002364中恒电气：二季度业绩大增九成

7月31日，中恒电气盘中快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，截至9点54分，报16.12元，成交2.23亿元，换手率2.68%。
7月31日，中恒电气盘中快速回调，5分钟内跌幅超过2%，截至9点59分，报15.87元，成交2.58亿元，换手率3.09%。
2020年7月30日，中恒电气获外资买入548.23万股，占流通盘1.05%，上榜陆股通日增仓前十。截至目前，陆股通持有中恒电气877.36万股，占流通股1.67%，累计持股成本13.46元，持股盈利17.68%。
中恒电气最近5个交易日上涨8.49%，陆股通累计净买入603.4万股，占流通盘1.15%，区间平均买入价14.88元；最近20个交易日上涨14.53%，陆股通累计净买入675.33万股，占流通盘1.29%，区间平均买入价14.63元；最近60个交易日上涨16.39%，陆股通累计净买入601.93万股，占流通盘1.15%，区间平均买入价13.63元。
7月27日消息，中恒电气发布半年度报告。
公告显示，公司半年度营业收入406,487,953.24元，同比增加7.71%，归属上市公司股东的净利润32,347,175.71元，同比减少21.37%。
公告显示，十大流通股东中，深圳福星资本管理有限公司、周庆捷为新进流通股东。
一季报显示，中恒电气第一季度实现营收6603.87万元、归母净利润为亏损2425.08万元，分别同比下降66.79%、312.62%。对比来看，公司二季度业绩接近翻倍增长。经记者测算，第二季度公司实现营收3.40亿元、归母净利润5659.80万元，分别同比增加90.66%、90.35%。浙江大学管理学院特聘教授钱向劲向《证券日报》记者表示，“虽然受疫情冲击显著，但疫情对公司的影响更多的表现为业务的延期而非取消，上半年公司新增订单充沛，推动了业绩兑现。”
具体来看，在5G基站通信电源领域，中恒电气以份额第一中标2020年3月中国移动组合式开关电源集采项目，份额高达40%，为之后的通信电源产品订单增加奠定了基础。中报显示，报告期内，中恒电气通信电源产品实现新增合同额1.66亿元，同比增长164%。
此外，中恒电气是高压直流电源系统（HVDC）龙头企业。随着公司首套预制式10kV直转240V/336VHVDC供电系统（巴拿马电源系统）顺利交付并投用，公司上半年数据中心HVDC供电系统新增合同额3.33亿元，同比大幅增长350%。
中恒电气(002364)：新基建多环节受益 Q2业绩大超预期
类别：公司 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：苏晨 日期：2020-07-28
投资要点
公司发布2020 年半年报：公司实现营收4.06 亿元，同比增长7.71%；实现归母净利润0.32 亿元，同比下降21.37%；实现扣非归母净利润0.16 亿元，同比下降55.82%；毛利率33.65%，同比下降5.59pct；净利率为7.34%，同比下降2.79pct；EPS 为0.06 元，同比下降14.29%。公司单二季度实现营收3.40 亿元，同比大幅增长90.66%；实现归母净利润0.57 亿元，同比大幅增长90.35%；实现扣非归母净利润0.45 亿元，同比大幅增长59.76%，超市场预期。
Q2 经营超预期，单季度净利润接近翻倍增长。公司二季度复工复产迅速，把握新基建建设机遇，积极拓展市场与产能，通信电源及数据中心供电系统新签订单大幅增长，有效弥补了一季度疫情影响，半年度营收实现正增长，单二季度净利润同比环比均取得大幅增长。
5G 基站电源优势验证，2020H1 订单同比增长164%。2020 年3 月中国移动组合式开关电源招标，公司份额高达40%，位居第一，超市场预期，验证了公司在5G 基站通信电源领域的领先地位，为全年订单高增奠定基础。
公司上半年通信电源产品新增订单金额为1.66 亿元，同比大幅增长164%，饱满订单将支撑全年业绩高增。
IDC 供电方案领导者，巴拿马新品成功交付。公司深耕通信电源领域多年，为HVDC领域国内龙头，2019 年公司研发成功预制式10kV直转240V/336VHVDC 供电系统——巴拿马系统，是对IDC 供配电方案的颠覆式创新。公司上半年IDC 供电系统产品新增订单金额为3.66 亿元，同比大幅增长350%；上半年首套巴拿马系统已交付并投用，有望打开新增长空间。
成功切入两轮换电领域，绑定龙头迎来业绩新增量。2020 年4 月公司与宁德智享签署了新一代换电柜合作框架协议，成功切入两轮换电领域。上半年公司已完成产品样机开发和供应商资格审查，年内有望实现批量交付；通过绑定两轮换电龙头哈啰出行，公司有望进一步拓展两轮电动车换电柜市场，从而打造国内领先的两轮电动车换电柜供应商，换电柜业务有望成为业绩增长新驱动力。
投资建议：公司为5G 基站电源与IDC 供电系统领导者，充分受益于“新基建”中5G 基站、IDC、充电桩等多环节需求爆发。公司上半年新签订单已实现大幅增长，二季度经营超预期，有望支撑全年业绩高增。与宁德智享合作助公司切入两轮电动车换电领域，迎来业绩新增量。我们预计2020-2022 年公司归母净利润将分别为1.76/2.60/3.56 亿元，EPS 分别为0.31/0.46/0.63 元，对应2020 年7 月 27 日收盘价PE 分别为48.4/32,.7/23.9倍，维持增持评级。
风险提示：5G 基站建设不及预期、IDC 建设不及预期、市场竞争加剧等