股票行情 第25页

　　德赛西威是做什么的

德赛西威是汽车行业里面汽车电子的供应商，业界把德赛西威叫一级供应商，德赛西威直接与车厂对接。芯片提供给公司，公司把它做成商品给到车厂。公司于1986年建厂，到现在为止差不多33年了。公司现在的产品包括收放机导航、仪表控制器以及圈内的显示屏等，自动驾驶和车联网这两个业务是最近才拓展起来的。

德赛西威目前主推的有哪些产品，或者说针对于自动驾驶和车联网，我们做了哪些产品规划？
德赛西威：目前我们公司把整个产品布局分成三大块分别是：自动驾驶、车联网以及智能座舱。智能座舱包括导航、仪表这几条业务线，以前我们有单独的事业单元，比如说收放机导航的事业单元，仪表、显示屏的事业单元，未来我们会把它整合在一起，因为我们整个产品模式发生变化了，以前是一个功能模块一个芯片或者一个SOC，现在因为SOC很强大， SOC把整个驾驶舱的产品驱动起来，在未来产品里面，比如仪表、空调或者导航，它只是驾驶舱里面的一个应用，有些是车内的应用，像仪表这种，还有一部分开放给IOV，互联网的应用也可以装到我们这里。

德赛西威股票属于什么概念板块

德赛西威（002920）属于智能驾驶概念股，
德赛西威A股股票代码是：002920
德赛西威上市板块为：深交所中小板A股
上市交易所：深圳证券交易所
上市时间：2017-12-26
成立时间：1986-07-24

德赛西威股票行情2021

年度盘点：德赛西威2021年涨68.65%，跑赢大盘
截至2021年12月31日收盘，德赛西威报收于141.51元，较2020年末的83.91元（前复权价）上涨68.65%。9月17日，德赛西威盘中最低价报71.96元，股价触及全年最低点，12月23日股价最高见165.50元，最高点相较于年初最大涨幅达到97.24%。2021年度共计6次涨停收盘，2次跌停收盘。德赛西威当前最新总市值785.77亿元，在汽车零部件板块市值排名3/172，在两市A股市值排名206/4604。
北向资金盘点
沪深股通持股方面，截至2021年12月30日收盘，德赛西威沪深股通持股市值25.03亿元，较期初增加6.47亿元；沪深股通持股量占A股比值为3.17%，低于期初的4.01%。
龙虎榜盘点
龙虎榜方面，截至2021年12月31日收盘，2021年德赛西威共计5次登上龙虎榜。
大宗交易盘点
大宗交易方面，截至2021年12月31日，2021年德赛西威共计5天出现大宗交易，交易笔数共计10笔，交易金额共计4072.32万元。
研究报告盘点
个股研报方面，2021年德赛西威共计收到33家券商的85份研报，最高目标价186.63元，较最新收盘价仍有31.88%的上涨空间。

德赛西威(002920)：Q4盈利超市场预期 智能驾驶业务亟待放量

类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：程似骐/陶亦然/何俊艺/马博硕/杨耀先 日期：2022-01-12
事件
公司发布2021 年度业绩预告。预计2021 年度实现归母净利润8-8.50 亿元，同比增长54.40-64.05%；扣非利润7.85-8.35 亿元，同比增长69.88-80.70%。
动态信息评述
全年利润中枢8.25 亿元，Q4 单季度利润超3 亿元。公司预计2021 年度归母净利润8-8.50 亿元，同比增长54.40-64.05%；扣非利润7.85-8.35 亿元，同比增长69.88-80.70%。其中Q4归母净利润3.09-3.59 亿元，同比增长54.46-79.48%，环比增长153.61-194.70%；扣非利润3.05-3.55 亿元，同比增长30.47-51.86%，环比增长157.44-199.64%，其所持有的Ficha股价下跌影响公允价值。公司Q4 盈利超市场预期，在全年缺芯背景下仍维持高速增长，智能驾驶业务放量和客户拓展能力凸显。
核心客户销量环比改善显著，补库需求推动座舱业务增长。
随着Q4 芯片供给边际改善，公司下游客户销量环比增长显著。
Q4 下游核心客户一汽大众、长安自主、吉利、长城销量进入补库周期，分别实现55.22、32.45、39.32、39.69 万辆，环比分别增长74.80%、16.68%、33.56%、49.32%，带动公司智能座舱业务增长。同时，配套日系客户的座舱产品也从下半年开始带来明显增量，公司2019 年成功获得丰田TGNA 平台项目，2020 年开始将小批量产，2021 年下半年大批量供货。预计2022年将继续拓展TGNA 平台的其他车型，出货量将持续提升。
IPU01 回暖IPU03 放量，智能驾驶业务加速。公司智能驾驶产品持续突破吉利、奇瑞、红旗、长城等多家主流客户，Q4受吉利、奇瑞销量改善影响IPU01 出货量大幅增加。IPU03成功配套小鹏P7、P5，2021 年理想、小鹏分别完成销量9.05、9.82 万辆，同比分别增长177.40%、360%，其中四季度P7、P5 分别交付2.13、0.72 万辆，公司IPU04 随之放量。IPU04获得多家主流车企项目定点，随着造车新势力销量不断爬坡，公司智能驾驶业务有望快速增长。
投资建议：
公司智能驾驶核心标的，聚焦智能座舱、智能驾驶和车联网三大业务群，智能驾驶在手订单充沛，目前已成功转型平台型供应商。我们预计22-23 年归母净利润13、17 亿元，对应当前股价PE 分别为58X、444X。维持“买入”评级
风险提示
新冠疫情反弹风险；下游汽车缺芯加剧风险；智能座舱业务订单落地速度低于预期风险；ADAS 业务订单落地速度低于预期风险；配套新车型销量低于预期风险。

河钢资源(000923.SZ)：天物进出口已被动减持2889.54万股 减持计划实施完毕

12月27日河钢资源(000923.SZ)公布，2021年12月27日，公司收到持股5%以上股东天物进出口发出的《天津物产进出口贸易有限公司关于河钢资源股份减持计划实施进展的告知函》。截至2021年12月27日，天物进出口在本次减持计划中累计被动减持公司股份2889.54万股，本次减持股份计划已实施完毕。

河钢资源：公司铁矿石是在铜矿开采过程中的伴生产品 截至2021年约有1.6亿吨堆存

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司磁铁矿的资源总量大约有多少？预计能维持多少年的生产销售？
河钢资源(000923.SZ)12月28日在投资者互动平台表示，公司铁矿石是在铜矿开采过程中的伴生产品，截至2021年约有1.6亿吨堆存，该部分平均品位58%。同时铜二期井下仍有部分金属储量，2016年评估用可采储量为：矿石量10485.20万吨，Cu金属量83.94万吨、TFe金属量1420.91万吨，Cu平均地质品位0.80%、TFe平均地质品位13.55%。

河钢资源：公司于2017年完成重大资产重组 主营业务由工程机械转变为矿业开发及矿产品加工、销售

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：您好，在12月14号互动平台上的交流信息。让我对贵公司的认知陷入了混沌。 查了2009年6月至今2021年9月的财务公告，铁矿石占比营收均在70%以上。而且铜产品的利润贡献多期为负值。请问，作为副产的铁矿石供应是否能维持产能、产量长期稳定？主产品铜的伴生矿(钴)有多少产能预期？
河钢资源(000923.SZ)12月28日在投资者互动平台表示，公司于2017年完成重大资产重组，主营业务由工程机械转变为矿业开发及矿产品加工、销售。公司铁矿石是在铜矿开采过程中伴生的磁铁矿，中方收购前，原控制方只做了铜产品的销售，铁矿作为副产品，简单分离后未对外销售，全部堆存起来，截至2021年，堆存量约1.6亿吨，可维持产量长期稳定。
2021年半年报显示，河钢资源的主营业务为金属矿开采及加工、其他业务，占营收比例分别为：98.25%、1.75%。

河钢资源：公司控股股东河钢集团已承诺相关资产在符合前提条件下注入上市公司

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问集团公司铁矿石资源将来注入贵公司的话，贵公司需要花钱吗？
河钢资源(000923.SZ)12月28日在投资者互动平台表示，公司控股股东河钢集团已承诺相关资产在符合前提条件下注入上市公司，公司将通过适当方式进行注入，届时请您关注公司公告。

　　河钢资源是做什么的

河钢资源隶属于世界500强河钢集团，前身为宣化工程机械厂，始建于1950年，是中国生产制造推土机等工程机械系列产品及零部件的大型国有企业。1999年6月，宣工集团独家发起募集设立了“河北宣化工程机械股份有限公司”，于同年7月14日在深圳证券交易所上市。
主营业务：铜矿、蛭石矿的开发、运营,以及自产矿产品的加工、销售和服务
产品类型：精铜、磁铁矿、蛭石、其他、专用设备制造业
产品名称：精铜 、 磁铁矿 、 蛭石 、 其他 、 专用设备制造业
经营范围：推土机、装载机、压路机、吊管机及系列产品和配件的生产、销售(国家有专项规定的除外);经营本企业自产产品及相关技术的出口业务;经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、零配件及相关技术的进口业务(国家限定公司经营和禁止进出口的商品及技术除外);凿岩设备、平地机、起重设备、叉车、拖拉机的销售,生产工业用氧、工业用氮。冶金机械、环保机械、矿山机械、专用车辆设备及配件的生产与销售。

河钢资源属于什么板块

1．雄安基建：公司为河北龙头钢企，主业范围为钢铁冶炼、钢材轧制、其它黑色金属冶炼及其压延加工。
2．特钢概念：公司是由原唐钢股份、邯郸钢铁和承德钒钛三家上市公司强强联合、吸收合并组建的特大型钢铁企业。主业装备已经实现了现代化和大型化，整体工艺装备达到国际先进水平，倾力打造精品板材、优质建材、钒钛制品三大基地。河北钢铁集团舞钢作为中国首家宽厚钢板生产科研基地，特钢行业的领军。河北钢铁承钢首批HRB600高强钢筋运往常熟龙腾特钢建筑工地。石钢打造最具竞争力的特钢精品基地。
3．铁矿石：该概念暂无个股解析
4．标普道琼斯A股：该概念暂无个股解析

河钢资源股票行2021

年度盘点：河钢资源2021年跌42.26%，跑输大盘
截至2021年12月31日收盘，河钢资源报收于14.30元，较2020年末的24.77元（前复权价）下跌42.26%。2月22日，河钢资源股价最高见32.39元，最高点相较年初最大涨幅达到30.78%，11月10日盘中最低价报12.87元，股价触及全年最低点。2021年度共计7次涨停收盘，1次跌停收盘。河钢资源当前最新总市值93.34亿元，在钢铁行业板块市值排名36/46，在两市A股市值排名1711/4604。
北向资金盘点
沪深股通持股方面，截至2021年12月30日收盘，河钢资源沪深股通持股市值5958.62万元，较期初减少1.25亿元；沪深股通持股量占A股比值为0.64%，低于期初的1.13%。
龙虎榜盘点
龙虎榜方面，截至2021年12月31日收盘，2021年河钢资源共计6次登上龙虎榜。
大宗交易盘点
大宗交易方面，截至2021年12月31日，2021年河钢资源共计19天出现大宗交易，交易笔数共计63笔，交易金额共计5.5亿元，均为折价交易。
研究报告盘点
个股研报方面，2021年河钢资源共计收到2家券商的3份研报，最高目标价38.24元，较最新收盘价仍有167.41%的上涨空间。

河钢资源(000923)：铁矿业务稳定发展 铜二期值得期待

类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：赵丽明 日期：2022-01-10
公司磁铁尾矿品质 优良。公司拥有的磁铁矿是PC 公司加工铜矿石过程中分离出的伴生产品，平均品位为58%。PC 公司仅需使用磁选法对磁铁矿进行简单的处理，即可将磁铁矿品位提升至62.5%-64.5%。经过前期几十年的铜矿生产，现有约1.6 亿吨磁铁矿地面堆存，生产成本低廉。
考虑到2022 年国内外钢铁生产的逐步复苏及铁矿石供给端的相对稳定，铁矿石业务有望为公司持续贡献利润。
铜二期项目值得期待。公司目前铜产品生产仍处于铜一期和铜二期的过渡阶段，受疫情影响铜二期的建设进度低于预期。受此影响，叠加铜一期临近闭坑，矿石开采量及矿石品位均有所下降的不利因素，公司铜业务目前为亏损状态。据公司公告，铜二期项目设计产能1100 万吨，对应铜金属量7 万吨以上，预计2023 年三季度投产。鉴于铜二期采用自然崩落法进行生产，在项目建设过程中就会有产能释出，预计2022 年公司铜业务即可扭亏为盈。
蛭石矿业务平稳发展。PC 蛭石矿作为南非主要出产蛭石的矿区，是世界前三大蛭石矿，蛭石产量占全球份额的1/3 左右。南非是全球高品质的蛭石主要产出国，随着高品质蛭石应用领域的不断拓展，叠加其属于罕见矿物，受制于多方面因素产量难以大幅增长，预计未来蛭石供需关系较为紧张，价格有望逐渐走强。
投资建议与评级：预计2021-2024 年公司营业收入分别为74.77/66.7/79.44/100.65 亿元，归母净利润分别为15.8/12.68/15.71/ 20. 81 亿元。
公司2022 年铁矿石、铜矿和蛭石归母净利润分别为10.81 亿元、1.02亿元和0.84 亿元，给予公司铁矿石业务12 倍PE，铜业务12 倍PE，蛭石业10 倍PE。公司2022 年合理市值为150.36 亿元，较公司目前市值98 亿元有53.43%上涨空间，首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示：全球钢铁产量不及预期，导致对铁矿石需求不足的风险；公司发运能力受限导致各类产品销量不及预期的风险；铜二期项目进度受疫情影响，导致无法按时投产的风险。

　　电投能源公司简介，电投能源是干什么的

内蒙古电投能源股份有限公司主营业务为煤炭和铝、电业务。公司主要产品是煤炭、电解铝以及电力产品。公司经过近年来的发展，已经成为蒙东和东北地区褐煤龙头企业，煤炭产品质量稳定，销售服务体系完善，品牌形象根深蒂固，形成了比较稳定的用户群和市场网络。
股票代码：002128
股票简称：电投能源
公司名称：内蒙古电投能源股份有限公司

电投能源以前的名字

2021年11月11日,公司名称由“内蒙古霍林河露天煤业股份有限公司”变更为“内蒙古电投能源股份有限公司”。
2021年10月26日讯 露天煤业（002128）（002128.SZ）10月25日晚间披露关于拟变更公司名称、证券简称的公告。10月25日，公司第八次临时董事会会议审议通过了《关于拟变更公司名称和证券简称的议案》。
公司中文名称拟由原来的“内蒙古霍林河露天煤业股份有限公司，简称‘露天煤业’”变更为“内蒙古电投能源股份有限公司，简称‘电投能源’”，英文名称亦拟变为“INNERMONGOLIADIANTOUENERGYCORPORATIONLIMITED(缩写IMDTECL)”。公司证券代码不变，仍为“002128”。
对于变更一事，露天煤业称，目前，公司已包含煤、电、铝、新能源等多项产业，前述产业实现的营业收入和营业利润占公司营收入和营业利润的比例较高。根据公司整体发展实际，为充分体现露天煤业发展目标，适应产业结构调整需求，拟变更公司名称和证券简称，匹配目前公司经营范围。
资料显示，露天煤业业务主要包括煤炭和铝、电业务等。其中，煤炭产品主要销售给内蒙古、吉林、辽宁等地区燃煤企业，用于火力发电、煤化工、地方供热等方面；而电力产品主要销售给国家电网东北分部，用于电力及热力销售等；铝产品生产、销售主要包括铝液、铝锭和多品种铝。其中，铝液主要销售给周边铝加工企业，铝锭及多品种铝主要销往东北、华北地区。

电投能源股票行情2021

年度盘点：电投能源2021年涨41.31%，跑赢大盘
截至2021年12月31日收盘，电投能源报收于14.85元，较2020年末的10.51元（前复权价）上涨41.31%。2月5日，电投能源盘中最低价报8.05元，股价触及全年最低点，9月23日股价最高见18.48元，最高点相较于年初最大涨幅达到75.85%。2021年度共计1次涨停收盘，2次跌停收盘。电投能源当前最新总市值285.35亿元，在煤炭行业板块市值排名8/36，在两市A股市值排名627/4604。
北向资金盘点
沪深股通持股方面，截至2021年12月30日收盘，电投能源沪深股通持股市值11.35亿元，较期初增加8.83亿元；沪深股通持股量占A股比值为3.94%，高于期初的1.19%。
融资融券盘点
融资融券方面，截至2021年12月30日收盘，电投能源融资余额8.39亿元，较期初增加1.01亿元；融资余额占流通市值比例为3.17%，低于期初的3.82%。
龙虎榜盘点
龙虎榜方面，截至2021年12月31日收盘，2021年电投能源共计4次登上龙虎榜。
研究报告盘点
个股研报方面，2021年电投能源共计收到7家券商的14份研报，最高目标价25.33元，较最新收盘价仍有70.57%的上涨空间。

电投能源(002128)公司深度报告：深度系列二 能源转型开启 煤价高涨&绿电高成长

类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：张绪成 日期：2022-01-06
能源转型开启，煤价高涨&绿电高成长
电投能源是蒙东及东北地区褐煤龙头，已发展成为“煤电铝”一体经营的综合能源企业。公司煤炭业务有望受益长协价中枢上移，同时积极布局新能源进一步打开公司成长空间，看好公司未来业绩增长。考虑到全国年度长协价格上调后公司煤价向好，我们上调盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润42.5/59.9/63.3（前值40.6/42.7/43.8）亿元，同比增长105.4%/40.7%/5.8%；EPS 为2.21/3.11/3.30（前值2.11/2.22/2.28）元，对应当前股价PE 为6.4/4.5/4.3 倍。维持“买入”评级。
煤炭业务：特有长协定价机制有望使涨幅高于同业公司煤炭资源丰富，主要集中在蒙东地区，主产煤种为褐煤，核定产能达4600万吨，产能满负荷运转，产量释放稳定。公司纯露天开采模式造就了远优于行业的开采成本优势，公司吨煤成本常年保持在80 元/吨以内，远低于行业平均水平，奠定稳健盈利基础。公司长协比例较高且采用特有的长协定价机制，经测算公司2021 年12 月年度长协价较全年均价增长约25%，在全国年度长协基准价大幅上调的背景下，公司长协价中枢有望稳固在高位，煤炭板块业绩仍有较大增长空间。
电解铝业务：自备电造就低成本，高耗能产业提电价不受影响公司共有电解铝产能86 万吨，并配套自备电厂（120 万千瓦火电+40 万千瓦风电）。因此在高能耗行业受到能耗双控限电限产背景下，公司电力供应及电解铝生产仍维持正常。自供电也凸显了公司电力成本优势，避免了高能耗行业电价上涨冲击，打造电解铝高盈利，公司吨铝毛利及毛利率在行业内具有相对优势。铝价短期风险基本释放，长期受“供改+双碳”紧供给支撑，我们预计铝价中枢或将上移，行业进入高盈利时代，利好公司电解铝板块业绩释放。
电力业务：新能源装机快速增长，绿电转型打开成长空间公司积极推动新能源发电布局，近两年内部分风光电机组陆续投产并网实现快速扩张。截至2021 年末，公司合计共有约155 万千瓦新能源机组已并网，另有在建项目装机量175 万千瓦，规划项目208 万千瓦，合计达538 万千瓦。公司背靠新能源装机龙头央企国电投集团，在新能源项目资源获取与核准、装机建设并网等多方面具备得天独厚的资源优势。公司顺应碳中和时代大方向，由传统能源企业转型新能源运营商，形成“风光火”多元互补，有望提供远期增长潜力。
风险提示：经济增长放缓；煤铝价格下跌超预期；新能源机组利用率不及预期

　　双环传动公司简介

浙江双环传动机械股份有限公司由原玉环县振华齿轮厂发展而来，创建于1980年，并于2010年9月在深圳交易所公开上市。公司总部位于浙江省杭州市，下辖浙江事业部、江苏双环、嘉兴双环、机械研究院、重庆神箭和山东环盛等生产制造基地。
公司发展至今已有三十多年的历史。三十多年来，公司始终专注于机械传动齿轮的研发、设计、制造与销售，形成涵盖传统汽车、电动汽车、高铁轨道交通、非道路机械、摩托车及沙滩车、电动工具及工业机器人等多个领域门类齐全的产品结构，已经成为全球具有相当生产规模和实力的主要齿轮散件专业制造企业之一。
双环传动公司主营业务为乘用车齿轮、商用车齿轮、钢材销售
2021年半年报显示，双环传动的主营业务为普通机械制造业、批发零售业，占营收比例分别为：83.54%、16.46%。
双环传动的董事长是吴长鸿，男，53岁，学历背景为硕士；总经理是MIN ZHANG(张民)，男，52岁，学历背景为硕士。
2022年01月06日，双环传动发布2021年年度业绩预告，预计年度归属于上市公司股东的净利润为3.16亿元至3.36亿元，同比增长516.82%至555.85%。

双环传动公司在国内什么地位

齿轮是汽车的关键零部件，技术壁垒高。现阶段，我国齿轮产品正经历从中低端向高精密方向转变，部分高端产品已经达到了国际先进水平。
据了解，凭借多年与国际客户在高品质传动件上的合作经验以及高精度产品的加工能力，双环传动成功实现应用于自动变速器、双离合变速器、新能源汽车驱动系统等高精度齿轮及工业机器人高精密减速机的大批量生产。
作为全球最大的专业齿轮散件研发制造企业，双环传动与众多国内外优质客户建立起了深厚的合作关系，并进入到了多个细分领域中头部企业的供应链体系，卡特彼勒、约翰迪尔、采埃孚、博格华纳、上汽、比亚迪、福特、大众、通用等行业巨头及知名企业均在其客户名单中。
与之对应的是，双环传动在国产化替代加速的市场竞争中抢得先机。“齿轮制造领域国产替代进口的加速和主机厂将齿轮零部件外包给专业厂家的趋势愈发明显，公司多个优质项目进入快速爬坡阶段，战略布局的产能逐步得到释放。”前述负责人提到。

双环传动预计2021年实现归属净利润3.16亿元-3.36亿元

北京商报讯1月5日晚间，双环传动（002472）披露2021年度业绩预告显示，公司报告期内预计实现归属净利润3.16亿元-3.36亿元，同比增长516.82% – 555.85%。
双环传动表示，业绩增长的主要原因有三点。其一，借力于齿轮制造领域国产替代进口的加速和主机厂将齿轮零部件外包给专业厂家的趋势愈发明显，公司多个优质项目进入快速爬坡阶段，战略布局的产能逐步得到释放；其二，凭借多年来在高端齿轮领域的储备与深耕，公司在新能源汽车驱动系统齿轮领域抢得了市场先机，推动了行业集中度的提高，随着新能源汽车的渗透率持续地提升和行业的蓬勃发展，不断地推动公司业绩的增长；其三，公司致力于自主创新和技术升级，有效地推动制造能力的提升与单位成本的下降，并实现在质量、交期、成本上的竞争优势，使得客户粘性进一步加强，从而推动了业绩的稳步增长。

年度盘点：双环传动2021年涨283.13%，跑赢大盘
截至2021年12月31日收盘，双环传动报收于27.58元，较2020年末的7.20元（前复权价）上涨283.13%。1月4日，双环传动盘中最低价报7.27元，股价触及全年最低点，11月23日股价最高见33.22元，最高点相较于年初最大涨幅达到361.48%。2021年度共计7次涨停收盘，无收盘跌停情况。双环传动当前最新总市值214.49亿元，在汽车零部件板块市值排名13/172，在两市A股市值排名863/4604。
沪深股通持股方面，截至2021年12月31日收盘，双环传动沪深股通持股量占A股比值为0.56%。
大宗交易盘点
大宗交易方面，截至2021年12月31日，2021年双环传动共计10天出现大宗交易，交易笔数共计27笔，交易金额共计6.91亿元。
个股研报方面，2021年双环传动共计收到7家券商的23份研报，最高目标价32元，较最新收盘价仍有16.03%的上涨空间。

双环传动(002472)：卡位新能源与机器人 打开成长新空间
类别：公司 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：吴晓飞/黄琨/管正月 日期：2022-01-06
本报告导读：
电动化后汽齿供应链从封闭走向开放，双环凭借技术、成本、质量优势抢占行业绝对份额。2022 年新项目、新品放量，公司收入和业绩持续双击。
投资要点：
维持增持评级，上调目标价至40.24元。考虑下游需求超预期以及公司盈利能力改善，上调公司2021-2023 年EPS 为0.42（+0.03）/0.75（+0.06）元/1.12（+0.17）元，同比增速537%/78%/48%，上调目标价至40.24 元（原为32 元），对应2023 年36 倍PE。
高精密齿轮制造门槛高，大批量的生产厂商尤为稀缺。中高端齿轮加工是一个极为复杂的过程，设计参数繁多，从理论参数到实际成品可能出现大量误差，需要把控每一道环节，如滚/插/剃/磨齿、热处理等。高精密齿轮的制造涉及到技术、装备、人才、管理等诸多方面，不是仅仅依靠单要素。大批量制造涉及到多设备、多产品、多个工艺的同时配合，对生产管理的要求成倍提升，因此大批量制造高精密齿轮的厂商十分稀缺，双环是全球为数不多的厂商之一。
电动化重塑汽齿供应格局，双环inside 新能源电驱动。由于电机转速是内燃机的3-5 倍，齿轮不仅要高强度、小尺寸，还要承受高转速，实现高NVH，齿轮精度和噪音要求提升。国内6 级以上精度的齿轮制造商屈指可数，而双环已实现4 级精度齿轮的大批量制造，公司拥有一百多台高精度磨齿机装备，高精密的产能和能力均领先同行。公司占有国内A00 级以上纯电市场份额50%以上，并随着电动化深入份额持续提升。
机器人关节提供第二成长曲线。全球机器人减速机市场被外资垄断，而减速机是机器人最关键的部件。公司RV 减速器实现盈利拐点，新产品即将上市，叠加产能扩张，机器人业务蓄势待发。
风险提示：新能源汽车市场不及预期，原材料价格波动，新产品订单不及预期。

双环传动(002472)：年报业绩超预期 新能源车齿轮扩产定增方案顺利推进
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：邱世梁/王华君/王敬/刘文婷/潘贻立 日期：2022-01-06
公司发布2021 年业绩预告：预计全年归属上市公司股东净利润为3.16 亿元-3.36 亿元，超原业绩预期2.84 亿元，实现同比增长517%―556%，去年同期归母净利润为5,123 万元；EPS 为0.44–0.46 元，对应去年同期 EPS 为0.08 元。公司非公开发行股票申请获得中国证监会受理。
投资要点
公司全年业绩超预期，新能源齿轮及自动变速器齿轮产能爬坡抢占市场先机公司2021 年业绩实现高速增长的主要原因是：随着国内疫情大幅缓解，过去三年抑制的潜在消费需求释放，燃油汽车销量年增长率有望转负为正；2、齿轮制造国产替代趋势加速，汽车产业技术变革带来的竞争格局变化，主机厂齿轮零部件外包模式加速；3、公司顺应趋势并提前进行战略布局，扩建和储备了新能源汽车驱动系统齿轮及自动变速器齿轮产能，多个优质项目进入快速爬坡阶段，产能逐步释放抢得市场先机；随着新能源汽车渗透率和行业集中度持续提升，推动龙头市占率提升和业绩高增长；4、公司致力于自主创新和技术升级，有效地推动制造能力和单位成本下降，实现在质量、交期、成本上的竞争优势，强化大客户粘性进和品牌影响力，规模化效应体现提升盈利能力。
我国新能源汽车产业迅速发展，众多造车新势力涌现并抢占整车市场份额，全球主要厂商全球化采购并在华投资建厂，车齿轮行业迎来转型升级新机遇。预计2025 年新能源汽车渗透率将达25%，对应国内/全球纯电齿轮市场约36/130 亿元。公司大规模资本开支产能爬坡，2021年底已实现扩增新能源汽车齿轮产能至150 万台套/年。预计2025 年公司电动车齿轮市占率将从2020 年的25%提升至60%，新能源齿轮业务规模有望超37 亿元，实现CAGR 为79%。
公司新能源汽车齿轮及商用车自动变齿轮扩产定增方案顺利推进本次非公开发行股票申请获得中国证监会受理，拟募集资金总额不超过人民币20 亿元，发行的股票数量按照发行募集资金总额除以发行价格计算，且不超过本次发行前公司总股本的15%，即不超过1.17 亿股，发行对象为不超过35 名特定投资者。此次发行募集资金投资项目主要系提升公司在新能源汽车传动齿轮以及商用车自动变速器齿轮领域的生产能力，并将建设高速低噪传动部件实验室，更好地应对国内外中高端市场规模和客户群体，使公司进一步加大与新能源汽车主机厂及总成供应商的合作；同时将加强研发能力，有助于提升现有产品技术水平和生产能力，并对上下游延展以研发新产品，生产更多具备较高科技附加值的产品。
盈利预测与估值
我们上调盈利预测至公司2021~2023 年实现归母净利润分别为3.2、4.5、6.7 亿元，同比增长531%、40%、48%；EPS 为0.48/0.67/0.99 元，对应PE 为55/39/26 倍，维持“买入”评级。
风险提示
全球缺芯、新冠疫情等影响全球汽车行业景气度；自动变速箱渗透率不及预期；原材料价格大幅波动；公司产能扩张进度不达预期

绿色动力股票行情2021

　年度盘点：绿色动力2021年涨23.83%，跑赢大盘
截至2021年12月31日收盘，绿色动力报收于10.44元，较2020年末的8.43元（前复权价）上涨23.83%。2月4日，绿色动力盘中最低价报7.44元，股价触及全年最低点，9月29日股价最高见12.49元，最高点相较于年初最大涨幅达到48.14%。2021年度共计4次涨停收盘，无收盘跌停情况。绿色动力当前最新总市值145.48亿元，在环保行业板块市值排名10/104，在两市A股市值排名1196/4604。
北向资金盘点
沪深股通持股方面，截至2021年12月30日收盘，绿色动力沪深股通持股市值2210.18万元，较期初增加987.89万元；沪深股通持股量占A股比值为0.24%，低于期初的0.55%。
研究报告盘点
个股研报方面，2021年绿色动力共计收到7家券商的10份研报，最高目标价15.39元，较最新收盘价仍有47.41%的上涨空间。

绿色动力(601330)：纯运营资产稳健增长 降债增利&量效双升

类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：袁理/赵梦妮 日期：2022-01-07
投资要点
垃圾焚烧首家A+H 股上市公司,国资背景助力业务快速扩张。公司深耕固废处置二十余年,业内首家A+H 上市,业务辐射全国,规模居行业前列。2005 年,北京国资公司增资并取得61.16%股权,国有资本为公司发展奠定坚实基础。
纯运营资产业绩持续高增,运营提效&定增降债净利率提升。公司聚焦BOT 运营服务,不确认建造收入财务稳健。2017-2020 年公司归母净利润复合增速达28%。2021Q1-3 盈利能力大幅改善,净利率同增6.42pct至33.28%,主要系1)项目提效增收:吨上网持续提升,2021Q1-3 毛利率同增2.69pct 至60.89%,2)定增降债减费:2020 年定增后负债率降至67%,财务压力减轻,2021Q1-3 财务费用率同降2.79pct 至16.72%;
垃圾焚烧行业刚性扩容,商业模式理顺&现金流改善。1)行业刚性扩容十四五垃圾焚烧量复合增速9%,2019 年垃圾焚烧在手产能CR1060%,强者恒强。2)国补新政落地新老划断低价优先,垃圾处理费顺价至C 端人均支付难度较低,竞价促商业模式C 端理顺,存量补贴有望加速发放改善现金流;3)垃圾焚烧减碳效应显著,CCER 贡献12%利润弹性,有望对冲国补。绿电交易首批纳入风电光伏,错位竞争下垃圾焚烧发电CCER 重启后审批有望加速。4)行业资本开支下降,2020年新增垃圾焚烧项目资本开支同减约30%,自由现金流改善在即。
“新签+收购”助产能高速扩张,项目区位优势显著质地优。2015-2020年公司垃圾焚烧运营产能复合增速35%,2020 年底在手产能居上市公司第二,截至2021H1,公司投运、在建、筹建产能分别达2.89、0.82、1.76 万吨/日,在筹建项目保障翻倍空间。1)改扩建产能占比过半:在筹建产能中改扩建及二期占比57%,规模效应助运营效率加速提升。2)区位优势显著:项目集中于华东和华南等经济发达地区,垃圾量充足热值高。截至2021H1,投运项目中一二线(含新一线)城市产能占比53%,在市场下沉趋势下,在筹建项目中一二线(含新一线)产能占比42%。
优质项目满产&大型炉排研发带动吨发跨越式提升。公司项目平均吨发经历两次阶梯式增长,2017 年吨发同增12%至328 度/吨,2020 年同增13%至369 度/吨。主要系1)广东惠州、广东汕头、浙江海宁等发达区域优质项目满产的带动作用;2)公司紧跟项目大型化趋势,大型炉排研发见效,逐步完成了600 吨和800 吨焚烧炉的设计、制造及安装工作。 随着2021 年投产的浙江永嘉二期、平阳二期、广东惠州二期项目满产,以及1000 吨炉排的研发推进,公司平均吨发有望进一步向上。
秸秆焚烧规模稳定毛利率提升,固废协同处置业务拓展成果颇丰。采购价格降低&经营效率提高,2020 年秸秆焚烧业务毛利率转正达11.29%。 公司积极拓展固废协同处置,已获7 个餐厨处置和4 个协同供热项目。
盈利预测与投资评级:公司2020 年完成定增降债增利。考虑项目投产进度及运营效率提升,我们预计2021-2023 年公司归母净利润分别为7.89/10.16/12.45 亿元,同增56.76%/28.78%/ 22.54%,EPS 分别为0.57/0.73/0.89 元,对应倍19/15/12 倍PE,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:项目进展不及预期,政策风险,财务风险,行业竞争加剧。