股票行情 第127页

7月30日，天铁股份盘中快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，截至9点35分，报12.88元，成交3091.26万元，换手率0.99%。
7月29日讯 今日天铁股份开盘报11.8元，截止14:45分，该股涨10.02%报12.85元，封上涨停板。
（2020-07-28）该股净流出金额-495.63万元，主力净流出-753.84万元，中单净流出-19.38万元，散户净流入277.6万元。
截止2020年3月31日，天铁股份营业收入1.2813亿元，归属于母公司股东的净利润101.4617万元，较去年同比增加20.4384%，基本每股收益0.0056元。
公司主要从事 轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售,产品主要包括轨道结构减振产品、嵌丝橡胶道口板等,主要应用于轨道交通领域,涵盖城市轨道交通、高速铁路、重载铁路和普通铁路。
近日，公司与金华市金义东轨道交通有限公司签署3份合同，合同金额合计1.88亿元；与中铁十一局集团第三工程有限公司广州市轨道交通十八和二十二号线项目部签署1份合同，合同金额为1.17亿元。以上合同金额累计为3.05亿元。
天铁股份(300587)：轨交减振龙头盈利向好 建筑减震打开未来成长空间
类别：创业板 机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘威/孙维容/佘炜超 日期：2020-03-27
公司为轨交减振领先企业，17-19 年营收复合增速高达78.99%。公司主营轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售，产品主要包括隔离式橡胶减振垫、弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴等轨道结构减振产品。根据2019 年业绩快报，公司实现营业收入10.17 亿元，同比增长107.4%，公司实现归母净利润1.2亿元，同比增长54.18%。公司17-19 年营收复合增速高达78.99%。
公司在建产能丰富，公司预计在建产能全部建成后营收增长3.15 亿元。2019年12 月10 日，公司发布公告称将公开发布可转换公司债券募集资金不超过3.99 亿元，其中2.88 亿元将用于弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴生产线建设项目、弹簧隔振器产品生产线建设项目及建筑减隔震产品生产线建设项目，建设期均为2 年。
轨交行业增速较快，前景向好。1）城轨在建项目丰沛，14-19 年投资额复合增速达17.94%，运营里程长度复合增速达19.04%；2）政策频频发力，城轨作为“新基建”重要领域之一有望迎来强劲发展；3）国铁投资与高铁运营里程保持稳健增长，2019 年我国铁路固定资产投资达8029 亿元，投产新线8489 公里；4）轨交系统快速发展为轨交减振行业带来机遇。
建筑减震行业前景广阔，我们预计市场规模达282.63 亿元。1）我国地震多发，损害大，应用减震技术具有现实需求；2）2019 年10 月，国家司法部出台《建设工程抗震管理条例（征求意见稿）》，我们认为该强制性措施有望使减震行业进一步快速发展；3）建筑减震行业集中度较分散，尚在发展初期；4）政策落地后，我们预计建筑减震行业市场需求规模约为282.63 亿元。
公司轨交减振产品技术壁垒高、应用范围广、客户黏性强，未来拟进军建筑减震领域。1）技术与应用成为行业壁垒，公司面对新进入者威胁较小；2）下游主要客户为铁建、中铁，合作稳定，客户黏性高；3）研发人员数量占比7.76%，公司重视研发投入；4）公司拟投资9752.65 万于建筑减隔震产品生产线建设项目，未来拟进军建筑减震行业。
盈利预测与投资建议。我们预计天铁股份19-21 年归母净利润分别为1.2、1.93、2.26 亿元，对应EPS 分别为0.66 元、1.06 元、1.24 元。考虑到公司在建产能尚未释放，随着产能的释放和新项目的投产，我们认为公司盈利能力将有所提高。综合来看，我们给予2020 年天铁股份21-23 倍估值区间，对应合理价值区间22.26-24.38 元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。
风险提示。在建产能投放不及预期、政策执行力度低于预期、宏观经济下行。

7月29日，合纵科技盘中涨幅达5%，截至13点51分，报8.15元，成交2.03亿元，换手率5.33%。
7月28日，合纵科技盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至9点36分，报7.99元，成交2678.10万元，换手率0.71%。

合纵科技问董秘
一、7月27日讯，有投资者向合纵科技（300477）提问， 公司关联企业天津茂联的钴产品现有客户主要是哪些？涉及哪些行业？公司未来的钴资源产品是否存在对接新能源车企和手机制造商等客户的可能或计划？
公司回答表示，天津茂联主要采销客户为托克投资、万宝矿业、厦门钨业（600549）和兰州金川等大型企业，公司的钴产品主要应用领域为锂离子电池。未来经营计划请关注公司后续相关公告，谢谢。
二、请问公司子公司天津茂联1.8万吨镍当前是否满产，客户是否包含特斯拉等知名新能源车企业？谢谢
合纵科技：
您好，天津茂联的镍产品是根据订单生产的，镍为锂离子电池的原料之一，是新能源汽车的上游产品。
三、公司5月份发布的调研活动纪要曾明确赞矿计划2020年8、9月份试产。由于该项目投入大，延期长，外部市场钴价格变动大，请问赞矿现阶段投产计划的主要风险是什么？是否存在严重延期的不确定性？请具体介绍。
合纵科技：
您好，赞比亚矿山已进入最后的设备安装调试阶段，公司将根据当地的疫情状况及市场情况安排试产。
四、公司赞矿投产后，在钴产品市场上处于一个什么位置？能否基于公司现有资料数据详细介绍？
合纵科技：
您好，湖南雅城2020年四氧化三钴产能将达到8000吨，参股公司天津茂联钴系列产品年产能为4800金属吨。天津茂联海外冶炼厂建设分为两期，达产后年产粗制氢氧化钴产品6000金属吨，届时公司大部分钴产品可以通过自有矿山实现供给。

　合纵科技(300477)：新能源步入收获期 打造百亿合纵
类别：创业板 机构：财通证券股份有限公司 研究员：李帅华 日期：2020-07-23
三年布局新能源，步入收获期。公司上市初始，主营业务是配电设备，2017 年开始进入新能源电池材料领域，公司先后并购湖南雅城、天津茂联、赞比亚恩卡纳等企业，涉足磷酸铁和钴镍铜系列等产品。目前公司拥有产能：磷酸铁3 万吨，钴系列9000 吨，镍系列1.6 万吨，铜系列2.5 万吨。经过三年布局，项目逐步进入收获期，叠加行业景气度周期的来临，公司有望享受估值和业绩的戴维斯双击；
电池材料的双保险布局。目前公司在新能源电池材料产品形成两大系列：钴矿-氢氧化钴-钴产品系列和磷酸铁系列，这也是代表未来动力电池材料两大主流路线：三元材料和磷酸铁锂，实现双保险布局；
磷酸铁：行业龙头，绑定明星客户。公司目前磷酸铁运行产能3万吨，未来规划5 万吨，稳居行业第一。产品有三大优势：智能化生产线的成本优势、高容量高压实产品的质量优势、绑定国轩高科、比亚迪、贝特瑞、北大先行等明星客户的优势；
钴矿是公司发展的关键所在。当前公司最重要的事情莫过于赞比亚恩卡纳钴矿项目的投产，如果该项目能够顺利投产，利好有四：其一可以打消市场对公司的质疑，得以享受同类钴矿公司的估值，更能得到主流机构投资者的认可；其二可以大幅增厚公司业绩，使得公司利润体量实现质的飞跃，再造一个合纵；其三，使得公司在国内钴盐加工厂—湖南雅城和天津茂联的原材料得以保障，产能利用率大幅提升；其四，项目产生充足的现金流，缓解公司资金紧张局面。目前进度，预期该项目2020 年Q4 投产；
打造百亿合纵，维持 “买入”评级。公司一方面专注配电领域，另一方面积极开拓新能源材料领域，未来随着产能释放，营业收入有望超过百亿元； 预计2020-2022 年公司净利润分别为1.29/2.22/4.04 亿元，对应EPS 分别为0.15/0.27/0.49 元，对应当前股价的PE 分别为48/28/15 倍，维持“买入”评级；随着钴矿投产和钴价进入上升周期，预期未来两年公司净利润有望达到4 亿元，按照可比公司27 倍PE 计算，公司市值有望达过百亿。
风险提示:项目投产进度不及预期；新能源汽车复苏不及预期

合纵科技(300477)：深耕锂电材料获钴矿资源 双主业顺利发展
类别：创业板 机构：粤开证券股份有限公司 研究员：韩晨 日期：2020-07-22
积极深入锂电材料业务，新业务营收占比提升明显公司是从事配电及控制设备制造及相关技术服务的高科技企业，业务专注于户外配电产品市场，经过十多年的发展。目前公司正在转型到国内新能源车上游的锂电材料领域，力图实现双主业发展。收购的湖南雅城为国内磷酸铁的龙头企业，另外公司投资的天津茂联拥有从矿渣冶炼铜、钴等金属的能力，公司刚从茂联手中收购了赞比亚的钴矿，如果钴矿正式投产将成为未来业绩最大增长点。
公司新业务营收增长迅速，营收占比提升明显，达到37%，未来毛利率有望从低谷反弹，带来业绩快速增长。近期公司公布非公开增发预案，拟用募集资金发展配网设备业务及拓展新业务。
磷酸铁锂需求再起，湖南雅城渐入佳境
公司2017 年收购了湖南雅城，正式进入锂电池材料领域。2019 年，公司锂电池材料产销量分别为1.11 万吨和1.12 万吨，分别较2018 年增加8832 吨和6613 吨。同比较2018 年增长146%和381%。
湖南雅城作为国内磷酸铁锂前驱体龙头，目前拥有3 万吨产能，未来可以扩产到10 万吨以上。磷酸铁锂相比三元拥有安全及成本优势，未来市场份额有望扭转。除了新能源车，5G 基站，储能等也是磷酸铁锂的下游市场，未来需求有望保持增长。公司产能扩产顺利投产，下游客户陆续签约，保证释放产能销售。据此我们进行测算，满产状态下，磷酸铁业务有望贡献5 亿元营收，公司整体净利润达到0.5-1 亿元。
湖南雅城目前还拥有四氧化三钴产能6000 吨（预计今年三季度可以达到8000 吨），及氢氧化亚钴1000 吨产能。钴酸锂产品通常用于3C 产品，所以公司产品下游需求稳定，预计湖南雅城钴产品满产后，每年将能实现15 亿元左右的营收，如果净利润率能够在5%左右，则公司将实现1 亿元左右的净利润。
继续向上游深入，掌握稀缺钴资源
2017 年公司进入锂电池材料领域后，继续挖掘锂电池材料板块机会，在2018年投资了天津茂联。天津茂联主营为铜、钴、镍等金属，未来有望继续深入开发锂电池相关的前驱体等业务。天津茂联主要优势是其具有从低品位矿冶炼金属的能力。公司原有的钴矿资源计划转让合纵科技。
茂联拥有赞比亚恩卡纳铜钴矿90%的产权，约1640 万吨，其中铜含量为1.12%，约为18 万吨，钴含量为0.73%，约为12 万吨，尾矿无需开采，直接进入冶炼环节。未来合纵科技的业绩将充分受益于钴渣矿资源，钴资源开发销售将成为公司又一业绩支持点。
公司赞比亚铜钴渣堆矿对应冶炼厂有望在2020 年下半年投产。预计一期项目实现50 万吨矿渣的年处理量，年产粗制氢氧化钴约3000 金吨、电解铜5000吨。按照铜价4 万元/吨，钴价25 万元/吨进行计算，一期项目（50 万吨矿渣处理量）对应利润约3 亿元。长期看，新能源车发展趋势不变，需求将长期增长，未来钴价在下游带动下有望回升，钴价每上涨1 万元/吨，项目利润（100万吨处理量）增加0.6 亿元。根据矿山投产进度，预计2021 年二期可以完成，矿山冶炼产能达到100 万吨。我们预计钴矿2021 年的净利润约为3 亿元，后续有望随矿山二期投产，及钴价上涨逐渐增长。
配网设备业务稳定发展，发力二次设备业务
目前公司传统配网业务主要集中于电网市场，遍及我国29 个省市自治区，在江苏、山东、广东、河南、河北等区域拥有较为雄厚的市场基础。这些市场由于经济相对富足，电网投资需求保持稳定。公司通过传统业务，逐渐开始切入其他新兴配电业务。收购江苏鹏创，成功转型全产业链配电综合服务商。
公司目前在传统业务上进行稳扎稳打的战略，继续维持了配网业务的体量，并进行一定的增量业务探索。此次新增发项目，公司力图在二次设备上发力，将部分自己用于二次设备产线投资，进行一定的电网业务拓展，由于公司的电网业务销售能力较强，这块业务有希望发展起来。我们预计公司配网业务将给公司带来稳定的现金流，每年净利润0.5-1 亿元之间。
投资建议
公司传统配电业务表现平稳，后续将给公司带来稳定的现金流，并且公司将继续深耕电网业务，后续有望开拓二次设备业务。
近两年来，公司不断增加锂电池材料的投入。2017 年收购湖南雅城，2018年参股天津茂联，今年又收购赞比亚钴渣矿。目前公司相关锂电材料业务（还未完全并表）可支持未来产值规模达到100 亿元。
根据市场相同业务公司估值，平均2020 年PE 为47x，钴渣矿一期投产后将有3 亿利润，此业务可以给予140 亿市值。预计公司2021 年实现一期钴矿满产，保守按30 倍pe 给予估值90 亿元。
在不考虑公司钴矿利润的情况下，我们预计公司2020-2022 年归母净利润，分别为1.04/2.63/3.71 亿元，EPS 为0.13/0.32/0.45 元， 对应PE 为55X/22X/15X 给予“买入”评级。
风险提示
公司现金流出现问题，无法保证新业务的发展；锂电材料由于行业变化，继续跌价；无钴化动力电池的技术变革带来钴价值的下降

002508老板电器股票行情

7月29日，老板电器盘中涨幅达5%，截至10点03分，报36.94元，成交1.42亿元，换手率0.42%。
07月29日消息，老板电器(38.440, 3.26, 9.27%)大涨，截止10:04，报价36.94元，涨幅5%，成交39769手，成交量1.44亿元，换手率0.43%。
资金流向方面，呈现主力资金净流入状态，特大单买入0.0368亿元，占比2.59%，卖出0.0118亿元，占比0.83%；大单买入0.4397亿元，占比30.93%，卖出0.2991亿元，占比21.04%。
老板电器(002508)2020-07-28融资融券信息显示，老板电器融资余额248,542,409元，融券余额12,092,105元，融资买入额29,630,305元，融资偿还额19,672,919元，融资净买额9,957,386元，融券余量343,721股，融券卖出量246,000股，融券偿还量13,800股，融资融券余额260,634,514元。

老板电器公司消息
7月21日，杭州老板电器股份有限公司（老板电器）发布关于员工持股计划股票出售完毕的公告。
公告显示，公司2018年员工持股计划通过深圳证券交易所二级市场竞价交易方式累计购买公司股票544.33万股，占公司总股本的0.57% ，成交金额合计为1.96亿元（含交易费用），成交均价为35.94元/股。
截至本公告日，公司2018年员工持股计划持有的公司股票544.33万股已通过集中竞价方式全部出售完毕。根据深圳证券交易所《上市公司信息披露指引第4号—员工持股计划》等法律法规以及《公司2018年员工持股计划（草案）》相关规定，公司员工持股计划实施完毕，后续将进行财产清算和分配工作。
2019年年报显示，老板电器的主营业务为家电厨卫，占营收比例为：97.79%。
老板电器的董事长是任建华，男，64岁，汉族，中国国籍，无境外永久居留权，初中学历，经济师。 老板电器的总经理是任富佳，男，37岁，汉族，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。
老板电器(002508)：市场龙头地位稳固 线下零售有望重回增长
类别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：何伟 日期：2020-07-28
投资建议
我们看好高端厨电龙头老板电器，上调目标价5%至44.46 元，对应25 倍2020 年市盈率和22 倍2021 年市盈率，较当前股价有25%的上行空间。
理由
最差的时期已过：1）2H18-1H20，厨电市场调临市场需求、需求结构、渠道结构变化冲击，进入调整期。2）公司成功的证明在厨电市场具有稳固的领导地位，并在工程渠道占比快速提升的背景下维持利润率的稳定。3）我们预计2H20，公司线上、线下零售重回增长周期，叠加工程渠道高增长，公司未来有机会保持每年5%-15%的中等增长速度。
线下零售回暖：1）AVC 监测，大厨电（包括洗碗机）线下零售市场4、5、6 月零售额同比降幅明显缩窄，分别为-13%、-7%、-2%。
7 月前三周累计实现持平。2）城镇化率提升、嵌入式产品配套率提升是厨电未来重要的增长驱动力。2019 年公司推出蒸烤一体机；洗碗机产线投产后，本土化设计的产品更具有竞争力。我们预计2020 年，公司线下渠道嵌入式产品配套率有望快速提升。3）公司在推进代理商开设更多代理商直营店替代简单的分销，提升渠道扁平化。
工程渠道优势明显：1）凭借品牌优势，公司工程渠道市场份额高达35%以上。2019 年该渠道占公司营收19%，公司预计2020 年工程渠道收入有望同比增长40%以上（假设工程项目不受疫情影响而延期至下一年）。2）由于原材料成本下降、中小地产商比重提升等影响，工程渠道毛利率最近几年稳步提升。
盈利预测与估值
考虑公司零售渠道表现改善，我们上调2020 年EPS 预测3%至1.76元，维持2021 年 EPS 预测2.02 元。维持跑赢行业评级，由于上调盈利预测，上调目标价5%至44.46 元，对应25 倍2020 年市盈率和22 倍2021 年市盈率，较当前股价有25%的上行空间。当前股价对应2020/2021 年20 倍/18 倍市盈率。
风险
厨电市场需求下滑风险；市场需求偏好转向性价比的风险。

公牛集团融资融券信息显示，2020年7月28日融资净买入652.02万元；融资余额1.73亿元，较前一日增加3.92%。
融资方面，当日融资买入2124.33万元，融资偿还1472.31万元，融资净买入652.02万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量0股，融券余额0元。融资融券余额合计1.73亿元。
创业25年来，从“插座”（即转换器）这一细分领域起步，公牛集团不断推动功能、技术与设计创新，开发出了大批受到消费者喜爱的新产品，逐步拓展形成“安全插座”“装饰开关”“爱眼 LED”“数码精品”等定位鲜明、可持续发展的品类组合，销售收入持续高速增长，2007年1亿元，2008年3亿元，2009年7亿元，2010年10亿元……2019年公牛年营收超过100亿元，创造了每2至3年销售额就翻番增长的“公牛现象”。
公牛集团：小产品 大市场
公牛集团以“小产品，大市场”“小插座，大安全”“小开关、大装饰”发展模式创造了浙江慈溪民营企业传奇，实现了从小打小闹家庭作坊式企业向民用电工行业领导者，从低、小、散、弱小产品整合成大品牌，从传统块状经济向现代品牌集群转型升级三大飞跃。探求其快速成长的秘诀，公牛集团董事长阮立平表示：“公牛集团始终着眼于企业的长远价值和长期利益。以科技创新，做强产品核心；渠道创新，做大产品王道；以管理创新，成就百年名企。”
品质立业 志做第一
1995年，公牛集团刚创办之时，恰逢多媒体电脑普及，能适配多种制式插头的多位插座广受欢迎。但国内插座企业大多规模小、制造水平低，产品存在各种质量问题。“没有设计，拼凑组装配件，质量不保，难以长久做品牌。因此，我们引入工业设计理念，以‘制造用不坏的插座’为起点，品质立业。”阮立平谈到公牛一开始的品牌定位时说。后来，公牛人又相继提出“制造中国最安全的插座”“插座专家和领导者”等目标，仅一个插座就要经过27道全方位安全检测才能出厂，确保用电安全。
从1995年起步到2001年，公牛用6年时间把转换器做成了行业第一，此后又持续保持这一位置。转换器的成功，增强了公牛发展信心，公牛开始准备拓展周边产品。“在民用电工和照明相关领域，做专做精做强；坚持第一战略，掌控行业话语权；并兼顾设计、研发、检验、制造、营销等综合优势，走远路取胜！”阮立平带领公牛人大胆科学决策。
“与国内插座行业每年70多亿元的市场规模总量相比，民用电工和照明行业年市场规模高达250亿元至300亿元。当时，国内外品牌虽多，但品牌集中度不高，增速较为平缓。”谈到2007年公牛全面进入墙壁开关插座市场的判断和相关对策时，时任公牛集团研发团队负责人申会员颇有感慨，与插座“安全第一”的定位不同，公牛将“装饰化”作为墙壁开关的战略定位。当时，市场还是白色开关的天下，但公牛创造性地将各种新材料、新工艺和新技术应用于墙壁开关插座，生产出了众多适合不同家装风格的个性化产品，包括高晶玻璃开关、3D钻面开关、铝镁合金开关、幻影纹理开关等一系列装饰性开关，深受消费者喜爱，彻底改变了白色开关一统天下的局面，引领开关行业进入“个性化”时代。2015年以来，公牛装饰开关连续5年销量行业第一。
阮立平表示，做行业领导者就要力争每个领域比别人做得“好一点”。公牛转换器追求“极致安全”；墙面关开插座崇尚高性价比条件下的“让墙上多一点艺术”；LED、数码产品则以“更精细的制造工艺”取胜，如此日积月累，通过微创新、迭代更新，积小胜为大胜，聚沙成塔，不断把产品优势转化为市场胜势。
截至2019年末，公牛已经拥有有效专利授权940项。同时，公牛多年来参与起草国家标准、行业标准和团体标准40多项，是中国电器工业协会电器附件及家用控制器分会副理事长单位，也是行业第一家承担“浙江制造”标准起草并取得认证的电工企业。
线上线下 广铺渠道
小产品市场营销历来是“得渠道者得市场”。截至目前，公牛经销商遍布大江南北，已建立了近73万个五金渠道售点（含五金店、日杂店、办公用品店、超市等）、近10万个专业建材及灯饰渠道售点及超12万个数码配件渠道售点。与此同时，公牛于2010年开始建立专门的电商运营管理团队，经过10年努力，目前已入驻天猫、京东等领先电商平台，有效开拓数十家线上授权经销商。由于插座和墙壁开关、数码产品定位不同，因而各产品的渠道布局也各有差异。
公牛营销副总裁李国强表示，经过多年摸索，公牛已经形成了“经销为主、直销为辅”的销售模式。公牛产品属于价格相对较低的民用消费品，终端网点规模小、数量多、分布广，采用经销模式能简化管理。同时，能够充分发挥经销商覆盖面更广的优势，有效开拓和巩固网点，有利于提升公司对终端网点的服务能力。
据了解，公牛墙壁开关共有1569个代理商分布在县（市）级城市，主渠道是建材城、灯饰城、装饰城等。谈到公牛墙壁开关采用“碎片化”的渠道创新模式时，李国强表示：“这种模式有利于抢占市场、快速扩张，先有效掌控每块小区域，最后再通过渠道大集聚，销量全国第一就水到渠成。”相较于墙壁开关，定位于年轻消费者的公牛数码产品则采用线上营销模式。2019年，其电商平台销售量远超同行。
公牛还提前布局，在不断提高服务能力的同时，推出符合房地产开发需求的高性价比工程产品，促成了与地产集团的合作。近年来，公牛研发的多款开关面板插座先后向敏捷集团、华鸿嘉信集团、金地集团、融创地产集团等房地产开发商供货，并与头部家装公司北京东易日盛确立了合作关系。
此外，公牛还与亚马逊跨境电商平台合作，以自主品牌形式打开了美国市场。2017年初，公牛相继启动国际商标注册，海外网站建设以及系统搭建等工作，首批产品成功进入美国市场。与此同时，公牛还积极开拓其自主品牌在发展中国家的销售，努力探索国际化发展途径。
智能制造 引领升级
在传统行业产品日趋同质化的竞争环境下，只有先走一步，快人一拍，才有市场话语权，产品定价权。面对“网络化、移动化、智能化”等一系列颠覆性消费变革，公牛成立了集团研究院并下设智能物联研究所，由申会员担任院长。谈到研发重点时，申会员表示：“公司关注智能物联、智能家居等前沿性技术与产品，以智能制造引领制造升级、消费升级。”
2019年以来，公牛围绕家庭装修环境，精心培育公牛智能电工生态系统，为消费者提供家庭电工智能化系统解决方案。通过建立统一的协议标准，将不同产品线不同品类的智能设备和服务互联，成功上线了“云—边—管—端”一体化智能平台，申请了39项物联网专利，在智能家居前装领域取得了阶段性成果。此外，公牛还从安装场景、使用场景、维保场景三个维度深度优化用户体验。在智能墙壁开关产品中运用边缘计算技术，实现原位替换和离线配置的技术创新，构建了公牛智能墙壁开关的前装领域技术壁垒。
近年来，公牛也从传统工厂向自动化、信息化、智能化现代工厂转型。目前，公牛主要半成品生产基本由自动化生产完成，成品组装线全集团共有100多条，约40%的产品出自自动化线，其中墙壁开关事业部自动化程度最高，约65%的产量由自动化生产实现。公牛制造生产相关负责人周正华说：“一条墙壁开关生产线现在只要7位员工负责排线、检测两个环节，原来剥线、焊锡、装配、测试、点胶、焊接等劳动强度大、有害员工身体健康的工作岗位全部‘机器换人’，效率提升数倍。”
周正华表示，未来公牛会进一步提升自动化产能覆盖率，并结合信息化手段打造智能制造和数字化管理场景。具体计划包括：全面提高自动化设备的柔性，实现高安全、快交付和低成本；引入和使用新技术，如工业机器人、视觉检测、物联网技术等，进一步提升自动化技术水平，省人增效。
随着移动终端的普及以及用户充电需求的变化，公牛还将把握人工智能、5G等前沿技术发展方向，将目光聚焦于LED、数码产品，满足用户居家、办公、旅行等不同使用场景下的用电需求。同时，将紧紧抓住全屋家居智能化的新趋势，实现转换器、装饰开关产品迭代升级。
2017年底，高瓴资本成为公牛集团唯一的机构投资者。高瓴资本合伙人曹伟表示，公牛集团董事长阮立平正是高瓴资本一直在寻找的“具有大格局观的坚定实践者”。不追风口、精益求精，公牛集团的良好成长性与高瓴的长期价值投资理念高度契合。“阮立平经常说的一句话是‘我们要走很远的路，所以我们一点都不着急’。因为他觉得既然要做一行，就要把它做到极致，不断提升产品质量和性价比，持续为用户创造价值。”曹伟表示，“在公牛的工厂里随处可见‘高品质才是硬道理’‘意外是可以预防的’等标语，就是这样一种严谨的态度，才让公牛集团成长为行业龙头。”

7月23日，浙商中拓盘中跌幅达5%，截至11点00分，报6.22元，成交2723.44万元，换手率0.65%。
7月10日浙商中拓开盘报6.14元，截止14:20分，该股涨10.05%报6.79元，封上涨停板。
（2020-07-09）该股净流入金额117.76万元，主力净流入105万元，中单净流出169.93万元，散户净流入182.68万元。
截止2020年3月31日，浙商中拓营业收入155.5921亿元，归属于母公司股东的净利润1.0277亿元，较去年同比减少46.5151%，基本每股收益0.14元。
公司主要从事 生产资料供应链管理与服务、汽车销售与服务、出租车运营、仓储物流等。
浙商中拓（SZ 000906）7月24日晚间发布2020年半年度业绩快报，营业总收入约453.81亿元，同比增加47.90%。归属于上市公司股东的净利润约1.97亿元，同比下降33.20%。基本每股收益0.26元，同比下降36.59%。报告期内，公司实现营业收入453.81亿元，同比增加47.90%，主要原因为公司不断做专做精做强做大供应链集成服务主业，拓展并深化客户合作，业务规模进一步扩大。上年同期公司原控股子公司浙江中拓融资租赁有限公司因增资扩股，公司不再将其纳入合并报表范围，相应增加归属于上市公司股东的净利润约0.9亿元。剔除相关因素后，公司2020年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期基本持平。公司新业务品种、新设业务单元和新拓展区域尚未达产达效，盈利能力仍有待进一步提升，导致公司毛利率较上年有所下滑。
2019年年报显示，浙商中拓的主营业务为批发业、其他行业、不同分部间抵消，占营收比例分别为：97.08%、3.1%、-0.18%。
浙商中拓的董事长是袁仁军，男，49岁，汉族，中国国籍，无境外永久居留权，工商管理硕士。 浙商中拓的总经理是张端清，男，57岁，汉族，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，会计师。
据《中国上市公司品牌价值榜》，浙商中拓的品牌价值为54.19亿元，在贸易行业中排名第13位。
浙商中拓(000906)：20H1扣非后盈利同比增18%
类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：邱瀚萱 日期：2020-07-27
20H1 扣非后盈利同比增18%，期待供应链金融等提升盈利能力公司预计20H1 实现营收453.8 亿元（YoY+48%），归母净利2.0 亿元（YoY-33%），扣非后归母净利2.1 亿元（YoY+18%）；20Q2 归母净利0.9亿元（YoY-8%、QoQ-8%），扣非后归母净利1.5 亿元（YoY+44%、QoQ+152%）。20H1 归母净利同比下行主要因19H1 中拓融资租赁增资扩股后不再纳入合并报表、产生投资收益，共计入0.9 亿元非经常性收益。
扣非口径盈利向好，另积极开拓物流金融等业务模式，我们继续看好公司发展。我们维持前期盈利预测不变，预计20-22 年EPS 为0.82/1.03/1.14元，维持“增持”评级。
营收规模快速扩张，扣非后盈利向好
20H1 公司预计实现营收同比增48%，20Q2 同比增74%，规模扩张较快，或主要因公司积极拓展新业务、新领域；同期归母净利同比下滑，主要因19H1 有0.9 亿元的非经营性收益。从扣非归母净利润口径看，20H1、20Q2分别同比增长18%、44%。另外，公司表示因新业务、新领域尚未达产达效，20H1 毛利率有所下滑。
20H1 大宗商品行业盈利承压，20H2 或可改善
受新冠疫情影响，20H1 钢铁、煤炭、有色等大宗商品行业盈利普遍承压，据国家统计局，20 年前5 月，黑色金属冶炼及压延加工业、煤炭开采及洗选业、有色金属矿采选业的利润总额分别同比降57.2%、31.2%、15.3%。
随着国内疫情好转，20H2 经济继续恢复，地产、基建投资有向好趋势，预计公司20H2 供应链集成服务业务的毛利率较20H1 或可改善。
看好公司发展，维持“增持”评级
20H1 公司营收规模扩张较快，扣非后盈利向好，且公司积极拓展物流金融等业务，我们看好公司未来发展。我们维持前期盈利预测不变，预计20-22 年EPS 为0.82/1.03/1.14 元，可比公司PE（2020E，Wind一致预期）均值7.99 倍，给予公司2020 年8.5-8.8 倍PE 估值，取EPS（2020E）为0.82 元，对应目标价6.97~7.21 元（前值为7.38~7.79 元），仍维持“增持”评级。
风险提示：疫情发展超出预期，大宗产业链盈利持续承压。

7月27日雷赛智能开盘报34.05元，截止09:55分，该股涨10.01%报37.16元，封上涨停板。
（2020-07-24）该股净流出金额-4407.22万元，主力净流出-3027.84万元，中单净流出-1084.35万元，散户净流出-295.03万元。
雷赛智能2020年7月21日在深交所互动易中披露，截至2020年7月20日公司股东户数为2.7万户，较上期（2020年7月10日）减少2613户，减幅为8.83%。

截止2020年3月31日，雷赛智能营业收入1.6759亿元，归属于母公司股东的净利润2823.6438万元，较去年同比增加107.5294%，基本每股收益0.181元。
最近一个月内，雷赛智能共计登上龙虎榜6次，表明雷赛智能股性十分活跃。
公司主要从事 主要从事运动控制核心部件控制器、驱动器、电机的研发、生产和销售,以及相关行业应用系统的研究与开发,为客户提供完整的运动控制系列产品及解决方案

7月20日讯，有投资者向雷赛智能提问， 工业互联网作为国家新基建发展目标，请问贵公司的产品和解决方案能否用在工业互联网上？谢谢
公司回答表示，公司的产品及技术解决方案集成工业互联网可以广泛应用于智慧工厂建设，谢谢关注！
雷赛智能(002979)：步进系统王者 伺服新星起航
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：曾朵红/柴嘉辉 日期：2020-07-26
投资要点
运动控制核心部件和解决方案专家，重点布局高潜行业。公司1997 年成立，聚焦运动控制领域，布局控制器（PC-Based 等）、步进系统、伺服系统三大主业。公司持续高研发投入、深化技术营销，下游聚焦电子（占比39%）、机床（22%）等高潜行业，光伏行业开始布局。公司19年营收6.6 亿，15-19 年CAGR 近16%，归母净利润1.08 亿，CAGR 近11%，毛利率持续稳定在40%以上、19 年ROE 达18.3%。
步进系统行业龙头，产品推陈出新、巩固龙头地位。运动控制是工控自动化行业的核心场景，步进系统是低速工况的重要设备，19 年行业市场规模8.5 亿，格局亿内资品牌为主，雷赛智能市占率38%、是国内龙头，下游以电子、激光、雕刻、纺织等行业为主，覆盖蓝思、大族等大客户。受益电子行业高景气、及公司步进产品的不断迭代升级，未来龙头地位有望继续巩固、步进业务有望维持稳健增长。
PC-based 控制器空间广阔，先发布局引领进口替代。通用运动控制器是运动控制系统的“大脑”，18 年市场空间6.4 亿，通常有PLC、嵌入式控制器、PC-based 控制卡三类，PC-based 就散能力强、通用型强，空间广阔；格局方面通用运动控制器以内资固高（44%）、雷赛（16%）为主，PC-based 控制卡以外资毕孚、研华份额最高。雷赛控制产品坚持总线化战略，向高端制造业迈进，下游覆盖电子制造、工业机器人等行业，知名客户包括舜宇光学、富士康、比亚迪供应链、大族激光等，未来行业增长、进口替代空间大。
伺服系统：发轫之始，迈向星辰大海。相比于步进系统，伺服系统精度更高、速度更快，是现代工业自动化设备的核心，19 年市场空间约121亿元，且增长空间大；格局方面日系企业安川（11%）、松下（10%）、三菱（11%）、欧姆龙，台湾台达，以及欧美企业西门子、施耐德等占据半壁江山，国产品牌以汇川（7%）为首，进军第一梯队。雷赛03 年推出第一代伺服产品DB 系列，十几年不断迭代，目前的L7 系列的核心技术指标响应性、易用性、编码器分辨率、实时总线方面达到了国内领先水平。公司中小功率产品在雕刻、激光、喷绘、雕切等行业积累了一定经验，逐步进入机床、电子、纺织等行业，20 年在光伏、物流等行业继续突破，深耕高景气行业，有望持续快速增长。
盈利预测与投资评级：预计公司20-22 年归母净利润分别1.78 亿、2.36亿、3.06 亿，同比分别+60.4%、32.9%、30.5%，对应现价PE 分别40倍、30 倍、23 倍，参考可比公司，2021 年平均PE 40 倍，考虑到公司自动化系统增长空间大，给予2021 年40 倍PE 作为估值依据，目标价45 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行，新客户、新产品开拓不及预期，竞争加剧
雷赛智能(002979)中报预告点评：中报预计高增长 拓行业拓品类奠定广阔发展空间
类别：公司 机构：长江证券股份有限公司 研究员：赵智勇/姚远/臧雄/倪蕤 日期：2020-07-15
事件描述
雷赛智能发布中报业绩预告，预计上半年实现营收4.21-4.53 亿元，同比增长30%-40%；归母净利润8,541.79-9,965.42 万元，同比增长80%-110%。其中预计非经常性损益对归母净利润影响金额约690 万元，上年同期影响金额为623 万元。
事件评论
Q2 公司继续维持高增长，按照预告计算，20Q2 公司实现营收2.53-2.85 亿元，同比增长39%-57%；实现归母净利润5,718.15-7,141.78 万元，同比增长69%-111%。
从下游行业来看，医疗健康行业口罩机设备需求大幅提升为公司带来超预期的订单需求，同时新产品、新的解决方案在电子、光伏、物流等行业成功应用也对业绩形成支撑。
利润层面，由于产品销售结构的变化及公司降本增效措施初见成效，公司产品毛利率较上年同期有所提高，同时公司销售费用、管理费用、研发费用增速低于收入增速带动净利率有所提升。公司收到的增值税软件退税和政府补助金额同比有所增加，增值税软件退税与收入及毛利率相关。
电子行业需求高景气及新行业突破是全年的重要看点。以2019 年营收来看，电子制造设备、特种机床是公司的主要下游，合计占比超过60%，其中电子占比近40%。
电子行业需求的高景气对业绩形成稳定支撑。同时在公司“深挖老行业，开拓新行业”
的市场竞争策略下，产品的应用领域不断拓展，逐步开拓物流装备、工业机器人等领域。
我们将物流装备、工业机器人归为新行业，将电子设备单列，可以看到2015-2019 年公司电子设备及新行业的营收占比有明显提升。从增速来看，电子设备一直维持较高增速，市占率或逐步提升。而物流装备及工业机器人也逐步起量，下游行业稳定增长创造空间，公司客户也在逐步突破，2019 年增速高达97%，主要系物流装备领域的高增长。2019年物流装备营收规模接近纺织服装设备，新行业培育逐步成熟。
伺服为未来增长创造广阔空间。根据MIR 预测，2021 年我国伺服系统市场规模或超150 亿元。伺服的主要下游多为相对偏新兴的行业，成长性相对较高，随着电子及半导体、工业机器人、锂电等行业的增长，伺服行业也将稳定增长。同时国产品牌逐步得到市场认可，市占率有望稳步提升。近年公司伺服增速一直维持20%以上，稳步突破。
预计2020-2021 年实现净利润1.79、2.34 亿元，PE46、35 倍，维持“买入”评级。
风险提示
1. 制造业资本开支不及预期的风险；
2. 市场竞争激烈引发盈利能力变化的风险。

7月29日，昂利康盘中快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，截至9点35分，报63.68元，成交1772.50万元，换手率0.65%。
7月27日消息，昂利康发布半年度报告。
7月27日，昂利康（002940）近日发布2020年半年度报告，2020年上半年公司实现营业收入607,928,301.13元，同比下滑18.73%；实现归属于上市公司股东的净利润85,071,573.20元，同比增长30.46%。
报告期末公司总资产为1,395,449,605.61元，较上年度末增长0.76%；归属于上市公司股东的净资产为960,049,054.61元，较上年度末下滑0.53%。
据了解，营业成本同比下滑54.51%，主要系本期原料药收入减少，相应成本减少所致。
研发投入同比增长72.27%，主要系本期研发费用投入增加所致。
资料显示，昂利康主要从事的业务为医药生产制造业务，主要包括化学原料药、化学制剂和药用辅料的研发、生产和销售。
公告显示，十大流通股东中，广发证券股份有限公司－长信睿进灵活配置混合型证券投资基金、刘鹏、刘小琴、陈保华为新进流通股东。
期间费用率升高10.4%，对公司业绩形成拖累，营业成本大幅下降
公司2020半年度营业成本1.1亿，同比下降54.5%，高于营业收入18.7%的下降速度，毛利率上升13.8%。期间费用率为67.3%，较上年升高10.4%，对公司业绩形成拖累。公司研发投入大幅增加，相比去年同期增长72.3%达到1822.5万。
本期“制剂”营收贡献较大
从业务结构来看，“制剂”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“制剂”营业收入为5.4亿，营收占比为88.8%，毛利率为88.1%。
昂利康(002940)：业绩符合预期 两大核心品种增长强劲
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：2020-07-28
投资要点
公司公布2020 年半年报：实现收入6.08 亿元，同比下降18.73%；实现归母净利润8507 万元，同比增长30.46%；实现扣非归母净利润6495 万元，同比增长10.12%；实现经营性现金流净额1.02 亿元，同比增长4.84%。
业绩基本符合预期，苯磺酸左氨氯地平和alpha 酮酸原料药两大核心产品增长强劲。Q2 单季度来看，实现归母净利润和扣非归母净利润分别为4329 万和3679 万（差别主要在于政府补助），同比增速分别为37%和19%，较一季度增速显著加快，业绩基本符合预期。分产品来看，制剂实现收入5.4 亿元，同比下降3.49%，主要系受到疫情影响，公司部分抗生素制剂产品在医院和诊所端销售出现下滑；原料药收入6303 万元，同比下降65%，主要系江苏悦新停产带来中间体和头孢类原料药的销售下降。但是苯磺酸左氨氯地平片和α-酮酸原料药两大核心品种增长强劲，分别实现收入增长23.3%和45.84%，这两个产品盈利性较好，因此在收入下滑的情况下净利润依然增速良好。
2019 年业绩低点已过，预计未来三年净利润年复合增速不低于35%。
2020-2021 年，制剂存量核心品种一致性评价通过后产品放量，江苏悦新复产带来原料药和中间体业务改善（中间体和原料药合计减亏5000万以上），alpha 酮酸特色原料药的一期产量爬坡；2022 年以后，新型制剂（alpha 酮酸片等）逐渐获批（数倍收入空间打开），alpha 酮酸特色原料药二期产能释放（产能提高到750 吨），公司收入结构得到极大优化。
盈利预测与投资评级：预计公司2020-2022 年的收入分别为16 亿、19亿、25 亿元，增速分别为14.5%、19.4%、30%，预计公司2020-2022 年的净利润分别为1.62 亿、2.20 亿、2.96 亿元，增速分别为44%、36%、35%，净利润三年复合增速高达38%，预计公司2020-2022 年的EPS 分别为1.80 元、2.44 元、3.29 元，当前股价对应估值分别为37X、27X、20X。考虑公司1、制剂业务充分受益于一致性评价和在研产品获批后带来的较大弹性；2、原料药业务江苏悦欣复产和阿尔法酮酸产能释放带来的收入增长，参考可比公司估值和增速，维持“买入”投资评级。
风险提示：公司产品销售不及预期；江苏悦新复产进度不及预期；产品研发进度不及预期。
昂利康(002940)：业绩低点已过 特色制剂和原料药驱动公司未来三年净利润年复合增速预计不低于35%
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：2020-07-26
投资要点
2019 年业绩低点已过，预计未来三年净利润年复合增速不低于35%：
2017 年后，制剂业务面临带量采购、两票制等政策大背景竞争加剧，而原料药和中间体业务由于部分产品停产、销量下滑，因此2018、2019 年的净利润增速仅为7.5%、3.3%。2020-2021 年，制剂存量核心品种（苯磺酸左氨氯地平等）一致性评价通过后产品放量，江苏悦新复产带来原料药和中间体业务改善，alpha 酮酸特色原料药的一期产量爬坡；2022年以后，新型制剂（alpha 酮酸片等）有望逐渐获批，alpha 酮酸特色原料药二期产能释放，公司收入结构得到极大优化。我们判断，2019 年是公司净利润增速低点，20-22 年公司净利润年复合增速不低于35%。
制剂业务：现有品种提供优良现金流，新型制剂打开公司成长空间。现有主力品种苯磺酸左氨氯地平是当前制剂收入主要来源，现金流情况良好。20-21 年，公司继续推进优势品种一致性评价工作，稳住制剂基本盘，并在头孢克洛缓释片等产品上取得销售突破。22 年开始，替格瑞洛片、复方α-酮酸片、艾迪骨化醇、布瓦西坦、 LCZ696、碳酸镧、聚卡波非钙等产品预计陆续上市。此类制剂市场空间广阔，竞争格局良好，公司在关键中间体和原料药上有较强的竞争优势，预计此类新型制剂将成为公司收入和利润的重要增量，支撑数倍的收入增量，打开成长空间。
原料药及中间体业务：短期看江苏悦新复产，长期看alpha 酮酸扩产带来的业绩弹性，以及其他特色原料药的引入。江苏响水事件基本发酵完毕，江苏悦新有望在2020 年下半年开始复产，7-ADCA 和头孢原料药盈利能力恢复（此前7-ADCA 亏损3000 多万，头孢原料药预计受影响1000 多万净利）。alpha 酮酸特色原料药公司是国际巨头费森尤斯卡比国内唯一供应商，该原料药技术壁垒较高，产品供不应求，净利率达35%。
公司产能从150 吨扩张到750 吨，产能可以有效消化。我们测算一期新增和二期产能满产后可以实现收入4.2 亿元（不含最初的150 吨），归属于上市公司7500 万净利润，业绩弹性较大。
盈利预测与投资评级：预计公司2020-2022 年的收入分别为16 亿、19、25 亿元，增速分别为14.5%、19.4%、30%，预计公司2020-2022 年的净利润分别为1.62 亿、2.20 亿、2.96 亿元，增速分别为44%、36%、35%，净利润三年复合增速高达38%，预计公司2020-2022 年的EPS 分别为1.80、2.44、3.29 元，当前股价对应估值分别为35X、26X、19X。考虑公司1、制剂业务充分受益于一致性评价和在研产品获批后带来的较大弹性；2、原料药业务江苏悦欣复产和阿尔法酮酸产能释放带来的收入增长，参考可比公司估值和增速，首次覆盖给予“买入”投资评级。
风险提示：公司产品销售不及预期；江苏悦新复产进度不及预期；产品研发进度不及预期。

603416信捷电气股票行情

7月28日，信捷电气盘中快速回调，5分钟内跌幅超过2%，截至10点04分，报52元，成交3600.39万元，换手率0.75%。
7月27日，信捷电气盘中快速回调，5分钟内跌幅超过2%，截至9点49分，报51.42元，成交3395.90万元，换手率0.71%。
2020年7月8日09时30分，信捷电气出现异动，附加大幅拉升1.73%，创历史新高（前复权价格）。截至发稿，该股46.5元/股，成交量1822手，换手率0.2%，振幅2.73%，量比7.35。
（2020-07-07）该股净流入金额3712.46万元，主力净流入2862.22万元，中单净流入345.94万元，散户净流入504.3万元。

7月20日走势：信捷电气今日触及涨停板，该股近一年涨停3次。
异动原因揭秘：公司主营业务为工业自动化控制产品的研发、生产和销售。公司产品主要集中在工业控制系统中的电气控制系统，包括主控制器、人机界面和电动执行部件。
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。
截止2020年3月31日，信捷电气营业收入1.6491亿元，归属于母公司股东的净利润4713.9237万元，较去年同比增加51.4685%，基本每股收益0.34元。
公司主要从事 公司主营工业自动化控制产品的研发、生产和销售,为OEM自动化行业提供智能控制系统解决方案。

信捷电气2019年年度权益分派实施公告。
1. 发放年度：2019年年度
2. 分派对象：
截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“中国结算上海分公司”）登记在册的该公司全体股东。
3. 分配方案：
本次利润分配以方案实施前的公司总股本 140,560,000股为基数，每股派发现金红利 0.16元（含税），共计派发现金红利 22,489,600 元。

7 月 3日信捷电气(603416,股吧)(603416.SH)公布，截至2020年07月03日，高级管理人员过志强通过集中竞价交易方式减持其所持有的公司股份22.35万股，约占公司总股本的0.1590%。过志强减持数量达到其减持计划数量的一半，此次减持计划尚未实施完毕。

信捷电气(603416)：自动化复苏遇升级 工控小而美守望成长
类别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：满在朋 日期：2020-07-26
报告摘要
公司立足电控解决方案，PLC 内资龙头地位稳固。
公司是工控行业优质的本土成长型企业，早期已成功从产品供应商转型成为电控解决方案供应商，深耕OEM 核心行业，拥有广泛的客户基础，19 年小型PLC 市占率达6%，排名前五。19 年营收为6.5 亿元，同比增长10%，毛利率高达40.5%，固定资产占比为6%，具备轻资产特征，并不断加大研发投入，着眼开拓中型PLC 和高端伺服领域，未来成长性高，有望在“智慧工厂”中大放异彩。
工控行业处周期底部，智能制造推动自动化升级。
工业自动化作为周期成长行业，目前正处于周期底部。制造业复苏在即，6月PMI 已回升至50.9，也将带动工控行业复苏；同时，在人口红利消失、人力成本上升，以及疫情中出现的用工荒的背景下，企业为实现长期降本增效也在不断推动着“设备换人”、自动化升级的进程。此外，2020 年工业互联网得到国家的大力推进，工业自动化作为工业互联网的数据底层，势必也会受到带动升级。
一季度PLC 强势抢占市场，伺服业务实现高增长。
公司的小型PLC 产品的市占率多年稳定在4-6%，以其低价并满足本土企业需求的性能优势深受OEM 客户欢迎。公司针对下游各行业成立数十个行业项目部，量身定制解决方案，在疫情期间利用口罩机控制系统解决方案打开市场突破口，一季度实现收入高增长，并提高市场份额和品牌知名度。
伺服系统方面，19 年营收为1.95 亿元，同比增长20.8%，2016-2019 年复合增速达36.1%，成长迅速，“PLC+伺服+HMI”的配套销售方案成效显著，且目前PLC 与伺服系统配套销售的比例仅为18.8%，假设未来1 台PLC搭配1 套伺服系统的方案计算，伺服系统仍有数倍的收入空间；19 年毛利率为26.1%，与成熟的伺服企业毛利率相差较大，仍有较大提升空间，随着高端伺服电机和驱动器已完成配套，未来将有助公司提高盈利能力。
投资建议与盈利预测
随着公司配套方案和高端伺服的推进，我们预计公司20-22 年归母净利润2.14/2.84/3.51 亿元，EPS 分别为1.52/2.02/2.50 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
工控市场规模持续下滑；高端产品推广不及预期；市场竞争加剧。

信捷电气(603416)深度报告：控制为先 驱动添翼 感知助力 打造一站式解决方案
类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：范益民 日期：2020-07-14
国产小型PLC 龙头：公司在工业自动化控制领域已有20 年的发展历史，形成了涵盖PLC、人机界面、驱动系统和机器视觉的产品线，为下游广泛的OEM厂商提供智能控制系统核心部件及一站式工业自动化解决方案。公司已成为国内小型PLC 内资品牌龙头，先后推出了XDM 运动控制型、XDC 运动控制总线型以及基于EtherCAT 总线通讯的XDH 系列PLC。公司PLC 产品谱系齐全，可对标外资竞品各个系列。此外，公司积极布局中型PLC 市场，已推出XS、XG 系列中型PLC，不断夯实公司PLC 领导品牌地位。
以控制层为核心，驱动层和感知层短板逐渐补齐：公司以PLC 为核心，加快驱动层和感知层产品的技术迭代和市场渗透。公司加大高性能伺服系统研发力度，2017 年推出DS5 系列高端伺服性能卓越。公司通过控制层带动驱动层和感知层产品销售策略卓有成效。凭借PLC 建立的品牌和客户资源，公司伺服系统业务保持远高于行业的增长；感知层机器视觉产品逐渐成熟，先发优势明显，将坐享机器视觉新蓝海。
化零为整，一站式工业自动化解决方案：公司多年的控制器产品开发经验使公司拥有对下游各类细分行业工艺深刻的理解和积累，优势显著。而公司工控产品线在控制层、驱动层、感知层不断的完善，将强化公司一站式工业自动化解决方案的能力。公司已在消费电子、包装机械、数控机床、玻璃机械、木工机械、纺织机械等多个行业细分领域推出了一站式解决方案。高附加值的解决方案增强了客户粘性，并显著拓宽护城河。
维持“买入”评级。综合正文中对各业务的分析和预测，结合疫情物资生产设备电控解决方案需求的增长对2020 年业绩显著的拉动，以及公司借此加快进入中高端客户群体供应体系对公司长期的正面影响，我们适当上调公司未来三年盈利预测。预计公司2020-2022年营业收入分别为8.8 亿元、11.1 亿元、13.8 亿元；归母净利润分别为2.45 亿元、3.05 亿元、3.81 亿元，对应当前股价，2020-2022年动态市盈率分别为28 倍、23 倍、18 倍。考虑到公司在国内小型PLC 市场处于领导地位，市占率仍有提升空间，且伺服业务正加速提升渗透率，以及公司完整的工控产品线为自动化解决方案快速渗透打下坚实的基础，维持公司“买入”评级。
风险提示：技术研发或产品产业化失败从而丧失行业领导地位风险；宏观经济波动导致市场需求下滑的风险；市场竞争加剧致毛利率下滑和盈利能力下降的风险；技术创新和高端人才不足导致的风险；公司规模扩大带来的管理风险等。

2020年7月8日11时22分，华工科技出现异动，附加大幅拉升7.81%，创历史新高（前复权价格）。截至发稿，该股25.95元/股，成交量61.0784万手，换手率6.08%，振幅9.76%，量比2.17。
（2020-07-07）该股净流出金额1.65亿元，主力净流出1.53亿元，中单净流出1427.24万元，散户净流入239.55万元。

截止2020年3月31日，华工科技营业收入7.5919亿元，归属于母公司股东的净利润1176.4892万元，较去年同比减少111.771%，基本每股收益0.01元。
公司主要从事 激光器、激光加工设备及成套设备、激光全息综合防伪标识、激光全息综合防伪烫印箔及包装材料、光器件与光通信模块、光学元器件、电子元器件。
华工科技：校企改制，控股股份转让部分股权　
7月8日晚，华工科技发布公告，其控股股东武汉华中科技大产业集团有限公司(以下简称产业集团)拟通过公开征集转让方式协议转让华工科技产业股份有限公司1.91亿股股份，占公司总股本的19%。若此次公开征集转让获得批准并得以实施，产业集团持股将下降至4.91%，成为不足5%持股的股东，这将导致华工科技的控股股东和实际控制人发生变更。
2018年5月，中央深改委审议通过《高等学校所属企业体制改革的指导意见》，提出高等学校所属企业体制改革，坚持国有资产管理体制改革方向。在此背景下，高校领域上市公司的改革提速。
据了解，本轮校企改革早在2018年已经启动。根据教育部发布的文件，高等学校所属企业体制改革要在2018年先行试点，2020年全面推广，2022年底前，原则上完成改革。
本轮高校改革内容主要为关、停、并、转、留，而上市公司的改革方式大多属于“转让”，按照目前的操作情况，从高校剥离的企业不再隶属学校。学校享有收益权，但资产权归平台公司，类似国资委成立某个公司集中监管。
华工科技融资融券信息显示，2020年7月27日融资净偿还58.79万元；融资余额20.42亿元，较前一日下降0.03%。
融资方面，当日融资买入6072.23万元，融资偿还6131.02万元，融资净偿还58.79万元，连续3日净偿还累计6471.71万元。融券方面，融券卖出17.65万股，融券偿还7.13万股，融券余量179.14万股，融券余额4016.35万元。融资融券余额合计20.82亿元。
截止2020年7月20日，公司全体股东人数为92,842。
华工科技近5年营收和净利润业绩情况
纵观华工科技近5年营收和净利润曲线图可知，近年来华工科技业绩持续增长，自2017年华工科技营收增速开始急剧下降，净利润也是小幅增长。由此可知激光设备产业竞争加剧，以及受大环境影响颇大。
华工科技成立20年，以激光技术及其应用为主业，涵盖能量激光、信息激光和传感器三大领域。
1、 能量激光能量激光以华工激光为主，占到华工科技整体营收的32%。2019年，激光整体业务收入17.23亿元，同比下降3.08%;毛利率35.33%,同比下降2.73%，净利润与同期基本持平。
2、 信息激光信息激光以华工正源的光通信业务为主，占到华工科技整体营收的40%。2019年，光通信业务收入21.82亿元，同期基本持平，毛利率14.6%，同比提升5.98个百分点。
华工图像的激光防伪业务，占到华工科技整体营收的7%。2019年，激光全息防伪业务收入3.77亿元，同比增长14.41%;毛利率46.11%，下降8个百分点。受烟草行业发展形势的影响，华工图像产品的销售价格出现明显下滑;新品销售贡献率达到42.5%。
3、 传感器业务传感器业务以华工高理为核心，在整体营收中占比18%。2019年，传感器业务销售收入10亿元，同比增长17.18%;毛利率23.07%，下降2个百分点，但净利润同比增长25.33%。 受疫情影响，不少企业2020年一季度业绩惨淡，作为曾处在疫情重灾区的华工科技自然也无法避免，一季度营收同比下降34.04%。尽管如此，华工科技对未来充满信心。疫情之下，有“危”也有“机”。在国家大力主推“新基建”的背景下，华工科技表示公司目前的主营业务，基本可与“新基建”关键领域融合发展。其中，激光先进装备制造业务可与5G、新能源汽车、高铁及城轨、工业互联网等重点领域结合，相关产品可应用到上述领域。
同时，光通信业务可与5G、大数据等重点领域结合，光模块产品可以作为其中连接的桥梁，起到数据发送与接收的作用;传感器业务可与新能源汽车领域结合，提供硬件基础;计算机及系统集成业务可与大数据、人工智能、工业互联网等重点领域结合，为其提供数据采集、传输、存储、分析和展示功能。 同时，当日晚间发布公告的还有天喻信息，其于7月8日收到华中科技大产业集团和华工创投通知，拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的公司股份1157.29万股、9412.63万股，分别占公司总股本的2.69%、21.89%。

为推动解决同行业竞争问题，天山股份拟收购中国建材旗下水泥板块资产。该收购一旦完成，水泥业将诞生新龙头。
7月25日，天山股份公告，公司拟以发行股份或发行股份及支付现金收购中国建材水泥板块资产。本次重组的标的资产范围尚在论证中，论证中的标的资产包括中联水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥的股权以及中建材投资下属水泥资产，最终确定的标的资产以后续公告披露为准。
同时，祁连山(20.220, -0.53, -2.55%)与宁夏建材(16.590, -0.08, -0.48%)公告，本次资产整合未将两者纳入其中，待条件成熟再进一步推进。
公告称，本次重组预计构成重大资产重组，亦构成公司关联交易，但不会导致公司实际控制人变更。
资料显示，中国建材由两家H股上市公司原中国建材股份有限公司与原中国中材股份有限公司于2018年5月重组而成，是大型建材央企中国建材集团有限公司最核心的产业平台和旗舰上市公司。中国建材总资产4700亿元，水泥产能5.2亿吨、商混产能4.6亿方、石膏板产能27.5亿平方米、玻璃纤维产能274万吨，风电叶片产能16GW、水泥和玻璃工程服务占全球市场份额65%。
天山股份作为新疆最大的水泥企业，主营业务涉及水泥、熟料、商品混凝土的生产及销售。截止2019年底，熟料产能2799.6万吨，水泥产能3866万吨，余热发电能力153MW，商品混凝土产能1475万方。
按照上述重组公告，本次以天山股份为平台，整合除祁连山、宁夏建材之外的水泥资产，天山股份水泥产能将达到4.7亿吨，成为水泥行业最大上市集团公司。
值得注意的是，标的资产中的南方水泥、中联水泥和西南水泥产能均超亿吨，且所处区域水泥价格较高，盈利能力较强。2019年，南方水泥、中联水泥和西南水泥分别实现营业利润108.8亿元、55.23亿元和35.5亿元。
而天山股份2019年实现营收96.88亿元，同比增长22.14%；净利16.36亿元，同比增长31.80%。公司预计2020年上半年净利6.71亿元，比上年同期增长0.08%。
中泰证券(16.720, 0.38, 2.33%)分析认为，天山股份这一收购动作认为，若收购完成，天山水泥熟料产能有望增至3.5亿吨/年，跃居全国第一。中建材集团持有天山股份46%的股份，天山股份此举拉开中建材水泥资产整合序幕，中建材旗下其他资产整合有望同步加快推进。
信达证券分析表示，本次重组中建材核心资产整合加速，天山股份将成为A股最大水泥公司。中国建材水泥板块注入到天山股份之后，将进一步加强对各区域水泥的管控，纳入统一运营平台，治理能力、管理效率以及盈利能力有望向海螺水泥(59.900, 0.14, 0.23%)靠拢。
同时，资产负债表进一步优化。由于收购资产体量较大，中建材股份对天山股份持股比例也相对较高，需大额配套募集资金以避免持股集团持股比例超过90%，将进一步推动水泥板块资产质量优化。同时助集团完成对所属资产分类整理，形成水泥、玻纤、新材料（含复合材料）、工程与装备等多个大型上市平台的战略目标。
中国建材选择天山股份，与发展战略吻合？
至于为何中国建材为何想将水泥资产装入天山股份，公告并未提及。但是，从中国建材集团发展策略及天山股份的自身优势来看，或许可以找到答案。
中国建材集团发展策略来讲，中国建材集团发展战略目标是致力于打造水泥、新材料、工程服务三足鼎立的发展格局，打造世界一流的综合建材和新材料企业并创造出建材领域全球领先的上市公司，不断巩固行业领先地位，增强国际市场竞争力。
近些年，借助“一带一路”、“走出去”等重大国策，中国建材国际化程度日益显著，例如，印尼万吨水泥项目、哈沙克斯坦第一条玻璃生产的建设等等。因此，“一带一路”经济走廊的发展对于中国建材国际化起到了至关重要的作用。
从“一带一路”经济走廊及其途径城市分布地势图来看（如下图所示），新疆的乌鲁木齐是一带一路向外的最主要出口之一。
在新疆水泥市场，天山股份是新疆水泥行业的龙头企业。据数字水泥网，2019 年天山股份在新疆熟料产能为 2,499 万吨，在新疆产能占有率为33%，明显领先其他企业，且布局相对均衡，在南疆（阿克苏、喀和、巴州）、 北疆（阿勒泰、伊犁）及东疆（乌昌、哈密）片区均有水泥产能。因此，从一带一路的角度来看，天山股份在中国建材国际化征途中将是一个比较重要的拼图。
从业务重合的角度来看，天山股份是中国建材为数不多水泥业务较少重合的上市控股子公司且处于业绩爬坡期。近些年，西部大开发、一带一路及新基建政策的出台，都加速新疆基建及房产规模的扩展，对水泥需求量及景气度亦有显著的提升。在此背景之下，作为新疆水泥龙头的天山股份经营业绩规模迎来稳健的增长。截至2019年底三个财政年度，天山股份2017年-2019年的营收复合年增长率为16.98%；2017年-2019年的归属股东净利润复合年增长率为148.5%。
随着业绩取得不俗的增长，天山股份业务版图开始向江苏区域扩展且市场份额正不断提升。据了解，天山股份在江苏产能占有率已达9%，位居江苏省第四位。展望未来，除新疆市场外，天山股份倘若向国内其他市场拓展，势必会与中国建材旗下水泥资产形成“竞争”关系，并不利于中国建材长远的发展。因此，此次天山股份整合控股股东中国建材旗下水泥资产，可减少业务重合及同业竞争等问题。
天山股份融资融券信息显示，2020年7月27日融资净偿还1697.63万元；融资余额5.68亿元，较前一日下降2.9%。
融资方面，当日融资买入0元，融资偿还1697.63万元，融资净偿还1697.63万元，连续5日净偿还累计6145.02万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还3.05万股，融券余量178.57万股，融券余额3217.76万元。融资融券余额合计6亿元。
天山股份(000877)：受益疆内投资和水泥提价 有望持续景气
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇 日期：2020-07-24
事件：
公司7 月13 日发布2020 年上半年业绩预告：报告期内归属于上市公司股东的净利润约为6.71 亿元，同比增长0.08%。
点评：
转让产能指标，化解过剩产能。六月底公司子公司屯河水泥向崇左南方水泥转让120 万吨/年熟料产能指标用于熟料项目建设。该转让有利于公司调整、优化产业布局和资产结构，盘活存量资产，符合公司及公司全体股东的根本利益。本次交易完成后，预计增加本公司归属于母公司的净利润约1.24 亿元。通过淘汰落后产能、实现产能置换等方式，公司运营效率显著提高。
新疆地区基建地产高度景气，拉动水泥需求。2020 年上半年房地产开发投资完成额累计达到319.63 亿元，同比增长26.0%，环比增加60.7%，达到今年单月最高。公司水泥产能3866 万吨，其中新疆产能为3166万吨，占到新疆地区总产能 32%左右，在新疆基本覆盖了区域的经济热点和战略核心区，形成“网络式”覆盖的战略布局。从目前产能分布来看，公司南疆产能大于北疆产能，将加大受益新疆建设重心南移。
预计下半年基建地产投资仍有较大空间，公司业绩有望迎来新高峰。
水泥价格将继续高位运行。新疆伊犁、吐鲁番、阿勒泰等地区水泥价格恢复，喀什、克孜勒苏、和田等地42.5 级水泥价格在520-560 元/吨高位运行。江苏地区退出淡季，水泥价格也在逐渐恢复中。受益于公司主要产品水泥量价齐升，我们看好公司下半年经营情况。2020 年是公司降成本年，随着管理费用的继续降低，公司业绩有望进一步超预期。
维持公司“买入”评级，随着赶工和施工高峰期来临，水泥需求提振，我们看好公司下半年经营，6 个月目标价23.90 元。预计公司2020-2022年归母净利润分别为19.31/21.30/21.61 亿元，EPS 分别为1.84 元、2.03元、2.06 元。
风险提示：新疆投资增速不及预期，公司成本控制进度不及预期。