竞争力、基本面向好趋势以及市场空间，认为公司估值存在低位修复机会和中长期溢价空间，性价比较高，配置价值明显。
投资建议：公司坚持支农支小市场定位，小微金融优势明显。信贷业务下沉需求空间广阔，个人经营性贷款维持较快增长，NIM 同业领先。资产质量优异，拨备覆盖率同业领先，风险抵补能力强劲。公司通过IPC+信贷工厂的模式开展小微业务，有效管控不良风险，助力信贷扩张，同时借助异地分支机构和村镇银行以及入股农商行等形式拓展业务空间，常熟以外地区收入贡献逾6 成，未来业绩增长空间可期。
结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2021-2023 年BVPS 7.16 元/7.86 元/8.66 元，对应当前股价2021-2023 年PB 0.89X/0.81X/0.73X。
风险提示：宏观经济增速不及预期导致资产质量恶化的风险。

广汇能源：融资净买入8578.49万元，创近一年新高（08-09）
广汇能源融资融券信息显示，2021年8月9日融资净买入8578.49万元；融资余额8.34亿元，较前一日增加11.47%。
融资方面，当日融资买入1.82亿元，融资偿还9636.14万元，融资净买入8578.49万元，净买入额创12个月新高。融券方面，融券卖出56.34万股，融券偿还36.97万股，融券余量1054.9万股，融券余额4799.8万元。融资融券余额合计8.82亿元。
8月09日，广汇能源获沪股通增持836.68万股，最新持股量为2.22亿股，占公司A股总股本的3.29%。

广汇能源：上半年实现净利润14.07亿元 同比增长118.07%
广汇能源披露了2021年半年度报告，公司上半年营业收入实现100.83亿元，同比增长49.70%；实现归属于上市公司股东的净利润14.07亿元，同比增长118.07%；实现扣非净利润为14.12亿元，同比增长95%；基本每股收益0.21元。
广汇能源始创于1994年，致力于能源领域近20年，于2012年剥离了全部非能源业务，成功转型为专业化的能源开发上市公司，至今已完成了第一个(2012-2020年)战略转型的目标。目前，公司已形成以 LNG、甲醇、煤炭、煤焦油为核心产品，以能源物流为支撑的天然气液化、煤炭开采、煤化工转换、油气勘探开发四大业务板块，是国内同时拥有煤、气、油三种资源的民营企业之一。

广汇能源：40万吨/年乙二醇项目目前已完成蒸汽管线吹扫 预计9月份投入试生产
8月9日讯，广汇能源在互动平台表示，40万吨/年乙二醇项目目前已完成蒸汽管线吹扫，正在进行单机调试，预计9月份投入试生产，试运行期间尚未转固定资产，收入按照会计准则的规定计入在建工程。该项目待满足化工行业验收标准后可以转固，正式投产转固后将严格按照我国相关法律法规的规定计提固定资产折旧。

广汇能源(600256)：启东LNG剑指千万吨周转量 煤化工板块全面修复！
类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：张燕生/洪英东 日期：2021-08-10
事件：北京时间2 021 年8月6日晚间，公司发布2021 年半年度报告，2021年上半年，公司实现营业收入约100.83 亿元，较2020 年同期增长49.70%；归属于上市公司股东的净利润约14.07 亿元，同比增长118.07%；经营活动产生的现金流量净额约22.94 亿元，同比增长22.03%。
点评：
LNG 周转能力稳步提升，千万吨成长空间！2020 年底，2020 年11 月4#16 万立方米储罐投入试运行，公司总罐容达到42 万方，周转能力达到每年300 万吨。公司的5#20 万立方米储罐已经得到江苏发展和改革委员会核准，预计投资6.46 亿元，到2022 年投产，届时公司储罐总罐容将达到62 万方，周转能力达到每年500 万吨。根据公司规划，到2025 年还将会有两个20 万立方米储罐投产，届时公司周转能力将达到每年1000 万吨，实现大幅提升。2021 年上半年，启东 LNG 接收站接卸 LNG 船舶共计 19 艘，周转量 113.44 万吨（合计 159,114.75 万方），同比增长 56.94%。实现外购气销量 165,953.97 万方（合计117.98 万吨），同比增长 76.08%。同时从单吨盈利能力来看，公司上半年天然气贸易实现8.3 亿元净利润，单吨盈利708 元/吨，在国际天然气价格上涨的情况下仍然维持了2020 年的700 元以上的高水平。
煤化工全面修复，红淖铁路运量持续上升！2021 年上半年，公司煤化工板块平稳运行，随着价格恢复盈利能力全面修复。2021 年上半年，公司实现甲醇55.13 万吨，同比增长7.09%，煤基油品25.84 万吨，同比增长9.37%，煤化工副产品20.83 万吨，同比下降3.74%。而从盈利来看，2021 年上半年，公司广汇新能源公司（主要是煤化工）实现净利润7.04 亿元，而2020 年全年，广汇新能源公司实现净利润3.85 亿，广汇新能源公司上半年利润已经超过去年全年！除此以外，随着2020年底公司红淖铁路转固，2021 年上半年，公司红淖铁路实现运量524.07万吨，同比增长 10.61%。随着公司产品产量的提升以及新收购的马朗煤矿的产能投放，红淖铁路的运量将持续稳步上升并为公司的产品外输提供稳定的保障，进一步增强公司产品的竞争力。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2021-2023 年营业收入分别达到222.72、272.1、309.61 亿元，同比增长47.17%、22.17%、13.79%，归属母公司股东的净利润分别为29.13、38.08、46.21 亿元，同比增长118%、30.7%、21.36%，2021-2023 年摊薄EPS 分别达到0.43 元，0.56 元和0.68 元。对应2021 年的PE 为11 倍。维持“买入”评级。
风险因素： 1、天然气、煤炭价格大幅波动的风险2、哈萨克斯坦项目推进不及预期的风险

8月9日，盛新锂能大涨7%，报48.87元，成交额近50亿元，换手率15.16%。盘后数据显示，深股通买入2.66亿元并卖出3.54亿元，三机构席位合计卖出2.19亿元。
8月10日消息，今日盛新锂能开盘报47.0元，截止13:50分，该股跌10.01%报43.98元，封上跌停板。
最近一个月内，盛新锂能共计登上龙虎榜5次，表明盛新锂能股性较为活跃。

盛新锂能：融资余额20.47亿元，创历史新高（08-09）
盛新锂能融资融券信息显示，2021年8月9日融资净买入1.62亿元；融资余额20.47亿元，创历史新高，较前一日增加8.58%。
融资方面，当日融资买入7.55亿元，融资偿还5.93亿元，融资净买入1.62亿元，净买入额两市排名第12，连续4日净买入累计6.04亿元。融券方面，融券卖出84.63万股，融券偿还33.94万股，融券余量266.71万股，融券余额1.3亿元。融资融券余额合计21.77亿元。
8月09日，盛新锂能被深股通减持190.89万股，最新持股量为1324.39万股，占公司A股总股本的1.53%。

盛新锂能股东户数增加4.77%，户均持股28.71万元
盛新锂能2021年8月7日在半年度报告中披露，截至2021年6月30日公司股东户数为6.93万户，较上期（2021年3月31日）增加3153户，增幅为4.77%。
盛新锂能股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日轻工制造行业上市公司平均股东户数为2.84万户。其中，公司股东户数处于1.5万~2.5万区间占比最高，为25.00%。
自2020年6月30日以来，公司股东户数连续4期上涨，截至目前增幅为189.62%。2020年6月30日至2021年6月30日区间股价上涨121.83%。
截至2021年6月30日，公司最新总股本为7.5亿股，其中流通股本为6.96亿股。户均持有流通股数量由上期的1.05万股下降至1.01万股，户均流通市值28.71万元。
盛新锂能户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日，轻工制造行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为35.98万元。其中，27.08%的公司户均持有流通股市值在8.5万~17万区间内。
2021年6月30日，深股通持有盛新锂能的股份数量为1301.46万股，占流通股本的1.73%，较上期（2021年3月31日）的916.36万股上升42.03%。

上半年扭亏为盈 盛新锂能大涨7% 三机构抛售超2亿元
8月6日，盛新锂能披露半年报业绩。上半年，公司实现营业收入11.34亿元，同比增长50.60%；实现净利润2.91亿元，去年同期亏损1.67亿元。公司一季度实现净利1.04亿元，二季度净利环比增长79.8%。
对于业绩扭亏，盛新锂能表示，2021年上半年，新能源汽车行业强劲复苏，锂盐产品市场需求、销售价格均大幅增长。公司紧抓市场需求旺盛机遇，提高产线效率，加强品质管理，提升工艺水平；上半年整体生产较为饱满，主要产品产销量实现较大幅度增长，经营业绩大幅提升。
盛新锂能指出，遂宁盛新在四川射洪投资建设年产3万吨氢氧化锂项目，其中首期2万吨已于2020年末开工建设，目前建设进展情况良好。子公司盛威锂业一期600吨金属锂项目首组150吨产能已于2020年9月投入试生产，报告期内，该产线运行情况良好，共生产金属锂产品44.74吨，销售32.06吨。

公司主要从事 中/高密度纤维板的生产和销售以及林木种植和销售;稀土及锂盐产品的生产和销售等新能源、新材料领域。
截止2021年6月30日，盛新锂能营业收入11.3391亿元，归属于母公司股东的净利润2.9086亿元，较去年同比减少-0.0%，基本每股收益0.39元。

盛新锂能(002240)2021年半年报点评：锂盐业务量价齐升 驱动业绩爆发式增长
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：曾智勤 日期：2021-08-10
事件：公司披露2021 年半年报，2021 年上半年实现营收11.34 亿元，同比+50.6%，实现归母净利润2.91 亿元，同比+273.8%，实现扣非净利润2.65 亿元，同比+258.4%。
业务结构再优化，锂盐业务迎来爆发式增长。1）公司已转型为纯正锂标的。报告期内公司陆续出售了稀土、人造板业务，当前仅剩下少量林木业务，未来也将适时剥离。2021H1 公司锂盐业务营收占比高达87.4%，同比+64.9pct，公司已基本转型为纯正锂业标的。2）量价齐升推动锂盐业务营收迅速扩张。随着下游需求走旺、锂盐产能持续释放，2021H1 公司锂盐产量/销量达1.85/1.77 万吨，同比+150%/+324%，同时锂盐产品均价约5.6 万元，同比上涨约38%，量价齐升下公司锂盐营收同比+484%。
3）盈利性显著强化。2021H1 公司毛利率/净利率提升至34.6%/26.3%，同比+27.1/49.5pct，为上市以来最高值，主要原因在于锂价上涨大幅提振锂盐业务毛利率44.4pct 至36.2%，且高盈利性锂盐业务占比明显提升。
锂盐产能稳步扩张，上游原料+下游客户优势巩固。1）锂盐产能稳步扩张。当前致远锂业碳酸锂产能2.5 万吨、氢氧化锂产能1.5 万吨已建成投产，遂宁盛新设计产能3 万吨锂盐，首期2 万吨氢氧化锂产能预计2022年初投产。2）原料保障度较高。公司拥有业隆沟锂矿75%股权，年产40.5 万吨原矿可供应约1 万吨碳酸锂，且与银河锂业、AVZ 等签订了包销协议，此外报告期内还参股惠绒矿业约10.2%股权，该公司拥有四川木绒锂矿探矿权（矿床Li2O 平均品位1.63%，Li2O 资源量64.3 万吨）。
3）切入下游优质客户群。公司已经与宁德时代、中航锂电、LGI、贝特瑞等众多优质客户建立了稳定合作关系，将保障公司后续订单充足。
供需矛盾突出，锂价长牛可期。未来电动车+储能两大高成长性赛道将带动锂需求持续扩张，而主流锂供给增量有限，预计未来三年锂行业供需持续趋紧，锂价中枢或将持续抬升，推动公司业绩持续释放。
盈利预测及投资建议：预计2021/2022/2023 年归母净利润6.2/10.7/12.9亿元。考虑到锂业景气度上升、公司产能扩张，给予公司“增持”评级。
风险提示：产能投产进度不及预期、下游需求不及预期

8月09日，西藏珠峰获沪股通增持187.04万股，最新持股量为1990.85万股，占公司A股总股本的2.18%。
8月10日，西藏珠峰盘中快速回调，5分钟内跌幅超过2%，截至9点43分，报36.21元，成交11.05亿元，换手率3.35%。

西藏珠峰股东户数增加19.98%，户均持股18.88万元
西藏珠峰2021年8月9日在半年度报告中披露，截至2021年6月30日公司股东户数为6.86万户，较上期（2021年3月31日）增加1.14万户，增幅达19.98%。
西藏珠峰股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日有色金属行业上市公司平均股东户数为6.75万户。其中，公司股东户数处于2.5万~6万区间占比最高，为29.69%。
2020年6月30日至今，公司股东户数显著增长，区间涨幅为49.54%。2020年6月30日至2021年6月30日区间股价上涨45.95%。
截至2021年6月30日，公司最新总股本为9.14亿股，且均为流通股。户均持有流通股数量由上期的1.6万股下降至1.33万股，户均流通市值18.88万元。
西藏珠峰户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日，有色金属行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为24.5万元。其中，25.78%的公司户均持有流通股市值在10万~17.5万区间内。
2021年6月30日，沪股通持有西藏珠峰的股份数量为1041.31万股，占流通股本的1.13%，较上期（2021年3月31日）的699.54万股上升48.86%。

年中盘点：西藏珠峰半年涨39.27%，跑赢大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，西藏珠峰报收于14.17元，较2020年末的10.17元（前复权价）上涨39.27%。2月8日，西藏珠峰盘中最低价报8.24元，股价触及上半年最低点，5月20日股价最高见18.38元，最高点相较于年初最大涨幅达到80.64%。上半年共计7次涨停收盘，1次跌停收盘。西藏珠峰当前最新总市值129.54亿元，在有色金属板块市值排名32/80，在两市A股市值排名1162/4445。

西藏珠峰2021上半年净利同比增248%
8月8日，西藏珠峰中报披露，营收和净利润同比大幅提升。2021上半年，该上市公司实现营业收入9.94亿元，同比增长40.28%；净利润4.18亿元，同比增长248%。
资料显示，西藏珠峰的主要业务为有色金属矿山采掘和选矿，并通过控股公司开始进行锂盐湖资源的开发，该上市公司目前的主要产品为铅精矿(含银)、锌精矿和铜精矿(含银)。
对于2021年业绩大幅增长，西藏珠峰表示，报告期内，有色金属行业铅、锌、铜价格与上年同期相比上涨，且位于行业周期内较高价格区间。报告期内，西藏珠峰全资子公司塔中矿业有限公司实际产能恢复进度，以及精矿产品产量与销量符合年度生产经营计划。综合上述因素，助力了西藏珠峰2021年上半年度净利润同比增长幅度达248%。
记者注意到，近期西藏珠峰的盐湖锂金属板块收获二级市场关注，该上市公司股价再8月4日至6日的三个交易日累计涨幅近26%，而自7月初至今，该公司股价最大涨幅已超过142%。

西藏珠峰(600338)：上半年业绩超预期 盐湖提锂开展技术合作
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王凤华 日期：2021-08-10
报告摘要：
西藏珠峰于2021年8 月8日发布2021 年年中报。数据显示，上半年公司实现营业收入 9.94 亿元，同比增长40.28 %；归属于上市公司股东的净利润4.18 亿元，同比增长248 %；基本每股收益0.46 元。加权平均净资产收益率18.15 %，同比增加 13.58 个百分点。
点评：
上半年业绩大增，净利润增速超200 %，费用管控成效显著。2021 年上半年公司实现收入和利润“双提升”，疫情防控和经营管理“双胜利”，营业收入和归母净利润分别同比增长40.28%和248 %，增速在全行业中处于较高水平。2021 年上半年公司期间费用率13.7 %，同比减少11.9 个百分点，其中销售费用同比增加 19.11%，系销售运费增加所致；管理费用同比下降 32.02%，系去年同期受疫情有关费用计入管理费用所致；财务费用同比下降 76.47%，系本期长期借款减少、利息支出减少以及汇兑损失减少所致。
量价齐升格局推动公司业绩增长，盐湖提锂进一步打开成长空间。随着市场需求不断增长，锂价格有望持续攀升，“碳中和”政策支撑锂盐湖资源开发，盐湖提锂有望享量价齐升红利，进一步打开成长空间。公司与江苏久吾高科技股份有限公司签订协议，合作开展南美盐湖锂资源开发技术研究，旨在开发针对阿根廷盐湖卤水特征的新型提锂工艺技术，一方面可缩短后续项目建设周期，一方面可有效降低项目投资建设成本，公司锂业务盈利能力有望进一步增强。
铅锌矿产能恢复，业务发展稳定。全球经济持续恢复，铅、锌、铜等大宗商品价格的上涨为公司发展提供了有利的坏境。塔中矿业产能恢复顺利，2021 年第一季度产品产量已达到上年同期水平的83%，二季度产能利用率进一步提升，主要产品产量恢复正常，助力公司业绩增长。
投资建议：我们预测公司2021-2023 年营业收入为23.75/30.88/64.89亿元，归母净利润为9.57/12.17/31.98 亿元，对应EPS 为1.05/1.33/3.50元，对应PE30.86/24.28/9.24X，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：疫情反复；大宗商品价格下跌；政治风险；汇兑风险。

西藏珠峰(600338)：与久吾高科签署中试合作协议 盐湖资源开发开启新征程
类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：王洪岩 日期：2021-08-09
公司事件
近期，公司与久吾高科签订《 “阿根廷盐湖吸附耦合膜法卤水提锂中试研究”合作框架协议》，携手开展南美盐湖锂资源开发技术研究。根据对盐湖卤水品质选定，拟采用吸附耦合膜法工艺，使用以地下采出卤水为原料直接提锂的技术工艺。
提锂工艺路线确定，南美盐湖锂资源建设项目有序推进公司在阿根廷拥有两个优质盐湖项目，其控制的盐湖在资源量以及资源禀赋较国内盐湖具有锂浓度高和杂质含量低等显著优势。其中，安赫莱斯盐湖的碳酸锂资源量在南美盐湖群中位列第三，且品位较高，其镁锂比只有3.8，低于南美主力盐湖 Salar de Atacama 6.4 的镁锂比。安赫莱斯项目一期2500 吨碳酸锂量当量富锂卤水前期处于多种工艺试生产阶段，目前安赫莱斯盐湖项目二期扩产至2.75 万吨碳酸锂当量的各项工作已经正式启动。公司根据阿根廷盐湖特征拟采用最先进的吸附耦合膜法工艺。新型提锂工艺技术路线的确定，将有效推动公司在盐湖锂资源项目建设的进程，目前吸附法原卤提锂中试正式启动。
久吾高科先进提锂技术优势明显，为公司后续规模化生产提供保障久吾高科具备丰富的盐湖提锂技术研发经验，并且曾与多家企业合作盐湖提锂项目，包括与五矿盐湖签署1 万吨碳酸锂项目膜分离工艺装置订单（仍在正常运行中），以及玻利维亚碳酸锂膜分离设备、中石化深层卤水提锂等中试、小试订单，已积累大量的膜分离技术应用经验。本次公司拟采用久吾高科提供的吸附耦合膜法工艺和一体化集装箱提锂装置，预计可高效低成本实现从原卤到电池级碳酸锂的生产。
我们认为此次合作将助力公司后续实现2.75 万吨碳酸锂/年的规模化生产：①该工艺是以地下采出卤水为原料直接提锂的技术路线，一方面，节省了传统盐田建设时间（传统盐田法平均建设周期约为三年），比传统盐田浓缩沉淀法达产时间至少快18 个月，大幅缩短项目建设周期；另一方面，有效降低了公司项目投资建设盐田的成本。②吸附段采用久吾高科自主研发和生产的原卤提锂吸附剂为钠锂分离核心“元素”，结合超三代旋转移动床技术，能够有效实现极高的锂离子回收率，吸附段回收率理论可达90%以上，吸附尾卤的锂含量可小于20ppm 并且合格液钠锂比可小于1，能极大降低后续浓缩和提纯的难度。本次中试吸附段至膜段设计回收率预计将达到88%，远高于南美传统的提锂工艺，待中试完成并投入正式生产后，公司盐湖锂资源有望实现大规模工业化开发。
投资建议
公司目前阿根廷SDLA 盐湖项目建设进展顺利，吸附法原卤提锂中试的正式启动，将进一步助力南美盐湖锂资源的建设开发进程，并且该项目达产后有望成为公司新的盈利增长点。我们预计公司2021-2023 年分别实现净利润10.45/11.32/15.98 亿元， 同比增速分别为3317.8%/8.3%/41.2%，当前股价对应PE 分别为28X/26X/18X，维持“买入”评级。
风险提示
海外锂盐湖项目建设达产不及预期；技术路径变化；海外投资风险等。

洛阳钼业：融资净买入5340.72万元，融资余额29.38亿元（08-09）
洛阳钼业融资融券信息显示，2021年8月9日融资净买入5340.72万元；融资余额29.38亿元，较前一日增加1.85%。
融资方面，当日融资买入6.18亿元，融资偿还5.65亿元，融资净买入5340.72万元。融券方面，融券卖出147.65万股，融券偿还229.54万股，融券余量683.22万股，融券余额4919.18万元。融资融券余额合计29.88亿元。

年中盘点：洛阳钼业半年跌17.44%，跑输大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，洛阳钼业报收于5.16元，较2020年末的6.25元（前复权价）下跌17.44%。2月24日，洛阳钼业股价最高见8.05元，最高点相较年初最大涨幅达到28.8%，6月18日盘中最低价报4.88元，股价触及上半年最低点。上半年共计1次涨停收盘，无收盘跌停情况。洛阳钼业当前最新总市值1114.52亿元，在有色金属板块市值排名3/80，在两市A股市值排名135/4445。

8月9日，洛阳钼业(03993)午前涨幅扩大，截止发稿，涨5.17%，报6.1港元，成交额2.66亿港元。
消息面上，洛阳钼业发布公告，拟通过企业自筹和银行贷款投资25.1亿美元建设1240万吨/年的生产线，分别为350万吨/年的混合矿生产线、330万吨/年的氧化矿生产线和560万吨/年的混合矿生产线，计划于2023年建成投产。未来达产后公司预计新增铜年均产量约20万吨、新增钴年均产量约1.7万吨。

洛阳钼业(603993)：聚焦能源金属 TFM投资充分挖掘产能潜力
类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：王洪岩 日期：2021-08-09
公司事件
公司于2021 年8 月7 日发布公告，拟投资25.1 亿美元用于TFM 铜钴矿混合矿项目建设，规划建设3 条生产线，分别为350 万吨/年的混合矿生产线、330 万吨/年的氧化矿生产线和560 万吨/年的混合矿生产线，计划2023 年建成投产，未来达产后预计新增铜年均产量约20 万吨，新增钴年均产量约1.7 万吨。
TFM 投资扩产释放铜钴产能，共计新增1240 万吨矿石处理量TFM 铜钴矿拥有6 个采矿权，是全球范围内储量最大、品位最高的铜、钴矿产之一，资源开发潜力巨大，公司间接持有TFM 铜钴矿80%权益。
截至2020 年底，TFM 拥有铜、钴资源量分别为2471 万吨、247 万吨，铜、钴的品位分别为2.9%、0.29%，2020 年铜、钴产量达18.26 万吨、1.54 万吨。本次投资项目旨在进一步开发TFM 丰富资源，挖掘内生性增长潜力，化资源优势为产能优势，计划总投资25.1 亿美元，资金来源为企业自筹和银行贷款；规划建设3 条生产线，分别为350 万吨/年的混合矿生产线、330 万吨/年的氧化矿生产线和560 万吨/年的混合矿生产线，计划2023 年建成投产，达产后预计年处理矿石总量1240 万吨，新增铜、钴年均产量分别约20 万吨、1.7 万吨。
混合矿开发充分实现资源价值，铜价高企背景下更具性价比铜钴矿由表生氧化矿过渡到混合矿和原生硫化矿，本次公司投资落地的项目即为混合矿扩产，随着TFM 铜钴矿资源开发的进展，进一步开发混合矿、充分挖掘自有矿山并实现资源价值成为必然选择。本次扩产项目预计建设期不超过2 年半，建设速度超过市场预期，当前铜钴价格景气上行，与外购资源相比，利用自有资源进行铜钴产能扩张更具性价比。
大力发展铜钴矿聚焦能源金属赛道，规模化效应降本增效据公司发布的2021 年经营计划，预计TFM 铜产量18.73-22.89 万吨，钴产量1.65-2.01 万吨。本次混合矿项目建成后，预计TFM 可达铜年产能40 万吨、钴年产能3 万吨，叠加远期Kisanfu 项目投产后铜钴产能的进一步扩张，公司将受益规模化效应带来的降本增效。
本次投资落地之前，公司在铜钴矿领域已有频繁的进展：1）TFM 10K扩建项目成功投产，达产后铜、钴产能预计分别达到8.85 万吨、0.73万吨；2）TFM 新建2 万吨日处理量的硫化矿预计2023 年投产；3）Kisanfu 铜钴矿正处于可研阶段，预计2021 年底完成项目可研并于2022年开始一期项目建设，公司还将Kisanfu 铜钴矿部分权益转给宁德时代，与锂电龙头达成战略合作。铜钴矿领域开展业务的力度和效率彰显了公司聚焦能源金属赛道的信心。
投资建议
公司投资TFM 混合矿扩产项目，充分挖掘资源禀赋，转化为产能优势，并且其“内需性增长+外源性扩张”双轮驱动模式促进业务规模增长。
预计2021-2023 年公司营收分别为1181.54/ 1212.33 / 1228.49 亿元，同比增速分别为4.6%/2.6%/1.3% ； 对应归母净利润分别为49.52/62.44/67.24 亿元，同比增速分别为112.6%/26.1%/7.7%，当前股价对应PE 分别为30X/24X/22X，给予“买入”评级。
风险提示
公司矿山项目建设投产不及预期风险；金属价格波动风险；刚果（金）政府的政治经济环境不确定性风险；利率及汇率波动风险等。

洛阳钼业(603993)公告点评：内生增长持续推进 资源龙头扩产加速
类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：李伟峰 日期：2021-08-08
事件：2021年8月6日，公司发布关于投资建设刚果（金）TFM铜钴矿混合矿项目的公告。本项目未来达产后预计新增铜年均产量约 20 万吨，新增钴年均产量约 1.7 万吨。
内生增长持续推进，规模效应加速降本。2021年7月16日,洛阳钼业在刚果(金)的TFM铜钴矿10K扩产增效项目生产系统开始带料试车,正式进入了试生产阶段。若TFM铜钴混合矿项目未来达产，公司仅TFM项目铜产能将达到40-50万吨/年，钴产能达到3-4万吨/年；公司KFM项目仍处于可研之中。规模化效应将加速降本，公司铜、钴金属市占率将稳步提升。
IXM板块协同效应渐显，产销闭环业务平台搭建完毕。2019年公司成功收购世界第三大金属贸易商IXM，并逐步实现对IXM海外销售贸易业务的整合。IXM深耕大宗商品贸易，有利于公司实现信息前移；借助IXM在全球贸易网络与仓储体系，有望帮助公司持续降本增效。IXM在金属贸易领域中的地位与公司现有矿山采掘与加工业务具有协同效应，加强巩固洛阳钼业全球铜、钴资源供应的话语权。
外延扩张，公司有望迎来价值重估。公司现与华友钴业合作运营华越镍钴项目，同时与宁德时代建立战略合作关系，加速能源金属布局。公司持有的矿权权益资源量折现价值为1925.47 亿元，市值约为1400 亿元，股价安全边际高。随着内生增长释放业绩，以及外延扩张聚焦能源金属，公司有望迎来价值重估机会。
投资建议：我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.22/0.28/0.39元。通过分部估值法预测2021年公司合理市值为2005.94亿元，对应PE 43倍，维持“买入”评级。
风险提示：新项目开展不及预期、刚果(金)政府矿产新政、新冠疫情反复。

8月2日，一拖股份封涨停板，当日报收15.38元，涨跌幅10.01%，成交额5.49亿元，换手率6.20%；封单8495手，共计1306.48万元。据当日最新收盘价计算，一拖股份流通市值为91.34亿元。

一拖股份本周融资净买入1831.54万元，居机械行业板块第十九
一拖股份本周(2021/08/02-2021/08/06)累计涨幅达14.52%，截至8月6日最新股价报收16.01元。从增量上来看，8月2日至8月6日融资买入交易规模3.78亿元，融资偿还规模3.6亿元，期内融资净买入1831.54万元。从存量上来看，截止8月8日，一拖股份融资融券余额3.52亿元，其中融资余额规模3.52亿元，融券余额规模32.02万元。
在两市2095家融资融券标的中，一拖股份期内融资净买入值排名第426，期末融资余额排名第1004。按东财二级行业分类的融资融券标的统计情况来看，在所属机械行业板块中，一拖股份本周融资净买入额排名19/75，期末融资余额行业排名31/75。

年中盘点：一拖股份半年涨35.58%，跑赢大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，一拖股份报收于16.50元，较2020年末的12.17元上涨35.58%。2月8日，一拖股份盘中最低价报7.40元，股价触及上半年最低点，6月22日股价最高见19.48元，最高点相较于年初最大涨幅达到60.07%。上半年共计11次涨停收盘，3次跌停收盘。一拖股份当前最新总市值185.4亿元，在机械行业板块市值排名22/251，在两市A股市值排名869/4445。
龙虎榜方面，截止6月30日收盘，2021上半年一拖股份共计7次登上龙虎榜，累计上榜原因7条。

一拖股份2020年度10派0.75元
一拖股份7月2日公布2020年年度分红实施方案：以本公司总股本11.24亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.75元(含税，税后0.675元)，合计派发现金红利总额为8427.34万元。
一拖股份2020年年报显示，截止2020年12月31日，公司的营业总收入75.82亿元，同比增长30.06%；归属母公司股东净利润2.8亿元，同比增长355.71%；基本每股收益为0.2842元。

一拖股份：预计上半年净利润同比增长31%到70%
7月30日讯 昨日晚间，第一拖拉机股份有限公司（一拖股份，601038.SH）发布2021年半年度业绩预增公告，经公司初步测算，预计2021年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润4.22亿元到5.49亿元，与上年同期相比，增加0.99亿元到2.26亿元，同比增长30.65%到69.97%。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.95亿元到5.22亿元，与上年同期相比，增加1.05亿元到2.32亿元，同比增长36.21%到80.00%。
报告期内，公司抢抓市场机遇，进一步优化渠道布局，紧贴市场需求，及时推出新产品，拓宽产品组合，同时叠加国家粮食安全战略和乡村振兴战略的实施，以及国内主粮作物价格上涨等利好因素，公司大中型拖拉机产品销量同比增长约40%，柴油机产品销量同比增长约32%，营业收入同比大幅增加。此外，公司通过锁价建储等方式有效应对塬材料价格上涨带来的成本压力，并继续加强成本费用管控，深挖内部潜能，多措并举降本增效，公司经营业绩持续提升。
一拖股份本次业绩预告数据为公司根据经营情况初步测算，未经注册会计师审计。

一拖股份(601038)公司动态点评：受益农业现代化 看好未来成长空间
类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：王志杰/孙培德 日期：2021-08-05
事件：7 月29 日，公司公布2021 年半年度业绩预告，预计2021 年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润 4.22 亿元到 5.49 亿元，同比增长30.65%到69.97%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润预计为3.95 亿元到5.22 亿元，同比增长36.21%到 80.00%。
公司抢抓市场机遇，紧贴市场需求，公司产品销量稳定增长：受益于国家粮食安全战略和乡村振兴战略的实施，以及国内主粮作物价格上涨等利好因素，公司大中型拖拉机产品销量同比增长约40%，柴油机产品销量同比增长约 32%，营业收入同比大幅增加。并且公司通过锁价建储等方式有效应对原材料价格上涨带来的成本压力，并继续加强成本费用管控，深挖内部潜能，多措并举降本增效，助力公司经营业绩稳定提升。
2021 年上半年行业增速较快，下半年增速预计乐观：根据国家统计局数据显示：2021 年第二季度中国大型拖拉机累计产量为5.1 万台，累计增长74.11%；中型拖拉机累计产量为17.22 万辆，累计增长25.02%；大中拖累计产量为22.34 万辆，累计增长34.02%。我们预计全年大中拖产量增速为20%-30%。当前行业经过近4 年的低迷后出现小幅反弹，同时存在较多小型企业退出市场的迹象，中大轮拖保有量降至近几年低位，年报废量与年新增销量的缺口加大导致大中轮拖保有量出现下滑趋势，保有量承压，考虑更新高峰有望来临等因素，基于对农机行业景气度开始回升的判断，未来几年行业或将迎来持续回暖。
随着60 年代主要农村劳动力人群的老龄化，未来将持续推进现代农业经营体系，有望带来大中轮拖替代小轮拖的长期成长：我国“十四五”规划以及 2021 年“中央一号文件”中，进一步明确我国将加快农业农村现代化，推动农业关键核心技术攻关，提高农业质量效益和竞争力，加大农机购置补贴力度、开展作业补贴，推进农业现代经营体系建设、鼓励发展多种形式的适度规模经营。农机装备产业对促进我国现代农业发展的支撑作用将愈发重要，并且在耕种红线的硬约束、土地流转、粮价上涨预期都给行业带来较大正面支持。近年来我国农村劳动力老龄化的趋势愈发明显，根据历年人口统计年鉴数据显示，农业从业人口从 2009 年的 6.89 亿人下降到 2019 年的 5.52 亿，下降了近20%，未来我国将持续推进现代农业经营体系建设，构建现代乡村产业体系，强化现代农业科技和物质装备支撑，提高农业质量，实现乡村振兴的目标。根据农业农村部《新型农业经营主体和服务主体高质量发展规划(2020-2022）年》中指出2022 年建成100万个家庭农场，对于大中型农业机械的需求也会有保障，也会推动拖拉机需求的马力段上移，长期利好中大轮拖行业龙头。
投资建议：鉴于农机行业高景气，同时叠加国家粮食安全战略和乡村振兴战略的实施，公司抓改革促效益的管理提升和产品结构优化，根据模型测算，继续维持“买入”评级，预计2021-2023 年营业收入102 亿元、121 亿元、142 亿元，归母净利润分别为7.26 亿元、10.20 亿元、12.46 亿元，EPS 分别为0.65 元、0.91 元、1.11 元，对应PE 为23 倍、17 倍、14 倍。
并且可关注公司香港上市实体：第一拖拉机股份（0038.HK）。
风险提示：农业、农机补贴等支持政策不及预期、行业竞争加剧风险、改革效果不及预期、突发公共卫生事件冲击、材料及部件成本大幅增加的风险、统计误差、预测参数、假设等不及预期等等风险。

春秋电子本周融资净买入257.43万元，居电子信息板块第二十
春秋电子本周(2021/08/02-2021/08/06)累计涨幅达6.36%，截至8月6日最新股价报收12.88元。从增量上来看，8月2日至8月6日融资买入交易规模4797.79万元，融资偿还规模4540.37万元，期内融资净买入257.43万元。从存量上来看，截止8月8日，春秋电子融资融券余额2.02亿元，其中融资余额规模2.02亿元，融券余额规模25.76万元。
在两市2095家融资融券标的中，春秋电子期内融资净买入值排名第856，期末融资余额排名第1373。按东财二级行业分类的融资融券标的统计情况来看，在所属电子信息板块中，春秋电子本周融资净买入额排名20/62，期末融资余额行业排名46/62。

春秋电子股东户数下降1.68%，户均持股20.95万元
春秋电子2021年8月5日在半年度报告中披露，截至2021年6月30日公司股东户数为2.37万户，较上期（2021年3月31日）减少404户，减幅为1.68%。
春秋电子股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日电子行业上市公司平均股东户数为5.4万户。其中，公司股东户数处于1万~2万区间占比最高，为26.58%。
自2020年12月31日以来，公司股东户数连续3期下降，截至目前减幅为14.95%。2020年12月31日至2021年6月30日区间股价上涨12.96%。
截至2021年6月30日，公司最新总股本为3.9亿股，其中流通股本为3.84亿股。户均持有流通股数量由上期的1.59万股上升至1.62万股，户均流通市值20.95万元。
春秋电子户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日，电子行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为37.56万元。其中，26.27%的公司户均持有流通股市值在11万~23.5万区间内，春秋电子也处在该区间范围内。

年中盘点：春秋电子半年涨12.96%，跑赢大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，春秋电子报收于12.92元，较2020年末的11.44元（前复权价）上涨12.96%。1月4日，春秋电子盘中最低价报11.32元，股价触及上半年最低点，3月1日股价最高见15.23元，最高点相较于年初最大涨幅达到33.13%。上半年共计2次涨停收盘，无收盘跌停情况。春秋电子当前最新总市值50.43亿元，在电子信息板块市值排名65/120，在两市A股市值排名2414/4445。

春秋电子(603890.SH)半年度归母净利同比增长24.74%至1.72亿元
春秋电子(603890.SH)发布2021年半年度报告，公司报告期内营业收入20.59亿元，同比增长51.59%;归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比增长24.74%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.33亿元，同比增长0.89%;基本每股收益0.44元。
公告称，2021年上半年，公司继续完善和加强在笔记本结构件领域的领先优势，依托公司主要客户快速增长提升市场占有率，进一步释放产能，增加市场竞争力，进入新能源汽车领域打造新的盈利增长点，为公司营收增长夯实基础。

春秋电子(603890)：笔电景气度延续 产能释放+结构优化夯实成长基础
类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：王凌涛/沈钱 日期：2021-08-05
事件：2021年上半年，公司实现营业收入20.59亿元，同比增长51.59%，归母净利润1.72 亿元，同比增长24.74%。
其中，第二季度，公司实现营业收入11.41 亿元，同比/环比+29.50%/24.16% ， 归母净利润9292.39 万元， 同比/ 环比-3.43%/+17.09%
下游高景气度+新增产能持续释放，夯实营收增长基础。在前序多篇报告中，我们一直强调疫情对笔记本电脑出货量的影响并非脉冲式的，而是具备长期效应的，这一观点在当前已得到充分验证，今年上半年，虽然全球疫情已相较去年同期明显改善，但全球笔记本电脑的需求及出货量并未有明显回落，IDC 对2021 年全球PC 出货量的预估高达3.57亿部，同比增长18.1%。与此同时，公司核心客户联想集团的全球市场份额进一步提升，截止2021 年Q1，联想PC 出货量达到1282 万台，增长59.1%，份额高达24.3%。全球笔记本电脑出货量的持续增长、原有核心客户市场份额的提升、以及新客户的订单起量，为公司新增产能的顺利释放奠定了极佳的基础，募投项目产能利用率逐步提升，南昌春秋募投项目及庐江三期项目建设稳步推进中，随着新增产能的释放并贡献利润，公司有望迎来一轮高质量的成长。
盈利能力压制因素正逐渐消散，下半年有望迎来边际改善。受上游金属原材料涨价的影响，今年上半年公司的毛利率相较去年下滑3.14pct.，此外，公司当前收入中，境外收入占比较高，由于美元的单边贬值，公司今年上半年的汇兑损失相较去年增加2040 万元，受此类因素的影响，净利润增速慢于收入增速。展望下半年，原材料涨价及汇兑的影响有望不断缓和，尤其是汇兑损失方面，同比去年下半年有望大幅收窄。叠加产品中金属镁铝占比的持续提升、以及产能利用率趋近饱和，公司整体盈利能力有望回升至合理水平。
国产终端品牌与ODM 厂商持续加码笔记本电脑，公司受益产业链国产替代。在智能手机进入存量博弈阶段之后，华为、小米等国产智能手机品牌厂商相继切入笔记本电脑领域，以期获得进一步成长，尤其是华为，手机业务受困美国商务部限制措施，使其尤为重视在笔记本电脑领域的表现。从当前情况看，国产品牌厂商正不断抢占海外品牌商在国内的市场份额，并带动上游供应链对台系竞争对手的蚕食，以华勤为例，笔记本电脑收入占比已从2018 年的4.28%提升至22.74%，华勤通过上市募资，将投资8.1 亿元建设“南昌笔电智能生产线改扩建项目”，建设完成后将新增电脑产能2160 万台/年。春秋电子已与华勤旗下子公司—上海摩勤—共同出资设立的结构件公司—南昌春秋，已跻身笔记本电脑国产替代队伍的一员，品牌厂商的重视以及华勤后续的持续投入，使得春秋电子成为此轮国产替代的明确受益方。
投资评级与建议：维持买入评级。上半年，原材料涨价及汇兑损失对公司的盈利能力有小幅影响，下半年有望迎来边际改善，在国内品牌带动下，诸如华勤、闻泰等ODM 公司对台系供应链的持续侵蚀，以及公司自身在传统品牌中份额占比的持续提升空间，有望支撑公司持续稳定的成长，往车载、消费等新兴领域的延拓则将助力公司打开长期成长的天花板，预计公司2021-2023 年净利润分别为3.60 亿、4.47亿和5.55 亿元，当前股价对应PE 分别为13.86、11.15 和8.98 倍，维持买入评级。
风险提示：（1）笔记本行业供应链因芯片供给短缺或因疫情封禁卡顿出现供给受阻，继而影响整体出货量；（2）全球笔记本电脑行业复苏程度低于预期。（3）美元继续单边贬值。

春秋电子(603890)：笔电高景气 客户拓展产能扩张驱动增长
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：秦基栗 日期：2021-08-02
疫情反复，远程办公、学习成为习惯，笔电行业周期复苏。近期国内外均出现疫情反复的现象，远程办公和学习将成为长期性的生活状态，并且人们也逐渐养成了线上办公的习惯，作为线下办公的有力补充。笔电产业在结束了长达8 年的趋势性下滑后，迎来周期复苏，IDC 预测2021 年PC 市场的出货量将达到3.57 亿台，增长18.2%，2020-2025 年的复合年增长率为2.5%。春秋电子主营笔记本电脑结构件，下游客户联想、三星，公司在三星占据主要市场份额，在联想份额约20%-25%，未来还有提升的空间。
结构件金属占比提升，产业结构升级重塑。笔电结构件经历了从塑胶向金属转变的过程，金属结构件质感、观感、散热性等方面表现更好，消费升级背景下金属结构件由原先的高端机型逐步往中端机型渗透，金属件的渗透会是一个长期持续的过程。且金属结构件对技术和资本的要求更高，无形中增加了行业的进入壁垒。公司IPO后的扩产几乎都是金属产能的扩产，预计2021 年公司金属结构件占比将提升到40%，未来三至五年提升到50%以上的水平。金属件单价高、毛利率高，将提升公司销售规模和盈利水平。
客户拓展、产能扩张是公司增长的主要驱动力。2020 年，公司已与惠普、戴尔形成业务关系；同年，公司与华勤共同投资设立南昌春秋，切入华为，同时借机开拓国际某知名品牌笔电厂商。未来两年惠普、戴尔、华为笔电结构件的增长是公司主要的增长驱动力。
公司发行转债、定增，积极扩张产能，包括越南、南昌建厂，为未来新客户的放量做好准备；台资企业逐步退出国内市场，内资企业产能扩张承接增量金属市场。我们认为，春秋电子未来增速将显著高于笔电行业平均增速，实现超越行业的Alpha 增长。
三年后汽车接力，进入更加广阔的市场。2020 年6 月，公司投资3000 万元增资入股恒精金属，占15%的股权，恒精是布雷博（南京）刹车盘FNC 技术唯一供应商，而布雷博则是特斯拉中国工厂刹车盘的唯一供应商。公司庐江子公司第三期项目主要为镁铝材质的应用配备产能，不仅用于笔记本电脑结构件，也可用于新能源汽车中控系统结构件及车身部件。新能源汽车市场广阔，是公司接力笔电业务持续增长的关键布局。同时，公司早在2017 年就开始设立电子模组中心，切入电子模组的开发和生产，为将来从汽车零部件延伸至汽车模组打下基础。
盈利预测：我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为3.52、4.64 和5.84 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动、芯片缺货