600803新奥股份 疫情影响业绩下滑

9月1日，新奥股份盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至9点32分，报12.59元，成交2458.02万元，换手率0.16%。
新奥股份(600803)2020-09-02融资融券信息显示，新奥股份融资余额262,574,007元，融券余额261,172.04元，融资买入额15,610,525元，融资偿还额18,529,094元，融资净买额-2,918,569元，融券余量20,452股，融券卖出量0股，融券偿还量2,400股，融资融券余额262,835,179.04元。
8月31日，新奥股份（600803）近日发布2020年半年度报告，2020年上半年公司实现营业收入38,446,247,614.88元，同比下滑14.89%；实现归属于上市公司股东的净利润727,562,378.23元，同比下滑61.74%。
报告期末公司总资产为104,308,454,892.40元，较上年度末下滑1.75%；归属于上市公司股东的净资产为6,370,860,391.11元，较上年度末下滑61.86%。
据了解，面对新冠疫情和经济情况的变化，公司做好疫情防控的同时，加快复工复产，积极利用疫情期间国家出台的各项优惠政策减少疫情的影响，同时公司加强内部管理与优化，加快数字化系统与产品的研发，优化企业经营效率。报告期内公司实现营业收入38,446,247,614.88元，较上年同期减少14.89%，实现归属于上市公司股东的净利润为727,562,378.23元，较上年同期减少61.74%。
2019年年报显示，新奥股份的主营业务为贸易行业、能源工程行业、化工行业、煤炭行业、兽药，占营收比例分别为：31.68%、26.19%、18.65%、11.21%、8.26%。
新奥股份的董事长是王玉锁，男，56岁，博士学历。 新奥股份的总裁是关宇，男，47岁，拥有华北电力大学电力自动化专业学士学位和硕士学位、中欧国际工商管理学院EMBA。
新奥股份(600803)半年报点评：疫情导致短期业绩下滑；重组审批完成 长期成长可期
类别：公司 机构：平安证券股份有限公司 研究员：刘永来 日期：2020-09-01
投资要点
事项：
公司公布2020年半年报，1H20实现营业收入384.5亿元，同比增长-14.9%；归母净利润7.3亿元，同比增长-61.7%。
平安观点：
疫情是上半年业绩下滑的主要原因：全球疫情的爆发使得公司主要产品（甲醇、二甲醚、天然气等）价格出现同比下降，同时下游板材、餐饮、交通等领域受到疫情影响，开工负荷有所降低，影响了对甲醇、二甲醚和天然气等产品的需求量。量价齐跌是上半年业绩下滑的主要原因。
行业已经触底反弹：随着国际油价的上行和复工复产的顺利推进，行业已经触底反弹，具体来看甲醇价格随着油价的上行而整体上行，能源工程基本为国内需求，在疫情逐渐得到控制的背景下逐渐回暖，工商业开工负荷的上行促进天然气的销售增长。
公司长期成长性可期：近期公司完成了对新奥能源资产重组的所有外部审批，内部流程完成后公司的成长性和抗风险能力将大为增强。国家管道公司成立后，天然气基础设施建设预计将加速，公司能源工程等板块将受益。
盈利预测和投资建议：天然气、甲醇、二甲醚等产品的销量和价格受到疫情的影响，上半年较为低迷，影响了公司短期的业绩，但是目前行业低谷已过，产品价格逐渐步入上行通道。同时公司即将完成对新奥能源的资产重组，步入新的发展阶段，在国内天然气需求高速增长的背景下，重组资产的燃气属性预计将提高公司的成长性和抗风险能力。我们调整2020-2022 年的归母净利分别为17 亿元（原值15 亿元）、30 亿元（原值15 亿元）和49 亿元（新增），对应EPS 分别是1.39、2.44 和3.95 元，当前股价对应PE 分别是9、5 和3 倍，短期业绩下行不影响长期成长性，维持公司“推荐”评级。
风险提示：1）油价下跌；2）天然气和化工品需求下滑；3）行业竞争加剧；4）项目进度不及预期。