000906浙商中拓：上半年营收同比增长近五成

7月23日，浙商中拓盘中跌幅达5%，截至11点00分，报6.22元，成交2723.44万元，换手率0.65%。
7月10日浙商中拓开盘报6.14元，截止14:20分，该股涨10.05%报6.79元，封上涨停板。
（2020-07-09）该股净流入金额117.76万元，主力净流入105万元，中单净流出169.93万元，散户净流入182.68万元。
截止2020年3月31日，浙商中拓营业收入155.5921亿元，归属于母公司股东的净利润1.0277亿元，较去年同比减少46.5151%，基本每股收益0.14元。
公司主要从事 生产资料供应链管理与服务、汽车销售与服务、出租车运营、仓储物流等。
浙商中拓（SZ 000906）7月24日晚间发布2020年半年度业绩快报，营业总收入约453.81亿元，同比增加47.90%。归属于上市公司股东的净利润约1.97亿元，同比下降33.20%。基本每股收益0.26元，同比下降36.59%。报告期内，公司实现营业收入453.81亿元，同比增加47.90%，主要原因为公司不断做专做精做强做大供应链集成服务主业，拓展并深化客户合作，业务规模进一步扩大。上年同期公司原控股子公司浙江中拓融资租赁有限公司因增资扩股，公司不再将其纳入合并报表范围，相应增加归属于上市公司股东的净利润约0.9亿元。剔除相关因素后，公司2020年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期基本持平。公司新业务品种、新设业务单元和新拓展区域尚未达产达效，盈利能力仍有待进一步提升，导致公司毛利率较上年有所下滑。
2019年年报显示，浙商中拓的主营业务为批发业、其他行业、不同分部间抵消，占营收比例分别为：97.08%、3.1%、-0.18%。
浙商中拓的董事长是袁仁军，男，49岁，汉族，中国国籍，无境外永久居留权，工商管理硕士。 浙商中拓的总经理是张端清，男，57岁，汉族，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，会计师。
据《中国上市公司品牌价值榜》，浙商中拓的品牌价值为54.19亿元，在贸易行业中排名第13位。
浙商中拓(000906)：20H1扣非后盈利同比增18%
类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：邱瀚萱 日期：2020-07-27
20H1 扣非后盈利同比增18%，期待供应链金融等提升盈利能力公司预计20H1 实现营收453.8 亿元（YoY+48%），归母净利2.0 亿元（YoY-33%），扣非后归母净利2.1 亿元（YoY+18%）；20Q2 归母净利0.9亿元（YoY-8%、QoQ-8%），扣非后归母净利1.5 亿元（YoY+44%、QoQ+152%）。20H1 归母净利同比下行主要因19H1 中拓融资租赁增资扩股后不再纳入合并报表、产生投资收益，共计入0.9 亿元非经常性收益。
扣非口径盈利向好，另积极开拓物流金融等业务模式，我们继续看好公司发展。我们维持前期盈利预测不变，预计20-22 年EPS 为0.82/1.03/1.14元，维持“增持”评级。
营收规模快速扩张，扣非后盈利向好
20H1 公司预计实现营收同比增48%，20Q2 同比增74%，规模扩张较快，或主要因公司积极拓展新业务、新领域；同期归母净利同比下滑，主要因19H1 有0.9 亿元的非经营性收益。从扣非归母净利润口径看，20H1、20Q2分别同比增长18%、44%。另外，公司表示因新业务、新领域尚未达产达效，20H1 毛利率有所下滑。
20H1 大宗商品行业盈利承压，20H2 或可改善
受新冠疫情影响，20H1 钢铁、煤炭、有色等大宗商品行业盈利普遍承压，据国家统计局，20 年前5 月，黑色金属冶炼及压延加工业、煤炭开采及洗选业、有色金属矿采选业的利润总额分别同比降57.2%、31.2%、15.3%。
随着国内疫情好转，20H2 经济继续恢复，地产、基建投资有向好趋势，预计公司20H2 供应链集成服务业务的毛利率较20H1 或可改善。
看好公司发展，维持“增持”评级
20H1 公司营收规模扩张较快，扣非后盈利向好，且公司积极拓展物流金融等业务，我们看好公司未来发展。我们维持前期盈利预测不变，预计20-22 年EPS 为0.82/1.03/1.14 元，可比公司PE（2020E，Wind一致预期）均值7.99 倍，给予公司2020 年8.5-8.8 倍PE 估值，取EPS（2020E）为0.82 元，对应目标价6.97~7.21 元（前值为7.38~7.79 元），仍维持“增持”评级。
风险提示：疫情发展超出预期，大宗产业链盈利持续承压。