股票行情7月5日，洽洽食品盘中跌幅达5%，截至10点02分，报42.1元，成交1.11亿元，换手率0.51%。
年中盘点：洽洽食品半年跌18.63%，跑输大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，洽洽食品报收于43.10元，较2020年末的52.97元（前复权价）下跌18.63%。2月5日，洽洽食品股价最高见68.76元，最高点相较年初最大涨幅达到29.81%，6月30日盘中最低价报43.06元，股价触及上半年最低点。上半年共计1次涨停收盘，无收盘跌停情况。洽洽食品当前最新总市值218.52亿元，在食品饮料板块市值排名19/105，在两市A股市值排名740/4445。
沪深股通持股方面，截止2021年6月29日收盘，洽洽食品沪深股通持股市值37.93亿元，较期初增加2.71亿元；沪深股通持股量占A股比值为17.14%，高于期初的12.9%。
融资融券方面，截止2021年6月29日收盘，洽洽食品融资余额3.17亿元，较期初增加4152.25万元；融资余额占流通市值比例为1.43%，高于期初的1.01%。
龙虎榜方面，截止6月30日收盘，2021上半年洽洽食品共计1次登上龙虎榜，累计上榜原因1条。
大宗交易方面，截止6月30日收盘，2021上半年洽洽食品共计5天出现大宗交易，交易笔数共计7笔，交易金额共计2.66亿元。
个股研报方面，上半年洽洽食品共计收到13家券商的28份研报，最高目标价82.56元，较最新收盘价仍有91.55%的上涨空间。
洽洽食品组织架构变动：将事业部权力下放至每个品类BU，海外业务独立
洽洽食品7月2日在深交所“互动易”平台披露投资者关系活动记录表。就公司组织架构变动情况，洽洽食品表示，公司在五月份对组织架构进行了调整。目前公司组织架构中将前期的事业部调整为品类中心，有国葵品类中心、坚果品类中心、休闲品类中心等，将事业部权力下放至每个品类BU，品类BU负责人是产品全渠道、全损益的负责人。销售司令部调整为销售铁军，分为国葵销售铁军、坚果销售铁军等。海外业务独立，成立海外事业部。
洽洽食品还称，架构调整后，品类BU与销售BU可以自由、充分合作，少一点计划经济，少一点把控，引入市场化机制。公司希望通过组织架构的调整，使业务部门聚焦“增长”，明确责任主体，提升组织效率，加强部门间协同；同时也使业务部门组织进一步打开，拉开赛道，激发业务BU潜能，提升组织活力；对组织中涌现出的优秀人才，多提供平台和机会；加强中后台专业职能对业务前台的赋能。
深度*公司*洽洽食品(002557)：再推员工持股计划 长效激励机制持续推行
类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：汤玮亮 日期：2021-07-02
事件：公司披露《洽洽食品股份有限公司第六期员工持股计划（草案）》。
支撑评级的要点
第六期员工持股计划公布，公司董事长亲自参与。根据第六期员工持股计划（草案），本次持股计划参加对象包括公司董事长、副总经理、董秘、财务总监等在内的9 名高管，以及经营单位和职能部门负责人、经理级及以上管理和专业人员、其他骨干员工不超过204 人，共计不超过213 人。相较于第四、第五期持股计划，本期持股计划参加对象人数更多、激励范围更广。本期员工持股计划受让价格为37.92 元/股，受让股份合计约80.7 万股，资金总额不超过3060 万元。公司实际控制人陈先保亲自参与本次员工持股计划，有助于调动公司管理层和核心骨干员工的积极性，提高全体员工的凝聚力和公司竞争力。
持续推行长效激励机制，激发员工积极性。员工持股计划是公司的长效激励机制，从2015 年的第一期员工持股计划至今，公司已推出6 期员工持股计划。按照公司规划，2018 年至2022 年的五年内，每年设立一批员工持股计划，定期对高管及核心员工进行奖励。持续的员工持股计划将员工个人利益与公司利益相绑定，有利于提升员工积极性，实现双赢。
短期业绩增长承压，中长期增长可持续。（1）短期来看，公司业绩同比增长承压。2Q20 疫情逐步缓和后，被疫情抑制的部分消费需求快速释放，公司瓜子系列产品销售获益，销售收入实现快速增长。在2Q20 高基数以及2Q21 消费场景恢复常态的影响下，我们判断2Q21 公司整体收入/利润增长面临一定压力，坚果系列产品在新品以及坚果礼盒的带动下表现好于瓜子系列产品。（2）放眼中长期，我们认为公司成长逻辑可持续。产品方面，公司继续聚焦核心品类，蓝袋瓜子在弱势市场依旧有较大空间，黄袋坚果在“3+1”的产品组合的带动下有望持续提升市场份额。渠道方面，公司稳步推进渠道下沉和弱势市场突破，并在线上渠道做私域流量运营，让线上线下资源形成互补。营销方面，公司在人员、促销、品牌、消费者互动、新市场拓展方面持续投入，为收入增长提供动力。公司已形成稳定的增长模式，未来可借助品牌优势进行品类扩张，并通过渠道精耕强化销售渠道，延续长期稳健成长逻辑。
估值
我们继续看好公司业绩稳健增长，维持此前盈利预测，预计21-23 年EPS为1.87、2.20、2.57 元，同比增18%、17%、17%，维持买入评级。
评级面临的主要风险
新品推广不及预期，原材料成本波动，食品安全问题。
洽洽食品(002557)：二十载瓜子为本 新时代坚果质造
类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：文献 日期：2021-06-03
公司是瓜子领域的龙头企业，2016 年开始转型坚果。公司在新品研发和制造端具有较强优势，顺应消费升级推出的蓝袋瓜子和每日坚果都受到市场欢迎。目前，公司新品仍在放量、渠道扩张进行中，我们看好公司从瓜子龙头向坚果龙头更进一步。
行业：格局分散现领先品牌，消费升级存成长空间瓜子行业中仍存在大量作坊式炒货店，各地区也有当地品牌，我们推测公司作为龙头在散装和包装瓜子中的市占率约10-15%，行业存在巨大的整合空间。坚果行业约1400-1500 亿元零售额，年复合增速约10%，消费升级带来坚果消费量的提升以及单品向混合趋势的转变，其中每日坚果目前市场规模超百亿，各品牌为争夺市场而控制价格，导致每日坚果的净利率约为个位数。
瓜子：多年深耕品牌凸显，蓝袋升级贡献增量洽洽经过多年耕耘在瓜子领域已经建立品牌影响力，我们认为瓜子业务还远远未到天花板，未来的增长主要来源于三方面：1.红袋随着弱势地区的加强、空白地区的开拓能保持10%的年均复合增长。2. 蓝袋系列瓜子继续做渠道拓展，风味化持续突破，不断丰富产品矩阵。焦糖、山核桃仍在放量增长阶段，新品藤椒瓜子全年实现销售额含税近1 亿元。
3.社区团购等新渠道带来新机遇，渠道下沉解除新消费群体，公司打算用副品牌去抢占新市场。
坚果：借制造与渠道优势，打造第二增长曲线借助制造和渠道优势，公司每日坚果小黄袋迅速打开市场，目前铺货率相比红袋还有很大提升空间。每日坚果市场虽然竞争激烈，但是我们认为渠道割据，各个品牌都可以在自己优势渠道享受红利。除小黄袋以外，公司相继推出益生菌每日坚果、每日坚果燕麦片，沿着坚果矩阵去做产品拓展，考虑到较强的产品创新能力、扎实的渠道基础、丰厚的制造经验，我们认为公司存在成为坚果龙头的潜力。
投资建议
公司是瓜子领域的龙头企业，2016 年开始转型坚果。公司在新品研发和制造端具有较强优势，顺应消费升级推出的蓝袋瓜子和每日坚果都受到市场欢迎。目前，公司新品仍在放量、渠道扩张进行中，我们看好公司从瓜子龙头向坚果龙头更进一步。预计2021-2023 年，公司营收分别为63.89/74.22/86.69 亿元，同比增长21%/16%/17%，净利润分别为9.35/11.22/13.63 亿元，同比增长16%/20%/22%，EPS 分别为1.84/2.21/2.69，对应PE 分别为28/23/19 倍。给予“买入”评 级。
风险提示
原材料价格波动，食品质量控制，休闲食品市场需求变化。