股票行情 第112页

瑞茂通公司消息：

一、8月28日消息，瑞茂通(600180)发布半年度报告。
公告显示，公司半年度营业收入17,154,343,986.68元，同比增加3.78%，归属上市公司股东的净利润147,170,325.44元，同比减少54.22%。

二、2020年9月7日，瑞茂通发生了1笔大宗交易，总成交610万股，成交金额4001.6万元，成交价6.56元。当日收盘报价6.56元，跌幅0.76%，成交金额1499.84万元；大宗交易成交金额占当日成交金额266.80%，成交价与收盘价持平。

三、瑞茂通融资融券信息显示，2020年9月11日融资净偿还172.27万元；融资余额8302.87万元，较前一日下降2.03%
融资方面，当日融资买入93.22万元，融资偿还265.49万元，融资净偿还172.27万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量2000股，融券余额1.31万元。融资融券余额合计8304.18万元。

四、9 月 11日瑞茂通(600180,股吧)公布，公司于近日接到郑州瑞茂通和上海豫辉的通知，获悉其所持有公司的部分股份解除质押及被质押，其中，合计解质及质押2000万股。

五、2020年半年报显示，瑞茂通的主营业务为煤炭直运和煤炭掺配和加工后销售、非煤大宗、供应链金融业务、供应链平台管理服务，占营收比例分别为：76.2%、22.42%、1.28%、0.1%。瑞茂通的董事长是燕刚，男，42岁，郑州大学MBA，长江商学院EMBA。 瑞茂通的总经理是李群立，男，38岁，清华大学EMBA。

六、 4 月29 日公司发布2019 年年报，报告期内公司实现营业收入402.57 亿元，同比增长5.67%；利润总额4.67 亿，同比降14.94%；归母净利4.13 亿元，同比降13.06%；扣非后归母净利2.35 亿元，同比降30.28%；经营活动产生的现金流净额70.44 亿元，同比增79.23%；基本每股收益0.41 元，同比降0.06 元。每10 股派发现金人民币1.22 元（含税），对应4月29 日收盘价的股息率2.18%。

七、4 月29 日公司发布2020 年一季报，报告期内公司实现营业收入75.97 亿元，同比增4.28%，环比降47.06%；利润总额1.55亿，同比降45.80%，环比降59.84%；归母净利1.24 亿元，同比降47.73%，环比增143.14%；扣非后归母净利0.81 亿元，同比降59.11%，环比降35.51%；经营活动产生的现金流净额3.35 亿元，同比降77.62%，环比增88.20%；基本每股收益0.12 元。

瑞茂通(600180)：投资价值分析报告，市占率加速键：国企混改+宽信用
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：菅成广 日期：2020-06-18
深耕二十载成就煤炭供应链龙头
公司于2000 年涉足中国煤炭供应链市场，实现了从“贸易商”到“供应链管理服务商”再到“数字供应链生态平台服务商”的转变。鉴于我国煤炭消费量已处于历史高位，煤炭贸易行业已从快速成长期转入成熟期，行业集中度提升将是未来发展趋势。2019 年公司煤炭贸易量6720 万吨，国内贸易量占比60%，较上年提升2 个百分点，市占率为1.66%。公司虽然是煤炭贸易龙头企业，但市场份额提升空间依然巨大。2020Q1 公司应收保理款余额已触底回升。
煤炭供应链有望进入新一轮发展期
煤矿供给侧改革以来，新增产能与能源消费地之间的物理距离在持续加大。2018 年晋陕蒙、新疆总产能30.3/1.9 亿吨，全国产能占比较上年提升3/2 个百分点；东部五省、南方九省总产能5.9/4.0 亿吨，下降2/2 个百分点。市场对供应链企业的资源采购、物流仓储、加工掺配、分销渠道等综合能力提出了更高要求。2020 年政府工作报告中提出要推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。信用政策、融资环境的改善有望使供应链金融业务得到修复。
携手大型煤炭企业，做强数字化平台
通过与“三西”大型煤炭企业的深入合作，有利于双方整合资源、渠道、市场优势。公司已与平煤集团、晋煤集团、陕西煤业等煤企成立合资公司，共同拓展煤炭运销业务，2019 年分别实现煤炭发运量310.4/300/796万吨。未来随着煤炭贸易集中度的提升，公司易煤数字供应链平台的作用将日益凸显，将为上下游客户提供交易、物流、金融等多元化服务。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2020-2022净利润分别为4.7/5.5/6.2亿元，对应EPS 分别为0.47/0.54/0.61 元。当前股价对应PE 分别为13/12/10。综合绝对估值法与相对估值法，我们给予公司 2020 年15 倍PE，对应目标价7.05 元。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：海外疫情影响进口业务；大股东股权质押风险；信用政策与融资环境改善不及预期。

 云图控股股票消息：

一、9月10日，券商给予评级的个股数共有41只，获得买入评级的个股数共有28只。在公布了目标价格的5只个股中，按照最新收盘价计算，预期涨幅排名居前的个股是云图控股(002539.SZ)、科森科技(603626.SH)、有友食品(603697.SH)，预期涨幅分别是74.5%、64.25%、48.08%。
二、8月29日发布股份回购公告，公司拟于2020年8月29日至2021年8月24日完成本次公司股份回购计划，本次回购价格不超过10.00元/股 ，回购总金额不超过人民币20000.00万元人民币，若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计可回购股份数量不超过2000.00万股，拟回购股份数量上限占公司总股本比例为1.98%，具体回购股份的数量以回购期满或终止回购时实际回购的股份数量为准。
公告称，基于对公司未来发展的信心和对公司内在价值的认可,为进一步建立健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,增强公司持续运营和健康发展能力,结合经营情况、财务状况、未来的盈利能力和发展前景等表现,公司拟使用自有资金回购公司部分社会公众股用于股权激励或员工持股计划。公司如未能在股份回购实施完成之后36个月内使用完毕已回购股份,尚未使用的已回购股份将予以注销。如国家对相关政策作调整,则本回购方案按调整后的政策实行。
重庆化肥抽查10%批次不合格 云图控股子公司登黑榜
重庆市市场监督管理局网站于9月2日公示的《关于2020年成品油等6种产品质量监督抽查情况的通告》显示，本次共抽查农业生产资料类（含农用薄膜、微型耕耘机、汽油机水泵、汽油机发电机组、化肥）产品样品一共165批次，其中抽样检验项目合格样品148批次，不合格样品17批次，经中国经济网记者计算，不合格批次率为10.30%。其中，上市企业成都云图控股股份有限公司（“云图控股”，002539.SZ）全资子公司生产的产品抽查不合格。
本次抽查发现，由眉山市新都化工复合肥有限公司生产的复合肥料抽查不合格，该化肥销售企业为黄中碧，规格型号为25kg/袋，生产日期/批货号为19082112000K，主要不合格项目为氯离子的质量分数（%）。
眉山市新都化工复合肥有限公司成立于2013年11月11日，注册资本5000万人民币，唐雷为法定代表人、董事长兼总经理，该公司为上市企业成都云图控股股份有限公司全资子公司。

云图控股公司消息：
成都云图控股股份有限公司原名“成都市新都化工股份有限公司”，成立于1995年，总部位于四川省成都市新都区。2011年，公司在深圳证券交易所挂牌上市，2016年9月20日，公司更名为成都云图控股股份有限公司，证券简称相应变更为“云图控股”。公司下设五大事业部，100多家分子公司，其中5家海外子公司，总资产超100亿元，拥有复合肥产能510万吨，纯碱、氯化铵60万双吨，硝酸钠及亚硝酸钠10万吨、品种盐40万吨、食用氯化钾6万吨、磷酸一铵43万吨、黄磷6万吨、活性石灰30万吨。公司自成立以来一直专注于复合肥的生产和销售，并沿着复合肥产业链进行深度开发和市场拓展，现已形成复合肥、联碱、磷化工及调味品（食用盐及川菜调味品）等协同发展的产业格局。
云图控股成立于1995年8月31日，注册资本10.10亿元，于2011年1月18日在深交所挂牌，牟嘉云为法定代表人、董事长、第二大股东，宋睿为实控人、大股东、副董事长、总裁，截至2020年8月24日，宋睿持股3.23亿股，持股比例32.01%，牟嘉云持股1.23亿股，持股比例12.2%。
云图控股(002539)：产业链布局成功 进入业绩高增时期
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：陈俊杰 日期：2020-09-10
从重产品到重产业链，穿越周期显高成长。公司外延内生，致力于填平补齐，已形成从盐、磷、硫资源到下游肥、盐、碱产品的一体化产业链配套，强调“总成本领先”的新策略，形成立足长江流域辐射全国的销售体系。公司围绕产业链的填平补齐逐步完成，进入业绩释放期，可穿越周期保障高增长，未来三年我们测算净利约45%复合增长。
若进入顺周期时期，业绩易超预期。
录得复合肥国储最大单。一方面受益国内存量份额重新分配，公司正在抓住机遇攫获对手因资金链等问题流失的市场份额；一方面国家屡提粮食安全突出农资价值，我们认为肥料是链条主要受益环节，公司复合肥弹性较大。公司近期国储中标合计产能40 万吨，录得复合肥国储最大单，我们预计对明年业绩形成一定支撑。
区块链农资第一家。公司投资设立云图农服科技有限公司，切入区块链领域。运用好区域链技术，在解决农村地区融资和销售问题的同时，也有助促进复合肥产品的销售，公司市场份额有望再获提升。区块链若落地将极大打开公司发展空间。
“三磷”整治推动磷化工价值提升，长期有望享受环保红利。“三磷”整治大背景下，磷矿石/黄磷稀缺性突显，公司雷波县东段磷矿正在办理“探转采”手续，磷矿投产将是百万吨级体量，掌握了磷产业链最核心环节的同时，也将明显增厚公司业绩。同时公司在磷石膏库存储备、黄磷尾气处置、磷复肥中间产品配套等的工作上逐渐完成，产业链填平补齐卓有成效，长期有望享受“三磷”整治的监管红利。
投资建议：预计公司2020-2022 年实现营收97.12/107.27/115.26 亿元，实现归母净利润3.59/4.92/6.45 亿元，对应PE 分别为20X、14X、11X。
公司PEG 仅为0.44，业绩增速明显高于可比公司，公司近期公告拟回购股份用于股权激励或员工持股计划，我们认为对公司成长形成支撑，可给予高于行业的估值溢价。未来6 个月目标市值，我们建议对2021年净利润给予25 倍PE，对应目标市值123 亿元。维持“买入”评级。
风险提示：产品价格持续下跌；环保政策不确定性；需求下滑风险。

低估值的滞涨绩优股出炉
业内人士普遍认为，当下出现这种迹象的调整，可能是估值比较高，未来的预期投资回报率被压缩，上半年“炒估值”将告一段落，下半年或进入业绩为王阶段，周期股和低估值板块股将颇受关注。
数据宝梳理了整个A股的数据发现，兼具基金重仓、低估值、股价滞涨、业绩绩优和最新收盘价相对低等特点的A股共有14只。其中房地产板块中南建设上半年净利润达到20.5亿元，同比增长56.2%，增幅最大。同样是房地产股的阳光城昨日获主力资金净流入近1.32亿元。

军工行业具备持续上涨基础 调整带来配置机会继续看多军工板块
美国相继退出重要军控条约，全球军备竞赛压力大增。海外对军工产品与技术的管控和封锁更加严格，军工装备自主可控迫切性提升。在外部环境“不确定”因素增多的情况下，军工行业由于在进行“补偿式”发展具有增长高确定性，可以给予确定性溢价。机构指出，不同于2014-2015年的“资产注入”逻辑，当前军工行业面临更为确定的发展机遇，无论是基于基本面还是资金面，军工行业都具备了持续上涨基础。
利好公司
国泰君安指出，看好航天、航空等高景气领域。1)航天装备：航天电器、菲利华、鸿远电子、航天彩虹、振华科技。2)航空装备：中航光电、中航机电、中航高科、航发动力、中航电子、中航电测、中航沈飞、中直股份、光威复材、中简科技。
中泰证券指出，建议重点关注主机厂：中航沈飞、航天彩虹、航发动力、中直股份；信息化：振华科技、航天发展、航天电器；新材料：中航高科、光威复材、北摩高科；改革：中航电子、中航机电、四创电子；民参军：新雷能、红相股份、安达维尔。
安信证券指出，第一阶段因航空航天等特种装备需求放量带动产业链标的表现突出，目前已进入第二阶段的提业绩预期、提估值阶段，基本面好的标的都有机会。重点关注：航天发展、睿创微纳、紫光国微、振华科技、光威复材、中航高科、中航沈飞、中航机电、航发动力、航天电器、中航光电、北摩高科、红相股份等。
民生证券指出，建议关1)受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机；2)保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、中航光电、火炬电子；3)国防信息化核心标的：景嘉微、亚光科技；4)业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材、中简科技；5)受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电子；6)太空互联网迎来发展机遇：中国卫通、中国卫星。
机构评级股大面积下跌，这些公司成资金避风港
近一周上证指数大跌4.44%，超8成获机构买入型评级个股出现下跌，房地产、交通运输和汽车板块的个股抗跌性较强，成为资金的避风港。

阳光城、长安汽车、长城汽车、西部矿业、中远海控、森马服饰和晶盛机电等37股近一周累计上涨超1%，这些公司估值不高，在本周大盘大幅调整中，股价都表现出了抗跌性。从行业分布看，主要集中于房地产、交通运输和汽车板块。

近一周机构扎堆给汽车板块个股给出买入型评级，如长城汽车、比亚迪、长安汽车、上汽集团和广汽集团获评级次数均不低于5次，长城汽车和长安汽车近一周股价累计上涨均超9%。行业层面，中汽协预计重点企业8月全国销量同比增长11.3%，环比增长3.2%，延续7月的复苏趋势，行业景气度进一步确定触底反弹。
长城汽车获买入型评级次数最多，公司8月实现销量89442辆，环比增长14.17%，同比上涨27.41%，为连续4个月实现同比近30%的高增长。安信证券指出，下半年公司迎来新品周期，第三代哈弗H6、哈弗大狗、WEY全新越野SUV坦 克300、欧拉好猫等重磅车型密集上市，众多重磅车型叠加爆款皮卡，有望成为公司销量再上新台阶的强势助推力。
地产股中，阳光城、金地集团、万科A、保利地产和南京高科近一周股价实现上涨。阳光城连续2个交易日逆势涨停，9月9日，泰康人寿及泰康养老与公司第二大股东上海嘉闻签订股份转让协议，上海嘉闻将所持公司合计13.53%的股份转让至泰康人寿及泰康养老，华西证券认为，泰康入股后将为公司提供资源支持，推动相关业务战略合作，也显示了保险资金对公司长期价值的认可，同时优化了上市公司的股东结构。
针对房地产板块，华安证券认为，1-8月百强权益销售金额同比年内首次转正，单月同比连续4个月为正并创新高，主流房企三季度整体加推力度维持高位，下半年销量有望延续稳增，当前政策以稳为主的风向未变，融资端趋紧或促使要素资源提速向头部倾斜，快周转、内生融资占优及土储丰厚且布局合理的标的表现有望持续向好。
交通运输板块中，中远海控、南方航空、中国国航和北部湾港股价表现抗跌。交银国际认为，卫生事件相关商品将在短期内继续支撑中国出口，预计短期内物流景气指数仍将位于扩张区，同时，人民币兑美元走强以及原油价格稳定也将在短期内利好航空股。北部湾港公司8月完成货物吞吐量2509.6万吨，同比增长23.93%，完成集装箱吞吐量49.2万标准箱，同比增长35.07%，是沿海主要港口月度增速最快公司，华西证券认为公司结构性增长的特征鲜明，低基数起跑，空间巨大。

昊华科技（SH 600378）8月27日晚间发布半年度业绩报告称，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为3.12亿元，同比增长20.78%，营业收入约为23.72亿元，同比增长2.96%，基本每股收益盈利0.3438元，同比增长11.51%。
2019年年报显示，昊华科技的主营业务为专用化学产品制造业，占营收比例为：92.27%。
昊华科技的董事长是胡冬晨，男，56岁，汉族，沈阳化工大学生产过程自动化及计算机应用系自动化专业本科，北京化工大学工程硕士，教授级高级工程师。 昊华科技的总经理是杨茂良，男，55岁，汉族，北京化工学院机械系化工设备与机械专业本科，西安交通大学工商管理硕士，教授级高级工程师。
昊华科技融资融券信息显示，2020年9月10日融资净偿还927.07万元；融资余额1.86亿元，较前一日下降4.74%。
融资方面，当日融资买入355.54万元，融资偿还1282.62万元，融资净偿还927.07万元，连续4日净偿还累计2488.19万元。融券方面，融券卖出2000股，融券偿还0股，融券余量2000股，融券余额4.07万元。融资融券余额合计1.86亿元。
昊华科技主营业务分为氟材料、特种气体、特种橡塑制品、精细化学品及技术服务五大板块，产品服务于多个国家军、民品核心产业。

昊华科技问董秘：
一、董秘，光刻机研发进度怎样了
昊华科技：
尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关心和支持！我公司没有研发光刻机。我公司为先进材料、特种化学品及创新服务供应商，主营业务分为氟材料、特种气体、特种橡塑制品、精细化学品及技术服务五大板块，产品服务于多个国家军、民品核心产业。
二、请问贵公司有无涉及环保相关业务？如涉及请说明一下相关产能和经济效益，以及在环保相关行业所处位置。
昊华科技：
尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关心和支持！公司的全资子公司西南化工研究设计院有限公司（简称“西南化工”）的核心支柱产业变压吸附气体分离技术、碳一化工工程设计及工程总承包均涉及节能、减排、环保领域。2020年上半年，西南化工总资产为110784.36万元，净资产为69108.02万元，归属于母公司股东的净利润（2020.01-2020.06）为3448.34万元。西南化工的变压吸附气体分离技术为客户提供变压吸附（PSA）工艺技术工程设计、技术转让、相关变压吸附成套装置（包括专有配套的阀门等）和工程总承包业务，系全球三大PSA技术服务供应商之一。目前，西南化工变压吸附工业装置已在全世界范围成功推广应用1500余套，建成世界最大PSA装置和亚洲最大的焦炉气制液化天然气装置，建成国内首套焦炉煤气制氢装置，提氢技术助力北京冬奥会氢能保供项目，“一带一路”标杆项目—为恒逸文莱PMB石化项目配套特大型PSA装置，承担波煤集团焦炉气制氢项目的可行性研究，西南化工PSA技术第一次破冰进入欧盟市场……众多优势资源是西南化工向世界展示环保、低碳、清洁能源技术及产品服务的王牌。

昊华科技(600378)公司首次覆盖报告：围绕国家科技战略 军工基因铸就央企材料平台
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：金益腾 日期：2020-09-09
中国化工旗下科技型企业，技术驱动成长，首次覆盖给予“买入”评级公司整合大股东中国昊华下属12 家研究院，形成特种气体、氟材料、航空材料三大类主营业务，具备极强的研发实力和成果转化能力。我们预测公司2020-2022年归母净利润为6.21、7.84、9.02 亿元，EPS 分别为0.68、0.85、0.98 元/股，当前股价对应2020-2022 年PE 为32.4、25.7、22.3 倍。公司产品服务于集成电路、5G、大飞机等多个国家战略性产业，是目前市场稀缺的科技型化工央企，我们看好公司雄厚的技术底蕴为其提供源源不断的发展动力，首次覆盖给予“买入”评级。
电子特气业务突飞猛进，黎明院、光明院将迎业绩攀升公司子公司黎明院4,600 吨特种含氟电子气体项目将于2021 年下半年投产，我们预计达产后将贡献净利润约1.3 亿元。光明院主打“多品种、小批量、定制化”特种气体，研发产业基地项目达产后净利润增量可达4,000 万元左右。2020 年7月，公司公告拟成立全资子公司昊华气体，依托黎明院、光明院和西南院的产品和技术，集中资源做大做强电子气体业务，发展成为我国电子气体领域的领导者。
老牌航天军工材料配套单位，携军工品质向民用领域进发公司下属12 家研究院中11 家涉军，在军用航空领域主要配套供应航空轮胎、密封材料、有机玻璃、涂料和橡胶制品, 我们预计公司军品业务将随国防开支稳健而有力增长。民用航空巨大的增量市场、国产飞机制造订单充足、配套材料国产替代等因素叠加下，公司有望凭借过硬的技术和产品优势，在民用航空领域复制军用航空领域的成功经验，长期来看将为公司带来每年10 亿元以上的收入增量。
晨光院氟材料产能国内领先，高端PTFE 配套5G 建设晨光院从事有机氟开发生产五十多年，拥有氟橡胶产能7,000 吨，国内第一；氟树脂产能2.5 万吨，国内前三。晨光院自主研制的中高压缩比聚四氟乙烯分散树脂已成功配套5G 线缆生产，开发出的第二代低蠕变聚四氟乙烯悬浮树脂等填补国内空白。5G 建设全面展开叠加国产替代的趋势，公司高端PTFE 需求旺盛。
风险提示：行业竞争加剧导致产品降价，子公司管理与整合，人才流失风险等。

昊华科技(600378)：上半年营收稳健 下半年氟材料电子特气或成业绩增长点
类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：刘万鹏/古武 日期：2020-08-29
事件描述：
8 月28 日，公司公告2020 年半年报。据公告，2020H1 公司实现营收23.72 亿元，同比上升2.96%；归母净利润3.12 亿元，同比上升20.78%；扣非后归母净利润2.79 亿元，同比上升12.63%；加权平均ROE 为5.13%，同比上升0.02 个百分点；经营活动现金流净额为-0.07 亿元，同比减少104.4%。公司上半年经营活动现金流量净额大幅减少，主要由于受到疫情影响，部分生产装置推迟检修，装置连续运行使外购原料同比增加，导致经营活动现金流量净额同比降低。
2020Q2，公司实现营收13.49 亿元，环比增加31.87%，同比增长7.96%；归母净利润2.16 亿元，环比增长125%，同比增长31.03%；扣非后归母净利润1.82 亿元，环比增长87.63%，同比增长5.98%；整体销售毛利率为30.16%，环比增加1.88 个百分点，同比下降0.45 个百分点。公司二季度逐步实现复工复产，经营业绩环比大幅提高。
氟材料及含氟精细化学品：疫情影响导致PTFE 价格下滑，新产能建设、新项目研发将带来新的利润增长点
晨光院为公司氟材料及含氟精细化学品经营子公司，据我们推测，2020H1 晨光院实现营收6.21 亿元，同比下降8%，营收占比26.19%；实现归母净利润6001.9 万元，同比上升11.68%。公司氟材料及含氟精细化学品板块以PTFE 树脂为主，下游应用包括5G 基站、汽车/飞机密封件等。上半年，PTFE 下游企业正常经营受到疫情冲击，导致PTFE需求减弱，全国平均开工率为57%，同比下滑13.9 个百分点，PTFE 树脂上半年均价为38422 元/吨，同比下跌25.3%。我们认为，疫情带来的短期影响并不改变公司氟材料及含氟精细化学品的国内龙头地位。
晨光院拥有PTFE 产能2.5 万吨/年，位于全国第二位，其生产的高压缩比聚四氟乙烯分散树脂已批量应用于5G 通讯材料，并可替代进口产品。报告期内，公司高品质聚四氟乙烯悬浮树脂及配套工程项目工程进度达到93%，下半年有望建成投产，贡献新的利润增长点。
电子气体、聚氨酯及化学推进剂板块：静待需求回升，产能建设、国家重大专项、昊华气体成立，助力电子特气业务再上新台阶黎明院为公司高纯含氟电子特种气体主要经营子公司，除电子特气外，其业务范围还包括聚氨酯泡沫/橡胶、航天/导弹用液体推进剂、固体推进剂等产品的生产制造。光明院为公司高纯电子硒化氢/硫化氢气体主要经营子公司。据我们推测，2020H1 黎明院/光明院合计实现营收7.11亿元，同比增长25.62%，营收占比29.99%；实现归母净利润9456.54万元，同比上升23.14%。
3 月14 日，黎明院拟以自有资金和银行贷款，投资建设4600 吨/年特种含氟电子气体项目，截至报告期末，该项目工程进展达到62%，建成后将进一步完善特种含氟电子气体产业链；
6 月24 日，黎明院承担的国家科技重大专项“极大规模集成电路制造装备与成套工艺”中的“高纯四氟化碳和六氟化硫研发与中试”子项目，通过了国家重大专项项目组的现场测试与评审；7 月17 日，公司公告拟成立昊华气体有限公司，将有望实现现有特种气体板块资源的高效整合；
报告期内，公司与韩国大成产业气体株式会社（DIG）合作开展的2000吨/年三氟化氮项目全面达产且维持高利用水平，成为国内领先三氟化氮供应商。产能扩张、国家科技重大专项顺利评审、气体子公司的成立，将促使公司电子特种气体业务板块迈上新台阶。我们看好公司该业务板块的长期增长。
特种橡塑制品板块：下半年军民品业务有望快速恢复公司特种橡塑板块的经营主体为西北院/沈阳院/曙光院/株洲院四家子公司，分别从事橡胶密封制件、胶布胶管、航空轮胎、气象气球等橡胶产品的生产制造。据我们推测，2020H1 特种橡塑制品板块实现营收5.06亿元，同比下降1.75%，营收占比21.31%；实现归母净利润8119.99 万元，同比上升2.88%。据公告，公司橡胶密封制品主要为国防军工、大产业配套产品，产品质量可靠，市场认知度较高，尤其在航空领域地位突出，军民领域兼用的航空橡胶密封型材在业内具有核心技术优势。疫情期间，公司充分发挥自身专业优势，积极参与抗疫物资生产，2 月10日，子公司沈阳院和曙光院取得医用防护服生产经营资质，日均产能可达2500 套。下半年，公司特种橡塑板块受到影响的业务有望快速恢复生产交付，民品业务下游需求也有望得到恢复，我们看好公司该业务板块的全年业绩表现。
投资建议
预计公司2020-2022 年归母净利润分别为6.41、7.24、8.1 亿元，同比增速为22.1%、12.9%、11.9%。对应 PE 分别为31.51、27.92 和24.95 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
上游原材料价格波动的风险；疫情影响公司主营产品下游需求的风险；军品依赖的风险，子公司整合管理过程中存在不确定性，行业竞争加剧导致产品价格下跌。

9月7日讯 今日北方华创开盘报187.0元，截止14:40分，该股跌10%报168.35元，封上跌停板。
（2020-09-04）该股净流入金额8364.64万元，主力净流入1.15亿元，中单净流出-2711.73万元，散户净流出-408.06万元。
截止2020年6月30日，北方华创营业收入21.77亿元，归属于母公司股东的净利润1.8408亿元，较去年同比增加43.1825%，基本每股收益0.3735元。
公司主要从事 从事基础电子产品的研发、生产、销售和技术服务业务。主要产品为大规模集成电路制造设备、混合集成电路和电子元件。
北方华创融资融券信息显示，2020年9月10日融资净偿还2268.24万元；融资余额14.38亿元，较前一日下降1.55%。
融资方面，当日融资买入7197.88万元，融资偿还9466.12万元，融资净偿还2268.24万元。融券方面，融券卖出8200股，融券偿还1.37万股，融券余量26.26万股，融券余额4108.21万元。融资融券余额合计14.79亿元。
9 月 10日北方华创(002371,股吧)(002371.SZ)公布，公司于近日收到国家集成电路基金持股变动比例达到1%的通知，2020年8月31日-2020年9月9日，国家集成电路基金以集中竞价交易方式减持公司股份约440.61万股，减持比例0.89%，另外，因公司2019年限制性股票授予被动稀释0.09%；因公司2018年股权激励计划第一个行权期行权被动稀释0.02%。
此次变动后，国家集成电路基金持有股份4482.5万股，占总股本比例9.03%。
北方华创(002371)公司首次覆盖报告：国内半导体设备布局最全龙头 前景可期
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：刘翔 日期：2020-09-09
公司业务优势明显叠加行业景气上行，首次覆盖给予 “ 增持 ”评级公司作为国内泛半导体设备龙头公司，产品覆盖全面，市场空间广阔，自身技术实力强大，有望受益于半导体设备行业景气度回升及国产化替代趋势。公司真空设备及新能源设备受益于下游需求扩张，同时公司定增加强自身研发实力，产能扩张，未来增长可期。我们预计2020-2022 年公司可分别实现EPS 0.85/1.11/1.40元，当前股价对应PE 200/153/122 倍，首次覆盖给予“增持”评级。
半导体设备市场广阔，国产替代带来发展机会半导体专用设备在半导体产业链中的地位至关重要，集成电路制造工艺的技术进步，会推动半导体专用设备企业不断追求技术革新，持续加大投资。全球半导体行业规模稳定增长，同时半导体产业链不断向中国大陆转移，中国半导体设备市场规模快速发展。目前我国半导体设备国产替代率仍然较低，但国产设备厂商已经切入多个工艺制程且占据了一部分市场份额，未来国产化替代空间较大。信息技术驱动和政策支持进一步助力半导体设备的发展。半导体专用设备技术壁垒高且通过客户验证难度大，因此半导体设备格局马太效应明显，有利于行业龙头公司北方华创等。
公司半导体设备竞争优势明显，多元化布局前景可期公司半导体设备产品覆盖范围广泛，且新产品储备充足，下游厂商投资扩产及国产化替代进行时，增长动力充足。短期从预收账款来看，在手订单充足，中长期公司定增投入高端集成电路设备研发及扩产，继续提升研发能力及产能，为未来增长储能。真空设备方面公司绑定隆基股份，有望受益于其产能扩张。公司新能源设备有望受新能源汽车的产量增长拉动，同时定增加强精密元器件竞争力，市场份额有望不断提升，前景可期。
风险提示：下游晶圆厂资本开支不及预期风险，新产品研发不及预期风险，国产替代进程不及预期风险

9月8日，朗姿股份盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至9点31分，报10.87元，成交454.38万元，换手率0.17%。
2020年半年报显示，朗姿股份的主营业务为时尚女装、医疗美容、绿色婴童，占营收比例分别为：42.13%、28.83%、27.21%。
朗姿股份的董事长是申东日，男，48岁，中国国籍，无境外永久居留权，长江商学院EMBA。 朗姿股份的总经理是申今花，女，45岁，中国国籍，无境外永久居留权，长江商学院EMBA(在读)。
　朗姿股份公告，全资子公司朗姿医疗拟以1.788亿元收购四川米兰、深圳米兰、四川晶肤等6家医疗美容机构30%的股权，本次收购完成后，朗姿医疗将对6家机构100%控股。

9 月 7日朗姿股份(002612.SZ)公布，公司近日从公司重要参股公司广州若羽臣科技股份有限公司(“若羽臣”)获悉，若羽臣于2020年9月4日收到中国证券监督管理委员会下发的《关于核准广州若羽臣科技股份有限公司首次公开发行股票的批复》(证监许可[1648]号)，证监会核准了若羽臣首次公开发行A股股票申请事项，若羽臣将根据中国证券监督管理委员会及证券交易所的相关规定组织发行工作。
公司于2015年参股若羽臣，目前持有若羽臣1500万股股份，占其首次公开发行前总股本的比例为16.43%。公司须遵守若羽臣首次公开发行股票(A股)招股说明书中披露的股东所持股份的流通限制、股东对所持股份自愿锁定的承诺。

朗姿股份（SZ 002612）9月4日晚间发布公告称，朗姿股份有限公司近日接到公司控股股东、实际控制人申东日先生发来的股权质押及解除股权质押通知。公司控股股东、实际控制人申东日于2020年9月3日将原质押给上海海通证券资产管理有限公司的公司股份2899万股解除质押，本次解除质押占其所持股份比例为13.70%。截至本公告披露日，申东日先生共持有公司股份约2.12亿股，占公司总股本48.63%。本次股份质押和解质押之后，其所持有公司股份累计被质押约1.21亿股，占其持有公司股份的比例为57.30%，占公司总股本的比例为27.40%。

朗姿股份(002612)20年中报及近期投资事项点评：医美业务上半年表现突出 参股若羽臣获IPO批文
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：李婕/孙未未 日期：2020-09-09
近期业绩：上半年业绩承压，主要为女装等拖累、医美表现相对突出公司20 年上半年实现营业收入12.29 亿元、同比降12.08%，归母净利润-288 万元、同比转亏；扣非净利润-1127 万元同比转亏，EPS-0.01 元。
公司业务较为多元，主要覆盖高端女装/婴童/医美三大业务、另有多项投资，拆分来看：20 年上半年女装、医美、婴童（控股韩国阿卡邦）收入占比分别为42%/29%/29%，分别同比-26.34%/+28.20%/-5.30%，归母净利润分别为-3059 万元、2116 万元、-301 万元，医美业务表现相对突出，占比最大的女装业务收入和利润端压力相对较大、拖累总体。
医美业务：景气度高、疫情影响消化相对快，公司战略性加大投入上半年疫情影响背景下医美业务受到波及，公司展开业务转型、启动微信线上营销等新线上运营措施，实现业务快速反应、疫情影响不明显、上半年医美业务收入实现了较高增长；稳步推进医美业务扩张计划、新开2家晶肤连锁机构，上半年末总体医美机构增加至15 家（高端医美综合品牌米兰柏羽3 家、行业技术领先品牌高一生2 家、轻医美多店连锁品牌晶肤10 家）。20 年4 月公司完成定增募集资金净额3614 万元拟投向医疗美容旗舰店建设、继续扩大医美业务规模；20 年7 月公告收购旗下米兰柏羽等医院少数股权，对合并报表利润端贡献将加大。
若羽臣：获IPO 批文，公司持股16%有望获得较大投资收益公司于2015 年以1.1 亿元参股若羽臣持有其20%股权、目前持有若羽臣IPO 前总股本16.43%股份。若羽臣为领先的母婴和化妆品领域电商代运营服务商，19 年收入、归母净利润各为9.59 亿、8632 万元，近3 年收入和利润年复合增速分别为37%/43%。若羽臣于20 年9 月获得证监会IPO批文，未来上市后变现将为公司贡献较大投资收益。
各业务预计好转，关注医美业务和若羽臣贡献公司预计1~9 月净利润0.3~0.45 亿元。短期国内外疫情影响公司销售，主要体现在女装和婴童业务、医美上半年实现收入增长并盈利，下半年随着国内疫情缓解、业绩有望逐步修复。公司加大医美业务投入、占比预计将持续提升；投资收益方面若羽臣IPO 在即、公司有望实现较大投资收益。
维持20~22 年EPS 为0.33/0.49/0.58 元，20 年PE32 倍，考虑到医美业务表现突出、占比提升，其他各业务有望逐步改善，上调至“增持”评级。
风险提示：国内外疫情影响超预期致终端消费疲软；费用控制不当。

铜陵有色融资融券信息显示，2020年9月10日融资净偿还369.35万元；融资余额8.92亿元，较前一日下降0.41%。
融资方面，当日融资买入5323.94万元，融资偿还5693.29万元，融资净偿还369.35万元。融券方面，融券卖出16.77万股，融券偿还70.19万股，融券余量1488.53万股，融券余额3423.61万元。融资融券余额合计9.26亿元。

铜陵有色问董秘：
请问一旦铜冠铜箔成功上市，对铜陵有色的净资产，年利润会产生积极的影响吗？
铜陵有色：
您好，感谢您对本公司的关注。本次分拆完成后，公司仍将控股铜冠铜箔，且控股比例很高，铜冠铜箔的财务状况和盈利能力仍将反映在公司的合并报表中。增加募集资金，净资产会显著增加。铜冠铜箔分拆后，通过募集资金提高产能、扩大市场占有率，对公司持有铜冠铜箔的权益摊薄影响不大。通过本次分拆，铜冠铜箔的投融资能力及市场竞争力将得到显著提升，资本实力得到增强，发展与创新将进一步提速，进而有助于提升公司未来的整体盈利水平。
铜陵有色2020年9月7日在深交所互动易中披露，截至2020年8月31日公司股东户数为35.05万户，较上期（2020年8月20日）减少3120户，减幅为0.88%。
铜陵有色(000630)：黄金等副产品量价齐升 二季度业绩恢复正增长
类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：吴轩/孙志轩 日期：2020-09-10
黄金等副产品量价齐升 二季度业绩恢复正增长：近期公司发布2020 年半年报，上半年实现营业收入444.44 亿元，同比下降5.15%；归母净利润3.76 亿元，同比下降9.23%；扣非后归母净利润2.15 亿元，同比下滑36.61%。二季度公司业绩大幅好转，单季实现营收241.76 亿元，同比增长2.08%；扣非后归母净利润2.25 亿元，同比增长666.08%。公司业绩增长主要由黄金、白银等副产品量价齐升推动，此外公司改善负债结构，财务费用同比减少1.4 亿元，也对业绩增长有所助力。
硫酸价格、铜加工费低迷拖累业绩 Q3 黄金业务有望创新高：公司上半年生产阴极铜68.83 万吨（-2.73%），铜精矿含铜量2.75 万吨（+0.73%），黄金5.85 吨（+13.90%），白银产量188.33 吨（+5.71%），铜加工材18.26万吨（+5.49%），硫酸214.04 万吨（-0.22%）。尽管阴极铜与硫酸产量与价格因疫情原因有所下滑，但黄金等副产品量价齐升，毛利率上升5.57pct至12.65%，单业务毛利6.38 亿元超过去年全年水平。目前来看硫酸价格已处于近年来底部，加工费已接近冶炼企业盈亏平衡线，下跌空间有限；而金价与银价Q3 保持大幅上涨，黄金业务有望推动公司业绩上行。
铜冠铜箔拟分拆上市创业板 铜冠矿建拟分拆上市主板：公司9 月2 日发布分拆子公司铜冠铜箔至创业板上市的预案，铜冠铜箔是行业龙头企业主要供应商，铜箔产能达4.5 万吨，5G 通讯用RTF 铜箔、6 微米锂电箔已实现量产。子公司铜冠矿建目前正在筹备主板IPO 上市，已获安徽证监局辅导备案登记。若铜冠矿建、铜冠铜箔顺利上市，铜陵有色集团旗下将拥有三个上市公司平台，公司铜箔与矿山建设业务也将再上一个台阶。
投资建议：我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.08 元／0.08 元／0.09元，对应PE 分别为29.67／27.44／24.64 倍，维持“推荐”评级。
风险提示：加工费进一步下跌，硫酸价格再度大跌，铜箔销售不及预期，分拆上市进度不及预期
铜陵有色(000630)：铜金产品价格反弹 单二季度业绩同比增长明显
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：王招华/刘慨昂 日期：2020-09-01
事件：
2020 年上半年，公司累计实现营收444.44 亿元，同比下滑5.15%，实现归母净利3.76 亿元，同比下滑9.23%，扣非后归母净利2.15 亿元，同比下滑36.61%。单二季度，公司实现营收241.76 亿元，同比上涨2.08%，实现归母净利3.18 亿元，同比上升136.96%，扣非后归母净利2.25 亿元，同比上涨666.08%。二季度单季净利润恢复至近五年新高。
点评：
公司上半年业绩同比出现下滑，主要是受一季度业绩拖累影响（受疫情及资产减值损失影响，公司一季度归母净利仅为-0.1 亿元，同比下滑103%）。
单二季度，公司业绩受铜、金、银大宗商品价格反弹及金银产销增长影响，呈现加速回补态势（上期所铜价由2020 年最低点35300 元/吨反弹15%至最高点53520 元/吨，金价由最低点330 元/盎司反弹37%至最高点454元/盎司）。分板块来看，由于金价单边上行，黄金副产品板块实现毛利6.39 亿元，较去年同期增长187%。化工产品（硫酸）板块，由于库存积压、价格低位，仅实现毛利0.55 亿元，同比下滑89%。铜产品板块：截止2020 年6 月30 日，铜精炼费（RC）为4.80 美分/磅，较年初5.8 美分/磅下滑17.24%。加工费虽有下滑，但受益铜精矿自产量增长，板块实现利润12.35 亿元，同比增长4.8%，毛利率小幅提升0.21 个百分点至3.27%。
2020 年上半年，自产铜精矿含铜量2.75 万吨，同比增长0.73%；阴极铜68.83 万吨，同比降低0.22%；硫酸214.04 万吨，同比降低0.22%；黄金5852 千克，同比增长13.90%；白银188.33 吨，同比增长5.71%；铜箔完成16130 吨，同比降低9.51%。
盈利预测和投资评级：
基于铜加工费处于下行区间以及疫情影响，我们下调公司2020-2021 盈利预测，EPS 分别为0.09、0.11 元，新增2022 年EPS 0.13 元。基于公司为铜冶炼行业龙头，享受行业扩容红利，我们继续维持“增持”评级。
风险提示：铜下游需求不及预期。

金徽酒融资融券信息显示，2020年9月9日融资净买入82.59万元；融资余额1.85亿元，较前一日增加0.45%。
融资方面，当日融资买入1746.01万元，融资偿还1663.42万元，融资净买入82.59万元。融券方面，融券卖出3.04万股，融券偿还1.02万股，融券余量11.65万股，融券余额216.28万元。融资融券余额合计1.87亿元。
9月8日，豫园股份（600655.SH）发布《重大事项提示性公告》（下称“公告”）称，已于2020年9月7日向金徽酒（603919.SH）发出《金徽酒股份有限公司要约收购报告书摘要》，拟以17.62 元/股的价格收购金徽酒无限售条件流通股4058.08万股，占总股本的8.00%，本次预计花费金额约7.15亿元。
公开信息显示，豫园股份的业务范围涉及珠宝、餐饮、娱乐、美容、智慧零售、复合地产业务等板块，因旗下珠宝板块中的“老庙黄金”而被消费者熟知。
值得注意的是，此次增持是豫园股份年内第二次收购金徽酒的股份。5月底，豫园股份便通过协议转让方式收购金徽酒1.52亿股，占金徽酒总股本比例的30.00%，成为了金徽酒的控股股东。
若本次收购完成后，豫园股份所持金徽酒的股份增至约38%，拥有金徽酒表决权的股份将超过30%。
根据豫园股份8月26日发布的半年报，2020年上半年豫园股份实现扣非归母净利润为9.59亿元，增速从313.43%下降至7.67%。
自金徽酒上市以来业绩表现平平，同其他酒企相比也不具明显优势。从中报数据看，金徽酒的情况并不乐观。上半年金徽酒实现营收为7.12亿元，同比下降12.67%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.20亿元，同比下降10.93%。
金徽酒主营业务为白酒生产及销售，其前身为中华老字号白酒“陇南春”，是甘肃地区知名白酒企业。2016年3月，金徽酒登陆上交所，成为甘肃第二家上市白酒企业。虽然在全国白酒类市场名号算不上响亮，但金徽酒仍为西北地区主要的白酒品牌之一。
作为甘肃唯一一家收入超过15亿元的白酒企业，金徽酒在省内基础非常稳固。同时，金徽酒正通过一系列措施，努力优化公司的产品结构，寻求新的增长点。2019年，金徽酒百元以上高档产品营收6.72亿元，同比增长26.42%，营收占比41.54%；其甘肃省外市场销售额高达2.09亿元，同比增长62.79%。
这是继“复星系”成为青岛啤酒二股东以来再次入主白酒行业。2017年12月20日，复星国际及其子公司已收购青岛啤酒约18%的股份，成为青岛啤酒的第二大股东。而此后的两三年时间里，青岛啤酒市值翻倍。
在酒业板块中尝到甜头后，“复星系”再度向白酒板块发力。
深度*公司*金徽酒(603919)：豫园股份提出要约收购 持股比例将增至38％
类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：邓天娇/汤玮亮 日期：2020-09-09
公司公告，公司大股东豫园股份为进一步巩固金徽酒的控制权，通过其全资子公司海南豫珠以要约收购的方式增持金徽酒股份，要约价格为17.62 元，收购股份占金徽酒股本比例的8%。此次收购完成后，豫园股份对金徽酒的持股比例由30%增至38%。
支撑评级的要点
此次要约收购再次证明复星集团对金徽酒有较高的期待值 。根据公司公告，豫园股份为巩固对金徽酒的控制权，通过其全资子公司海南豫珠作为要约收购人，收购数量为 40,580,800 股，占金徽酒总股本比例 8.00%，要约价格为 17.62 元/股，总金额为7.15 亿元。本次要约收购完成后，豫园股份持股比例将有30%上升至38%。复星集团旗下共有三个业务板块，分别是健康生态、快乐生态、富足生态，涵盖健康医疗、金融、旅游休闲服务等领域，金徽酒是复星集团参股青岛啤酒（持股比例15.67%）后第二次涉及酒类的业务，归属公司快乐生态业务板块。我们在此前的深度报告中提到，复星集团酒类业务运营经验虽不多，但从复星与青岛啤酒的合作及考虑到其雄厚的综合实力，我们认为复星集团入主金徽酒利大于弊，而此次要约收购再次证明了复星集团对金徽酒有较高的期待值。
疫情冲击下 2 季度渠道恢复较快，体现了公司应对危机的风险管理能力。
公司内生动力强，渠道体系健康，预计下半年经营持续好转可顺利完成规划目标。公司 1 季度报表业绩降幅较大，充分地体现了疫情的影响。2季度公司渠道动销恢复较快，业绩环比改善实现正增长且略超市场预期，营收及净利增速同比增 22.7%、141.7%。百元以上产品收入占比55.5%，同比提升 7.9pct，占比持续提升。随着中秋、国庆旺季来临，公司积极开展市场宣传活动，包括团购、宴席市场维护等。根据微酒新闻，公司于8 月1 日对世纪金徽系列和金徽十八年进行调价，调价幅度5%-10%。预计下半年公司经营情况可持续向好。近两年，公司股东背景结构持续优化，复星系豫园股份入主金徽可与公司在布局华东市场及餐饮渠道方面产生协同效应。公司通过非公开发行，经销商及核心员工持股计划已顺利实施，公司绑定渠道利润，实现利益共享，同时规划 5 年内业绩实现翻番，与核心高管签订奖惩协议，员工执行全员竞聘，我们认为公司内生动力强，有望顺利完成五年规划目标。
估值
公司充分发挥民营体制活力，积极求变。五年规划及奖惩协议体现公司二次创业决心。复星系计划入主带来想象空间。疫情冲击背景下，公司2 季度渠道恢复较快，考虑到公司渠道体系健康， 预计公司有望完成全年规划。我们维持原有预测，预计公司 20-22 年 EPS 分别为 0.58、0.73、0.87 元，同比增 8.3%、25.7%、19.4%，给予“买入” 评级。
评级面临的主要风险
受疫情影响，公司未能完成规划目标。省内销售不及预期。

9月10日，信邦制药盘中快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，截至10点52分，报6.93元，成交5.20亿元，换手率4.71%。
沪深交易所2020年09月09日公布的交易公开信息显示，信邦制药因成为连续三个交易日内涨幅偏离值累计达到20%的证券、日振幅值达到15%的前5只证券、日涨幅偏离值达到7%的前5只证券上榜。信邦制药当天收报6.91元，涨10.03%，偏离值12.91%，成交额9.41亿元，换手率9.20%，振幅16.13%。异常期间09月08日至09月09日，期间涨幅21.02%，累计偏离值22.89%，区间成交额9.78亿元。
9月7日晚，信邦制药（002390，SZ）公告称，公司拟向贵州金域实业投资合伙企业（有限合伙）（下称金域实业）发行3.6亿股股份，募集15.12亿元资金，用于补充流动资金及偿还银行贷款。
金域实业为信邦制药董事长安怀略及其一致行动人安吉控制的企业。本次非公开发行完成后，安吉、安怀略将成为实际控制人。
董事长上位变实控人，与公司现控股股东西藏誉曦创业投资有限公司（以下简称西藏誉曦）陷入资金危机有关。今年7月，信邦制药曾公告，公司收到西藏誉曦一致行动人誉衡集团的通知，法院裁定受理了誉衡集团债权人对誉衡集团的破产重整申请。
誉衡集团的实际控制人为黑龙江前首富朱吉满，自2018年起，其控制的“誉衡系”陷入资金危机。目前，朱吉满还控制着另一家医药上市公司誉衡药业（002437，SZ）。
信邦制药(002390)：董事长15.12亿元参与定增 贵州省优质医疗服务标的迎来新发展
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱国广/全铭 日期：2020-09-08
投资要点
公司董事长成为实控人，股权结构更加清晰：至2020 年半年报披露，公司第一大股东为西藏誉曦创业投资有限公司，持股比例21.52%。实际控制人及其一致行动人为朱吉满、白莉惠，通过100%控股西藏誉曦创业投资有限公司从而控制公司。此次非公开发行股票完成后，公司董事长安怀略及其一致行动人对公司的持股比例合计上升至25.05%，董事长成为公司的实际控制人，对公司的控制权加强。公司治理结构理顺，股权结构更加清晰，将更加利于公司及股价发展。
公司战略核心聚焦医疗服务，优质医院网络在贵州省形成品牌效应。
2019 年，公司实现收入66.55 亿元，其中医疗服务板块实现收入19.43亿元，占比29.20%；2020H1 医疗服务收入占比33.02%，相较于2014年的收入占比17.92%，提升了15.1 个百分点。公司旗下拥有7 家医院，其中3 家三级医院，拥有床位数近6000 张；各医疗机构拥有各自的特色学科，专家团队与管理队伍稳定；具备药物临床试验机构资格，医教研一体化协同发展；“互联网+医疗”形成一体化云端医疗联合体。公司旗下优质医院网络在贵州省已形成一定品牌效应，未来公司战略仍聚焦医疗服务，将推动医疗服务板块稳步发展。
盈利预测与投资评级：预计2020-2022 年公司归母净利润分别为1.76 亿和2.83 亿元、3.65 亿元，2020-2022 年EPS 分别为0.11 元、0.17 元、0.22 元。当前股价对应估值分别为54 倍、34 倍、26 倍。考虑到公司优质医院网络在贵州省形成品牌效应，作为医疗服务优质标的，治理结构理顺将利于公司经营发展。维持“买入”评级。
风险提示：医院盈利能力提升不达预期；医院建设项目进度不达预期；医药行业政策变化风险；医疗事故风险。

9月10日，风语筑盘中涨幅达5%，截至9点50分，报21.53元，成交5388.26万元，换手率2.82%。截至9点50分，报21.53元，成交5388.26万元，换手率2.82%。

2020年9月4日，风语筑(603466)获外资买入40.09万股，占流通盘0.44%，上榜陆股通日增仓前十。截至目前，陆股通持有风语筑(603466)549.93万股，占流通股6.10%，累计持股成本16.70元，持股盈利34.59%。
风语筑(603466)最近5个交易日上涨8.34%，陆股通累计净买入133.01万股，占流通盘1.48%，区间平均买入价22.20元。
8月25日，风语筑(603466)宣布与上海广播电视台东方广播中心结成深度战略合作伙伴关系，双方将就SMG音乐云中心项目建设、MCN电商产业、虚拟偶像直播及沉浸式音乐艺术节等领域开展合作。
9月1日讯，有投资者向风语筑（603466）提问， 公司截至中报在手合同53亿，这些合同会在多久时间内逐步转化为收入？
公司回答表示，公司在项目达到可交付使用状态时确认收入，并相应结转成本，受项目规模、开工时间、客户验收、资金安排等因素影响，公司各项目在达到交付使用状态方面具有较大差异。

风语筑(603466)：数字展示行业龙头 文化+科技多点布局不断扩展业务边界
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：张良卫 日期：2020-09-08
围绕“文化+科技”布局的数字展示行业龙头公司，在手订单充足。公司是中国领先的数字化体验服务商，是展览展示行业的龙头企业。风、语、筑分别意指时尚、文化、建筑，公司以“文化+科技”为核心，自2008 年起深耕展览行业。在城市馆、园区馆中市占率排名第一；近年来主题空间展示业务成新的增长引擎;19 年开拓TO C 端的商业展览业务，与OUTPUT 等优质公司开展投资合作，内生外延做大增量。2014-2019年公司营收与归母净利润CAGR 分别为20%与32%。2020 年Q2 公司积极推进复工复产，推动上半年营收逆势同增4.5%；目前在手订单充足，截至2020H1，公司在手订单规模达53.6 亿元，同增14.1%，其中上半年新增订单14.88 亿元（yoy+64.7%），保障未来几年业绩表现。
城市数字化体验空间为基本盘，文化及品牌数字化体验成增长新引擎。
城市数字化展示业务（城市馆、园区馆为主）作为基本盘，营收稳中有升；文化及品牌数字化体验空间业务取得突破性增长，20H1 订单金额达到8.28 亿元（yoy+72.0%）。城市展馆业务占比从2014 年76.5%下降至2019 年40.3%，收入复合增速46%；主题空间展示系统占比从2014 年4.5%上升至2019 年33.2%，收入复合增速62%，实现业绩增长接力。
城市数字化体验空间持续下沉，文化消费与品牌营销市场空间广阔。行业空间：以城市馆、园区馆为主的城市数字化体验空间2016 年渗透率仅约26%，低线城市仍有较大渗透空间；文化消费及品牌营销需求打破行业界限，数字技术加持带来广阔市场空间。2）壁垒&格局：数字技术构建壁垒，行业马太效应显著。VR、AR、超高清视频等数字技术突破展览行业天花板，同时构筑了一定行业壁垒，展览行业上下游产业链较分散，G 端与B 端客户偏好龙头企业，公司城市数字化体验空间市场占有率从2015 年39.92%增长到2018H1 63%，行业马太效应显著。
多点布局数字化产品及服务业务，助力品牌破圈。19 年开始公司多点布局数字化产品及服务业务，助力品牌破圈。1）设立商展子公司要看文创，引进优质IP，与地标性场馆及重要媒体深度合作。2）运用科技+创意挖掘文旅流量，优化社区运营。3）参股投资沉浸式餐饮企业一合梦想等，打造垂直领域沉浸式品牌名片 4）布局上游影视动画、VR 等内容环节，促进产业链整合。5）携手广电系进军MCN，创意数字技术赋能电台流量，实现媒体融合发展。
盈利预测与投资评级：预计20-22 年公司实现营收22.83/28.44/34.58亿元，归母净利润3.06/3.88/4.89 亿元，EPS 分别为1.05/1.33/1.68元，PE 分别为21/17/13X。考虑未来社会文化消费需求逐步释放，技术创新及产业融合打开展览赛道新的想象空间，同时公司作为行业龙头已形成较高的技术及品牌壁垒，在手订单充足，给予公司21 年25 倍估值，对应目标价33.25 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：应收账款回收风险；跨界竞争风险；客户集中风险；宏观经济周期性波动风险。

风语筑(603466)：Q2归母净利润同增53.31％ 广电MCN服务布局持续推进
类别：公司 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：马笑 日期：2020-08-31
事件：
2020 年8 月25 日，公司发布2020 年半年报。上半年营业收入10.09 亿元，同比增长4.45%。实现归母净利润1.5 亿元，同比增长4.17%，上半年整体业绩小幅增长。二季度方面，公司积极推进复工复产，订单交付能力显著提升，实现营收6.92 亿元，同比增长30.99%，实现归母净利润1.04 亿元，同比增长53.31%。
上半年新签订单同增64.73%，在手订单合计53.57 亿元2020H1 公司实现新签订单14.88 亿元，同比增长64.73%，其中文化及品牌数字化体验空间新签订单8.28 亿元，同比增长72.01%，订单高速增长充分体现数字化体验服务的强劲需求以及公司的竞争优势。截至6 月30 日公司已中标未签合同订单金额12.22 亿元，已签合同订单金额41.35 亿元，合计53.57亿元，为2019 年公司营业收入的2.64 倍。
立足多元数字化体验，广电MCN 布局持续推进公司凭借在数字化体验领域的技术积累及旗下的数字艺术内容矩阵平台，持续推进广电MCN 布局。2020 年6 月9 日公司与安徽广电达成深度战略合作，出资设立合资公司，着力打造全国首个沉浸式网红直播空间。8 月25 日公司与SMG 东方广播中心签署战略合作协议，将就SMG 音乐云中心项目建设、MCN 电商产业、虚拟偶像直播及沉浸式音乐艺术节等领域开展合作。
布局5G 后端应用，战略投资入股VeeR
上半年公司已完成对全球领先的VR 视频内容平台VeeR 的投资，未来公司将持续投资布局AR/VR、4K/8K 超高清、全息影像、实时渲染等5G 后端应用，加大线上场景体验业务投入，构建线上线下一体联动的数字化体验服务运营体系。
看好公司订单持续性，及广电MCN 布局等创新发展，维持“推荐”评级公司是中国领先的数字化体验服务商，看好与广电MCN 的结合布局以及在VR 等5G 后端应用领域的发展。预计公司2020-2022 年净利润分别为3.17/3.95/4.85 亿元， 同比增长20.8%/24.6%/22.9%， 对应EPS 分别为1.09/1.35/1.66 元，对应PE 为19/15/13 倍，维持“推荐”评级。
风险提示：项目进展不及预期，MCN 布局及5G 商用落地不及预期等。