002298中电兴发 转型信息技术成功 智慧中国领先运营服务商

安徽中电兴发与鑫龙科技股份有限公司是中国智慧城市和平安中国建设行业具有“九甲”资质的系统集成商、装备与一体化解决方案供应商及系统运营服务商。是专业生产输变电设备、元器件和自动化产品的企业,是我国输变电设备行业产品系列齐全的企业,是安徽省大型的输变电设备制造企业。
2020Q3 公司实现收入7.43 亿元，同比下滑9.12%，归母净利润1.09 亿元，同比增长109.18%，扣非净利润1.03 亿元，同比增长128.19%，经营性净现金流-0.65 亿元，同比下滑246.15%。前三季度实现营收19.55 亿元，同比下滑4.89%，归母净利润2.66 亿元，同比增长60.02%，扣非净利润2.52 亿元，同比增长64.14%，经营性净现金流0.30 亿元，同比增长107.24%。2020Q3 公司整体毛利率为43.10%，同比提升20.24pct。
中电兴发2021年1月4日收报9.33元，涨跌幅0.00%，换手率2.04%。当日该股主力资金流入1287.02万元，流出2844.15万元，主力净流出1557.13万元。其中，超大单流入389.92万元，流出430.86万元，净流出40.94万元。当日散户资金流入9014.75万元，流出7457.62万元，散户净流入1557.13万元。
中电兴发(2020/12/28-2020/12/31)累计涨幅达3.21%，截至12月31日最新股价报收9.33元。本周主力资金流入4435.25万元，流出5183.62万元，主力净流出748.36万元。其中，超大单流入308万元，流出1458.08万元，净流出1150.08万元。本周散户资金流入2.45亿元，流出2.38亿元，散户净流入748.36万元。
中电兴发(002298)：公司转型成功前景广阔 业务竞争优势显著
类别：公司 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：王健辉/魏宗 日期：2021-01-02
转型信息技术服务业业绩稳定，业务管理双创新将引领公司前进。2015 年公司成功收购北京中电兴发科技有限公司，进军软件和信息技术服务业，2016-2019 年保持了16.71 亿元到27.56 亿元营业收入的稳步增长，CAGR为18.15%，根本原因在于智慧城市和智慧国土业务保持竞争优势。此外，公司作为国内领先的智慧中国全面解决方案提供商和运营服务商，业务模式与管理模式双创新将引领公司稳步前进。
持续开拓智慧城市新赛道。公司自主可控的云计算、云存储、容器云等产品与包括华为、龙芯、统信在内的主流国产芯片和国产操作系统厂家进行了互认证，实现了完全的硬件国产化代替和国产操作系统适配，不断提高传统智慧城市（垂直行业应用：如雪亮工程、智能交通、智慧城管等）项目中的自主产品占比，并基于边/云/用三位一体的强大综合竞争力进行全局全域科学智慧城市（DI+DA）新赛道业务的开拓。
布局智慧中国业务，持续投入研发。公司坚持以智慧中国业务（包括智慧城市、智慧国防和智慧时空）为龙头，以4G/5G 新基础通信业务和新一代高速主干光纤网业务为两翼的主营业务发展战略，坚持“自主可控、国产代替”的技术研发路线，持续加大技术和研发投入。基于核心技术、自主产品、业务协同的全方位布局，掌握“从前端智能感知到中间网络传输，再到云端与智慧应用”的整个智慧中国全面解决方案体系的能力。
公司盈利预测及投资评级：公司立足智慧城市业务，拓展运营商业务，形成研发驱动降低成本独特优势，考虑公司面对较广阔市场空间，我们预计公司2020-2022 年净利润分别为4.57、6.10 和7.91 亿元，对应EPS 分别为0.66、0.88 和1.14 元。当前股价对应2020-2022 年PE 值分别为13.39、10.01 和7.73 倍。看好公司业务前景，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：运营商业务建设需求放缓；政策与市场竞争不确定性
中电兴发(002298)首次覆盖报告：智慧中国领先运营和服务商 市场规模和业务协同空间广阔
类别：公司 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：马笑 日期：2020-12-30
深耕智慧中国20 余载，数次转型广拓市场
公司成立于1998 年，2009 年9 月在深交所上市，2015 年，公司成功收购北京中电兴发，进军软件和信息技术服务业。目前，公司业务稳步扩增至智慧中国（智慧城市、智慧国防、智慧时空）、4G/5G 新基础通信和新一代高速主干光纤网领域。公司发展迅速，承接项目数量稳增，逐渐成为国内领先的智慧中国核心技术、产品与全面解决方案供应商、运营服务商。2015-2019年，公司营收和归母净利润CAGR 分33.30%、43.93%，2020 年前三季度，公司实现净利润2.66 亿元，同比增长60.02%，业绩稳健增长。
坚持技术自主可控，定增强化技术壁垒
公司坚持“自主可控，国产代替”的技术研发路线。2015-2019 年，公司研发支出CAGR 为26.10%。2020 年8 月，公司被纳入深证人工智能（AI）50指数，彰显公司技术实力。2020 年2 月，公司披露定增预案（修订稿），拟募资不超过20 亿元，用于面向云计算和大数据的自主可控磁光电存储技术研发及产业化项目（7 亿元）、自主可控集群嵌入式人工智能图像分析系统研发及产业化项目（2.5 亿元）、赫章县智慧赫章PPP 建设项目（6 亿元）和补充流动资金（4.5 亿元）。新项目投入将进一步完善公司产品结构，提升综合服务能力，提升产品自采比例，增强公司的核心竞争力和盈利能力。
“边/网/云/用”四位一体，订单放量增长可期公司具备DI-edge 智能边缘、DI-cloud 数字云底座、DI-network 网络、DA 数据应用等基础支撑平台软件，形成“边/网/云/用”四位一体能力，各业务协同效应明显。新赛道(DI+DA)全局全域智慧城市打破传统智慧城市项目的烟囱式、孤岛式的垂直行业应用建设模式，新解决方案优势明显。公司建设了全国仅有的2 个全局全域智慧城市标杆项目，形成标杆示范效应。根据公司官网披露，2019 年度累计中标订单达30 亿元。2020 年上半年，子公司签订祥符区土地后备资源投资开发项目协议，协议总价 5.5 亿元；与中国联通广西分公司签订合作协议，协议总投资金额为6.66 亿元，订单充足增长可期。
盈利预测：智慧城市行业景气上行，公司订单充足，给予“推荐”评级公司在智慧中国领域积淀深厚，“边/网/云/用”四位一体，全局全域方案优势明显，订单充足增长可期。预计2020-2022 年公司EPS 为0.62、0.92、1.18元，对应PE 为14、10、8 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：宏观经济下行，行业竞争加剧，项目与技术更新换代风险等