002390信邦制药 董事长15亿参与公司定增后成实控人

9月10日，信邦制药盘中快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，截至10点52分，报6.93元，成交5.20亿元，换手率4.71%。
沪深交易所2020年09月09日公布的交易公开信息显示，信邦制药因成为连续三个交易日内涨幅偏离值累计达到20%的证券、日振幅值达到15%的前5只证券、日涨幅偏离值达到7%的前5只证券上榜。信邦制药当天收报6.91元，涨10.03%，偏离值12.91%，成交额9.41亿元，换手率9.20%，振幅16.13%。异常期间09月08日至09月09日，期间涨幅21.02%，累计偏离值22.89%，区间成交额9.78亿元。
9月7日晚，信邦制药（002390，SZ）公告称，公司拟向贵州金域实业投资合伙企业（有限合伙）（下称金域实业）发行3.6亿股股份，募集15.12亿元资金，用于补充流动资金及偿还银行贷款。
金域实业为信邦制药董事长安怀略及其一致行动人安吉控制的企业。本次非公开发行完成后，安吉、安怀略将成为实际控制人。
董事长上位变实控人，与公司现控股股东西藏誉曦创业投资有限公司（以下简称西藏誉曦）陷入资金危机有关。今年7月，信邦制药曾公告，公司收到西藏誉曦一致行动人誉衡集团的通知，法院裁定受理了誉衡集团债权人对誉衡集团的破产重整申请。
誉衡集团的实际控制人为黑龙江前首富朱吉满，自2018年起，其控制的“誉衡系”陷入资金危机。目前，朱吉满还控制着另一家医药上市公司誉衡药业（002437，SZ）。
信邦制药(002390)：董事长15.12亿元参与定增 贵州省优质医疗服务标的迎来新发展
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱国广/全铭 日期：2020-09-08
投资要点
公司董事长成为实控人，股权结构更加清晰：至2020 年半年报披露，公司第一大股东为西藏誉曦创业投资有限公司，持股比例21.52%。实际控制人及其一致行动人为朱吉满、白莉惠，通过100%控股西藏誉曦创业投资有限公司从而控制公司。此次非公开发行股票完成后，公司董事长安怀略及其一致行动人对公司的持股比例合计上升至25.05%，董事长成为公司的实际控制人，对公司的控制权加强。公司治理结构理顺，股权结构更加清晰，将更加利于公司及股价发展。
公司战略核心聚焦医疗服务，优质医院网络在贵州省形成品牌效应。
2019 年，公司实现收入66.55 亿元，其中医疗服务板块实现收入19.43亿元，占比29.20%；2020H1 医疗服务收入占比33.02%，相较于2014年的收入占比17.92%，提升了15.1 个百分点。公司旗下拥有7 家医院，其中3 家三级医院，拥有床位数近6000 张；各医疗机构拥有各自的特色学科，专家团队与管理队伍稳定；具备药物临床试验机构资格，医教研一体化协同发展；“互联网+医疗”形成一体化云端医疗联合体。公司旗下优质医院网络在贵州省已形成一定品牌效应，未来公司战略仍聚焦医疗服务，将推动医疗服务板块稳步发展。
盈利预测与投资评级：预计2020-2022 年公司归母净利润分别为1.76 亿和2.83 亿元、3.65 亿元，2020-2022 年EPS 分别为0.11 元、0.17 元、0.22 元。当前股价对应估值分别为54 倍、34 倍、26 倍。考虑到公司优质医院网络在贵州省形成品牌效应，作为医疗服务优质标的，治理结构理顺将利于公司经营发展。维持“买入”评级。
风险提示：医院盈利能力提升不达预期；医院建设项目进度不达预期；医药行业政策变化风险；医疗事故风险。