002707众信旅游 出境游尚未恢复 业务转向国内

9月4日，众信旅游盘中快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，截至9点49分，报9.64元，成交5023.49万元，换手率0.94%。
2020年09月03日，众信旅游(002707)急速拉升0.72元，涨幅7.67%，成交量1482.89万股，成交额1.43亿元，换手率2.64%，振幅9.58%，量比1.67。
（2020-09-02）该股净流出金额-1291.60万元，主力净流出-131.19万元，中单净流出-1129.04万元，散户净流出-31.37万元。
8月28日走势：众信旅游今日触及涨停板，该股近一年涨停9次。
异动原因揭秘：公司与中免集团在免税业务上深度合作，与海南政府部门共同探讨合作方向，深度挖掘当地旅游资源，其中包含免税业务、海南注册总部等。
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。
公司主要从事从事出境游的批发、零售业务,以及商务会奖旅游业务。
截止2020年6月30日，众信旅游营业收入12.4125亿元，归属于母公司股东的净利润1.7632亿元，较去年同比减少260.1215%，基本每股收益-0.203元。
　9月3日讯 近日，众信旅游披露2020年半年度报告，报告显示，2020年上半年公司实现营业收入12.17亿元，同比下降78.71％；归属于上市公司股东的净亏损1.76亿元，上年同期盈利1.1亿元。
报告期内，公司旅游批发业务收入9.09亿元，同比减少78.74％；毛利0.39亿元，毛利率为4.3％，因受疫情影响，公司承担了部分机票、酒店等损失，导致毛利率较低。旅游零售业务收入2.24亿元，同比减少78.93％，毛利0.18亿元，毛利率为8.12％。
众信旅游主要从事旅游批发、旅游零售、整合营销、旅游目的地运营、旅游产业链服务等业务，目的地覆盖欧洲、大洋洲、非洲、中东、美洲、亚洲、南北极等全球主要国家和地区，在欧洲、大洋洲、非洲、美洲等长线出国游及亚洲短线周边游上具有较强的竞争优势。
众信旅游(002707)：出境游业务尚未恢复 业务向国内市场转移
类别：公司 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：刘乐文/于佳琪 日期：2020-09-02 业务中心转向国内市场，疫情期间多重措施解决公司经营困境。2020H1，公司旅游批发业务收入9.09 亿元，同比减少78.74%，毛利率为4.3%。旅游零售业务收入2.24 亿元，同比减少78.93%，毛利率为8.12%。截止8 月底，公司出境游业务尚未恢复，随着7 月中旬跨省游放开，公司利用布局全国的批零渠道，将业务重心积极向国内游转移。公司批发业务两大品牌“优耐德旅游”、“全景旅游”迅速扩容国内批发业务团队，利用全国众多的代理商渠道，推出四川、云南、广西、贵州等热门目的地产品。零售当面，随着跨省游开放，公司与全国文旅同行积极建立深度合作，重启国内游业务的组团、发团，推出“周游记”“撒欢中国”等产品，快速打开周边 游和省内游市场。
盈利预测与投资建议：疫情全球扩散对公司出境游业务产生较大影响，考虑后续国际航班及出入境恢复情况可能低于预期，我们下调2020-2021 年盈利预测，新增2022 年盈利预测，预计2020-2022 年归母净利润为-3.71/0.16/1.23 亿元（原2020-2021 年盈利预测为2.88/3.20 亿元），对应2020-2022 年EPS -0.41/0.02/0.13 元，对应2021-2022 年PE 为460/71 倍，考虑到公司后期需要一定的经营恢复期，将公司评级由“增持”下调为“中性”。
众信旅游(002707)：海外疫情下主业积极拓展 免税合作＆海南布局有望持续推进
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘文正 日期：2020-09-02
2020H1 经营回顾：与中免合作积极推进，海南板块布局有望深化。1）免税合作：
根据公告，公司今年与中免签订的战略合作，拟在境外展开“旅游+购物”的业务合作。目前受境外疫情影响，具体措施尚未得到落实。随着境内外疫情逐步稳定，公司仍将继续保持与中免集团的合作磋商，积极推进战略协议中具体事项的逐步落实。2）布局海南：根据公司官方公众号，自今年3 月与海南省旅文厅签署战略合作协议以来，众信旅游深入探索布局海南，先后与海口市、三亚市、文昌市、儋州市政府进行会谈，积极探讨参与海南自贸港建设的新思路、新模式，加快推进各项合作落地，实现业务的跨越式发展。
核心逻辑：短期出境游业务受疫情短期冲击，长期切入免税+发力海南+批发&零售主业持续扩张下有望持续成长。公司今年2 月与中免集团签订战略合作协议，拟共同开发东南亚等地旅游+免税购物市场；根据海口市委官方公众号，今年5 月公司再度与海口市政府等深度会晤，有望合作对海口的自贸港建支持。出境游主业虽短期受疫情影响承压，但中长期看有望受益行业中小玩家出清。
投资建议：买入-A 投资评级。预计公司2020-2022 年营收分别38.59 亿元/107.51亿元/132.66 亿元，增速分别-70%/+179%/+23%；归母净利润分别-2.43 亿元/0.85亿元/2.10 亿元，增速分别-455%/+135%/+146%。