股票行情7月20日，九洲药业被沪股通减持22.24万股，最新持股量为688.41万股，占公司A股总股本的0.83%。
九洲药业：融资净买入1167.36万元，融资余额2亿元（07-20）
九洲药业融资融券信息显示，2021年7月20日融资净买入1167.36万元；融资余额2亿元，较前一日增加6.19%。
融资方面，当日融资买入2866.76万元，融资偿还1699.4万元，融资净买入1167.36万元。融券方面，融券卖出3.36万股，融券偿还3.38万股，融券余量5.26万股，融券余额241.59万元。融资融券余额合计2.03亿元。
年中盘点：九洲药业半年涨35.7%，跑赢大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，九洲药业报收于48.58元，较2020年末的35.80元上涨35.7%。3月9日，九洲药业盘中最低价报29.92元，股价触及上半年最低点，6月23日股价最高见51.85元，最高点相较于年初最大涨幅达到44.83%。上半年共计2次涨停收盘，1次跌停收盘。九洲药业当前最新总市值403.89亿元，在医药制造板块市值排名30/278，在两市A股市值排名394/4445。
沪深股通持股方面，截止2021年6月29日收盘，九洲药业沪深股通持股市值4.67亿元，较期初增加4.26亿元；沪深股通持股量占A股比值为1.18%，高于期初的0.14%。
融资融券方面，截止2021年6月29日收盘，九洲药业融资余额2.08亿元，较期初增加1.02亿元；融资余额占流通市值比例为0.53%，高于期初的0.37%。
龙虎榜方面，截止6月30日收盘，2021上半年九洲药业共计3次登上龙虎榜，累计上榜原因3条。
个股研报方面，上半年九洲药业共计收到7家券商的16份研报，最高目标价45元，较最新收盘价仍有-7.37%的上涨空间。
九洲药业2020年度10派2元
九洲药业7月6日公布2020年年度分红实施方案：以本公司总股本8.31亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元(含税，税后1.8元)，合计派发现金红利总额为1.66亿元。
九洲药业2020年年报显示，截止2020年12月31日，公司的营业总收入26.47亿元，同比增长31.26%；归属母公司股东净利润3.81亿元，同比增长60.05%；基本每股收益为0.47元。
九洲药业2021年上半年预计净利2.65亿-2.85亿增长105%-120% API业务产能稳步攀升
7月19日，九洲药业（603456）发布2021年半年度业绩预告：公司预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为26,536.71万元到28,478.42万元，与上年同期相比，将增加13,591.97万元到15,533.68万元，同比增加105.00%到120.00%。
公告显示，业绩预告期间为2021年1月1日至2021年6月30日，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，预计将增加11,488.82万元到13,302.84万元，同比增加95.00%到110.00%。
主营业务影响：本期业绩增长主要受益于2021年上半年公司持续加大CDMO业务板块的布局，客户管线及产品管线日益丰富，增长势头明显；另一方面，API业务产能稳步攀升，业务实现较快增长。
非经营性损益的影响：公司非经常性损益主要为政府补贴及远期结售汇的影响，扣除所得税影响后的非经常性损益金额较上年同期增加2,000万元左右。
资料显示，九洲药业是一家知名的医药高新技术企业，主要致力于为国内外创新药公司及新药研发机构提供创新药在研发、生产方面的CDMO一站式服务；同时为全球化学原料药及医药中间体提供工艺技术创新和商业化生产的业务。
九洲药业(603456)：双发驱动 扶摇直上
类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：代雯/袁中平 日期：2021-07-21
1H21 公司业绩靓丽依旧
公司7 月19 日发布2021 年半年度业绩预增公告：1）归母净利润2.65~2.85亿元（yoy+105~+120%），较上年同期增多1.36~1.55 亿元；2）扣非净利润2.36~2.54 亿元（yoy+95~+110%），较上年同期增多1.15~1.33 亿元。
公司业绩靓丽，我们预计CDMO 和原料药两大业务板块均实现快速增长，并因此小幅上调盈利预测，预计2021-23 年归母净利润为6.2/8.2/10.3 亿元，对应EPS 0.75/0.99/1.24 元（前值0.75/0.98/1.22 元），采用SOTP 法，给予CDMO 和原料药2021 年PEG 3.04x 和PE 23.6x（可比公司分别为3.04x和23.6x），给予目标价61.78 元（前目标价：61.33 元），维持买入评级。
三轮驱动，预计CDMO 业务收入跨越式增长
考虑到公司归母净利润实现翻倍以上增长，我们预计作为公司核心业务的CDMO 板块收入呈现跨越式提升，主要来自：1）下游Entresto 维持高速增长，诺华（NVS US）一季报显示1Q21 其收入7.9 亿美元（yoy+39%）；2）公司的多客户战略继续稳步推进，预计罗氏（ROG SW）、硕腾（ZTS US）等客户的订单额快速提升；3）恩沙替尼和伏美替尼实现商业化，有望带动国内业务的增长。
多领域布局，产能扩张有条不紊
CDMO 业务下游快速扩张的同时，公司积极建立其自身技术和生产能力：1）技术方面，在继续维持小分子合成各子领域的技术优势的同时，继续推进多肽和核酸团队的建设，前者有望于年底展开项目承接；从现有客户的研发管线来看，我们认为公司与客户之间的技术协同愈发强化；2）公司一方面继续扩大现有产能的生产效率，一方面在苏州、杭州钱塘新区、临海头门港等地展开新产能建设，我们预计新建的商业化生产能力2023 年起逐步落地。
江苏瑞科运营强势复苏
考虑到1H20 江苏瑞科停产导致的低基数，我们预计原料药业务于1H21 保持快速增长。盐城市大丰区的统计数据显示，2021 年1-5 月江苏瑞科实现开票收入2.25 亿元（yoy+10,526.7%），同比增速在当地同期开票收入前40 强工业企业中高居第一。我们认为随着瑞科生产能力的复苏和新产品的逐步获批，公司原料药业务有望在下半年持续迎来产能利用率的提升和收入的同比增长。
风险提示：下游制剂放量进度不及预期；海外商业化品种的生产转移进度不及预期；早期项目数量增长不及预期。
九洲药业(603456)：盈利延续高增长 CDMO业务发展迅速
类别：公司 机构：民生证券股份有限公司 研究员：王芳/李斯特 日期：2021-07-21
一、事件概述
公司于2021 年7 月20 日发布2021 年中报业绩预告，预计上半年实现归母净利润2.65-2.85 亿元，同比增长105%-120%; 预计实现扣非归母净利润2.36-2.54 亿元，同比增长95%-110%。
二、分析与判断
业绩持续加速，CDMO 业务贡献不断提升
2021 年Q2 公司实现归母净利润1.71-1.90 亿元，环比增长81%-101%，延续Q1 高增长态势，我们认为公司2021 上半年业绩保持较高增长的主要原因是（1）公司原料药平台江苏瑞科2020H1 亏损7247 万元，自下半年逐步恢复生产，同时公司对产线进行自动化、智能化改造升级，实现降本增效，江苏瑞科在2020Q4 开始盈利，预计2021H1 贡献正收益；（2）公司自2019 年深度绑定诺华，凭借诺华重磅药物诺欣妥、瑞博西尼等产品的持续放量，推动公司CDMO 业务快速发展，2020 年CDMO 业务营收同比增长70%，营收占比49%，毛利贡献占比近54%。同时，公司注重客户多样化开发，与罗氏、硕腾、吉利德等跨国药企以及国内贝达药业、艾力斯、华领医药、海和生物、海思科、和记黄埔医药、绿叶等知名研创药企持续拓展业务合作，2020 年公司客户池新增400 余家，预计2021H1 公司CDMO 业务保持较快增速，毛利贡献占比进一步提升。
产能陆续投放中，持续布局新业务
（1）CDMO 和制剂产能逐步落地。依托订单快速增长，产能建设有条不紊展开，目前公司苏州工厂已启动中试车间建设，预计2022 年下半年完成投入使用，有望承接诺华中国区创新药孵化之后的放大生产，同时公司计划2022 年初启动商业化车间建设。此外，公司台州制剂车间募投项目基本建设完成，进一步补全制剂板块拼图。
（2）与泰格医药战略合作推动“CRO+CDMO”协同发展和融合。2021 年7 月15 日，公司与临床CRO 龙头泰格医药签订战略合作协议，有助于公司进一步打造创新药研发生态圈，夯实和延展公司CDMO 业务的服务深度和半径。
（3）布局多肽和小核酸创新药CDMO 业务。公司已组建多肽类新药研发服务团队，目前进行设备安装工作，预计年底可承接多肽项目；此外，公司在积极推进核酸类研发服务团队建设，预计进入慢性病治疗领域。基于新业务方向的延伸，有望拓展CDMO 业务的覆盖面和强化业务收入韧性。
三、投资建议
公司CDMO 业务平台化建设稳步推进中，未来业绩有望保持稳定增长，预测公司2021/2022/2023 年EPS 分别为0.74/0.98/1.25 元，对应PE 分别为62X、47X、37X。公司近三年平均PE（TTM）为67X，目前PE（TTM）为86X，公司估值低于CXO 可比公司2021 年PE 约96X（Wind 一致预期，算数平均法）的水平。考虑CXO 行业较高的景气度以及公司稳定快速增长的势头，首次覆盖，给与“推荐”评级。
四、风险提示：
CDMO 业务订单和收入增长低于预期；研发进度不及预期；毛利率和净利润率不能持续提升等。