002643万润股份 海外疫情影响业绩下滑 鲁银投资减持获益

9月14日，万润股份盘中快速回调，5分钟内跌幅超过2%，截至13点03分，报18.42元，成交1.76亿元，换手率1.06%。
万润股份(002643)2020-09-11融资融券信息显示，万润股份融资余额249,500,569元，融券余额831,558元，融资买入额9,096,965元，融资偿还额13,902,257元，融资净买额-4,805,292元，融券余量45,690股，融券卖出量14,100股，融券偿还量45,810股，融资融券余额250,332,127元。
万润股份（SZ 002643）9月8日晚间发布公告称，截至本公告日，公司股东鲁银投资减持计划的时间过半。鲁银投资于2020年06月11日至2020年09月08日期间减持公司股份约800万股，减持价格约18.61元/股，减持股份占公司总股份为0.8803%。
2020年半年报显示，万润股份的主营业务为化学原料及化学制品制造业，占营收比例为：100.0%。
万润股份的董事长是黄以武，男，50岁，中国国籍，无境外居留权，EMBA，教授级高级工程师。 万润股份的总经理是王忠立，男，59岁，大学本科，高级工程师。
鲁银投资(600784)8日晚间公告称，6月11日至9月8日，公司减持万润股份(002643)800.31万股，减持均价18.61元/股。本次减持后，公司持有万润股份6719.46万股，占总股本的比例为7.39%。
对此，鲁银投资表示，经初步测算，上述减持万润股份股票，扣除成本和相关税费后，公司可获得投资收益约1.1亿元，具体数据以公司披露的定期报告为准。
万润股份(002643)中报点评：海外疫情拖累业绩 沸石材料与OLED材料前景靓丽
类别：公司 机构：中原证券股份有限公司 研究员：顾敏豪 日期：2020-08-21
事件： 公司公布2020 年半年度报告， 2020 年上半年公司实现营业收入12.47 亿元，同比下滑3.60%，实现归属于上市公司股东的净利润2.16 亿元，同比下滑6.22%，扣非后的净利润2.09 亿元，同比下滑6.32%，基本每股收益0.24 元。其中二季度公司实现营业收入5.78 亿元，同比下滑8.43%，实现净利润9212 万元，同比下滑28.76%。
海外疫情拖累二季度业绩，上半年业绩同比下滑。公司业务横跨信息材料、环保材料和大健康三大领域，产品包括液晶材料、OLED 材料、沸石材料和医药中间体、原料药等。公司产品以出口为主，受海外疫情影响，上半年公司海外收入9.62 亿元，同比下降15.96%，导致了上半年收入和业绩的下滑。国内收入2.85 亿元，同比大幅增长91.66%。分产品看，功能性材料实现收入9.63 亿元，同比下滑7.42%，毛利率44.16%，同比增加2.31 个百分点，大健康产品收入2.73 亿元，同比增长13.62%，毛利率39.26%，同比下滑7.04 个百分点。受疫情影响，公司医药原料药产品需求提升，对上半年业绩带来一定支撑。分季度来看，二季度以来，随着海外疫情的迅速恶化，公司二季度实现收入5.78 亿元，同比下滑8.42%，实现净利润9212 万元，同比下滑28.76%。
受益国六政策驱动，沸石材料有望快速发展。随着我国轻型汽车国六政策落地，汽车尾气环保标准大幅提升，有望拉动汽车尾气处理相关材料需求。过去国五标准下，汽车尾气催化装置基本不会用到沸石分子筛，国六标准下，柴油车尾气处理装置需要使用沸石分子筛，因此有望大幅拉动沸石材料的需求。公司下游客户庄信万丰为全球汽车尾气催化剂龙头企业，公司作为庄信万丰的长期合作伙伴，能够较好的受益汽车尾气催化材料需求的增长。目前公司新增的7000 吨沸石材料项目正在建设中，未来有望陆续投产并推动公司沸石业务的快速发展。
OLED 成长空间广阔，公司加码布局OLED 材料。随着OLED 显示屏在手机和大尺寸面板上应用的提升，OLED 材料市场正处于快速发展期。
公司在OLED 领域布局多年，是国内OLED 成品材料、升华前单体材料和中间体材料的龙头供应商。上半年子公司九目化学实现营业收入2.0亿元，同比增长62%，实现净利润5948 万元，同比增长171%，实现了快速发展。公司同时拟引入1-10 家投资人对子公司三月科技进行增资，通过引入产业与社会资本，力争将三月科技打造成业内领先的自主知识产权电子化学材料平台企业。
储备项目丰富，保障未来发展。公司在化工新材料领域产品丰富，未来公司将持续开发信息和医药材料新产品，为长期发展提供保障。公司的万润工业园一期项目计划投资 6.3 亿元，建设医药中间体和原料药产能3155 吨/年，预计年底投产。二期项目包括液晶与功能性材料1650 吨；此外公司积极布局电子化学品，包括光刻胶材料聚亚酰胺产品等。随着这些项目的陆续投产，公司中长期成长动力充足。
盈利预测和投资建议：预计公司2020、2021 年摊薄后EPS 分别为0.59 元和0.74 元，以8 月21 日收盘价19.65 元计算，对应PE 分别为33.5 倍和26.7 倍。给予公司“增持”的投资评级。
风险提示：海外疫情超出预期、新项目进展低于预期