股票行情 第23页

爱柯迪：拟投建新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目

爱柯迪(600933)2月10日晚间公告，公司拟在安徽含山经济开发区分期建设新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目。该项目拟新购全自动压铸单元、加工组装单元等设备或产线，用于铝合金产品生产及其配套的模具设计与制造、智能设备设计与制造，主要产品为新能源汽车电池系统单元、电机系统单元、电控系统单元的铝合金零件和汽车结构件等。

　　爱柯迪(600933)：拟在安徽建厂 加速布局新能源市场

类别：公司 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：李金锦/张觉尹 日期：2022-02-11
事件：近日公司公告，公司拟与安徽含山经济开发区管委会签署《投资协议书》（以下简称“协议书”），拟在安徽含山经济开发区分期建设新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目。
拟在安徽建设生产基地，项目主要产品为新能源三电系统零部件和汽车结构件。公司此次协议书项目下的计划总用地约330 亩，项目实行一次性规划，分期建设。该项目拟新购全自动压铸单元、加工组装单元等设备或产线，用于铝合金产品生产及其配套的模具设计与制造、智能设备设计与制造，主要产品为新能源汽车电池系统单元、电机系统单元、电控系统单元的铝合金零件和汽车结构件等。并为支持公司后续项目预留用地约304 亩，预留时间自该地块土地指标落实之日起不超过两年。
公司加速扩大新能源产能布局，以满足业务发展需求。公司目前的新能源产能主要位于宁波3 号工厂和部分5 号工厂，在建新能源产能为宁波智能制造科技产业园。我们认为，宁波产业园项目和安徽含山项目建成后，将丰富公司的产品结构，提升公司的生产能力，助力公司把握快速增长的新能源零部件需求。近年公司客户结构在大型跨国汽车零部件供应商为主的基础上不断拓展至新能源主机厂，此次项目选择在拥有多家整车厂的安徽布局产能，可以提高公司的响应速度，增强客户黏性，有效降低产品的生产和运输成本，有望为公司争取安徽当地车企的新能源订单提供助力。
电动化正在重塑铝压铸行业格局。根据中汽协数据，2021 年国内新能源汽车渗透率13.4%，较2020 年提升8 pct。新能源行业快速发展，相关电动车用铝压铸产品仍处于升级变化中，对供应商的开发能力（资金+技术）提出了更高的要求，正在重塑铝压铸行业的格局。一些在行业深耕多年、具备研发和同步开发实力的企业有望获益。在当前行业变革的关键时期，许多铝压铸企业均在积极布局新能源产能。我们认为，公司深耕铝压铸件多年，在转向、雨刮、动力、制动系统等中小件产品的竞争力较强，同时具备向中大件新能源车、智能化产品业务拓展的实力（详见我们的深度报告《爱柯迪（600933）深度报告系列之二：转型新能源的实力》20211215）。随着订单的增加和新项目的落地，扩大产能储备将提升公司的竞争力。
公司盈利预测及投资评级：公司目前在新能源方向的产品拓品顺利，宁波产业园项目和安徽含山项目建成后将扩大公司的新能源产能储备，满足业务发展需求，提升公司竞争力。我们看好公司未来新能源产品的拓展和上量，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为4.16、6.87 和8.15 亿元，对应EPS分别为0.48、0.80 和0.95 元。2022 年2 月10 日收盘价对应2021-2023 年PE 值分别为38、23 和20 倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：乘用车销量不及预期；原材料价格上涨；汇率波动；运价上涨；公司新产品拓展情况不及预期。

爱柯迪(600933)：布局安徽 新能源转型全速前进

类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：崔琰 日期：2022-02-11
公司发布公告: 公司拟与安徽含山经济开发区管委会签署《投资协议书》，拟在安徽含山经济开发区分期建设新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目。
分析判断:
布局安徽 辐射更多新能源主机厂
此次项目的计划总用地约 330 亩，分期建设，主要生产新能源汽车电池系统单元、电机系统单元、电控系统单元的铝合金零件和汽车结构件等。并为支持公司后续项目预留用地约 304亩，预留时间自该地块土地指标落实之日起不超过两年。我们认为公司本次在安徽投资建设生产基地，可提高响应速度，增强客户粘性，有效降低产品的生产和运输成本，为客户提供更好的服务，有利于拓展蔚来等新能源主机厂，全速推进新能源转型。公司由中小件拓展新能源三电系统和结构件，从Tier 2升级为Tier 1，积极扩产以满足快速增长的新业务需求，有望在轻量化千亿市场中抢占更多份额。
扩产新能源品类 布局一体化压铸
公司拟发行可转债募资不超过16 亿元（含），将用于爱柯迪智能制造科技产业园项目，建设地点位于宁波，项目建成后将新增新能源汽车电池系统单元、新能源汽车电机壳体、新能源汽车车身部件和新能源汽车电控及其他类壳体等710 万件产能，有望贡献显著业绩增量。公司从中小件不断延申至新能源汽车三电系统及车身结构件，客户结构也从Tier 1 拓展至新能源主机厂，积极转型，拥抱新能源。公司在持续中小件产品竞争优势的基础上，力争至2025 年以新能源汽车三电系统核心零部件及结构件为代表的新能源汽车产品占比超过30%，2030 年达到70%。
特斯拉引领一体化压铸大趋势，一体化压铸车身是轻量化技术的升级，减少车身零件数量，使得车身结构大幅简化；在轻量化的同时，简化供应链环节， 具备降低车重减少电池成本、原材料利用率高、工厂占地面积减少等多种优点，实现汽车组装效率大幅提升。通过实施本次募集资金投资项目，公司将引进800 吨到8400 吨不等的国内外先进中大型精益压铸单元，增强公司在一体化压铸领域竞争力，有望在轻量化万亿市场中抢占更多份额。
电动智能加速开拓 全球化持续
新能源汽车对铝合金的需求更为迫切，我们预计单车配套价值提升空间可达50%-100%；且铝合金基于质量轻、制造复杂和薄壁铸件时尺寸稳定性高，耐腐蚀性强，高导热及导电性，在汽车视觉系统、电动助力转向系统、电子控制单元等方面具备较大的应用空间，顺应智能化发展。公司获取新项目寿命期内预计新增收入再创新高，新增法雷奥、大陆、联合电子、埃贝赫、日本电产、博格华纳、汇川技术、邦奇、海康威视、舜宇集团、速腾聚创、蔚来、零跑、理想等电动智能化项目，2021H1 获得新能源汽车项目、热管理系统项目、汽车视觉系统项目寿命期内预计新增销售收入占比超过50%。
我们预计公司的雨刮类产品（包括电机壳体、连杆支架、驱动臂等）全球市占率达到30%，其他产品市占率均不超过10%，仍有很大提升空间。凭借公司智能制造的稳步推进，“数字化”工厂带来的生产效率大幅提升，性价比优势愈发明显，将加速抢夺全球份额，市占率有望持续提升。
投资建议
我们看好公司在传统产品领域市占率持续提升，及电动智能配套业务的开拓对营收的拉动，综合考虑海外需求逐步修复以及原材料价格上涨的影响，维持盈利预测： 预计公司2021-23 年收入31.0/37.8/45.2 亿元， 归母净利为4.4/6.5/7.9 亿元，EPS 为0.51/0.75/0.92 元，对应2022 年2 月10 日18.55 元/股收盘价，PE 为36/25/20 倍，考虑到公司战略转型新能源大件，给予2022 年30 倍PE，维持目标价22.50 元不变，维持“买入”评级。
风险提示
缺芯影响超预期；海外乘用车需求改善低于预期；原材料价格上涨超预期等。

　　爱柯迪2021年涨25.8%，跑赢大盘

截至2021年12月31日收盘，爱柯迪报收于19.28元，较2020年末的15.33元（前复权价）上涨25.8%。9月17日，爱柯迪盘中最低价报11.40元，股价触及全年最低点，12月27日股价最高见21.12元，最高点相较于年初最大涨幅达到37.81%。2021年度共计2次涨停收盘，无收盘跌停情况。爱柯迪当前最新总市值166.22亿元，在汽车零部件板块市值排名20/172，在两市A股市值排名1070/4604。
个股研报方面，2021年爱柯迪共计收到17家券商的40份研报，最高目标价23元，较最新收盘价仍有19.29%的上涨空间。

爱柯迪是做什么的，爱柯迪公司简介

上市时间：2017年11月17日，上市地点：上海证券交易所主板，股票代码：600933，发 行 价：11.01元。

2003年12月8日,公司前身宁波优耐特压铸有限公司成立。 2008年1月14日,公司更名为“宁波爱柯迪汽车零部件有限公司”。 2015年8月4日,有限公司整体变更为股份公司,并更名为“爱柯迪股份有限公司”。
主营业务：从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产及销售。
办公地址：浙江省宁波市江北区金山路588号

爱柯迪股份有限公司主要从事铝合金汽车精密零部件的研发、生产及销售。公司的主要产品为汽车雨刮系统零部件、汽车传动系统零部件、汽车转向系统零部件、汽车发动机系统零部件、汽车制动系统零部件等适应汽车轻量化、节能环保需求的零部件。公司客户主要为全球前百强的一级汽车零部件生产商，包括：法雷奥（Valeo）、格特拉克（Getrag）、克诺尔（Knorr-Bremse）、博世（Bosch）、麦格纳（Magna）、采埃孚（ZF）、德尔福（Delphi）、大陆（Continental）、恰克（Trico）、索格菲（Sogefi）、马勒（Mahle）、博格华纳（Borgwarner）、舍福勒（SCHAEFFLER）、蒂森克虏伯（ThyssenKrupp）、曼胡默尔（MannHummel）、哈金森（Hutchinson）、雷米（Remy）、电产（Nidec）、三叶（Mitsuba）等占据了全球汽车零部件研发及供应的大部分市场的汽车零部件行业领导者。

　　士兰微在芯片公司地位高不高

士兰微是内资功率 IDM 大厂。杭州士兰微电子股份有限公司（简称“士兰微”）的 前身是 1997 年成立的杭州士兰电子有限公司，2000 年改制为杭州士兰微电子股份 有限公司，并于 2003 年上市，成为第一家在中国境内上市的集成电路芯片设计企 业。二十年间公司进军多个领域，从纯芯片设计公司发展成为 IDM 龙头：公司于 2001 年设立杭州士兰集成电路有限公司引入 5、6 寸晶圆产线进入晶圆制造环节， 于 2004 年进入高亮度 LED 芯片制造业务，2009 年进入 LED 封装业务，2010 年进 入功率模块封装业务，2016 年起公司与大基金签订协议共同推动 8 寸晶圆产线建 设，2017 年公司规划建设两条 12 寸特色工艺晶圆生产线及一条先进化合物半导体 器件生产线，2020 年 12 寸特色工艺芯片生产线在厦门海沧正式投产。
产品结构以功率器件为主，布局 PMIC、MEMS、MCU 等品类。公司从初上市时 专注于集成电路芯片设计业务开始，拓展业务至分立器件、传感器和 LED 芯片等领 域，逐步建立起设计与制造一体的经营模式，产业链的内部整合促进了公司各业务 的协同发展。目前公司的主要产品包括集成电路、器件、发光二极管三大类，广泛 应用于家电、工业、LED 照明、汽车、消费类电子、影音设备、LED 芯片等多个行 业领域。根据公司 2020 年年报，器件占营业总收入 41.34%，集成电路占营业总收 入 39.07%，发光二极管占营业收入 17.74%。其中，器件业务包含 MOSFET、IGBT 等，集成电路业务包含 IPM 模块、电控类 MCU、MEMS 传感器、快充芯片、LED 照明驱动电路、AC-DC 等，LED 业务包含 LED 芯片和 LED 封装。
公司采取 IDM 模式，设立多个子公司清晰布局半导体产业链里的设计、制造、封 测各个环节。IC 设计环节工作主要由总部承担。晶圆制造环节工作主要由士兰集成、 士兰集昕、士兰集科和士兰明镓负责，定位分别是 5&6 寸兼容产线、8 寸产线、12 寸特色工艺产线、4&6 寸兼容的化合物产线，其中 8 寸、12 寸和化合物产线都通过 引入外部投资者的方式降低了重资产模式下的现金流和折旧压力。外延片生产主要 由成都士兰负责。封测环节工作主要由成都集佳负责。此外，士兰明芯负责 LED 芯 片设计和生产，美卡乐光电负责 LED 封装。

士兰微股票前景怎么样

士兰微2021年公司业绩同比增加2145%到2165%
1月21日，士兰微发布公告称，经公司财务部门初步测算，预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加145,002万元到146,354万元，同比增加2145%到2165%。
-业绩增长的主要原因
1、2021 年公司基本完成了年初制定的产能建设目标，公司产品持续在白电、通讯、工业、光伏、新能源汽车等高门槛市场取得突破;电源管理芯片、MEMS传感器、IPM(智能功率模块)、MOSFET、IGBT、SBD、TVS、FRD、LED 等产品的营业收入大幅增长，产品结构持续优化，产品综合毛利率显著改善，营业利润大幅度增加。
2、2021 年公司控股子公司士兰集昕 8 吋线基本保持满产，并不断优化产品结构，实现全年盈利;公司控股子公司士兰明芯 LED 芯片生产线实现满产、高产，实现全年盈利。
3、2021 年公司持有的其他非流动金融资产增值较多，其中：1)安路科技于 2021 年 11 月在科创板上市，公司享有的净资产份额按期末公允价值调整，导致净利润增加 53,396 万元;2)视芯科技 2021 年引入外部投资者，公司享有的净资产份额按期末公允价值调整，导致净利润增加 5,229 万元。

士兰微(600460)业绩预告点评：2021业绩指引符合预期 看好产品结构持续优化

类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：吴吉森 日期：2022-01-29
事件：
公司发布2021 年业绩预告：2021 年公司预计实现归母净利润15.18-15.31亿元，同比增长2145.09%-2165.09%。
投资要点：
2021 扣非业绩符合预期，产品结构持续优化。公司2021Q4 单季度实现归母净利润7.90-8.04 亿元，同比增长3287.24%-3345.20%，环比增长166.22%-170.78%。公司2021Q4 单季度实现扣非归母净利润2.25-2.39 亿元，考虑到Q4 有一些费用计提的影响，公司业绩整体符合预期，主要得益于：1）2021 年公司产能稳步爬坡，同时在新能源汽车、光伏等市场取得突破，主要产品的营业收入和利润大幅增长，产品综合毛利率显著改善；2）2021 年公司控股子公司士兰集昕8 寸线基本保持满产，士兰明芯LED 芯片生产线实现满产、高产，均实现全年盈利。3）2021 年公司投资的安路科技上市以及视芯科技引入外部投资者，公司金融资产增值，公司净利润增加。受益于国内厂商技术突破、下游强劲需求，叠加国产替代趋势，公司各业务发展前景广阔。IGBT 方面，集邦咨询数据显示，国内2019 年IGBT 市场规模为153 亿元，受益于包括新能源汽车、光伏储能等下游需求快速来量，2025 年国内IGBT 市场规模有望达到522 亿元，2018-2025 年CAGR 为19.1% MEMS 方面传感器方面，根据华经产业研究院数据，2020 年国内MEMS 行业市场规模为736.7 亿元，预计2023 年达到1270.6 亿元，2020-2023 年CAGR 为19.9%。电源管理芯片方面，根据智研咨询统计，2016 年国内电源管理芯片市场规模为431.4 亿元，2020 年国内电源管理芯片市场规模为758.7 亿元，2016-2020 年CAGR 为11.9%。
公司积极扩充产能，研发多点开花，公司成长动力充足。公司2021M12 发布公告，拟增资用于8 英寸集成电路芯片生产线二期项目。同时公司新增12 英寸高压集成电路和功率器件芯片生产线，项目建成达产后将新增2 万片／月（等效12 寸）芯片生产能力。公司积极扩充产能，满足了市场需求的同时，也为公司未来高速发展奠定基础。产品研发方面，IGBT：公司的IGBT 模块已经顺利导入部分车企，2021H1 公司自主研发的Ⅴ代IGBT 车规模块已通过国内多家客户认证并在开始批量供货。光伏IGBT 客户验证有序推进。IPM 模块方面，公司在家电和工控领域在稳步抢占国内市场份额，国产替代持续推进。MEMS 方面传感器：公司的加速度传感器等产品已在8 寸线上实现批量产出，多数国内手机品牌厂商已经大批量使用公司的加速度传感器。公司的红外光感传感器、心率传感器、硅麦克风、六轴惯性传感器等MEMS 产品的市场推广和研发都稳步推进。电源管理芯片：公司开发的针对智能手机的快充芯片组，以及针对旅充、移动电源和车充的多协议快充解决方案的系列产品，已在国内手机品牌厂商得到应用，出货量显著提高。SiC：公司6 寸SiC 中试线已跑通，SiC 二极管正在稳定出货。股权激励方面，2021M11 公司发布股权激励计划，有利于公司绑定核心员工，同时彰显公司对未来发展信心。
　盈利预测与投资评级：公司作为本土功率IDM 龙头企业，积极扩充产能，优化产品结构。随着下游新能源汽车、光伏、储能景气需求叠加国产替代的双重活力，公司有望持续快速成长。我们预计2021-2023 年公司实现归母净利润分别为15.21/13.73/16.26 亿元，对应当前PE 估值分别为47/52/44 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；产线建设和产品研发不及预期风险；客户导入不及预期风险；技术迭代不及预期风险；行业竞争加剧风险。

　　士兰微股票2021年涨116.89%，跑赢大盘

截至2021年12月31日收盘，士兰微报收于54.20元，较2020年末的24.99元（前复权价）上涨116.89%。2月4日，士兰微盘中最低价报20.74元，股价触及全年最低点，7月27日股价最高见74.78元，最高点相较于年初最大涨幅达到199.25%。2021年度共计12次涨停收盘，3次跌停收盘。士兰微当前最新总市值767.51亿元，在半导体板块市值排名10/88，在两市A股市值排名211/4604。
个股研报方面，2021年士兰微共计收到8家券商的25份研报，最高目标价71元，较最新收盘价仍有31.00%的上涨空间。
2021-11-30士兰微，国金证券给出目标价70.2元，买入评级
2021-11-30士兰微，中信证券给出目标价71元，买入评级，点评：重大事项点评：股票期权激励计划落地，团队凝聚力进一步提升

士兰微：预计2021年年度净利润同比增加约14.5亿元到约14.64亿元 同比增加2145%到2165%

士兰微(SH 600460，收盘价：49.65元)1月21日晚间发布业绩预告，预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加约14.5亿元到约14.64亿元，同比增加2145%到2165%。
2021年半年报显示，士兰微的主营业务为电子元器件，占营收比例为：95.94%。
士兰微的董事长是陈向东，男，60岁，学历背景为本科；总经理是郑少波，男，57岁，学历背景为硕士。

士兰微(600460)：内资功率IDM大厂 步入黄金发展阶段

类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：程雅琪 日期：2022-02-09
报告摘要：
士兰微是内资功率IDM大厂。公司成立于1997 年，经过20 多年的发展，从纯芯片设计公司发展成为IDM 龙头：公司于2001 年设立杭州士兰集成电路有限公司引入5、6 寸晶圆产线进入晶圆制造环节，于2004 年进入高亮度LED 芯片制造业务，2009 年进入LED 封装业务，2010 年进入功率模块封装业务，2016 年起公司与大基金签订协议共同推动8 寸晶圆产线建设，2017 年公司规划在厦门建设两条12 寸特色工艺晶圆生产线及一条4&6 寸兼容的化合物半导体器件生产线，2020 年12 寸特色工艺芯片生产线在厦门海沧正式投产。
功率半导体景气度向上，国产替代加速推进。功率半导体是电子装置中电能转换与电路控制的核心，全球市场规模超过450 亿美金。受益于新能车、新能源发电、变频家电等需求的爆发，而8 寸晶圆产能紧张，功率半导体市场出现供需错配，涨价不断。从竞争格局来看，以英飞凌为代表的海外厂商占据主导地位。基于庞大的内需、中美贸易战、疫情持续蔓延等因素影响下，下游客户为保证供应链稳定，积极验证并导入内资厂商，加速推进国产化进程。
公司抓住行业景气周期，业绩高增长。士兰微作为内资功率IDM 厂商，通过产能逐步释放、客户认证突破、产品结构升级等方式成功抓住功率半导体景气周期。新产能方面，8 寸线月产出超过6 万片，后续有望扩充到10 万片/月；12 寸线月产出3.5 万片，2022 年底有望扩充至6 万片；成都集佳封装产能持续提升。客户方面，IPM 模块批量出货家电、工控客户，处于全球领先地位；车规IGBT 模块客户认证亦有突破。
依托IDM 模式，积极布局PMIC、MEMS 等扩充产品线。PMIC：快充芯片切入国内手机品牌厂商，出货量有显著提高。MEMS：产品种类丰富齐全，加速度传感器已成功切入国内品牌手机客户。
盈利预测与估值：我们预计公司2021/2022/2023 年EPS 分别为1.09/1.02/1.39 元，当前股价对应PE 分别为47.85/51.39/37.66 倍。给予公司2022 年60 倍PE，目标价61 元。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：技术升级风险、行业竞争加剧、客户认证不及预期

　　首旅酒店2021年股票涨23.14%，跑赢大盘

截至2021年12月31日收盘，首旅酒店报收于26.13元，较2020年末的21.22元上涨23.14%。4月12日，首旅酒店股价最高见29.91元，最高点相较年初最大涨幅达到40.95%，8月2日盘中最低价报17.65元，股价触及全年最低点。2021年度共计1次涨停收盘，无收盘跌停情况。首旅酒店当前最新总市值293.02亿元，在旅游酒店板块市值排名4/35，在两市A股市值排名614/4604。
个股研报方面，2021年首旅酒店共计收到30家券商的86份研报，最高目标价36.9元，较最新收盘价仍有41.22%的上涨空间。

首旅酒店：预计2021年度净利润为4500万元到6500万元

首旅酒店(SH 600258，收盘价：25.6元)1月28日晚间发布业绩预告，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为4500万元到6500万元，与2020年度相比增加约5.41亿元到约5.61亿元。上年同期2020年度报告中已披露归属于上市公司股东的净利润为亏损约4.96亿元；2020年度报告披露基本每股收益为亏损0.5074元/股。业绩变动主要原因是，2021年随着疫情防控形势好转，酒店行业整体复苏趋势明显，但仍存在多地局部爆发和零星散发疫情，对酒店行业正常经营造成冲击。公司作为行业的中坚力量，继续坚定推进核心战略，夯实公司基本面，努力提升运行效率、降本增效、抢抓收入，积极适应市场需求进行业务和产品调整，快速实现了扭亏为盈。同时，公司坚定发展信念，逆市拓店规模再提速。2021年全年公司新开店超过1400家，创下公司历史最高水平，2021年末公司储备店超过1600家，为2022年的新店开拓打下了坚实基础。此外，公司应用5G、云计算、人工智能等数字化技术，全力推进酒店的数字化建设，提升宾客服务体验和酒店运营效率。
2021年1至6月份，首旅酒店的主要收入构成为：酒店运营占比70.06%，酒店管理占比23.27%，景区占比6.67%。
首旅酒店的董事长是白凡，男，53岁，学历背景为硕士。

深度*公司*首旅酒店(600258)：资金落地助力规模发展 多渠道拉新服务升级

类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：张译文 日期：2022-02-09
1 月28 日,公司发布2021 年业绩预盈公告,2021 年预计实现归母净利润0.45~0.65 亿元,较2020 年度增加5.41~5.61 亿元;扣非后净利润0.08~0.12亿元,较2020 年度增加5.36~5.40 亿元;全年业绩实现扭亏为盈。
支撑评级的要点
Q4 业绩受疫情影响承压,未来恢复弹性可期。公司全年实现归母净利润0.45~0.65 亿元,同比扭亏5.41~5.61 亿元。Q4 实现归母净利润-0.8~-0.6 亿元,同比-236%~-202%,环比Q3-233%~-200%。全年来看,在Q2 旅游市场回暖情况下,公司该阶段业绩呈现较好复苏态势。历年来看,公司Q2/Q3经营情况较为拔出,故今年在疫情恢复(Q2)、波动(Q3/Q4)并存的情况下,出现短期业绩承压、而整体较20 年呈现较好恢复的弹性特征,预计未来疫情得到控制情况下,公司业绩有望实现快速提升。
定增落地助力拓店进程,把握疫下逆势扩张机遇。公司2021 年共开店超1,400 家,截至年末储备店超1,600 家,Q1-Q3 共开店833 家,Q4 开店超567 家,单季度开店数超过H1 开店数,单季与全年开店数创新高。截至11 月24 日,公司定增共募集到实际资金29.9 亿元,其中70%拟用于酒店扩张升级,公司正把握特殊时期的扩张机遇加速抢占市场,定增落地有望增强未来扩张的能力范围,同时提升疫情扰动下的抗风险能力。
持续加快数字化建设,多元服务挖掘住宿外新价值。公司应用5G、云计算、人工智能等数字化技术提质宾客服务与运营效率。新成立如LIFE 俱乐部,增加多项权益培养会员黏性,并于9 月推出“首免全球购”平台。12 月在App 和微信小程序上线了免税产品,并纳入“首免全球购”板块,未来或有望进一步丰富品类吸引消费者,提升会员拉新数量与复购率。
估值
随全年疫情防控形势好转,公司快速实现了扭亏为盈,不断推进核心战略,加速拓店提升行业地位,业务产品随市场需求积极调整,但疫情对公司21 年业绩影响明显,我们调整公司 21-23 年EPS 为0.05/0.82/1.01,对应市盈率分别为475.63/31.4/25.3 倍,维持买入评级。
评级面临的主要风险
区域经济恢复的结构性差异,过于依赖加盟店扩张,新冠疫情反复风险。

首旅酒店(600258)2021年业绩预告点评：全年新开店目标顺利完成 静待复苏弹性

类别：公司 机构：东方证券股份有限公司 研究员：谢宁铃 日期：2022-02-08
事件：公司发布2021 年业绩预告，预计2021 年实现归母净利润0.45-0.65 亿元，同比扭亏；扣非归母净利润0.08-0.12 亿元，同比扭亏。
全年扭亏为盈，Q4 业绩受疫情影响承压。受益于2021 年疫情防控形势好转，酒店行业整体呈波动复苏态势，公司预计2021 年实现归母净利润0.45-0.65 亿元同比扭亏（vs 2020 年亏损4.96 亿元）；业绩预告对应Q4 归母净利润亏损约0.60-0.80 亿元，扣非归母净利润亏损0.81-0.85 亿元，主要由于：1）10 月下旬以来全国多地局部疫情不断，再次对出行需求复苏造成扰动，同时随着冬奥会临近，北京等北方地区防疫政策也更为严格，据STR 数据10-12 月中国大陆酒店revpar 分别恢复至19年同期的82%/60%/74%，Q4 整体恢复程度弱于21Q3；2）公司直营店收入占比较高，因此刚性成本占比更高，利润端受疫情影响程度也更大。
全年新开店超1400 家，逆势扩张再提速。公司2021 全年新开店超过1400 家完成年初目标，较2020 年的909 家大幅增长，创下公司历史最高水平；其中云酒店新开业超过500 家，对新开店贡献较高；截至2021 年末储备店超过1600 家，亦为2022 年的新店开拓打下了坚实基础。我们认为下半年以来的多轮疫情也确实在一定程度上影响了酒店行业加盟商/投资人的信心与财务状况，也对短期的新开业&新签约节奏造成拖累，建议密切跟踪22 上半年开店&新签约进展。
30 亿元定增落地，加速中高端布局和品牌升级。2021 年12 月公司完成定增募资30 亿元，其中大股东首旅集团认购10.3 亿元/占比34.4%。公司计划将9 亿元用于偿还贷款，21 亿元用于酒店扩张及装修升级，一方面有利于补充流动资金、改善财务结构，增强周期底部的抗风险能力，另一方面有利于存量直营店的通过升级改造提升revpar 天花板，推动中高端品牌逸扉、璞隐加速展店，也为首旅安诺未来打造高端及奢华酒店产品样板提供资金支持。
由于21Q4 及22Q1 疫情影响仍显著，我们调整公司2021-23 年归母净利润预测分别为0.52/8.93/14.41 亿元（调整前分别为4.22/11.00/15.85 亿元），采用可比公司2022 年40 倍PE 进行估值，对应目标价31.86 元，维持“买入”评级。
风险提示
疫情蔓延超预期；新开店进度不及预期；宏观经济下行影响加盟商投资信心等

　　贵州三力2021年跌20.83%，跑输大盘

截至2021年12月31日收盘，贵州三力报收于15.78元，较2020年末的19.93元（前复权价）下跌20.83%。4月12日，贵州三力股价最高见23.16元，最高点相较年初最大涨幅达到16.19%，7月28日盘中最低价报11.47元，股价触及全年最低点。2021年度共计7次涨停收盘，1次跌停收盘。贵州三力当前最新总市值64.83亿元，在中药板块市值排名40/71，在两市A股市值排名2299/4604。

贵州三力：预计2021年净利润1.45亿元~1.65亿元 同比增54.33%~75.62%

贵州三力(603439)1月13日发布2021年业绩预增公告，预计实现净利润为1.45亿元~1.65亿元，净利润同比增长54.33%~75.62%。
业绩变动原因：(一)主营业务影响公司2021年业绩较上年同期增长的主要原因系2020年上半年新冠疫情导致公司主要产品的销售受到重大影响。2021年国内疫情得到有效控制，经济回暖，公司主要产品的市场需求得到恢复并实现增长。同时，全资子公司三力众越通过自建营销网络，进一步提高公司产品销售覆盖率，二、三终端渠道的开发与建设初具成效，公司2021年产品销售收入较上年同期有较大增长。(二)非经营性损益的影响2021年度非经常性损益主要是处置了持有的贵州绿太阳制药有限公司长期股权投资、取得政府补贴、银行理财产品收益等，对公司2021年度净利润带来积极影响。

贵州三力：拟2.32亿元收购德昌祥95%股权

19:24 【贵州三力：拟2.32亿元收购德昌祥95%股权】财联社2月6日电，贵州三力公告，拟成为德昌祥的破产重整投资人，一次性出资2.32亿元取得德昌祥95%股权。“德昌祥”品牌为百年老字号，具备较大的影响力，其前身为贵阳中药厂，具有众多优质药品批文。公司投资德昌祥是基于拓展产品种类，解决公司产品相对集中的风险，提升公司行业竞争力的角度考虑，对公司市场竞争发展能力具有积极意义。

贵州三力(603439)：参与德昌祥重整快速落地 开启公司发展新篇章

类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：谭国超 日期：2022-02-08
事件：
2022 年2 月6 日公司发布公告，拟成为德昌祥的破产重整投资人，一次性出资2.32 亿元取得德昌祥95%股权。
分析点评
一次性出资摆脱负债后德昌祥轻装上阵
公司一次性出资2.32 亿元获得德昌祥95%股权，对应资产价值为7,974.28 万元，溢价率为190.94%。该投资款将用于清偿根据人民法院确认的无异议债权、经人民法院生效裁判文书确认后的涉诉（暂缓）债权及支付破产重整费用。
清偿完毕后，德昌祥除3 笔负债（共计1181 万，主要是贵阳中药厂2000年改制时预留给离退休人员的养老、医疗、保险费用，需在日后生产经营中支付）外，不再有其余负债，老字号德昌祥轻装上阵。
参与投资德昌祥重整的推进进展迅速
回顾公司参与德昌祥破产重整的进展，从法院下发决定到最终的方案落地，历时仅2 个月，彰显公司的决心与执行能力。
2021 年12 月3 日贵阳市中级人民法院下发《决定书》，管理人面向社会公开招募德昌祥重整投资人。
2021 年12 月15 日公司拟参与德昌祥破产重整投资人公开招募。
2022 年1 月18 日公司制定的重整计划草案经第一次债权人会议表决通过，公司将正式成为德昌祥重整投资人。
2022 年1 月28 日，公司收到《贵州省贵阳市中级人民法院民事裁定书》，批准《贵阳德昌祥药业有限公司重整计划》。
2022 年2 月6 日公司拟成为德昌祥的破产重整投资人，一次性出资2.32 亿元取得德昌祥95%股权。
品牌价值凸显，极大补充公司产品线
德昌祥是贵州省内唯一一家百年老字号药企，是家喻户晓的贵州老字号、中国驰名商标，其深厚的历史、文化底蕴，将为上市公司带来显著的品牌效应。
德昌祥前身为贵阳中药厂，具有众多优质药品批文。德昌祥目前共有药品批准文号69 个，其中独家品种9 个，医保品种41 个，其“龙凤至宝丹传统中药制作技艺”妇科再造丸和杜仲补天素丸更是省级非物质文化遗产。
贵州三力的核心品种为开喉剑喷雾剂系列，产品结构相对集中。而德昌祥的产品线丰富，涵盖妇科、男科、儿科、呼吸科等多个科室，并有大量OTC 品种，有力的补充了贵州三力的产品线。同时贵州三力经过多年发展积累的全国数千家商业公司、数千家等级医院、数万家药店、诊所及基层医疗机构资源，可以快速提升德昌祥的市场占有率。
投资建议
我们维持公司盈利预测，预计公司2021~2023 年收入分别10.3/12.6/15.1 亿元，分别同比增长63.9%/21.7%/20.0%，归母净利润分别为1.5/2.1/2.8 亿元，分别同比增长63.6%/37.2%/31.7%，对应2021~2023 年EPS 为0.38/0.52/0.68 元，对应估值为36X/26X/20X。
维持“买入”投资评级。
风险提示
营销拓展不及预期；大品种依赖风险；收购战略推行不及预期风险等。

　　文投控股股价怎么跌幅那么大

文投控股2021年涨41.1%，跑赢大盘
截至2021年12月31日收盘，文投控股报收于3.33元，较2020年末的2.36元上涨41.1%。2月8日，文投控股盘中最低价报1.96元，股价触及全年最低点，5月21日股价最高见4.10元，最高点相较于年初最大涨幅达到73.73%。2021年度共计13次涨停收盘，4次跌停收盘。文投控股当前最新总市值61.77亿元，在游戏板块市值排名21/38，在两市A股市值排名2404/4604。

虽然2021年，文投控股的股票行情还可以，但是文投控股从前几年的高位一直下跌，现在仍然处于底部。

业绩爆雷！文投控股巨亏35亿，短期偿债压力倍增

2020年，文投控股业绩预计巨亏30-35亿，同时其影城经营、影视投资制作及网络游戏业务的回升仍存在不确定性。
2月19日，中诚信国际公告称，将文投控股（600715.SH）主体信用等级由AA+调降至AA，评级展望由稳定调整为负面，并将“16文投MTN001”和“17文投MTN001”的信用等级由AA+调降至AA。
公开资料显示，文投控股前身是主营汽车零部件业务的松辽汽车，后转型影视行业并跨界游戏行业，先后收购了耀莱影城、都玩网络、聚侠网络等多家影视、游戏公司。
从股权结构看，文投控股的控股股东为北京文资控股，持股比例为20.35%，公司实际控制人为北京市国有文化资产管理中心。
近年来，文投控股的盈利能力欠佳，2018年因影视投资项目盈利不及预期、计提资产减值损失等原因，巨亏6.87亿元。
2019年，文投控股成为北京2022冬奥会及冬残奥会官方文化活动服务赞助商，依靠“文化+”业务勉强扭亏为盈，而影院、影视投资制作及发行业务依然亏损。
2020年，在疫情影响下，文投控股旗下电影院业务受到重击，收入大幅下滑；上下游影视公司资金周转困难，其影视项目回款困难；再加上公司整体业绩不及预期，计提巨额商誉减值损失后，预计巨亏35-30亿元。

虽然文投控股有国资背景，但是公司的业绩，运营都出现了各种各样的问题。这也是文投控股股票一直下跌的最主要原因。

600715文投控股今日开盘涨停

2月7日9点26分，文投控股开盘涨停，报3.18元，目前封单1066290手，折合3.39亿元。截至目前，成交394.99万元，换手率0.07%。

涨停原因分析：文投控股是冰墩墩热点概念股

随着北京冬奥会的开幕，冬奥特许纪念品销售热度持续升温，冬奥会吉祥物“冰墩墩”近日掀起一波购买潮，甚至出现“一墩难求”的盛况。
作为冰墩墩概念股，　文投控股此前在互动平台表示，公司作为北京冬奥组委特许生产商及销售商，具备贵金属、工艺品和陶瓷三大品类的冬奥衍生产品特许生产权，同时拥有冬奥全品类衍生产品的特许零售权。特许生产权方面，公司将授权第三方企业设计、生产相关衍生产品，从中获取产品销售收益分成。特许零售方面，公司将通过自营和授权第三方经营两种方式参与冬奥产品的特许分销，开设特许零售店(点)，以此获取特许分销环节的销售收益分成及相关授权费收入。目前，公司正积极推进上述特许生产、销售业务，大力拓展第三方生产商和分销商的合作，相关产品的设计申报工作也正在筹备中。

文投控股是元宇宙概念股吗

文投控股：元宇宙内容+网剧+冬奥会主办方
1、元宇宙的建设需要大量特效，3D特效公司就是元宇宙最好的卖铲子行业。公司通过信托持股Bidco34.85%的股份，是信托唯一受益人，Bidco是单季度营收9亿的世界第二3D特效公司。
2、疫情导致网剧大火，文投控股的《谁是凶手》上线开播第五天即登上全网热度第一的宝座。
3、公司是冬奥会唯一承办公司 国漫《我们的冬奥》出品方

年度盘点：新凤鸣2021年涨7.54%，跑赢大盘
截至2021年12月31日收盘，新凤鸣报收于14.85元，较2020年末的13.81元（前复权价）上涨7.54%。7月16日，新凤鸣股价最高见24.76元，最高点相较年初最大涨幅达到79.3%，11月10日盘中最低价报13.23元，股价触及全年最低点。2021年度共计1次涨停收盘，无收盘跌停情况。新凤鸣当前最新总市值227.14亿元，在化纤行业板块市值排名8/28，在两市A股市值排名803/4604。
北向资金盘点
沪深股通持股方面，截至2021年12月30日收盘，新凤鸣沪深股通持股市值2.29亿元，较期初增加1.47亿元；沪深股通持股量占A股比值为1.04%，高于期初的0.43%。
龙虎榜盘点
龙虎榜方面，截至2021年12月31日收盘，2021年新凤鸣共计1次登上龙虎榜。
大宗交易盘点
大宗交易方面，截至2021年12月31日，2021年新凤鸣共计7天出现大宗交易，交易笔数共计12笔，交易金额共计6.88亿元，均为折价交易。
研究报告盘点
个股研报方面，2021年新凤鸣共计收到22家券商的47份研报，最高目标价30.8元，较最新收盘价仍有107.41%的上涨空间。

新凤鸣：预计2021年年度净利润增加约15.47亿元到约17.47亿元 同比增加256.52%至289.69%
新凤鸣(SH 603225，收盘价：15.34元)1月20日晚间发布业绩预告，预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，增加约15.47亿元到约17.47亿元，同比增加256.52%至289.69%。业绩变动主要原因是，报告期内，公司产品量价齐升，上游原材料价格整体呈上升趋势，支撑公司产品售价整体上涨，下游纺织需求持续稳定增长，公司产品保持了较好的产品-原材料价差，公司总体盈利能力较上年同期明显增长。报告期内，公司收到的政府补助、非流动资产处置损益等非经常性损益对公司的净利润不构成重大影响。会计处理的影响。会计处理对公司业绩预增没有重大影响。

新凤鸣(603225)：“双限”政策致Q4业绩环比下滑 产能稳步扩张成长可期
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：赵乃迪 日期：2022-01-22
事件：公司发布21 年业绩预增公告，21 年公司预计实现归母净利润21.5-23.5亿元，同比增长256.5%—289.7%；其中Q4 单季度实现归母净利润2.16-4.16亿元，同比变化-37%—+21.3%，环比减少31.9%—64.6%。
点评：
受“双限”政策影响，21Q4 业绩承压：21 年国内PTA、涤丝POY 均价分别为4685 元/吨、7374 元/吨，分别同比+29%、+32%；PTA、涤丝POY 价差分别为493 元/吨、1383 元/吨，分别同比-118 元/吨、+341 元/吨，公司产品量价齐升，21 年业绩同比大幅增长。21Q4，国内PTA、涤丝POY 均价分别为4911 元/吨、7746 元/吨，分别同比+47%、+45%，环比-3%、+3%；PTA、涤丝POY价差分别为581 元/吨、1446 元/吨，分别同比+51 元/吨、+421 元/吨，环比+21元/吨、+262 元/吨。受“双限”政策影响，21Q4 公司能源成本上涨，开工率承压，下游需求受疫情影响有所下滑，公司21Q4 业绩下滑。展望22 年，疫情有望逐渐受控，下游需求持续复苏，此外公司PTA、长丝项目扩产稳步推进，成长动能充足，业绩有望快速增长。
产能稳步扩张，公司成长未来可期：公司围绕“两洲两湖”基地和“两个1000万吨”目标稳步前进，截至21 年底，公司拥有涤纶长丝产能600 万吨，21 年11 月，中磊化纤一期年产30 万吨涤纶短纤项目投产。随着独山能源二期年产220 万吨PTA 项目投产，公司PTA 实际年产能达到500 万吨。公司在建项目充足：22 年1 月，独山能源三期PTA 项目开工，投产后将实现PTA 原料的自给自足，进一步降低PTA 成本；独山能源年产400 万吨PTA 和年产210 万吨差别化功能性纤维项目（其中年产60 万吨功能性差别化纤维已于21 年7 月投产）、中友化纤年产200 万吨功能柔性定制化短纤、100 万吨功能性差别化纤维以及30 万吨聚酯薄膜新材料项目、新沂基地年产270 万吨差别化纤维项目均处于规划中。公司全方位推进聚酯产业战略布局，为公司提供长期的增长动能。
盈利预测、估值与评级：受“能耗双控”及限电政策影响，公司成本端上行，主营产品盈利承压，因此我们下调公司2021-2023 年盈利预测，预计2021-2023年净利润分别为22.89（下调12%）/32.67（下调6%）/36.69（下调6%）亿元，折合EPS1.50/2.14/2.40 元，公司未来在建项目充足，成长动能充足，我们依然看好公司未来发展，因此维持“买入”评级。
风险提示：新增产能投放不及预期风险；原材料价格大幅上涨风险；下游需求复苏不及预期风险。

璞泰来股票行情2021

年度盘点：璞泰来2021年涨100.8%，跑赢大盘
截至2021年12月31日收盘，璞泰来报收于160.61元，较2020年末的79.98元（前复权价）上涨100.8%。4月26日，璞泰来盘中最低价报54.51元，股价触及全年最低点，11月29日股价最高见200.37元，最高点相较于年初最大涨幅达到150.52%。2021年度共计8次涨停收盘，2次跌停收盘。璞泰来当前最新总市值1115.25亿元，在电池板块市值排名5/41，在两市A股市值排名151/4604。
北向资金盘点
沪深股通持股方面，截至2021年12月30日收盘，璞泰来沪深股通持股市值72.21亿元，较期初增加55.92亿元；沪深股通持股量占A股比值为6.55%，高于期初的3.26%。
融资融券盘点
融资融券方面，截至2021年12月30日收盘，璞泰来融资余额6.14亿元，较期初增加2.17亿元；融资余额占流通市值比例为0.56%，低于期初的0.8%。
龙虎榜盘点
龙虎榜方面，截至2021年12月31日收盘，2021年璞泰来共计4次登上龙虎榜。
大宗交易盘点
大宗交易方面，截至2021年12月31日，2021年璞泰来共计6天出现大宗交易，交易笔数共计6笔，交易金额共计4240.65万元。
研究报告盘点
个股研报方面，2021年璞泰来共计收到32家券商的70份研报，最高目标价248元，较最新收盘价仍有54.41%的上涨空间。

璞泰来：2021年净利同比预增155%-170%

璞泰来发布业绩预告。预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为170,000万元到180,000万元，同比增加154.63%到169.61%。
报告期，全球新能源锂离子电池行业及下游客户需求强劲增长，公司产能加速投放，负极材料及石墨化事业部、膜材料及涂覆事业部并驾齐驱，拉动了整体经营持续向好。

璞泰来(603659)：业绩符合预期 负极和隔膜业务驱动增长

类别：公司 机构：招商证券股份有限公司 研究员：游家训/刘珺涵/刘巍 日期：2022-01-16
公司公告：预计2021年实现归上净利润17-18亿元，同比增长154.63-169.61%，扣非净利润16-17 亿元，同比增长156.54-172.57%。其中Q4 实现归上净利润4.69-5.69 亿元，同比增长85.9-125.5%，扣非净利润4.43-5.43 亿元，同比增长82-123%。
业绩符合预期。Q4 业绩同、环比继续增长，主要系涂覆隔膜出货继续高增长，盈利能力基本维持，同时负极继续满产，并继续维持强劲的盈利能力。
负极业务分析。预计2021 年负极出货约9.5-10 万吨，同比增长约31-59%，其中Q4 负极出货约2.5-2.6 万吨，同比增长约20%，环比持平。同时估算Q4 负极单吨利润（不考虑石墨化）维持1 万元左右。预计2021 年石墨化出货6-7 万吨，Q4 出货受限电影响较小，估算贡献0.7 亿左右利润。公司已有负极、石墨化产能13、8 万吨，随着未来内蒙和四川能评下发，2022 年底公司负极和石墨化产能有望达到25、23 万吨。
隔膜和设备业务分析。公司隔膜业务持续超预期，预计2021 年涂覆隔膜出货超过20 亿平，其中Q4 出货约6.5 亿平，同、环比增长约126%、14%，预计单平利润基本持平。公司涂覆隔膜产能也在继续扩张，目前具备超过20 亿平产能，预计2022 年和2025 年形成40 和80 亿平产能。同时，公司积极推进隔膜领域的一体化布局塑造更强的竞争力，一方面在四川加大基膜产能投放，另一方面前瞻性布局PVDF 等涂覆原材料。锂电设备Q4 预计贡献0.2-0.3亿元利润，盈利能力基本保持稳定。
投资建议。公司负极从造粒起家逐步补齐石墨化、炭化等核心工艺，一体化的战略布局思路和企业执行力早已验证。未来公司负极业务开启大扩张，扩大产品和客户的覆盖面，并继续强化一体化优势；隔膜业务开启一体化布局；装备业务向整线发展。维持“强烈推荐-A”评级，上调2022 年盈利预测至28.85 亿元，上调目标价至210-220 元。
风险提示：新能源汽车政策和销量低于预期，盈利能力持续下降。