股票行情山煤国际（SH 600546）8月28日晚间发布半年度业绩报告称，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为4.45亿元，同比下降12%；营业收入约为180.03亿元，同比下降9.17%；基本每股收益盈利0.22元，同比下降15.38%。
山煤国际所从事的主要业务为煤炭生产业务、煤炭销售和物流业务。
2019年年报显示，山煤国际的主营业务为煤炭贸易业、煤炭生产、航运、其他行业，占营收比例分别为：67.17%、31.44%、1.0%、0.38%。
山煤国际的董事长是王为民，男，54岁，汉族，硕士研究生学历，高级会计师。 山煤国际的总经理是梁建光，男，50岁，汉族，大学本科学历，高级工程师。
山煤国际（SH 600546）8月26日晚间发布公告称，山煤国际能源集团股份有限公司股票于2020年8月24日、8月25日、8月26日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计达21.56%。经公司自查，并向控股股东发函确认，截至本公告日，公司及控股股东不存在涉及公司的应披露而未披露的重大事项，包括但不限于重大资产重组、股份发行、收购、债务重组、业务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。
山煤国际(600546)2020-09-01融资融券信息显示，山煤国际融资余额545,160,538元，融券余额886,220元，融资买入额19,736,909元，融资偿还额33,649,882元，融资净买额-13,912,973元，融券余量73,000股，融券卖出量7,000股，融券偿还量30,000股，融资融券余额546,046,758元。
开源证券：山煤国际(600546)，降本发力对冲疫情影响 HJT项目启动转型再进一步
上半年公司业绩下滑主要因为疫情影响下，煤炭“量价”均有所下降，但相较于行业平均20%左右的利润跌幅，公司业绩韧性犹存，符合预期。公司在成本领先战略指引下降本发力明显，多方面均有体现：自产煤吨煤成本同比-18.6%；管理费用同比-7%；融资结构优化致财务费用大幅下降（同比-16.2%）。销售费用增幅较大（同比+66.7%）主因转型港口销售运费增加。另外公司积极偿还借款，资产负债率降至72.7%（2019 年末76%）。整体来看，公司主业经营韧性犹在，为转型光伏立稳根基。随着一期HJT 项目启动，转型确定性进一步增强，看好未来业绩成长潜力。我们维持公司盈利预测，预计2020/2021/2022 年度实现归母净利润9.5/14/16.6 亿元，同比变化-19.1%/47.1%/19.3%；EPS 分别为0.48/0.7/0.84元，PE 分别为25.2x/17.2x/14.4x。维持“买入”评级。
中泰证券：山煤国际(600546)，成立异质结项目实施主体 看好后续增长新篇章
事件：8 月21 日，山煤国际公告与珺华思越、宁波齐贤合资设立合资公司作为实施主体开展10GW 高效异质结太阳能产业化一期3GW 项目，预计投资金额为31.89 亿元。
成立异质结项目实施主体，业绩有望迎来高增长。2020 年8 月21 日，公司与珺华思越、宁波齐贤签署《关于组建山煤国际光电科技有限公司的合资协议》
开展10GW 高效异质结太阳能产业化一期3GW 项目，预计投资金额为31.89亿元，其中山煤国际出资8.85 亿元、珺华思越出资8000 万元、宁波齐贤出资3500 万元。另外，公司引入钧石能源主要从事新一代高效太阳能电池研发、装备制造、产品生产的全球领先异质结太阳能电池制造团队，在量产、经营、降本方面具有显著优势，高效推进异质结（HJT）太阳能电池制造项目落地实施并发展壮大，有望实现资金与技术的强强联合，为公司贡献业绩增量，进一步提升公司的盈利能力。
2020 年将是异质结电池技术批量化元年。HJT 技术是PERC 之后的全新工艺。从设备降本来看，国产品牌捷佳伟创的设备有望于2020 年底完成HJT 整线设备验证。从低温银浆国产化来看，日本京都电子2020 年国内工厂将开始投产，预计下半年形成有效供给。结合以上两大因素判断，我们认为公司的大手笔10GW 规划拉开了异质结行业产业化序幕，设备降本及低温银浆国产化将会推动第一波异质结扩产高潮。目前行业已投产的HJT仍以百兆瓦级别为主，前期设备主要以进口为主，由于工艺简单，良率基本上能做到98%以上。转换效率根据各家采取的组件工艺有所不同，一般在23%（5BB，5 主栅）、23.5%（MBB，多主栅；或0BB，无主栅，如SWCT）。山煤国际此次3GW 的异质结电池规划为行业之最，是国内首家准备一次性上GW 级以上产能的企业，具备良好示范效应。
异质结组件盈利能力突出，公司作为新入局者，更易实现弯道超车。HJT 异质结组件盈利能力强、高转换效率、低衰减率等优势突出，在全球范围内颇受欢迎。根据SOLARZOOM 新能源智库测算，HJT 组件的成本比PERC 成本高约0.17 元/W，不含税售价高约1.12 元/W，则HJT 的超额净利润高达0.71 元/W（考虑所得税率25%），对于1GW 规模的电池组件产线而言，可以实现7.1 亿元的超额净利润，且净利润优势预计至少可以维持到2025 年左右。对于存量PERC 电池片企业而言，直接切入HJT 并没有先发优势，存量的PERC 产能还会带来额外负担。公司煤炭产销量稳中有增助推业绩增长，煤炭主业提供良好现金流可有力支撑公司大手笔布局异质结产业，且公司无PERC 产能覆盖，作为新入局者，没有历史包袱，有望实现异质结电池片赛道弯道超车。
维持“买入”评级。公司成立异质结项目实施主体，引入全球领先异质结生产团队，有望实现资金与技术的强强联合，为公司贡献业绩增量。且异质结组件盈利能力突出，公司无PERC 产能覆盖，没有历史包袱，有望实现异质结电池片赛道弯道超车。预计公司2020-2022 年归母净利润为9.33、12.03、15.32亿元，对应PE 分别为25.61、19.86、15.59 倍。