股票行情卫光生物（SZ 002880）8月20日晚间发布半年度业绩报告称，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为7750万元，同比增长9.88%，营业收入约为4.08亿元，同比增长13.04%，基本每股收益盈利0.48元，同比下降26.15%。
据了解，疫情期间，公司营销中心积极应对市场变化，调整营销策略，利用互联网进行远程办公，营业收入同比增长达到13.04%。报告期内营销中心一根据业务规模、内部流程，完善现有组织架构，明确部门分工，服务质量得到有效提升；二对按客户性质进行销售定位，明确目标客户，优化资源配置，对于目标客户，灵活制定销售策略；三注重与经销商的战略合作模式，通过业务优化整合、区域授权、产品价格体系管理建立长期合作关系；四利用互联网办公，保证与客户沟通顺畅，及时满足客户需求。
财务费用较上年度末下滑529.59%，主要是存款利息增加所致。
资料显示，卫光生物是一家从事生物制品研发、生产及销售的国家级高新技术企业，公司产品以健康人血浆、经特异免疫的人血浆为原材料研发、生产血液制品，开展血液制品经营业务。
2019年年报显示，卫光生物的主营业务为血液制品，占营收比例为：98.8%。
卫光生物的总经理是张战，男，48岁，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历，高级工程师。
值得注意的是，作为广东省唯一的血制品国有企业，卫光生物近些年营收保持持续稳定的增长，2012-2019年期间的收入复合增速为15%，归母净利润复合增速为13%。2020年一季度，新冠肺炎疫情导致白蛋白和静丙等血制品供不应求，卫光生物顺应时势，积极调整营销策略，促使营收同比增长12.18%，扣非净利同比增长22.60%。同时，2020年上半年，卫光生物也在冻干人用狂犬病疫苗项目、人凝血酶原复合物项目和人凝血因子Ⅷ项等新产品项目中稳步拓展，积极开拓公司的增量空间。
卫光生物(002880)：业绩符合预期 静丙、狂免增长较快
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：杜向阳 日期：2020-08-21
业绩符合预期。
静丙、狂免增长较快，人白毛利率提升。2020H1，公司实现毛利率36.1%，同比增加1.2pp，盈利能力有所提升，主要是白蛋白毛利率提升、静丙增长较快。
人白上半年实现收入1.7 亿元，同比+0.6%，占比约42%，毛利率同比提升约4pp。静丙上半年实现收入1.6 亿元，同比+25.2%，占比约40.5%，提升约4pp，主要受疫情期间大幅增长的临床需求拉动。狂免收入4881 万元，同比+50.6%，占比提升3pp 至12%。破免上半年收入530 万元，同比-52%。今年截止到7月公司静丙获批44 万瓶(+56%)，狂免获批126 万瓶(+92%)，破免获批5 万瓶(-71%)，免疫球蛋白获批8 万瓶(-49%)。上半年公司控费平稳，四费率14.3%（同比+0.6pp），其中销售费率2.8%（同比+0.2pp），管理费率7.5%（同比+0.7pp）。
新产品拓展稳步进行，有望助推未来成长加速。公司上半年投入研发费用1819万元，同比+14.7%，有望助推研发成果积极转化。公司稳步推进各项研发管线，冻干人用狂犬病疫苗项目正在准备IND 申报；人凝血酶原复合物项目已完成Ⅲ期临床研究，正在进行上市许可注册技术审评；人凝血因子Ⅷ项目进行Ⅲ期临床试验；新一代静注人免疫球蛋白（10%）项目按计划进行临床前研究。截至2020 年H1 末，公司共计拥有9 个品种、21 个规格。随着新产品研发进展不断推进，陆续上市后有望带动公司增长加速。
盈利预测与评级：预计2020-2022 年EPS 分别为1.29 元、1.57 元和1.87 元，对应估值分别为46 倍、38 倍和32 倍。考虑到公司在研产品不断推进，盈利能力不断提升，维持“买入”评级。
卫光生物(002880)2020年半年报点评：Q2业绩有序复苏 在研管线持续推进
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：林小伟/王明瑞 日期：2020-08-21
点评：
Q2 业绩有序复苏，销售回款现金流充沛。2020Q1~Q2，单季度营业收入1.89/2.18 亿元，同比+ 12.18%/13.80%；归母净利润0.32/0.46 亿元，同比+ 17.43%/5.20% ； 扣非归母净利润0.31/0.43 亿元， 同比+22.60%/7.01%。2020H1，人血白蛋白收入1.70 亿元，同比+ 0.59%，主要是疫情期间医院常规客流量下降的影响；静丙收入1.65 亿元，同比+25.21%，主要是疫情期间的临床需求拉动；狂免收入0.49 亿元，同比+50.60%，主要是终端刚需旺盛。上半年净利润现金含量高达250.74%，主要是销售回款所致。整体来看，公司上半年面对疫情积极应对市场变化，及时、高效满足客户需求，业务有序复苏，促进收入增长。
在研管线持续推进，奠定长期增长基础。2020H1，公司研发投入0.18 亿元，同比+14.74%。血制品方面，人凝血酶原复合物的上市申请于2020 年6 月承办；人凝血因子Ⅷ项目进行Ⅲ期临床试验；新一代静注人免疫球蛋白（10%）项目按计划进行临床前研究。疫苗方面，冻干人用狂犬病疫苗项目正在准备IND 申报。随着产品持续丰富，公司的血浆综合利用率将得到进一步提升，并有望进军疫苗市场，开辟新的增长点。
盈利预测、投资评级和估值：
公司优化营销、强化血源管理、持续拓展产品线，未来规模将持续扩大、血浆综合利用率持续提升，未来有望进入快速增长期。维持预测公司2020-2022 年的EPS 为1.33/1.72/2.12 元， 同比增长25.54%/29.80%/23.29，现价对应PE 为44/35/28 倍。维持“买入”评级。