股票行情 第107页

共进股份融资融券信息显示，2020年9月21日融资净偿还585.56万元；融资余额4.63亿元，较前一日下降1.25%。
融资方面，当日融资买入1047.05万元，融资偿还1632.62万元，融资净偿还585.56万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还800股，融券余量4.1万股，融券余额50.68万元。融资融券余额合计4.64亿元。
9月8日共进股份(603118.SH)公布，公司于2020年9月8日收到中国证监会出具的《关于核准深圳市共进电子股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过2.3亿股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。
共进股份(603118)：聚焦5G+WIFI-6“黄金搭档” 与时俱进共创佳绩
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：赵良毕 日期：2020-09-22
聚焦宽带通信终端和通信模块，技术优势明显，首次覆盖给予“增持”评级共进股份聚焦于宽带通信终端设备、移动通信和通信应用设备的研发、生产和销售。随着Wifi-6 的推进以及5G 新基建的快速建设，宽带通信终端和移动通信的规模将迎来进一步增长。作为深耕于家庭宽带终端和5G 小基站的共进股份将持续受益，业绩有望保持快速增长。我们预测公司2020/2021/2022 年可实现归母净利润为4.39/5.71/6.70 亿元，同比增长41.3%/30.0%/17.3%，EPS 为0.57/0.74/0.86元，当前股价对应PE 分别为21.8/16.8/14.3 倍，相对可比公司，存在一定估值优势，首次覆盖，给予“增持”评级。
共进股份(603118)：无线路由器需求大增 看好2020年业绩
类别：公司 机构：海通证券股份有限公司 研究员：钮宇鸣 日期：2020-08-18
2020 半年报：公司2020 年上半年实现营业收入38.85 亿元，同比减少3.67%；实现归母净利润1.8 亿元，同比增长5.25%；实现扣非后归母净利润14.53亿元，同比减少9.45%；实现每股EPS 0.23 元。
二季度抓住机遇，实现业绩大幅增长。一季度受国内外新冠疫情影响，企业和上下游产业链的复工时间延迟导致订单交付达成率下降，又因供应链运输受阻、物流费用上涨导致成本上升，因此公司一季度收入、归母净利润同比双双下降。二季度随着国内疫情逐渐得到控制，公司开始恢复订单交付达成率，同时因疫情期间公众居家用网时间延长，网络设备的需求总量和性能升级需求同步提升，公司把握行业机会，二季度收入同比增长10%，净利润同比增长51%。
非经损益增加2400 万元，系政府补助+银行理财提升。2020 年上半年公司财务费用-2403 万元，较去年同期减少2222 万元，主要系汇率波动导致上半年汇兑收益达2365 万元（增加3460 万元）。上半年公司非经常性损益达3422万元（占归母净利润的19%），较去年同期增长约2400 万元，其中包含政府补助2474 万元，以及银行理财产品产生的收益1843 万元。
WiFi 6 升级助推市场，海外路由器需求持续增长。公司自2018 年开始提前储备WiFi 6 技术，2019 年加大部署力度，预备项目占研发项目总数超过50%。
2020 年上半年受益于WiFi 6 升级，无线路由器业绩爆发，销售比上年同期提升超过20%。WiFi 6 为F5G 的关键技术之一，F5G 与5G 两大技术很多情况下可互相补充，而欧洲ETSI 于2020 年2 月展开F5G 定义，推动固定网络代际演进，我们认为该举措会导致海外市场无线路由器需求的持续增长。
5G小基站业务有望爆发。公司4G 小基站产品以自有品牌参与运营商招投标，在安徽、陕西、甘肃、新疆等多个电信省份中标。5G 方面，公司高通毫米波小基站已基本完成产品研发，7 月初打通全球首个高通毫米波SA 模式FirstCall，实现行业领先。我们认为“宏基站+小基站”协同组网将是未来的趋势，小基站业务或于明年开始招标，公司有望受益。
持续发力EMS 业务，发力高端化产品。目前公司有深圳坪山、江苏太仓、越南海防建设三个生产基地，建筑面积合计约40 万平方米，拥有70 余条SMT生产线，具备精密和高效的贴片和组装能力。2020 年上半年公司通过延伸国内大客户业务形态，导入100G 以太网交换机EMS 项目并顺利量产出货。
定增主要投向无线终端和5G 产品研发。公司预计非公开发行股票17.65 亿元，预计发行股数不超过1.2 亿股（占目前总股本的15%），募集资金将主要用于家庭无线终端、5G 小基站、5G 通信模块等研发项目和补充流动资金。
我们看好宽带终端和EMS 业务带来的业绩增长。宽带终端领域，据公司2020 年半年报援引IDC 数据，到2020 年，我国网络无线市场规模将达到8.75 亿美元，其中WiFi 6 相关设备实现超过5 倍增长，市场规模超过2 亿美元，并将在2022年成为市场主流方案。自2019 年起公司的10G PON 产品即实现批量出货，2020 年上半年继续出货北美及国内等地；同时公司WiFi 6 技术升级，引入国内外网络终端设备、互联网等行业新客户，精准衔接WiFi 5 及WiFi 6 项目开发及量产，预计公司下半年WiFi 6 可实现批量出货，海外路由器业务有望再度扩张，进一步拉动业绩增长。EMS 领域，公司下半年将持续发展高端交换机，争取实现白牌交换机量产，并引入高端服务器等新业务，预计业绩还将持续增长。
盈利预测及估值。我们预计公司2020-2022 年EPS 0.55 元、0.69 元以及0.83 元，我们给予2020 年30-32X PE，对应公司合理价值区间为16.5-17.6 元，维持“优于大市”评级。
风险提示。宏观经济波动风险，汇率波动风险，产品创新转型风险，疫情导致国际市场不及预期。

2020年09月11日，盛路通信(002446)急速拉升0.42元，涨幅5.30%，成交量2748.75万股，成交额2.26亿元，换手率4.12%，振幅8.46%，量比7.72。
（2020-09-10）该股净流出金额-196.14万元，主力净流入1747.02万元，中单净流出-1437.87万元，散户净流出-505.29万元。
截止2020年6月30日，盛路通信营业收入5.6252亿元，归属于母公司股东的净利润4098.884万元，较去年同比减少57.7836%，基本每股收益0.05元。
盛路通信融资融券信息显示，2020年9月21日融资净偿还1193.82万元；融资余额4.02亿元，较前一日下降2.89%。
融资方面，当日融资买入1815.94万元，融资偿还3009.77万元，融资净偿还1193.82万元。融券方面，融券卖出2.43万股，融券偿还3400股，融券余量53.15万股，融券余额428.92万元。融资融券余额合计4.06亿元。

公司主要从事通信天线及射频产品的研发、生产和销售。
9月16日，盛路通信发布投资者调研相关信息，目前公司军工订单饱满，产能不足，正在考虑进一步扩产。
公司的核心竞争力主要是 5G 毫米波天线技术、5G智慧室分技术以及军工电子板块;公司紧紧抓住 5G 商用的机会，在毫米波天线、智慧室分、有源相控阵天线方面加大研发投入，已取得国内领先的技术和产品优势。
作为国内A股天线第一股，谈及未来的战略发展方向，盛路通信表示，公司将持续加强研发能力，尤其是加强自研芯片的研发，不断提高自研芯片在军工电子和民用通信产品中的应用比例，并在此基础上将产品做大、做精、做强；跟踪 5G 技术的进展，促进军用技术在民品市场的应 用，加深军民两个板块通信技术的融合；抓住国家大力发展以5G为首的“新基建”和“奋力推 进国防和军队现代化建设”的机遇，采取“内生性增长+外延 式扩展”相结合的方式，向上下游扩张，打造技术底蕴深厚的 军民两用通信技术公司。

盛路通信(002446)：战略再聚焦 亏损资产剥离 军工订单饱满驱动业绩增长
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：阎贵成/武超则/刘永旭 日期：2020-09-21
事件
9 月15 日，公司公告称，合正电子已完成股权转让工商变更登记，公司不再持有合正电子股权，合正电子不再纳入合并报表范围。
9 月10 日，公司发布股票期权与限制性股票激励计划，拟向激励对象授予权益总计2000 万份，占总股本2.22%。
简评
1、合正电子亏损拖累公司业绩，剥离完成后公司将集中优势资源聚焦“军用电子+民用通信”协同发展。由于近两年我国汽车市场景气度有所下行，合正电子部分主要客户经营情况欠佳，合正电子2019 年出现较大亏损，达到1.55 亿元，同时预期公司未来面临市场环境依然较为严峻，将对公司经营造成较大压力。目前合正电子已经完成剥离，不再纳入公司合并报表范围，公司业绩将不受汽车电子业务拖累，有利于集中优势资源聚焦“军工电子+民用通信”协同发展，对公司业绩将产生积极影响。
2、股权激励覆盖公司高管与核心技术骨干，实现利益绑定，将充分调动人员积极性，避免人才流失。激励计划拟向激励对象授予权益总计2000 万份，占总股本2.22%，其中向激励对象授予1000 万份股票期权、1000 万股限制性股票，期权行权价格为8.04元/股，限制性股票授予价格为4.02 元/股。虽然业绩考核要求不高，但激励对象覆盖公司高管、中层管理人员、子公司管理层与核心技术骨干，在当前军工电子行业需求旺盛、供给相对不足的背景下，该激励计划除能调动子公司的生产经营积极性外，将有效避免人才流失，保障企业生产经营活动持续、顺利开展。
3、公司传统通信业务稳定发展，5G 毫米波天线和5G 智慧室分产品是未来主要看点。在传统通信业务领域，公司主要客户为国内外电信运营商和主设备商，提供通信天线、射频器件和整体解决方案等，主要产品为主干传输网反射面天线、基站天线、室内分布系统等。公司在毫米波天线和智慧室分领域加大研发投入，已经形成较为明显的技术领先优势。随着全球5G 建设启动，产品附加值较高的高频段、大容量毫米波产品需求逐步释放，公司已经进入华为和俄罗斯、美国、以色列等地的主流微波设备企业的供应商体系。5G 智慧室分系统将蓝牙定位技术、物联网技术和室分通信网络深度融合，具备网络监控、高精度定位、智能终端交互等功能，或将成为下一代室分系统的主流产品。
4、军工电子业务受益于军工行业景气度提升，军品需求集中释放。公司军工电子业务主要由南京恒电和成都创新达两家子公司开展，主要产品包括各类微波器件、多功能微波组件、微波模块和小型分机等，广泛应用于机载、弹载、舰载、地面作战平台及卫星互联网等领域。当前军工电子领域景气度快速提升，主要受益于以下三方面因素：（1）2020 年作为“十三五”的收官之年，军工订单落地加速；（2）我国军费支出维持稳定增长，装备建设支出占比不断提高，国防信息化是装备建设的重点领域，整体需求将快速提升；（3）实战化练兵对于装备的要求和消耗量将显著提高，当前我国军机、舰船等主战装备仍处于加速列装阶段，对于弹类武器的消耗量也将显著增加，军品订单需求十分旺盛。军工行业目前处于订单需求集中释放阶段，两家军工电子子公司订单饱满，产能已经相对不足，目前正在考虑进一步扩产，未来业绩增长确定性较高。
5、投资建议：公司传统通信天线业务增长稳定，主要产品市场占有率高；军工电子业务订单处于需求集中释放时期，未来将进入快速发展阶段，有望成为公司业绩增长主要驱动力；汽车电子业务已经完成剥离，一方面减亏，另一方面会产生投资收益；股权激励方案落地，将有效调动人员积极性。我们预计公司2020-2021 年归母净利润为1.95 亿（含投资收益）、2.14 亿，对应PE 为37X，34X，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：军工订单落地不达预期；通信天线市场需求下滑、竞争激烈导致毛利率快速下滑等。
问几个问题，麻烦回复下：一是近期机构密集调研，是自发行为还是公司主动邀请？二是卖出合正电子后，收入会不会计入今年公司的收入，对今年的业绩有不有影响，如有影响会有多大？三是去年因合正电子计提的商誉，今年剥离合正电子后，原计提部分如何处理？谢谢！
盛路通信(002446)：最近对公司关注度较高，公司近期针对关注的问题组织了调研活动；关于出售深圳市合正汽车电子有限公司100%股权的收益，会一次在报表中体现，款项则是逐年收回，具体金额需经会计师事务所审计后确定；公司剥离合正电子后，不再将合正电子纳入合并报表范围，计提商誉减值后的余额100余万也一并处置。

北斗星通（SZ 002151）9月8日晚间发布公告称，截至本公告披露日，周儒欣先生共计减持公司股份1385.96万股，占公司目前总股本2.82%，与其计划减持数量差额的574.04万股不再减持。本次减持计划实施完毕。
2020年半年报显示，北斗星通的主营业务为汽车电子、基础板块、国防、行业应用与运营服务，占营收比例分别为：52.54%、38.68%、7.14%、1.64%。
北斗星通的总经理、董事长均是周儒欣，男，57岁，南开大学模式识别与智能控制专业工学硕士学位，北京大学高级管理人员工商管理硕士学位。
公司成立于 2000 年，深耕卫星导航定位事业，是国内卫星导航产业首家上市公司，是首批获得授权的北斗卫星导航定位系统分理服务单位，持续推动北斗产业化应用、助力导航产业发展，为全球用户提供产品、解决方案及服务。在发展过程中，公司坚持自主研发，北斗导航系列产品持续技术升级。在“北斗一号”建设过程中，公司推动北斗卫星导航系统对民用的开放，并成为北斗第一家的运营服务提供商，目前在海洋渔业市场占有率超过 60%。

北斗星通：与工行签署战略合作协议 获得意向性授信总额10亿元
北斗星通公告，公司与中国工商银行股份有限公司北京市分行(“工商银行”、“乙方”)于近日签署了《战略合作协议》，工商银行同意在符合法律法规、监管制度及乙方规定的前提下，为公司及公司控股子公司提供意向性授信总额人民币10亿元，有效期自协议生效日起3年。

北斗星通业绩爆发拐点已至
今年7月21日，证监会核准公司非公开发行。公司拟募集资金10亿元，抓住5G通信基站与终端元器件国产化替代机遇，顺应汽车智能化、网联化发展趋势，计划用于5G通信核心射频元件扩能及测试验证环境项目、智能网联汽车电子产品产能扩建和研发条件建设项目以及补充流动资金。
其中，5G通信用核心射频元器件扩能及测试验证环境建设项目将依托公司全资子公司佳利电子实施，拟投资4.5亿元（含募集资金3.4亿元），建成年产12亿只5G通信用LTCC射频元器件、4,000万只5G通信用陶瓷介质滤波器生产能力，同时建成微波介质陶瓷材料和射频器件测试验证平台，满足5G通信基站设备与终端整机客户需求。
智能网联汽车业务方面，拟投资3.79亿元（含募集资金2.7亿元）新建5条智能网联汽车电子产品生产线，投资1亿元建设符合车规要求、拥有业内一流研发条件，达到国内领先水平的智能网联汽车电子产品研发中心。根据公司战略规划，公司将在未来3年内完成智能网联汽车电子全系列（智能中控、数字仪表、网联设备及系统、集成式座舱等）的产品布局，并实现针对主流车型的平台化产品的开发，力争达到国内一流水平。
值得注意的是，公司经过2019年主动缩减运营资金需求量大、毛利率低的非主营业务，以及2018年、2019连续两年主动大额计提商誉减值后，相关经营风险已经得到充分释放，公司进一步聚焦主业，聚焦卫星导航基础产品及智能网联汽车的大赛道中，正在开启新一轮快速增长。
公司2020年半年报显示，公司上半年实现营业收入16.03亿元，较上年同期增长21%，归属于上市公司股东的净利润6423万元，较上年同期增长248%。在此期间，公司导航芯片及5G陶瓷元器件业务受益于市场需求的快速增长，实现营业收入和净利润大幅增长。其中，高精度板卡等产品销售大幅增长，实现收入2.35亿元，同比增长80%；陶瓷元器件实现收入1.63亿元，同比增长16%，其中LTCC陶瓷元器件受益于规模效应，毛利率同比增加18%。汽车智能网联与工程服务实现收入8.42亿元，同比增长43.6%。信息装备业务受益于整体行业需求复苏和重点项目交付，业绩快速增长，报告期内实现收入1.14亿元，同比增长65%，毛利率同比增长9%，其中，北斗装备实现收入9147万元，毛利率同比增长16%。
我们预计，公司在疫情期间实现业绩逆势增长，标志着公司重回业绩增长轨道，并且随着主营业务市场扩大和产能的提升，未来业绩和市场表现将进一步增强。我们预计公司2020年~2022年可以实现营业收入38亿元、45亿元、60亿元，对应公司归母净利润1.44亿元、1.98亿元和4.02亿元。

北斗星通(002151)：轻装上阵
类别：公司 机构：财通证券股份有限公司 研究员：赵成 日期：2020-09-20
一体两翼布局核心业务
公司是国内卫星导航业务的领导厂商之一，卫星导航业务是公司的主体，是根基所在，未来可见的3-5 年随着北斗网络成熟，该业务仍将保持较快增速。
通信器件业务和汽车业务作为两翼提供发展新动力，其中通信器件主要瞄向5G 核心器件比如滤波器和LTCC 国产化，汽车业务主要为公司北斗高精度芯片海量应用铺平道路。
卫星导航业务快速增长
根据中国卫星导航系统管理办公室数据， 2019 年国内卫星行业总产值已达3450 亿元，同比增14%，预计未来3-5 年将保持20%的复合增长率。
公司长期深耕卫星导航技术，推出全球首款22nm 卫星导航芯片且已进入客户验证阶段，随着下游能源、电信、交通和汽车行业高精度定位需求爆发，我们判断此业务20-22 年CAGR 将高于行业13 个PCT。
通信器件业务高速增长
国家大力推动5G 基站建设，预计5G 基站建设总量将达506.4 万个，且天线将从2T2R 向64T64R 发展，单个天线滤波器用量从2 枚上升至64 枚，带动基站滤波器需求迅猛增长。
公司具备微波陶瓷介质元器件、波导滤波器和LTCC 的制造能力，且在华为等大客户实现批量出货，我们预计公司通信器件业务20-22年CAGR 可达132%。
盈利预测与投资建议
我们预计公司2020-2022 年净利润分别为1.23 亿、2.01 亿和4.05亿元，对应2020-2022 年EPS 分别为0.25、0.41 和0.82 元，对应PE 分别为210.8、129 和64.2 倍，考虑到公司卫星导航、通信器件等业务均具有较强的竞争力，给予“增持”评级，给予60 元目标价。
风险提示:5G 进度不及预期；北斗应用不及预期；商誉减值风险。

9月21日我乐家居开盘报16.1元，截止13:44分，该股跌9.98%报14.53元，封上跌停板。
（2020-09-18）该股净流入金额575.74万元，主力净流出-358.29万元，中单净流入343.96万元，散户净流入590.07万元。
最近一个月内，我乐家居共计登上龙虎榜0次，表明我乐家居股性不活跃。
公司主要从事 定制家具产品的设计、研发、生产、销售及相关服务的提供
截止2020年6月30日，我乐家居营业收入5.3826亿元，归属于母公司股东的净利润4735.7609万元，较去年同比增加3.7993%，基本每股收益0.1496元。
针对近期的股价异动情况，我乐家居(603326)相关人士表示，公司也关注到相关情况。经公司核查，目前公司生产经营情况正常，并无引起公司股价异动的情况发生。

我乐家居股价发生闪崩，吸引不少投资者目光。
值得关注的是，记者翻阅我乐家居股吧，发现不少投资者反映这“是一个老师推荐的股票”。这类疑似“杀猪盘”的现象，近期已发生多次。
证监会在上周五的新闻发布会上表示，已部署派出机构启动了为期三个月的专项整治行动，重点打击“股市黑嘴”“非法荐股”等违法活动。

我乐家居疑现“杀猪盘”
我乐家居股价从2018年10月份低点5.43元/股(前复权价)起步，直至今年8月份升至历史高点17.35元/股，不到两年时间股价翻了2.2倍。二季度末数据显示，我乐家居股东人数仅5222户。
公开资料显示，我乐家居主要从事定制厨柜和定制全屋家具产品的设计、研发、生产、制造和销售等，分别荣获“中国驰名商标”、“江苏省名牌”、“江苏省著名商标”等多项荣誉，公司产品时尚、前卫、独特、高端，在定制的中高端细分市场上处于领先地位。我乐家居自2017年上市以来业绩保持稳定增长，去年公司盈利突破1.5亿元，截至最新收盘，公司滚动市盈30倍左右，在同行业处于中等偏下水平。

记者翻阅我乐家居股吧，发现不少投资者反映这“是一个老师推荐的股票”。有投资者发帖称，安明直播间9月14日忽悠散户买入我乐家居，次日同名抖音号就删掉所有视频，大家细品。

还有投资者称，9月1号左右，忽悠人接盘，当时忽悠价格是16.5-16.6块左右，有贴为证，9月18号，价格阴跌半个月，收16.14，半个月中天天都说最后一次上车机会，也没见启动，反而一大群注册小号天天唱多，所以呢，钱不是我的，杀猪盘喊了那么多天，在有小散接盘，那就是智商税了，取关了，谁想接盘谁接吧。

我乐家居疑似遭遇“杀猪盘”
所谓杀猪盘，即投资者受某“老师”的指令，于规定时刻做出规定动作，如统一在早盘集合竞价尾段挂涨停等，股价却迅速下挫甚至跌停，K线图显示为长上影或长阴，据此操作的投资者蒙受巨大损失。
多个案例均显示，杀猪盘具有一些共性：老师们操作手法雷同、投资者均深信不疑、重复上演、维权难度极大等。特别是，无论某个杀猪盘案例代价如何惨重，教训如何深刻，均无法有效阻止下一个杀猪盘，且任何一只具备低股价、低成交量、低换手率等特质的股票，均有可能成为“老师们”的猎物。
据了解，杀猪盘早已被重点监控，搜证从未间断，不过取证难度较大，杀猪盘多为超短线行为，且涉及不同的投资者群体，客观上令杀猪盘屡禁不绝。不过，记者认为，杀猪盘屡禁不绝，还有三个值得探讨的原因。
一是，尽管A股机构化进程显而易见，但市场各方必须承认，高度散户化仍是当下A股的基本事实。目前杀猪盘的主要狙击对象便是中小投资者，“老师们”无需过多地研究交易心理和市场情绪，也不刻意考虑上市公司的具体经营情况，撒网式地猎杀，总能围猎到一大批投资者。A股的进一步机构化，任重道远，此起彼伏的杀猪盘便是A股从散户化到机构化的代价之一。
二是，尚无足够的具有强大威慑力的大案、铁案。日前，监管层在部署开展专项整治行动，将严厉打击“股市黑嘴”“非法荐股”等，这对“老师们”会形成一定程度的威慑；假如后续能坐实一批大案，对有关人员从重从严处理，触犯刑律的坚决依法移交司法，则将极大地遏制杀猪盘。
换言之，杀猪盘取证难的特点客观上助长了“老师们”的侥幸心理；同时，他们也会对后续的处理进行评估，由此形成对监管层的对赌，即“不一定能查到，不一定被重罚”。特别是“资深老师”，监管层若不痛下重拳，他们可能会置若罔闻。
三是，杀猪盘参与群体广而打击杀猪盘的主体相对偏少。例如，不少上市公司莫名其妙被卷入杀猪盘，股价异动明显，本身是受害者，但上市公司鲜少积极维权；再如，杀猪盘主要通过社交工具或电话、短信等方式进行操作，但在打击杀猪盘时，相关社交工具的运营单位一般不会主动配合提供证据。更有甚者，不少受害的投资者也没有采取积极有效的维权手段。这一切，令杀猪盘屡禁不绝。
事实上，打击杀猪盘应是系统性的行动，多个主体或单位应通力配合，全面绞杀。从目前的情况来看，杀猪盘并不是个案，也不是局部现象，如不采取雷霆行动，有可能会对整个市场造成破坏。

长城汽车公告，公司于2020年9月21日接到本公司控股股东保定创新长城资产管理有限公司通知：创新长城将其持有的本公司11,600万股无限售流通A股股份质押给河北银行股份有限公司保定分行办理流动资金贷款业务。
创新长城持有本公司A股股份511,500万股，占本公司总股本的55.74%。本次股份质押后，创新长城累计质押的本公司股份数量为173,519万股A股，占其持有本公司股份的33.92%，占本公司总股本的18.91%。
长城汽车融资融券信息显示，2020年9月21日融资净买入743.35万元；融资余额2.14亿元，较前一日增加3.6%。
融资方面，当日融资买入3643.27万元，融资偿还2899.92万元，融资净买入743.35万元。融券方面，融券卖出17.83万股，融券偿还11.53万股，融券余量249.97万股，融券余额4549.43万元。融资融券余额合计2.6亿元。

长城汽车(601633)：智能豪华越野SUV 坦克300开创新市场
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄细里 日期：2020-09-19
事件要点：2020 年9 月17 日，长城汽车举行Wey 品牌坦克300 新车型开放日活动，公布坦克300 相关动力参数以及越野、智能配置等信息。
豪华越野硬派SUV，开创全新细分市场
大气外表，豪华内饰，方圆搭配展现硬派风格。坦克300 定位紧凑型SUV，外观及内饰同样采用“刚柔并济+方圆有度”的设计理念，整体“方直轮廓线条搭配圆润倒角”，复古气质，硬派风格。
专业越野配置搭配超强动力，实现坦克般强悍性能。1）“三把锁”；2）坦克转弯；3）蠕行模式，；4）非承载式车身；5）硬核透明底盘，超强通过性；6）超强动力配置强化野地通行能力，强悍性能真正比肩坦克。
坦克300 开创全新“智能豪华越野SUV”细分市场，未来将会引领Wey坦克系列中大型智能豪华越野SUV 系列，与Wey VV 系列共同构成长城高端SUV 产品矩阵。
咖啡智能上线坦克系列，打造全新体验
坦克+咖啡，打造豪华越野+智能舒适新体验。坦克300 集坦克平台高端越野SUV 与咖啡智能于一体，打破“硬派越野”与“舒适豪华”不可兼得的刻板印象。
智能座舱方面：1）全域智能语音交互，98%语音识别库；语音唤醒、方向盘识别唤醒、抬头显示语音控制三大唤醒方式；2）无线手机互联，亿联+Carplay 完美组合，实现手机远程控制，保障车辆安全；3）兼容性更强，USB/WIFI 双向连接，开放应用，支持第三方APP 扩展，内容资源丰富；4）云端定位，高精度导航，并实现智能疲劳提醒/加油提醒。
自动驾驶方面：1）主动安全配置升级，博世9.3HD 版本领先技术，高刚性车身架构，实现AEB 自动紧急刹车/车道保持辅助；2）L2 级别自动驾驶功能上线，实现全速域ACC 自适应巡航、全方位盲区监测、交通标志识别、APA 全自动泊车等功能。
投资建议：预计2020-2022 年营业收入977.36/1198.93/1378.54 亿元，同比+1.6%/+22.7%/+15.0%，归母净利润50.74/75.83/99.29 亿元，同比+12.8%/+49.5%/+30.9%，对应PE 为34.54/23.11/17.65 倍。汽车行业重新步入复苏轨道，加上公司新产品上市的催化，维持“买入”评级。
风险提示：乘用车需求复苏低于预期；自主SUV 价格战超出预期。
长城汽车(601633)：淡季强势增长彰显信心 旺季叠加新车未来可期
类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：白宇/赵水平 日期：2020-09-09
事件：公司发布8月销量快报，整体销量达89442辆，同比大涨27.41%；其中哈弗品牌销量达56128 辆，同比增长11.72%，WEY 品牌销量达7504辆，同比增长7.14%，长城皮卡单月销量再破2 万，同比大涨80.04%，欧拉品牌销售4794 辆，同比增长291.35%。
再次超越行业强势增长，主力车型不负众望 。8 月为汽车消费淡季，但公司销量同环比均实现增长，同比增幅高达27%，大幅跑赢行业。
其中王牌车型H6 销量2.8 万辆，同比增长10%，继续引领SUV 市场，累计87 个月稳居SUV 销量冠军位置，随着第三代H6 上市，预计H6销量将进一步攀升。M6 销量1.2 万辆，F7 销量1 万辆，二者继续保持万辆以上规模，有力支撑整体销量。同时WEY 品牌销量触底后开始实现正增长，VV6 实现销售4456 辆，各主力车型继续表现强势。
高端炮销量再度破万，欧拉猫系组合领跑细分市场。皮卡8 月销量继续强势，月销继续突破2 万，同比大增80% ，在皮卡领域的优势无可撼动。其中核心高端车型长城炮月销超1.1 万辆，单月销量连续四个突破万辆，引领中高端皮卡乘用化新时尚。欧拉品牌车型表现靓眼，同比大增291.35%，黑白猫组合CP 强势引领，其中黑猫（原R1）销量3748 辆，后补贴时代销量逐步攀升，四季度即将上市的好猫车型好评如潮，将有望拉动欧拉品牌销量再上新台阶。
新平台新产品陆续上市，旺季开启未来可期。第三代H6 已于8 月底上市开启销售、哈弗大狗开启预售并于本月正式上市、全新柠檬平台车型已拉开帷幕，将不断开始贡献增量。伴随汽车消费旺季到来，同时公司未来亦将有欧拉好猫、坦克300 等新品陆续发布，未来销量有望不断取得突破。预计未来新平台车型推出速度与数量有望不断超预期，未来两到三年的中期增长可期。
投资建议：公司8 月销量同比再次强势增长，远超行业整体，全新平台车型的陆续上市，公司将开启新一轮成长，新车周期有望带来估值业绩双重提升。公司作为自主品牌的强势品牌，兼具韧性与弹性，太平洋汽车2020 年将继续战略推荐长城汽车。我们预计公司 20 年/21年归母净利润分别 为 42 亿元/58 亿，维持“买入”评级。
风险提示：汽车销量低于预期，皮卡市场解禁进度低于预期

9月11日有12只个股盘中股价创历史新高。其中奥海科技。
深交所2020年9月14日交易公开信息显示，奥海科技因属于连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上龙虎榜。奥海科技当日报收106.96元，涨跌幅为7.44%，换手率25.28%，振幅11.78%，成交额11.51亿元。异常区间（9月10日至9月14日）涨跌幅为25.82%，累计偏离值23.05%，区间成交额30.90亿元。

奥海科技问董秘：
一、9月17日讯，有投资者向奥海科技（002993）提问， 你好，看到传闻特斯拉准备建超级充电桩，有望带动相关产业链发展。不知道贵司有没有参与相关新能源车的项目，或者生产新能源车和充电桩有关的零件？
公司回答表示，目前，公司不从事新能源车及充电桩有关的零件业务。
二、投资者问：你好，贵司在有线和无线充电器领域技术储备雄厚，如今各大手机厂商逐渐放弃赠送充电器，尤其是苹果手机预计也要取消赠送了，贵司可有计划在贴牌代工业务之外推出自有充电器品牌，打造充电器领域的驰名品牌？
奥海科技(002993)：公司产品研发主要为自主开发和定制开发，产品主要使用客户授权品牌！

公司最新消息显示，东莞市奥海科技股份有限公司于2020年8月17日召开的第二届董事会第三次会议审议通过了《关于全资子公司设立分公司的议案》。

奥海科技(002993)：深度受益手机快充提速 有望保持高速增长
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：樊志远/刘妍雪/邓小路 日期：2020-09-21
投资逻辑
大功率快充解决“续航焦虑”，预计2020~2022 年安卓标配充电器ODM 市场快速增长，GaN、无线充未来可期。1)伴随手机功能(如5G 通信、高刷新率)升级，手机功耗进一步增加、续航时间更短。快充方案成功解决消费者“续航焦虑”，我们预计未来3 年大功率快充渗透率快速提升，根据我们测算，2019 年HOVM 手机充电器平均功率为17.8W、同增29%，假设ODM厂商出厂价为1 元/W。对应2019 年安卓智能机标配充电器ODM市场规模超200 亿元，2020~2022 年市场同增14%、42%、37%。2)GaN(氮化镓)充电器具有体积更小、重量更轻、效率更高的优势，单W 售价更高，未来若大规模标配GaN 充电器，市场需求有望再扩容。3)2018 年无线充电发射端出货量达1.7 亿台，预计伴随下游新应用场景(如车载、餐厅)持续拓展，无线充电板市场蓬勃增长。
技术、质量、客户优势打造充电器龙头，市占率提升、ASP 提升助力公司步入成长快车道。1)公司技术实力领先、质量认证齐全、客户优势突出、盈利能力远超同业，2020 年H1 在同业营收下滑的背景下，公司营收、净利逆势增长，2020 年H1 公司营收、净利同增16%、64%，彰显公司综合实力。2)市占率提升、ASP 提升助力公司步入成长快车道。①公司手机充电器市占率从2016 年的5.8%提升至2019 年的10.3%。主要系新客户(VIVO、华为)放量为公司贡献主要增长动能，根据我们测算2019 年公司在VIVO、华为的市占率为19%、7%，预计未来有望持续提升； 叠加OPPO 放量，未来市占率有望进一步提升。②2018、2019 年公司充电器产品均价为7.4 元、9.6 元，同增19%、29%，主要得益于快充渗透率快速提升，预计未来大功率快充渗透率快速提升，助力公司ASP、毛利率提升。
募投项目投向产能扩张、技术研发，再添增长动能。公司成功上市募资12亿元，计划扩产生产线(新增充电器产能1.4 亿只/年、无线充电器产能500万只/年、智能快充产能1200 万只/年，对应收入22 亿元)，建设研发中心。
盈利估值与估值：预计公司2020~2022 年营收为28.7、42.2、59.7 亿元，同增24%、47%、41%；公司业绩为3.6、5.9、8.7 亿元，同增61%、64%、48%。给予公司买入评级，目标价130 元(40*2021EPS)。
风险：疫情反复、产能投产不及预期、原材料价格波动、客户集中风险。
奥海科技(002993)：受益快充爆发弹性标的
类别：公司 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：张欣 日期：2020-09-10
快充赛道的认知：TWS 后又一成长赛道，安卓市场看前装。
智能手机周边配件从tws、快充、智能手表等随着技术迭代加快、终端价格下探等多种因素驱动各赛道先后进入产业化爆发阶段。回顾这轮快充，主要来自于三方面：（1）安克创新、亚马逊等电商受益于疫情影响带来渠道扩张红利并加快周边配件更新迭代；（2）快充随着安克、oppo、小米陆续发布后，从27w到65w、从一般快充到GaN 快充，从200 元以上到100 元+，行业进入了爆发的成熟时机；（3）我们预计苹果可能取消前装充电器，海外零售市场进入爆发阶段，而国内前装市场随着品牌机快充渗透率提升或迎来爆发。产业重点推ODM，安卓系主要集中于前装市场，我们预计国内安卓前装ODM 市场规模约200 亿，重点关注具备品牌、规模优势的弹性标的奥海科技。
本篇重点推荐奥海科技：受益快充前装品牌爆发弹性标的。
前装看品牌、技术、规模等。与tws 耳机ODM 不同，充电器的竞争壁垒没有足够高，但仍需强调的充电器的安全特质、GAN/无线充等技术迭代速度、前装规模化要求等使得行业即使技术壁垒不高，但最后的格局仍比较集中（参考电池欣旺达等），尤其是强制认证/企业认证的壁垒、新技术的跟进速度和稳定性以及规模化生产的成本控制能力，而前装市场奥海科技竞争优势明显。
奥海绑定优质大客户率先受益爆发。公司成立于2012 年，目前是全球市占率约为14%的国内安卓手机充电器ODM 龙头，公司主要以“快速充电器—PD充电器—无线充电器”为主流产品，客户目前聚焦于小米、华为、vivo、oppo等为国产主流品手机牌客户（前三大占比54%），并通过亚马逊、PNY、Belkin等数码电子产品以及印度和印尼工厂进入国际市场。公司成长的逻辑：一方面来自于快充、无线充、笔电等对ASP 的提升；一方面来自于客户份额及新客户的开拓；第三来自于规模化优势及产品结构升级带来毛利率/净利率提升。
业绩预测及投资估值：我们预测公司2020-2021 年营业收入分别31.50、48.20亿元，同比分别增36%、53%，实现归母净利润分别3.66、6.36 亿元，分别同比增长65%、74%，对应2020-2021 年PE 分别为42、24，考虑公司受益下游快充迭代爆发以及新客户、新领域（手机之外）、新赛道（无线充）的中长期持续动能，给予2021 年估值35-40PE，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：快充渗透率低于预期;苹果取消充电器不确定；市场规模测算偏差

9月21日盘中星期六（002291）涨停，截至发稿，股价报19.69元，成交5.71亿元，换手率5.51%，振幅9.83%。
资金面上，星期六近5日主力资金净流入2826.11万元，主力资金总体呈现净流入状态。
从融资融券数据来看，最近一个交易日数据显示，星期六融资余额1.78亿元，融券余额6000股，融资买入额1117.91万元，融资净卖出41.68万元。
截止2020年6月30日，星期六营业收入9.1511亿元，归属于母公司股东的净利润1.039亿元，较去年同比减少270.7619%，基本每股收益-0.141元。
值得关注的是，过去180天，共有4家机构对公司进行了评级，综合评级建议为买入-。
星期六9月21日触及涨停板，该股近一年涨停35次。
异动原因揭秘：遥望网络的社交电商服务业务是通过签约/孵化网红达人和签约明星艺人基于抖音、快手、淘宝直播、小红书等平台以短视频和直播电商的形式开展的。自我孵化网红达人约50多位，签约明星、孵化网红数量仍在不断增加。
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。
公司主要从事多品牌中高端时尚皮鞋的生产和销售,并批发、零售多元化的时尚产品;以移动互联网精准营销为核心的信息技术服务业务。

星期六(002291)：单日带货GMV破亿 直播带货新台阶
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：宋雨翔 日期：2020-09-21
事件：遥望网络旗下签约明星/达人王耀庆、瑜大公子、李宣卓、柠檬鞋业等9 月19 日带货数据表现亮眼，单日合计带货GMV突破1 亿元，带货实力再上新台阶。
点评：GMV 质量齐增，直播带货实力充分验证；遥望网络9 月19 日快手平台直播带货单日GMV达到1.11 亿元+，带货数据实现新的突破。
据壁虎看看数据，其中瑜大公子7,866.74 万+，对应138.18 万订单；李宣卓2,149.38 万+，对应13.43 万订单；王耀庆809.29W+，对应23.49万订单；柠檬女鞋203.21W+，对应2.77 万订单；尤其是此次直播带货中，瑜大公子未进行挂榜直播，最高在线人数10 万+，GMV 质量不断提升，充分彰显遥望网络KOL 端的运营能力；供应链整合能力持续加强，优质品牌合作不断；9 月19 日当日近500件商品陆续亮相4 位主播直播间，带货商品品牌化趋势明显且品类更加丰富多元；以瑜大公子直播间为例，不仅包括欧诗漫、奥洛菲、珀莱雅等知名美妆品牌；美的、iQOO、飞科等3C 品牌也加入品牌合作阵营，品牌合作深度和供应链丰富度不断提升；下半年电商高景气度，直播电商表现值得期待；天猫、快手等平台已陆续发布2020 年双11 招商规则，尤其是快手116 购物狂欢节推出预计将持续引爆直播电商热度；遥望网络作为作为直播电商生态龙头企业将全面受益行业红利，全年GMV 预计实现爆发式增长；投资建议：预计公司2020-2022 年归母净利润1.91/4.73/7.19 亿元，EPS为0.26/0.64/0.97 元，对应PE 为69.09x/27.94x/18.38x，维持“买入”评级。
风险提示：竞争加剧风险，政策监管风险，KOL 风险，商誉减值风险
星期六(002291)：疫情影响短期业绩 遥望网络收入显著增长
类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：汲肖飞/李媛媛 日期：2020-09-04
事件：公司发布2020 年中报，2020H1 实现收入9.15 亿元、同增2.73%，净利-1.04 亿元、扣非净利-1.02 亿元、由盈转亏，EPS 为-0.14 元。20Q2 公司实现收入5.79 亿元、同增24.96%，净利、扣非净利为-5468.84 万元、-5325.75 万元，Q2 受疫情影响减弱、社交电商收入放量，公司收入增速环比改善，疫情影响叠加公司计提大额存货减值准备导致上半年利润亏损。
点评：
直播电商发力遥望收入显著增长，疫情叠加轻资产战略影响女鞋收入：收入分拆来看，20H1 公司女鞋、互联网广告业务实现收入3.31 亿元、5.11 亿元，同增-41.85%、59.93%。1）受新冠肺炎疫情影响，公司女鞋线下门店客流量减少，且继续推进轻资产运营战略、将直营门店转为加盟，导致女鞋收入同比下滑。20 年6 月末公司共有门店1091 家、同比减少19.30%，其中自营、加盟门店数量为419 家、672 家，同比增加-56.98%、77.78%。2）疫情影响下线上消费持续发力，遥望网络重点拓展直播电商业务，20H1 实现直播带货GMV 约9 亿元，在孵化内部主播的同时加大与外部主播的分销合作，带动互联网广告收入显著增长。20H1 遥望网络实现收入4.96 亿元、同增96.83%，直播电商业务显著放量。
疫情影响毛利率，计提大额减值损失拖累利润表现：1）20H1 公司毛利率同降22.88PCT 至29.30%，其中女鞋、互联网广告业务毛利率同降10.58PCT、18.60PCT 至50.52%、17.80%，疫情及轻资产战略导致女鞋业务毛利率下降，直播电商业务拓展、早期成本投入较高影响遥望网络毛利率。2）公司销售、管理、研发、财务费用率同增-12.32PCT、0.51PCT、-0.04PCT、0.01PCT 至15.32%、8.15%、2.09%、3.97%，女鞋直营门店转加盟、收入占比下降导致销售费用率显著下降。3）20H1 公司资产减值损失、信用减值损失为-10.6 亿元、-2426.26 万元，同比大幅增加（2019H1 分别为-3565.04万元、0 元），拖累净利表现，主要由于疫情影响下公司计提存货、应收账款减值准备增加。
直播电商业务持续拓展，主播、品牌、基础设施不断优化：公司深耕直播电商及短视频业务，推动社交电商收入显著增长，主要包括：1）主播方面，公司加大主播签约及淘汰力度，截止20 年8 月20 日新签约王耀庆等60 位明星或成熟主播，覆盖抖音、快手、B 站、小红书等头部平台，并与外部主播加强产品分销合作。2）品牌合作方面，公司拓展与优质品牌深度合作，Q2 新增温碧泉、植物医生、萃华珠宝等品牌，截止8 月20 日在快手/抖音独家合作的品牌数量增至20个，并获得耐克、阿迪达斯、斯凯奇等多个运动品牌在直播渠道的经销/分销权，品牌矩阵不断扩张。3）基础设施方面，遥望网络直播电商产业基地一期开始投入使用，已建设100 多个主播直播间、50 多个品牌直播间，为公司拓展更多内外部主播带货提供基础。遥望网络成立全案营销团队，为品牌提供全方位营销服务，加强客户粘性。
女鞋业务加强与遥望网络协同，下半年受疫情影响有望改善：20H1 受疫情影响女鞋业务收入下滑幅度较大，公司继续降低线下自营店铺比例，并与遥望网络搭建线上分销平台，发动店员在线上获取客户并实现私域流量变现，上半年实现GMV约7000 万元。20Q3 国内疫情基本得到控制，线下消费逐步回升，预计公司女鞋收入降幅有望收窄、盈利能力恢复。公司将继续推进女鞋业务轻资产战略，并与遥望网络加强合作，利用其互联网技术及流量优势拓展线上销售。
盈利预测与投资评级：20H1 受疫情影响、女鞋业务大幅亏损，且遥望网络增加直播业务投入，实现净利3849.72 万元、同降17.71%。我们预计下半年公司女鞋业务盈利能力恢复，遥望网络控制成本费用投入，有望完成业绩承诺（全年扣非归母净利润不低于2.6 亿元）。受疫情影响，下调2020-2021 年EPS 预测为0.27/0.62/0.87 元（原值为0.32/0.66/0.89元），目前股价对应2020/21 年64/28 倍PE，考虑到公司直播电商业务发展空间广阔，下半年有望迎来业绩拐点，维持“买入”评级。
风险因素：新冠肺炎疫情影响超预期、库存损失大幅增加、直播电商拓展低于预期等。

9月18日消息，今日早盘，陕西煤业（601225）涨4.01%，创近7个月新高，报8.81元，成交额8769万元，换手率0.10%，振幅3.66%，量比7.90。
陕西煤业所在的煤炭开采行业，整体涨幅为0.63%。领涨股为陕西煤业（601225）,领跌股为安源煤业（600397）。
资金方面，陕西煤业近5日共流入2071.17万元，今日到此时主力资金总体呈净流入状态，净流入1163.96万元。
该股最近一日（2020年09月17日）融资融券数据为：融资余额88832.89万元，融券余额2939.09万股，融资买入4583.85万元，融资净买入-1250.4万元。
最新的2020年中报显示，公司实现营业收入387.33亿元，净利润49.86亿元，每股收益0.51元，市盈率7.87。
据统计显示，9月18日至9月20日期间，58只个股获机构买入型评级(包括增持、买入、推荐、强烈推荐)。其中，陕西煤业关注度最高，有7次机构买入型评级记录。
陕西煤业主营业务为煤炭生产、销售、和运输服务等业务,并拥有完整的煤炭生产、销售和运输体系。最新定期报告显示，该公司股东人数（户）为4.59万户，较上个报告期增加3.48%。

盈利能力业内最强
地方国资控股的煤炭企业陕西煤业已经跃升为业内最赚钱的公司。
陕西煤业成立于2008年12月23日，由陕煤化集团以煤炭主业资产出资，联合三峡集团、华能公司、陕西有色、陕鼓集团发起，陕西省国资委通过陕煤化集团持股63.14%，为其实际控制人。
2014年陕西煤业上市，不过，虽然赶上了A股牛市，但也遇上了煤炭寒冬期。2014年，陕西煤业实现营业收入411.50亿元，同比下降4.79%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为9.51亿元，同比下降72.71%。2015年，公司营业收入下滑至325.11亿元，净利润则为亏损29.89亿元。
当年，除了中国神华外，煤炭开采企业几乎出现整体性亏损，而陕西煤业亏损金额居首，成为业内亏损王。
不过，陕西煤业很快逆转。2016年，公司实现营业收入331.32亿元，同比微增1.91%，净利润27.55亿元，成功扭亏为盈。
2017年至2019年，公司实现营业收入509.27亿元、572.24亿元、734.03亿元，同比增长53.71%、12.36%、28.27%。对应的净利润为104.49亿元、109.93亿元、116.43亿元，同比增长279.30%、5.20%、5.92%。
连续三年净利润超过百亿元，三年净利润合计为330.85亿元。
陕西煤业年度净利润超百亿，并非经常性损益助力，而是来自于煤炭主业。这三年，公司扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为104.31亿元、110.75亿元、111.53亿元，也均超过百亿。
年均盈利超过百亿，在陕西省，无疑是最赚钱的上市公司。
近几年，随着光伏行业向好，隆基股份经营业绩也大幅增长。2019年，其实现净利润约52.80亿元，净利润水平位居陕西省第二位，不到陕西煤业的一半。
在煤炭开采行业，陕西煤业的盈利能力也是最强的。
Wind数据显示，目前，A股煤炭开采行业共计有24家公司，央企中国神华为行业龙头。截至今年6月底，中国神华总资产达5758.91亿元，中煤能源为2824.29亿元，位居第二位。山西国资委实际控制的兖州煤业总资产为2183.71亿元，处于行业第三位。陕西煤业位居第四，总资产为1347.96亿元，不到中煤能源的一半。
截至今年9月18日，陕西煤业市值为908亿元，而中煤能源、兖州煤业分别为446.39亿元、392.01亿元，均不到陕西煤业的一半。
市值一定程度上也反映了一家公司盈利能力。
2019年及今年上半年，陕西煤业加权净资产收益率为21.52%、9.34%，位居24家煤炭开采上市公司之首。
陕西煤业：拟发行可转债募资不超30亿元
9月18日盘后， 陕西煤业(601225)公告称，公司拟以公开发行可转债的方式募集资金，本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过30亿元(含30亿元)，扣除发行费用后，募集资金净额拟投资于小保当二号矿井及选煤厂项目。
陕西煤业表示，小保当二号煤矿项目建成后将与公司目前在陕北矿区的红柳林、张家峁、柠条塔、小保当一号形成五对千万吨级矿井，陕北矿区千万吨矿井规模将集群化，产能优势将更加明显。
资料显示，小保当二号煤矿矿井所属榆神矿区位于陕北侏罗纪煤田的中部，是国内目前保存完好的整装矿区之一，该区煤层赋存条件好、储量巨大，是优质低温干馏、工业气化、液化和动力用煤。矿区是陕北大型煤炭示范基地内新规划的煤炭矿区，依托陕北能源化工基地规划的榆林经济开发区和榆神煤化学工业区来建设，矿区煤炭开发与利用符合基地开发的总体思路与目标。
陕西煤业(601225)重大事项点评：可转债预案+分红规划 稳健、价值预期延续
类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：祖国鹏 日期：2020-09-20
公司发布可转债发行预案以及三年分红规划公告，可转债方案因回购库存股的作用预计对未来股本摊薄效应变弱，三年分红规划也凸显了公司价值属性。作为动力煤龙头企业，公司未来产能有增长，浩吉铁路远期也有助于扩大市场份额。三季度以来，坑口煤价持续走强，加之处置隆基股份的投资收益，全年业绩预期向好。公司现金流充沛，盈利能力良好，具备长期高分红能力，估值修复空间明确。
发行可转换债券为小保当二号矿井融资，前期回购的库存股可有效减轻未来转股后的摊薄效应。公司公告拟发行30 亿元金额的可转换债券，为小保当二号矿井及选煤厂建设融资，该项目截至8 月底已累计投入118.07 亿元，尚需投入33.5 亿元，预计整体建设进入尾声。小保当二号矿井核定产能1300 万吨，位于榆神矿区，该区煤层赋存条件好、储量巨大、产煤环保清洁，可作为优质低温干馏、工业气化、液化和动力用煤。按照目前公司陕北矿区吨煤权益净利90 元/吨的水平测算，小保当二号井正常生产后，可贡献约10～11 亿元的归母净利润。由于公司前期回购了3.05 亿股份目前作为库存股，公司规划未来转债的投资者转股时，可以用库存股作为转股股票的来源，回购股份不足的部分再进行增发。因此，按照30 亿元可转债全部转股的假设计算，如果最终转股价在9 元，则需要增发0.28 亿股（较现有100亿股本仅扩张0.2%）。假设按照公司转股价格的确定规则（即前20 交易日公司股票交易均价），按照目前市价对应的转股价格为8.25 元，全部转股则需增发0.59亿股（增厚目前股本0.6%），因此此次公司可转债预案，对股本摊薄效应并不强，如果转股价格高于9.83 元，预计并不会增加现有股本。
三年分红规划出炉，强化公司股票的价值属性。公司现金创造能力强，经营现金流/净利润比值领先众多行业的龙头公司。公司目前资本开支规模较低，负债率不到40%，现金流充裕，在近几年新建矿井资本开支结束后，长期年均自由现金流有望回升至150 亿左右，叠加公司多数年份ROE 可维持在15%以上，这些因素都将为持续高分红提供支撑。公司2020～2022 年的分红规划公告，除有重大资金安排之外，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的40%且金额不低于40 亿元。按照目前的市值，40 亿元分红对应的保底股息率约为4.41%，而按照目前市场一致预期，公司未来三年盈利均能超过100 亿元，因此分红预期将高于40 亿元的保底水平。按照市场2020 年的盈利预测，公司目前股价对应的股息率超过6%。这一分红规划强化了公司的长期价值属性。
风险因素：宏观经济增速放缓，影响公司销售及均价；新建矿进度低于预期。
投资建议：我们维持公司2020~2022 年EPS 1.32/1.23/1.29 元的预测，当前价9.08元，对应2020-22 年P/E 分别为 6/7/7x，估值水平处于历史低位。我们给予公司目标价12 元，对应2021 年P/E 10x，维持公司“买入”评级。
陕西煤业(601225)深度跟踪报告：盈利恢复叠加投资收益 有望再度催化股价
类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：祖国鹏 日期：2020-09-18
公司作为动力煤龙头企业，未来产能有增长，浩吉铁路远期也有助于扩大公司市场份额。三季度以来，坑口煤价持续走强，加之公司处置隆基股份的投资收益，利好全年业绩预期。公司现金流进一步充沛，盈利能力良好，具备长期高分红能力，估值修复空间明确。
动力煤龙头公司，产能成长有保证。公司目前在产矿井合计产能1.1 亿吨；小保当二号井投产在即，预计2021 年新增产能1300 万吨。公司97%以上的煤炭资源位于陕北、彬黄等优质煤矿资源区，开采成本低，开采效率高，盈利能力领先行业。此外，公司控股股东陕煤集团近年陆续有优质产能投产，远期“榆神四期”预计规划建设数个千万吨级矿井，根据避免同业竞争协议，集团资源储备也有助于上市公司未来产能扩张。
浩吉铁路开通将有助于公司扩大南方市场份额。浩吉铁路相比目前的铁水联运成本下降约20 元/吨，运输时间也将大幅缩短，或将逐步引发“北煤南运”格局的变化，而公司控股的靖神铁路可连接小保当与曹家滩矿并最终接入浩吉铁路，有助于扩大自产煤销售版图，未来也可增加贸易煤销量。远期看，公司与下游电厂形成稳定的合作关系后，“两湖一江”区域将成为公司稳定的增量市场。
盈利能力稳定+投资收益加持，长期高股息率有望持续。公司目前资本开支规模较低，负债率不到40%，现金流充裕，在近几年新建矿井资本开支结束后，长期年均自由现金流有望回升至150 亿左右，叠加公司长周期ROE 料可达到13%左右，这些因素都将为持续高分红提供支撑。而今年处置隆基股份股权获得的投资收益则有望为公司分红锦上添花。按照40%的分红率计算，测算目前股价对应的股息率超过6%。
风险因素：宏观经济增速放缓，影响煤炭需求；公司产能扩张进度低于预期。
投资建议：考虑处置隆基股份股权给公司贡献的投资收益，我们上调公司2020~2022 年EPS 预测至1.32/1.23/1.29 元（原预测为1.27/1.18/1.23 元），当前价8.58 元，对应2020-22 年P/E 分别为 6/7/7x，估值水平处于历史低位。
我们给予公司目标价12 元，对应2021 年P/E 10x，维持公司“买入”评级。

9月21日，两市股指小幅高开，随后震荡下探，沪指跌约0.4%考验3300点支撑，深成指、创业板指均走弱。北向资金大举流入，早盘净卖出超30亿元。
截至午间收盘，沪指跌0.41%报3324.25点，深成指跌0.2%，创业板指跌0.46%，科创50指数跌0.4%，创业板综指翻红。
板块方面，军工板块走势活跃，新余高科、安达维尔涨停，晨曦航空、江龙船艇、通裕重工等涨幅超10%；种业股、数字货币、光伏、字节跳动等题材走势活跃。券商板块震荡拉升，浙商证券一度涨停，国元证券涨约8%；保险、酒店餐饮、旅游、酿酒、银行、食品饮料等板块走低。
上周末要闻
财政部：1-8月证券交易印花税1427亿 同比增48.6%
财政部：1-8月累计，全国一般公共预算收入126768亿元，同比下降7.5%。印花税2271亿元，同比增长27.6%。其中，证券交易印花税1427亿元，同比增长48.6%。
国联证券拟换股吸收合并国金证券 股票双双停牌
国联证券公告称，于2020年9月18日与长沙涌金签订了《国联证券股份有限公司与长沙涌金(集团)有限公司关于国金证券股份有限公司之股份转让意向性协议》，拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份。同时，国联证券与国金证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股票的方式换股吸收合并国金证券。双方于年9月18日签署关于本次合并的《国联证券股份有限公司与国金证券股份有限公司之吸收合并意向性协议》。本次合并预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。因本次收购与本次合并尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司向上海证券交易所申请，公司A股股票自年9月21日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
国金证券同日公告称，控股股东长沙涌金与国联证券签署股份转让意向性协议。长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的约7.82%的公司股份转让给国联证券。同时，国金证券与国联证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。公司股票自9月21日起停牌。
25天，蚂蚁集团“闪电”过会
从科创板IPO申请获受理到本次过会，蚂蚁集团共用时25天，该速度仅次于中芯国际在6月份的19天用时。资深投行人士王骥跃向证券时报·e公司记者预测，按目前审核效率，顺利的话，蚂蚁集团有望在本周获得科创板IPO注册，从注册到上市，还至少需要13个工作日，考虑到长假因素，预计10月20日前后公司有望登陆资本市场。
券商策略
国海证券：上证指数年内有望冲击4000点 短期看好顺周期低估值板块
随着中国供给侧改革红利释放，指数有望加速上行，上证指数年内有望冲击4000点，而4000点可能只是中国资产全面重估的起点。
招商策略：国庆长假即将来临，需要特别关注长假前后的风险点
招商证券研报指出，近期TikTok解决方案出台以及券商整合可能成为催化短期行情的重要事件，中期而言，顺周期领域的业绩将在未来几个季度持续改善，市场将继续演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑。

人民币升值以下三类股票受益
人民币汇率升值将进一步增强A/H市场的上涨动力。其中，有望明显受益的行业有以下三大类：
一是航空、旅游等“外币负债”消费类。航空公司资产负债表上有大量的美元负债，因此人民币升值将大幅提高各航司的汇兑收益，而加速航空公司的业绩改善；另外，人民币升值能够提高居民购买力，叠加此前受疫情影响的消费抑制，一旦海外疫情缓解，境外旅游将有望迎来显著增长，航空、机场及旅游等相关行业将显著受益。
二是造纸和炼化等与进口成本挂钩的制造业。人民币汇率趋于升值有利于持续降低进口成本，而造纸和炼化等制造业对于纸浆、铜、原油等原材料进口依赖度较高，因此将显著受益；
三是银行、保险等指数权重板块将得益于外资被动ETF的配置加码。人民币升值将提升国内权益市场对于海外资金的吸引力。虽然短期由于风险偏好压制而外资流入有所放缓，但后期随着美国大选落地中 美关系可能有所缓和，将对风险偏好有一定提振。届时，海外资金将有望加速流入中国权益市场，银行、保险等大金融作为指数重要权重板块将有望受益海外被动ETF对A股指数的加码配置。
机构看好数字货币板块
国泰君安表示，数字货币有望加速落地，短期提升行业市场规模。初步测算，数字货币合计对行业带来约百亿元的市场增量，将在近两年进行释放，或将推升2020年银行IT市场规模增速由21%至30%。
中信证券此前指出，央行数字货币的推进，年内公开版本上线存在可能。作为M0部分替代，预计央行数字货币投放量将在万亿规模，受客户习惯和技术条件的限制，取决于现金交易替换规模和电子支付替换规模。
从近期市场涨幅来看，银之杰表现最好，近一周累计上涨16.26%，上周五单日涨幅高达14.25%。此外，高伟达、赢时胜、新晨科技等股的市场表现也较好，近一周累计涨幅都超过10%。
从市场研究来看，机构对恒生电子、紫光国微、长亮科技、宇信科技等7股更为看好，均有超过10家机构评级为买入或增持。从机构一致预测上涨空间来看，卫士通、高伟达、新大陆、东港股份等股的潜在涨幅更大，都超过了30%。
9月份以来，数字货币板块经历了一波回调，飞天诚信、数字认证、神州信息等龙头股均回调幅度较大。目前已触及季线，止住下跌，随着央行法定数字货币持续推进，板块重回上涨趋势可待。