300671富满电子 国内稀缺模拟IC公司 新品放量业绩大增

9月11日，富满电子盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至14点38分，报50.5元，成交2.19亿元，换手率3.22%。截至14点46分，报51.47元，成交2.50亿元，换手率3.65%。
（2020-09-10）该股净流入金额1038.10万元，主力净流入2325.79万元，中单净流出-317.76万元，散户净流出-969.92万元。
9月8日富满电子(300671.SZ)直线拉升至10%，大幅震荡26%。现涨幅回落至1.72%，报57.98元，暂成交5.1亿元，最新总市值91.4亿元。
最近一个月内，富满电子共计登上龙虎榜2次，表明富满电子股性一般。
公司主要从事本公司是集成电路(IntegratedCircuit,简称“IC”)设计企业,主要从事高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售。依托公司的技术研发、业务模式、快速服务和人才储备等优势,公司已成为集成电路行业电源管理类芯片、LED控制及驱动类芯片等细分领域的优秀企业。
截止2020年6月30日，富满电子营业收入2.5077亿元，归属于母公司股东的净利润2449.8546万元，较去年同比增加105.5968%，基本每股收益0.17元。
富满电子（300671）9月8日在互动平台上表示，在第三代半导体GaN（氮化镓）快充领域，公司目前有可搭配GaN的中高功率（≥65W）主控芯片、PD协议芯片等产品。产品规格可对标安森美等海外厂商产品，具备较高的性价比优势。目前，公司相关产品目前已导入M客户和公牛等知名厂商的供应链，市场拓展稳步推进。
富满电子(300671)：快充、MINI LED芯片加速放量 布局射频开拓成长空间
类别：创业板 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：王平阳 日期：2020-08-30
公告：公司发布2020 年半年度报告，2020 年H1 实现营业收入2.51 亿元，同比下降1.67%，归母净利润2449.85 万元，同比增长105.60%，其中2020年Q2 实现营业收入1.50 亿元，同比增长4.89%，归母净利润1789.33 亿元，同比增长115.39%。
投资要点
新品快速放量，业绩大幅增长：公司2020 年H1 归母净利润同比增长105.60%，高于业绩预告上限，2020 年Q2 归母净利润同比增长115.39%，业绩大幅增长。2020 年H1，公司的生产经营有序恢复，2020年Q2 以来，公司在USB PD 快充芯片、小间距&Mini LED 显示驱动IC等主要产品线的新品快速放量，市场份额稳中有升，并且得益于高毛利产品占比的快速扩大，公司盈利能力显著改善，带动业绩实现翻倍增长。
盈利能力显著提升，高研发投入巩固竞争优势：公司2020 年Q2 毛利率26.70%，同比增长4.74 个百分点，净利率11.73%，同比增长6.07个百分点，利润率水平明显提升。主要原因是公司在电源管理和LED 驱动芯片领域持续推进产品升级和新品开发，产品结构方面不断优化，市场拓展稳步推进，显著提升了公司的盈利能力。2020 年H1，公司研发投入2157.82 万元，占营收的比重为8.60%，同比增长25.58%，大力投入研发推动公司明星产品相继涌现，同时巩固了公司的产品和技术优势，有助于公司不断开拓增量市场，在竞争中扩大市场份额。
前瞻布局把握市场机遇，不断拓展成长空间：2020 年以来，公司产品布局承前启后，一方面不断夯实现有产品竞争优势，另一方面积极前瞻布局新品。在电源管理芯片领域，公司的USB PD 系列芯片在快充市场率先突破，产品先发优势明显，目前已导入小米、公牛等知名厂商供应链；在小间距&Mini LED 显示驱动IC 领域，公司的系列产品在性能、价格方面相较对手的优势愈发明显，已经成为LED 显示屏企业的首选产品之一，已积累了洲明、木林森等优质客户资源；此外，公司在射频前端系列芯片领域进行了前瞻战略布局，目前已开发了一系列开关、滤波器、WiFi PA 等产品，未来有望成为公司业绩的全新增长点。
盈利预测与投资评级：预计公司2020-2022 年营业收入分别为7.82、10.97、15.39 亿元，增长30.7%、40.2%、40.4%；2020-2022 年归母净利润分别为0.98、2.05、3.10 亿元，增长166.3%、108.6%、51.3%，实现EPS 为0.62、1.30、1.96 元，对应PE 为82、39、26 倍。富满电子未来业绩增长动能充足，给予公司2021 年75 倍目标PE，目标价97.5 元，维持“买入”评级。
风险提示：市场需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。
富满电子(300671)：电源管理IC领导厂商 快充与MINI LED加速崛起
类别：创业板 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：王平阳 日期：2020-08-17
投资要点
富满电子是国内稀缺的模拟IC 公司：公司深耕电源管理芯片和LED 显示驱动芯片市场，得益于完善的产品布局和突出的产品竞争力，公司在电源管理和LED 芯片等领域不断巩固优势地位，市占率稳步提升。随着快充与小间距&Mini LED 驱动IC 的快速放量，公司盈利能力显著增强，2020H1 业绩增长76%-101%，高速增长势头开始显现。
电源管理IC：AC/DC 芯片布局十年，快充IC 国内领先。全球电源管理IC 市场规模超250 亿美元，未来几年仍将保持高速增长趋势。公司在AC-DC、PD、整流等IC 领域具有全面布局，同时具有“设计+封测”
一体化供应能力。近期公司在快充IC 领域率先突破，技术实力国内领先，积累了众多优质客户资源，相关产品呈现快速放量趋势，有望充分受益电源管理芯片市场的发展。
小间距&Mini LED 显示驱动IC：实现重大突破，加速增长显现。小间距和Mini LED 引领LED 显示技术迭代，LED 显示市场持续增长，带动LED 控制驱动芯片需求显著提升。公司掌握LED 控制驱动核心科技，产品布局日趋完善，LED 控制驱动芯片已进入了多家知名LED 上市公司的供应链体系，市场份额不断提升。同时，公司已在小间距&MiniLED 控制驱动核心技术领域取得突破，未来，新品放量有望快速增厚公司业绩。
积极布局MOSFET 领域，有望充分受益功率半导体国产替代。中国是全球功率半导体最大单一市场，国产替代势在必行。MOSFET 芯片是功率半导体器件及模组最大的细分市场，替代空间广阔，且市场规模未来有望保持持续增长。公司在MOSFET 领域产品布局的深入，公司有望实现MOFET 芯片产品的进一步扩产升级，充分受益功率半导体的国产替代进程。
盈利预测与投资评级：公司深耕电源管理芯片、LED 控制驱动芯片和MOSFET 芯片市场，产品竞争力突出，市场优势地位显著，市场份额持续提升，有望充分受益应用市场对相关产品的需求增长。我们预计公司2020-2022 年营业收入分别为7.82、10.97、15.39 亿元，增长30.7%、40.2%、40.4%；2020-2022 年归母净利润分别为0.98、2.05、3.10 亿元，增长166.3%、108.6%、51.3%，实现EPS 为0.62、1.30、1.96 元，对应PE 为79、38、25 倍。参考可比公司估值，给予公司2021 年75 倍目标PE，目标价97.5 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：市场需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。